期货中国15：您94、95年就开始炒权证，在您的记忆中，您炒权证中最大的一次赢利是多少？最大的一次亏损又是多少？

李德林:我最大的亏损在94年的时候东百A2转权上，开盘就爆亏70%。我当时都不相信一开盘，钱就这样没了。最大的盈利我记不住是多少了，我在06年的时候做的最好的时候是4天翻一倍，持续了一个多月。

期货中国16：您以前是做股票投资和权证投资的，后来才转做商品期货和股指期货。您觉得股指期货和权证、商品期货相比，最大的不同点是什么？哪个赢利空间更大？

李德林: 权证和期货的不同点除了品种属性之外，从交易层面看，是杠杆和双向交易。而股指期货与商品期货比较还在于市场的流动性。

盈利空间最大的肯定是股指期货。这么多年我一直都定位在这个市场，有这种偏向性。单就交易品种的盈利速度而言，或许还是商品，因为他经常跳空，看对了就有较大的盈利利润。但是要稳定盈利，还是不要去冒这个险。作为大型投资基金来说商品期货、金融期货和股票等都是其投资组合中的一部分而不会是单一品种的投资。

中国的权证实际还是一个搏傻的市场。

有些人说股指期货绑架了大盘，其实它是在日内和短期领先于大盘，但是最终它是根据现货的波动来运作的，再一个它有标的，相对要稳定。

我做交易，就要做最简单，最稳定的。做最简单的市场，赚最简单的钱。

期货中国17：您目前还有没有做商品期货、权证或股票，为什么？

李德林:权证很早就停了，商品也停了一小段时间。目前暂时以股指期货操作为主，其他市场保持一种适当的关注，当然随着资金规模的累积，其他市场也是必须参与的，这里有一个发展的问题。

期货中国18：这么多年的投资生涯中，您遇到过的最大挫折是怎样的？当时是如何度过的？

李德林:我在做股票的时候，比较年轻，经常能赚很多钱，然后再亏掉很多钱。炒股票把工作给炒没了，这样我就没有经济来源，也亏了家里不少钱，01年末我就不做了，去了砖厂拉砖。推一车砖，七毛五，刚去的时候那车我都抬不起来，自己去试着抬一下的时候，因为不熟练把车给压翻了，还好我原先是运动员，借这劲我跳起来了，要是被打到肯定会很严重。但是为了生存，我也坚持了下来，加上我本身身体素质还好，很快适应那份工作，我比较争抢好胜，2个月我有盈余2000多块。当时我在想，2000年时，有时候我一小时亏的钱就有个7-8万，我这人是不是很傻？当年我一个朋友做的实业，几年时间也不错了，我觉得我当时肯定有病，我为什么会离不开这个市场？离开了几个月我就又回到这个市场。

那段岁月是我永生难忘的，对我做交易是最有帮助的一次经历。不管是谁的钱，不管什么样的赚钱方式都是一点一点积累的，一定要对得起这些付出。

期货中国19：目前程序化交易、高频交易等形式比较热，您对此是否有所了解？您对程序化交易和高频交易的评价是怎样的？

李德林:对于程序化交易和高频交易而言是交易思想、交易经验的机器化处理和执行，节省了大量的人工和时间，规避人性的弱点，并且在一定范围内也能够把握市场的机会和规避风险，对其他弱小投资者是一种掠夺，对规模资金交易是必要的工具。当然大的方向性战略性的判断还是需要人去完成，机器没有思想。

我个人对程序化不是很感兴趣，依靠数学、计算机来代替人脑，我目前还不怎么看好。前几周的时候，银河期货在上海举办了一个关于程序化交易的活动，包括美国专家也有参加，美国有近6成成交量来自程序化交易，而盈亏比大约是4:6。电脑比人脑更有执行力，尤其在止损这一块，当然它们还有一个止盈的设置。

期货中国20：您觉得从股指期货投资中出现的第一个亿万富翁将会在何时出现？

李德林:今年就行，不会很长时间，市场已经充分展现出它的魅力，只是如何去把握。因为它第一天超过香港，三天超过台湾，原来我预期需要三年多的时间成交超过百万手，但现在看这个速度实在太快了。随着它频率的增高，一定会产生很多盈利机会，也会有高人脱颖而出。

期货中国21：股指期货正式上市之后，国内A股大盘跌了不少，很多股民抱怨说是股指期货“连累”了股市？您对此是怎么看的？

李德林:我不太赞同这个观点，蚂蚁扳到了大象是不可能的。期指是个新品种，大家对它的关注程度比较高。首先股指期货是一个期货品种，要撼动中国庞大的股市还是有困难的。其次，它追随现货——股市的波动，虽然看似领先，但也是短时间小趋势的领先，更多的是期现互为影响。

它的领先很大程度上是许多成熟投资者领先于股市大众的一种预判，而且也是通过大盘来做出的判断。因为当股指期货开户到4000的时候，就统计开户的都是长期做期货、权证的老投资者，都是风格成熟的一批人。在他们眼里，股指期货是风险比商品风险小，盈利速度又比股票要快的一个好品种。

期货中国22：目前沪深300股指期货主力合约的单日成交量已经突破20万手（单边），表现相当活跃，您觉得股指期货比较活跃的主要原因是什么？目前来看主要的参与群体是哪些？

李德林: 目前股指开户刚过2万，还是一个小众市场，大多是自然人投资者。成交活跃在于国内短线交易比较频繁，同商品期货市场差不多。投资者主要是商品期货投资者、权证投资者、证券大户、私募基金等，主要是一些短炒的人，因为每天尾盘都有数千张单子平掉。

期货中国23：请您预估一下，一年后股指期货的交易容量会有多大？

李德林:百万手。本来我想还得要3-4年，但是中国的发展速度的确很快。在没有推出其他股指期货品种之前，以目前沪深300指数合约交易看，根据目前的发展速度，在大型机构参与之后，市场还有一个快速发展期，预计是现货市场的3-6倍，每天主力合约的交易规模在100万手左右吧。

期货中国24：交易者除了交易以外还有较多的时间，您是足球运动员出生的，现在在交易之外还有没有做点运动？或是有其它的兴趣、爱好？

李德林:其实我现在闲余时间还是比较少的，有的话还是比较喜欢跟朋友哥们踢踢球、喝喝茶。我在交易的时候喜欢听音乐，主要还是为了缓解气氛，放松心情。做交易还是要轻松快乐，不要赚了嫌少，还是要知足。

期货中国25：您曾经读过《股票做手回忆录》这本书，读下来的感悟是什么？最大的收获是什么？

李德林:当初是一个朋友介绍我去看这个书，说跟我特别相像。看了之后的确觉得有很多收获，这也是我这些年来看过的觉得比较优秀的交易类的书籍。“华尔街没有新事物”，“投资市场是新兴事物的历史重复”，“股票没有好与坏”，这些语句我现在还依稀记得。

期货中国26：如果一个资金在50万以上的股民想要参与股指期货交易，您会给他怎样的建议或忠告？

李德林:轻仓、趋势交易、少做日内。把握大方向，减少操作次数，试图把每一波段都做对是物欲的贪婪和心智的愚蠢；注意资金管理，50万的，一般不要超过2手，隔夜不要满仓，如果满仓操作，即使10次赚9次，但是亏一次就让你竹篮打水一场空。

另外，股指期货不是你生命的全部，不要被它左右，你的人生是家庭、健康和朋友。

www.7hcn.com期货中国网

主持：沈良   录音整理：姚晓康

2010-05-13

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战