郑糖：夜盘回落整理

昨日内盘糖震荡运行，夜盘出现回调走势。12月进口量达到91万吨，环比增20万吨，进口压力仍大，疫情影响下现货提货受到一定阻碍而导致局部销区货源偏紧，叠加北方甜菜糖进入收榨高峰阶段，和部分沿海加工糖厂节前存在检修计划，市场后续供应量逐步缩减。需求层面，当前春节备货并未结束，另外盘面上涨后基差进一步走低，盘面升水较高刺激现货商补库套盘需求，整体来看，国内糖市仍在供需两旺格局之中运行，宏观层面通胀预期下资金入市积极，短期因上涨过快夜盘出现回调走势，但调整后预计仍有上冲动能，倾向逢调整买入远期合约做多，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：短期震荡运行

郑棉昨日维持震荡，上周疆棉禁令并未造成持续性影响。因从长期角度看，如果美国全面禁止新疆棉制品，就意味着加大其他国家进口替代，其他国家产能有限，最后美棉大涨下内外价差缩小，国储托市作用下同样会带动国产棉。策略层面看，盘面主力合约在上破15000后盘面价格已完全覆盖疆内外库点新疆棉花综合成本，因此郑棉仓单、有效预报1、2月份预计将大幅增长，套保盘压力犹在，后续需关注即将临近春节假日，随着纱厂补库动力减弱，现货驱动进一步上冲动力不强，短线维持震荡思路操作。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕继续下跌

前一交易日收盘油粕继续下跌。国际油籽市场，南马来西亚棕榈油公会数据显示，1月1日至15日期间马来西亚棕榈油产量环比减少29%；AgRural：由于2020年最后几个月天气干燥导致播种推迟，巴西豆农本年度仅收获了0.4%大豆作物，去年同期收割率为1.8%。该国2020/21年度大豆种植面积超过3800万公顷的纪录新高；巴西商贸部：截止1月17日，当月巴西累计装出大豆1.75万吨，大豆日均装运量0.175万吨/日，较去年同期的6.35万吨/日降97.25%，累计装出豆粕59.49万吨，日均装运量由上周的8.12万吨/日降至5.95万吨/日，较去年同期的4.77万吨/日增24.62%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3970元/吨，较前一日-8。全国菜粕现货均价2934元/吨，较前一日-10。巴西大豆近月cnf价格592美元/吨，盘面压榨毛利52元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+450，华北地区一级豆油现货基差y05+780，华南地区四级菜油现货基差oi05+650。印尼棕榈油近月cnf价格865美元/吨，盘面进口利润-60元/吨。南美豆油近月cnf价格1087美元/吨，盘面进口利润-822元/吨。

策略：

粕类：短期中性，震荡调整；长期看多

油脂：短期看空，逢高卖出；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价高位震荡

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格大多稳定，局部地区继续上涨。玉米与淀粉期价夜盘震荡偏强，日盘震荡偏弱，整体呈现高位震荡态势，其中淀粉继续相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，2201新合约挂牌上市后，市场整体呈现为近月贴水现货，远月贴水近月的格局，在这种情况下，短期甚至于春节前期价受现货支撑或继续强势，后期变数主要在于国家政策和市场博弈两个方面。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受玉米原料端特别是华北玉米收购价上涨带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以等待淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议激进投资者可考虑持有前期多单。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价继续下跌

国内鸡蛋现货价格转弱，与前一交易日相比，主产区均价下跌0.11元/斤，主销区均价下跌0.01元/斤；期价继续下跌，以收盘价计，1月合约下跌100元，5月合约下跌111元，9月合约下跌77元，主产区均价对5月合约升水697元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现去年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期维持看多，短期转为中性，建议前期多单可以考虑平仓离场，后期可留意5-9反套机会。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：毛猪现货价格高位整理 

据博亚和讯监测，2021年1月19日全国外三元生猪均价为36元/公斤，较昨日下跌0.07元/公斤；仔猪均价为84.3元/公斤，较昨日上涨0.03元/公斤；白条肉均价46.69元/公斤，较昨日下跌0.11元/公斤。随着批发市场囤货意愿减弱，多地猪价出现回调，节前备货节奏将依旧影响节前生猪价格，短期仍以高位震荡为主。期货LH2109合约今日收于25025元/吨，盘面波动减弱，多空双方都在等待新的交易驱动，短期围绕25000元/吨波动。

策略：建议前期空单继续持有，不建议追空操作。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。