事件

今日三大指数同步大涨，上证指数重返3600，刷新逾5年新高。行业层面，有色金属、电气设备、家用电器领涨。

点评

01

央行持续大额净投放，流动性紧张缓解；基金发行火热，场外增量资金踊跃；拜登宣誓就职，权力平稳过渡助力风险偏好提升，三因素共同推动市场大涨。从流动性角度来看，本周央行由前两周的地量操作重回大额净投放，本周累计投放5960亿，缓解资金面紧张，维护流动性合理充裕。股市流动性层面，基金申购热情高涨，场外资金踊跃，爆款基金频现，单只基金认购规模近2400亿创历史新高，多只权益基金提档发行，增量资金充裕。此外，拜登正式就任美国总统，权力平稳过渡推升风险偏好，美股市场期待新一轮刺激计划，美股三大指数收盘也齐创历史新高。整体而言，超预期的宏观流动性宽松和增量资金募集火热继续推动市场行情加速演绎。

02

把握美好春光，布局当下，后续关注疫情变化与经济回升力度。我们在1月月报《不负春光》中及《牛市第三阶段进入加速期》中提出“中央经济工作会议定调积极，政策不急转弯，保持连续性，提前或彻底收紧的担忧消解，叠加央行自去年12月份以来积极维护流动性合理充裕，1月将是流动性和风险偏好主导的行情”，目前这一判断得到持续验证，特别是进入下半月，缴税、缴准及春节因素约束下，流动性易松难紧，春节前有望继续维持合理充裕。后续需要持续关注央行公开市场操作的投放量及创新型工具的使用。流动性环境维持合理充裕的背景下，短期内国内疫情变化与经济回升力度重新成为主要矛盾。中期需要关注两会及政治局会议定调的变化。

03

景气为王，业绩验证。建议关注行业高景气，业绩可验证的板块。整体来看，流动性宽松和风险偏好改善仍是驱动市场上行的主要逻辑，建议关注行业处于持续高景气，同时业绩可以持续验证的板块。具体包括1)周期板块中，关注受益于经济回升，库存回补，行业格局优化的有色、化工、建材；2)消费板块中，关注耐用消费品中的汽车、家电、白酒。3)成长板块中，关注产业趋势明确，订单饱满，未来2—3年持续高景气的消费电子(面板、半导体、苹果产业链)，新能源、新能源汽车以及军工板块。