大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：16日港口现货成交134.6万吨，环比上涨25.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为70万吨,环比上涨16.7%），本周平均每日成交134.6万吨，环比下降28.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1150，折合盘面1275.7，05合约基差200.2；适合交割品金布巴粉现货价格1107，折合盘面1247.2，05合约基差171.7，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12404.17万吨，环比减少7.7万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量继续下滑，巴西发货量明显回升，到港量增幅扩大，天气好转，港口作业效率提升，终端需求出现季节性回落，但受到前期高矿价影响，钢厂库存普遍不高，预计盘面下方仍有较强支撑。I2105：多单持有，下破960止损

动力煤：

1、基本面：12月15日全国重点电厂库存为8260万吨，可用天数15天；全国重点电厂日耗为539万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗处于季节性高位，多方指数停发，现货市场报价比较混乱 偏多

2、基差：现货1060，05合约基差342.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存491.5万吨，环比不变；六大电数据停止更新 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：年末安监压力下产区煤矿大多维持常态生产，在产煤矿供不应求，下游拉运积极，港口库存维持低位，高卡煤紧缺，电厂库存普遍不足，后续仍有补库需求，期货盘面贴水过高，煤价短期仍旧高位运行为主。ZC2105：690-735区间操作

焦煤：

1、基本面：当前焦企开工率维持高位，焦煤需求量较大，部分仍有一定补库意愿；年底矿上多以保安全为主，加之部分煤矿有提前放假预期，焦煤供应或将有所收紧，煤价相对坚挺；偏多

2、基差：现货市场价1580，基差-127；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存835.58万吨，港口库存261万吨，独立焦企库存1007.49万吨，总体库存2104.07万吨，较上周减少32.4万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤供应或将有所收紧，近期焦煤价格多维持稳中偏强状态。焦煤2105：1680-1720区间操作。

焦炭：

1、基本面：供应端焦企高利润下生产积极性较高，发运积极下厂内库存低位维持，将会继续继续支撑焦炭现货价格走强。下游钢厂补库意愿较强，但物流运输受限，整体到货量不佳，焦炭库存明显减少，部分钢厂有提前检修情况；偏多

2、基差：现货市场价3050，基差272.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存411.53万吨，港口库存245.5万吨，独立焦企库存26.49万吨，总体库存683.52万吨，较上周减少32.04万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭供应仍显紧张，短期疫情带来运输方面的影响导致钢厂被动停产检修，短期焦炭价格暂以稳为主，后续需重点关注钢厂库存及检修情况。焦炭2105：2700-2750区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期供应端产量环比继续小幅下行，当前长流程利润较低，随着春节临近预计接下来铁水产量下行速度将加快；需求方面受季节性因素和疫情多的散发影响，整体成交量下滑明显，下游多以按需采购，年前预计弱势运行，库存累积速度有所加快；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价4459.9，基差67.9，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存425.3万吨，环比增加7.51%，同比减少14.0%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格小幅反弹，各地现货价格走平或小幅上调为主，不过夜盘出现下跌，预计本周以震荡偏弱为主，操作上建议螺纹05合约日内4300-4400区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：近期供应方面保持平稳运行，不过随着春节临近钢厂部分高炉将开启检修，后期产量会有一定幅度下滑，预计保持本周产量平稳，需求方面1月份有所降温但继续保持一定强度，累库速度有所加快，受下游制造业、出口等行业支撑，中期需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价4570，基差67，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存211.11万吨，环比增加3.31%，同比增加13.27%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏空。

6、结论:本周首日热卷期货价格全天横盘震荡，现货价格稍有提振，短期上方压力较大，夜盘再去下跌，本周以震荡偏弱为主，操作上建议热卷05合约，日内4400-4500区间偏空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产成本小幅增加，加工利润增速放缓，产量处于高位；疫情冲击、北方停工放假增多，叠加下游加工企业联合抵制高价原片，停止采购、提前放假，整体需求加速下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价1914元/吨，FG2105收盘价为1734元/吨，基差为180元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存2688万重量箱，较前一周增加79万重量箱，库存开始累积；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：疫情冲击、下游抵制，需求加速下滑，玻璃短期偏弱运行为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1745

2

---能化

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油震荡，近期华北一带疫情形式较为严峻，物流运输受到影响， LLDPE需求有所抑制，盘面受PP影响带动上涨，现货价格偏强，周末累库不多，石化库存中性偏低，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格1046，当前LL交割品现货价7950（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差190，升贴水比例2.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存63.5万吨（+6.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7650-7850震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油震荡，医疗物资需求推动上游工厂转产纤维料比例增多，拉丝比例下降，拉丝现货货源偏紧，现货价格上涨，预计短期强势持续，周末累库不多，石化库存中性偏低，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格981，当前PP交割品现货价8300（+200），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差87，升贴水比例1.1%，偏多；

3. 库存：两油库存63.5万吨（+6.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8100-8350震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：原油价格中枢缺乏持续上行动力，成本端支撑走弱；疫情影响下，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降；高硫燃油发电经济性不及天然气，需求疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2111元/吨，FU2105收盘价为2181元/吨，基差为-70元，期货升水现货；偏空   

3、库存：截止1月14日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2230万桶，环比前一周下降0.98%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2190-2220区间操作

沥青： 

1、基本面：国际原油延续高位震荡走势，短期暂无明显利空因素扰动，整体向好趋势不变，但是短期布伦特原油在58-60美金仍有较强的阻力，成本端炼厂支撑整体较为明显，北方部分炼厂释放远期合同积极性不高，部分被动建库存为主。供应端来看，考虑目前炼厂整体炼化利润较差，未来北方炼厂开工负荷下降的可能性较大，南方供应相对平稳，华东地区上海石化计划15日恢复沥青生产；需求端来看，北方沥青需求略显平淡，但是随着国际原油的推涨，市场低端报价上调，部分备货性需求有所增加，南方地区随着气温的回升，个别地区需求又有一定的增加，但是整体仍有限，未来新一轮冷空气即将影响大部分地区，或对需求有一定的制约。短期来看，成本端对于炼厂的支撑明显，在市场合同相对集中及炼厂暂不释放冬储合同的情况下，整体市场价格支撑明显，加之目前主营炼厂库存多在低位，价格仍有进一步推涨的可能，但是仍需关注未来地炼累库预期及公共卫生事件等因素的影响。中性。

2、基差：现货2525，基差-201，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加0.8%为36.7%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小升，厂库减少，社库累积，整体基本面延续偏弱。随着春节假期临近，需求减弱预期加重，市场压力依旧较大，但经过一段时间的下跌，工厂和贸易商报盘有所趋稳，但上涨乏力。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7125，基差-65，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降3.03%至12.81万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏弱震荡为主。PVC2105：日内轻仓试空。

PTA：

1、基本面：福建百宏250万吨新装置预计在下旬投产；福化工贸450万吨装置将在1月20日附近重启，未来供应相对宽松。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润维持 中性

2、基差：现货3770，05合约基差-210，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.4天，环比增加0.2天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周逸盛大化225万吨装置降负5成，华彬140万吨降负至9成，洛阳石化32.5万吨提升至7成，能投100万吨提升至满负荷。织机加弹工率明显下滑，聚酯负荷季节性回落，预计盘面进入横盘整理格局。TA2105：3900-4150区间操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总体负荷小幅回落。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，近期港口去库较快，绝对高度与18年水平持平 中性

2、基差：现货4595，05合约基差147，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存70.84万吨，环比减少0.76万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比增加4.4万吨，港口环节到货正常略偏多。贸易商积极参与补货，基差大幅走强。目前各环节利润都处于历史低位，一季度海外装置检修较多，海外供应增量有限，短期跟随成本端偏强运行。EG2105：多单持有，下破4300止损

原油2103：

1.基本面：欧盟推动70%的人口接种新冠疫苗。德国可能把封锁措施延长至2月中,新加坡考虑是否需要进一步出台疫情防控措施; 美国财长提名人选耶伦周二将出席参议院听证会，料捍卫拜登的1.9万亿美元刺激计划。耶伦在事先准备的讲稿中强调美国经济的不平等，并称低利率意味着现在是“做大事”的时候;中性

2.基差：1月18日，阿曼原油现货价为54.19美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为56.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为54.19美元/桶，基差20.99元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月8日当周API原油库存减少582.1万桶，预期减少272万桶；美国至1月8日当周EIA库存预期减少226.6万桶，实际减少324.8万桶；库欣地区库存至1月8日当周减少197.5万桶，前值增加79.2万桶；截止至1月18日，上海原油库存为2558.4万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止1月12日，CFTC主力持仓多增;截至1月12日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：全球诸多投行纷纷表示对油价的乐观预期，不过目前宏观层面上的利好基本已消化，产油国联盟的下一步工作仍待2月初会议决定，而与球面欧美仍受到疫情的较大扰动，短期原油维持震荡走势，短线332-340区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初国内甲醇市场表现各异，内地在运费上涨、节前排库等压力下延续弱势下调行情，陕蒙新价降30元/吨附近，短期或利空各内地市场，关注上游预售及运费变动情况。港口方面，在PP等其他能化品带动下联动走高，港口期现同步反弹，考虑到外盘成本支撑及进口缩量预期，预计港口短期或延续偏强行情；中性

2.基差：1月18日，江苏甲醇现货价为2505元/吨，基差164，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年1月14日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.4万吨，较上周降10.75万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：基于春节长期临近，传统端下游需求将进一步弱化；加之疫情形势不确定性较大，各地运费上移对上下游压制将延续，故短期内地甲醇市场供需趋弱预期或将逐步增大，局部仍需警惕回落风险，短线2310-2370区间操作，长线多单逢低小单入场。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14125,基差-645 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：14400--15000区间短线交易

3

---农产品

豆油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8510，基差768，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存88万吨，前值94万吨，环比-6万吨，同比-41.00% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。豆油Y2105：回落做多7500附近入场

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7130，基差406，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存61万吨，前值58万吨，环比+3万吨，同比-22.87%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。棕榈油P2105：回落做多6600附近入场

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降35%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10670，基差726，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存132万吨，前值13万吨，环比-1万吨，同比-49.31%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行，但国内疫情影响，恐波动幅度较大。菜籽油OI2105：回落做多9600附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆因马丁路德金日休市一天。国内豆粕高位震荡回落，受美豆上涨带动短期震荡偏强，国内春节备货接近尾声，远期成交有所放缓。国内油厂开机减少和生猪养殖业恢复势头良好支撑豆粕价格，国内进口大豆到港量有所减少，国内新冠疫情短期有所加重，各地担忧物流受限而提前备货，近期中下游提货增多支撑豆粕现货价格。中性

2.基差：现货3970（华东），基差293，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存62.36万吨，上周80.37万吨，环比减少22.41%，去年同期59.37万吨，同比增加5.03%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400上方震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2105：短期3670至3720区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2900，基差-162，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.1吨，上周4.6吨，环比减少10.87%，去年同期1.65万吨，同比增加148.48%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期3070至3120区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆因马丁路德金日休市一天。俄罗斯上调其大豆出口关税至30%利多国内大豆价格，国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-269，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存528.13万吨，上周525.11万吨，环比增加0.58%，去年同期392.34万吨，同比增加34.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400上方震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5800附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：关注上一轮寒潮天气可能对甘蔗产量影响。荷兰合作银行：预计20/21年度全球食糖供应短缺30万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年12月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖353.38万吨；全国累计销糖147.06万吨；销糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中国进口食糖71万吨，环比减少17万吨，同比增加38万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5320，基差-128（05合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至12月底20/21榨季工业库存206.32万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：上一轮寒潮天气对南方主产区产量有影响，关注后续压榨情况。新关税政策堵住糖浆进口漏洞，利多白糖。疫情严控边境，走私大幅减少。新一年度全球白糖供应缺口增加，白糖基本面未来偏多，维持震荡偏多思路。

棉花：

1、基本面：美国农业部最新报告小幅利多。美国重提禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国。国储因内外价差大于800，暂停收储。11月份我国棉花进口20万吨，环比减4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球产需预测，20/21年度全球消费2426万吨，产量预计2468万吨，期末库存2165万吨。农村部1月：产量591万吨，进口210万吨，消费800万吨，期末库存732万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15251，基差41（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度1月预计期末库存732万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：消费淡季即将到来，今年纺织业停工预计提前，欧美疫情延续，人民币升值，集装箱运费涨价，吞噬下游纺织服装出口利润。由于国内外价差过大，国储暂停收购，政策上不希望价格大幅上涨，对下游不利。国内正值新棉大量上市，套保压力巨大。美国制裁新疆纺织业中长期影响出口较大。基本面不支持大涨，05合约上方压力15500附近，下方短期支撑15000附近，预计短期在此区间宽幅震荡。

玉米：

1、基本面：中国2020年四季度GDP同比增6.5%，预期6.2%，偏多；截止1月15日，全国深加工企业周收购量为828300吨，环比大增24.98%，偏空；截止1月15日，全国主产区深加工玉米周消耗量总计1206793吨，环比降幅为6.07%，偏空；截止1月13日，阿根廷玉米播种完成90.9%，环比高5.6%，偏空；中储粮网1月18日玉米竞价销售100%成交，偏多

2、基差：截止1月18日，现货报价2855元/吨，2105合约盘面升水26元/吨，偏空

3、库存：截止2021年1月15日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在571.85万吨，环比增幅为3.4%，偏空；截止1月8日，北方港口库存414.75万吨，环比降幅为2.33%,偏多 ；截止1月15日，广东港口总库存124.7万吨，较前一日上涨0.48%，偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线上方，偏多

5、主力持仓：空增大于多增，偏空

6、结论：玉米临储库存消化，需求旺盛，推动玉米价格大幅上涨。短期新冠疫情、寒潮和春节备货等原因，导致市场供不应求，期价高位偏强运行。下游方面，原料玉米持续高位，淀粉企业成本随之水涨船高，观望情绪浓重，成交较少，抑制了玉米的高价，技术性卖盘增加，预计玉米期价近期将高位盘整为主，近期波动或加剧，多头可适当减仓。春节临近，备货尾声，关注替代品小麦等对玉米市场的影响。区间：2850-2930

生猪：

1、基本面：1月18日，国家统计局公告：中国2020年四季度GDP同比增6.5%，预期增6.2%，偏多；2020年全国居民人均可支配收入32189元，扣除价格因素实际增长2.1%，居民收入增长与经济增长基本同步，偏多；2020年末,生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长31.0%、35.1%，生猪产能持续恢复，偏空；1月15日，华储网投放3万吨中央储备冻猪肉，偏空；1月14日，海关总署消息：2020年进口美国猪肉同比大增224%，偏空，截止1月13日，全国主要监测企业屠宰量为1789384头，较前一周上涨5.1%，全国屠宰开工率为21.4%，较前一周上涨5.06%，偏多

2、基差：截止1月18日，全国外三元生猪现货报价36300元/吨，基差11160，09合约盘面高贴水，偏多

3、库存：截止2020年12月31日，全国500家养殖企业生猪存栏14123970头，环比增加2.29%，同比增加45.11%；全国468家养殖企业母猪存2346651头，环比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盘面：暂无MA20数据

5、主力持仓：空增大于多增，偏空

6、结论：从全国屠宰企业开工情况来看，春节临近，备货情绪高涨，导致现货市场猪价维持高位。但高猪价不利于下游走货，屠宰场减量收购压价意愿较强，且中央储备肉持续投放，加之春节过后传统季节性消费淡季的来临，当下偏高的猪价恐将难以持续，或转而进入下行阶段。后期可关注生猪产能持续恢复情况，春节消费能力情况来预测猪价的走势。盘面上，上市至今，生猪期价将近20%的跌幅，存在反弹需求，近期关注24500一线支撑，建议空单继续持有，逢高做空为主。区间：24500-25500

4

---金属

黄金

1、基本面：美国金融市场周一因假日休市，现货黄金一度跌至2020年12月2日以来的最低水平1804.25美元/盎司，随后震荡攀升，并回升至1840美元/盎司关口上方。市场聚焦前美联储主席、拜登财长提名人耶伦定于周二的国会作证以及拜登政府就任后的政策动向；中性

2、基差：黄金期货386.82，现货384.15，基差-1.67，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2733千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场等待拜登政策，金价从底部反弹；今日关注耶伦提名为美国财长举行听证会；美元、美债收益率继续压制金价，金价将继续拉锯。市场等待美国新政策，区间操作为主。沪金2102：377-391区间操作。

白银

1、基本面：美国金融市场周一因假日休市，现货白银一度跌至24美元/盎司，随后震荡回升，收涨0.73%于24.939美元/盎司关口，早盘继续上行至25以上；中性

2、基差：白银期货5202，现货5196，基差-6，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2960427千克，减少30096千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显回落；白银依旧主要跟随金价为主，且因多空拉锯，波动幅度较大。多头力量仍存，刺激计划继续有支撑，多空影响复杂，将继续大幅波动。沪银2102：5285-5600区间操作。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿继续稳定，对下游成本支撑依旧。镍铁供需还是比较好，价格没有回落拖累上下游。不锈钢现货依然紧缺，但库存来看，又不尽然，库存增加，说明短期供应还是有一定过剩，特别是304冷轧库存增加明显比总库存要多。电解镍供应相对紧缺，甘肃地区接货积极，对于上海现货的供货就相对比较少。同时下游采购积极，疫情影响下春节开工可能会有一定提升，所以原料备货意愿比较强，短期下游需求积极性比较好，助推了价格。但下周会有俄镍到货，其它3000吨镍板也会在下旬陆续到港，到时现货紧张会有一定缓解。镍豆方面随着硫酸镍紧缺，一些企业开始自溶镍豆，对镍豆需求有进一步提升。偏多•

2、基差：现货137500，基差2570，偏多，进口镍134850，基差-80，中性

3、库存：LME库存249300，-6，上交所仓单12846，-254，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍03：多单暂持，考验135000一线压力位，向上突破则继续持有，如果回到132000以下则考虑暂离观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9％，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货58675，基差-605，贴水期货；偏空。

3、库存：1月18日LME铜库存减2275吨至97675吨，上期所铜库存较上周减8657吨至73685吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应开始缓和背景下，春节假期来临，企业备货基本接近尾声，库存有望迎来累库阶段，沪铜2103:59000空持有，目标57000附近，止损60000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15060，基差120，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增1795吨至237143吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，铝下游消费不旺短期预计延续弱势，沪铝2103：逢高抛空为主。

沪锌:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金属统计局( WBMS )最新公布的报告显示，2020年1-10月全球锌市供应过剩29.3万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货20370，基差-45，中性。

3、库存：1月18日LME锌库存较上日减少575吨至198125吨，1月18上期所锌库存仓单较上日减少51至14724吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2103：多单持有，止损20000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧股上涨美股休市，昨日两市缩量上涨，芯片科技股领涨，白酒板块调整，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15402亿元，增加32亿元，沪深股净买入51亿元；偏多

3、基差：IF2102升水8.54点，IH2102升水8.18点，IC2102贴水41.89点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IH、IC在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：场外资金充裕，市场板块轮动，指数整体处于震荡走强局面。IF2102：逢低做多，止损5450；IH2102：逢低做多，止损3820；IC2102：逢低做多，止损6380

国债：

1、基本面：国家统计局公布，初步核算，2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。

2、资金面：央行1月18日公开市场进行20亿元逆回购操作，净回笼30亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1654，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1556，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.081，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，空翻多。T主力净多，多减。

7、结论：多单暂持。