2021年1月25日豆类油脂期货早评：豆粕做空波动率 油脂观望

1.据外电1月20日消息，咨询机构Datagro周三发布报告显示，巴西2020/2021年度大豆产量预计将在1.3561亿吨，之前预估在1.3498亿吨。另一机构Stonex周三公布的预估显示,2020/21年度大豆作物产量料为1.326亿吨，低于上次预估的1.339亿吨。

2.船运调查机构( ITS )周三公布的数据显示，马来西亚1月 1-20日棕榈油出口量为607,900吨，较12月1-20日的1,067,670吨下滑43.1%。

3.周二美国环境保护署（EPA）向三家石油精炼厂发放了豁免，使其无须遵守生物燃料强制掺混的规定。根据美国可再生燃料法案规定，美国精炼厂必须在常规燃料中强制掺混生物燃料，或者需要购买信用额度。

4.国内三级豆油现货均价8470（-120）元/吨；豆粕现货均价3887（-83）元/吨；棕榈油24 度现货价格至7055(-130）元 /吨；国产大豆5720()，进口菜籽油10343（-187）。

5.大豆进口FOB 升贴水（美分/蒲）：美湾+75（0）,美西+120（0），巴西+100(0)。

6.周度更新：国内大豆港口库存643（-5）万吨；豆油商业库存85（-3）万。棕榈油港口库存61（-1）,豆粕库存62（-18）万吨，油厂菜油库存14（-2）万吨

豆粕：豆粕菜粕接近触及跌停之后，风险得到释放，也代表着巴西种植生长期天气炒作基本结束。当前暂时不参与方向性交易，以做空豆粕波动率为主，详细策略见研究所期权日报。

油脂：油脂利多仍然缺乏，马来出口减弱和国内豆油供应增加的预期压制油脂，暂且观望。当前豆粕和油脂大跌后，风险也得以释放，短期或有反弹，但下跌动力预计在春节后结束。