一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

日本央行12月会议纪要：控制收益率曲线的框架运作良好。几位委员认为，日本央行必须加强控制收益率曲线的可持续性。一名委员认为，收益率曲线逐渐变陡是可取的。应该对战略、工具和沟通方式进行评估。一些委员认为，ETF购买在宽松中发挥重要作用。一名委员认为，应该检查宽松政策的积极作用和副作用。少数委员认为，提高企业生产率的空间相当大。少数委员认为，需要通过数字化改善企业管理。

2）国内新闻

央行货币政策委员会委员马骏：从今年开始应该永久性取消GDP增长目标，而把稳定就业和控制通货膨胀作为宏观政策最主要的目标。马骏表示，此外，有些领域的泡沫已经显现。去年我国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30％，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。另外，近期上海、深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。

3）行业新闻

韩媒援引行业消息人士的话称，特斯拉正在研发下一代硬件——HW4.0自动驾驶硬件，用于实现4D FSD（四维完全自动驾驶）功能。特斯拉团队正在努力转向更为复杂的AI框架，以改善自动导航功能，为此特斯拉与三星合作研发5纳米芯片。三星目前正在向特斯拉供应14纳米芯片。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股反弹，消费股领涨，创业板走弱，成交额维持在万亿以上，资金方面北向资金净流入19.31亿元，01月22日融资余额减少6.35亿元至15603.48亿元。中央经济工作会议表示未来政策不会急转弯，当前流动性仍以合理充裕为主，12月社融数据大幅低于预期，信用开始收紧。当前全球疫情有所反复，警惕疫情加重对经济的拖累。自1月以来，各指数短期大幅拉升并震荡调整后，技术面重回偏多，短线建议仍以做多为主，长期可以逢低建仓。

【国债】

国债：期债价格涨跌不一，10年期国债收益率上行0.75bp至3.125%。央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展20亿元逆回购操作，昨日有2405亿元TMLF到期净回笼，Shibor短端品种全线上行，资金面延续紧平衡。市场预期美国新一轮财政刺激政策将出台，美联储主席表示现在不是谈论退出宽松政策的时候，欧洲央行重申非常宽松的货币政策立场，海外债券收益率上行为主。四季度GDP同比增长6.5%，高于预期，基本恢复到疫情前的水平，部分地区陆续出现零星新冠确诊病例，影响春节假期人员流动，或对消费恢复造成一定的拖累。央行行长表示货币政策要‘稳’字当头，稳住宏观杠杆率，从近四年春节前央行操作和当前经济恢复情况来看，春节前央行降准的必要性较低，大概率将落空。在经济持续稳定恢复和货币政策保持稳健的背景下，国债期货价格反弹空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：对美国经济刺激计划的乐观气氛和对波斯湾一些产油国供应担忧推高了油价，但新冠病毒蔓延相关封锁引发的需求担忧限制了油价涨幅。有迹象表明，全球原油供应正在或者趋于减少，欧佩克及其减产同盟国协议执行力度提高，沙特阿拉伯将在2月份和3月份额外减产，美国发布联邦土地钻探禁令，都将限制石油供应。美国是世界上新冠病毒肺炎确诊病例和死亡病例最多的国家，最近加州放松了封锁令，在汽油需求稳步增长同时也留下了病毒扩散的隐患。美国能源信息署数据显示，疫情大流行限制减缓可能会加速本已呈上升趋势的美国汽油需求增长。苹果移动数据显示，上周美国驾车活动连续第三周上升，比前一周增加近2%，比去年12月下旬的低点上升近3%。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.13%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.13%，较上周上涨9.55个百分点。本周期内尽管阳煤恒通停车检修，但江苏斯尔邦和鲁西化工重启，所以国内CTO/MTO装置负荷明显上涨。截至1月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.40%,下跌1.16个百分点，较去年同期下跌2.85个百分点；西北地区的开工负荷为79.90%，下跌3.38个百分点，较去年同期下跌6.39个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在117.01万吨，环比上周整体沿海库存上涨0.25万吨，涨幅在0.21%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.3万吨附近。预计1月8日到1月24日沿海地区预计到港在55.11万-56万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一持续下跌，上周传闻泰国南部爆发落叶病，但盘面并未有明显强势，预计对产量影响有限。国内产区停割，下游工厂准备长假，供需两弱。海外疫情持续恶化，国内散发疫情也有增多对市场有不利影响。春节前价格预计难有明显趋势，RU主力13000-15000区间内震荡为主。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，由于欧佩克及其减产同盟国协议执行力度提高，油价维持相对高位。沥青现货价格近期相对稳健，周一价格总体保持上周水平。供给侧方面，上周市场沥青供应有比较明显的下降。需求侧方面，南方赶工需求较好，华南地区、华东地区需求相对稳定，华东地区炼厂库存较低，而山东地区冬储需求则表现不佳。总体上，沥青当下现货市场供给没有明显提升，需求也无太大改观，但在成本侧原油价格上升的支撑下，沥青现货价格将继续保持稳健，期货价格波动或主要受到原油价格变动的影响。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：昨日现货，线性LL，两油平稳。神华拍卖7042通达源库7800元，成交良好。拉丝PP，中石化拉丝平稳，中石油部分拉丝涨价50。神华拍卖，8180常州库，整体成交下滑。两油石化早库53万，下降2.5万吨。昨日聚烯烃期货小幅回落，夜盘反弹。基本面角度，节前采购是主要的多头动力。目前来看，长假的上游累库因素有一定弱化并延后。不过，终端采购的长假效应或仍存在。短期价格或仍维持小区间整理。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：在市场对明年金三银四需求复苏仍有较强的预期，且明年国内需求韧性和海外需求复苏年前难以被证伪的情况下，成本的支撑和预期的加持使得黑色整体的环境短期内难有明显的转向。但冬季施工淡季，疫情对复工复产的影响也存在一定的不确定性因素，在成材现货进入累库周期的弱现实下，黑色上方的空间短期内也较为有限。预计春节前总体维持震荡格局，警惕节前资金的逐步离场导致盘面下行。

【铁矿】

铁矿：1月开始，澳巴发货量均有所减少，近期已开始反应在到港量上，上周45港到港环比减少300万吨。另一方面，海外钢厂的复产仍在稳步推进过程中，外矿价格的坚挺也支撑了国内的进口矿价。所以综合国内外的生产情况，铁矿需求仍有支撑。中长期依然有向上驱动。短期也需警惕国春节前后华北高炉开工减弱造成的国内需求下滑。

【动力煤】

动力煤：就终端电厂的日耗和库存而言，近日来日耗水平随着天气的回暖明显下降，而库存而出现了企稳的态势，但较去年来说高日耗和低库存的局面依然没有缓解，只是边际上出现了一定的改善。坑口价格仍然强势，即产即销。目前基本确定春节期间国有大矿集中保供，节后用煤需求的回落叠加供给的上量会使得电厂对高价煤的接受度降低，05合约高位回落80元/吨后面临的依然是低库存深贴水的格局，短期追空的缺乏一定的安全边际，关注春节后终端电厂的库存累积情况。

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银延续震荡行情。上周耶伦在参议院财政委员会作证上称美国不会为竞争优势寻求弱势美元，由于市场提前对表态进行消化，讲话后美元指数窄幅震荡。拜登正式宣誓就任美国第46任总统，对于财政刺激的预期给予当前金银一定支撑，此前拜登宣称将有1.9万亿美元规模的刺激计划，加重政府财政负担同时提升经济复苏预期，密切关注刺激法案的进展和以及美国后市通胀变化，此外中美争端重新回归市场视野。美联储政策方面，1月会议纪要公布后市场提前交易实际利率见底，长端利率转向的预期，但美联储主席鲍威尔在随后的讲话中安抚市场称美联储距离退出QE距离仍然较远。疫情方面新冠疫苗依然存在配发缓慢和新的制造问题，海外疫情难以控制。目前金银整体表现为区间震荡，谨慎看多。

【铜】

铜：夜盘铜价区间波动，缺少明显的驱动因素。总体上市场仍受国内消费淡季、疫情和长假来临影响，投资者情绪趋于谨慎。美元疲软和精矿供应紧张将中长期支撑铜价。中国经济表现良好，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。短期铜价可能延续区间波动，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境内外疫情等方面变化。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅回落。目前国内疫情影响尚存，河北等地因疫情仍对数个地区进行限制，据报道区域内企业大都已停工或减产。供应端精矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。短期锌价可能宽幅震荡，建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周库存整体较上周增加1.4万吨至69万吨。一季度消费大概率降温，未来库存预计仍有增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。短期铝价遭遇支撑，可能进入震荡。操作上区间对待、逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少。操作建议逢低买入为主。      

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货上涨。基本面方面，近期市场供应明显缓解，淡季影响较为明显。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存显著回升。短期金属价格调整，或由美元走强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍以回落为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位震荡。玉米市场供应总体偏紧，加之疫情导致的部分地区运输管制及年关将近，市场供应减少，现货价格高位维持稳定。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主，但5月前政策可调控工具不多，预计近月合约维持强势。

【生猪】

生猪：生猪期货继续下跌。临近春节，养殖户出栏需求增加，增加了市场供应量。随着生猪产能的逐渐恢复，未来生猪价格大概率走弱，期货盘面以空头思路为主，但由于现货价格波动较大，可能面临较大风险。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期货继续回调。巴西1月前两周糖出口量118.5万吨，日均出口量较去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖产量1.1万吨，同比减少13.68%，作物年度累计产量3819万吨，同比增长44.22%。国内方面，巴西1月1到14日对中国装船数为6万吨，12月份36.53万吨。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，外糖价格预计仍存上涨空间。随着外糖上涨，进口成本抬升，郑糖预计跟随上涨，但涨幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盘上涨，交易商称，因在3月合约早盘跌穿13美元后出现低吸买盘。03月大豆收盘于1346.25美分/蒲式耳，涨幅2.63%。国内豆油Y2105收盘于7588，跌幅0.21%，下游观望，豆油成交仍不多，25日成交3100吨，而22日成交3050吨。一级豆油现货基差走强，天津05+810，山东05+870，江苏05+980，广东05+1170，广西05+1050。目前美豆期末库存偏低，而巴西新作期初库存也低，巴西产量变数不大，也有咨询机构小幅上调巴西产量，而近期阿根廷降雨改善土壤，打压美豆，后续关注南美产区降雨和产量情况。         

【棕榈油】

棕榈油：P2105合约收盘于6554，涨幅0.37%。24°棕榈油现货基差走强，天津05+590，华东05+550，广东05+500，国内棕榈油成交持续较少，25日成交1600吨，而22日成交100吨。MPOA预估2021年1月1日-20日马来西亚棕榈油产量减幅在21.09%，而UOB预估减幅在15%-19%，船运商检机构ITS和AmSpec预估1月1日-25日出口减幅分别为36%和35%，出口减幅缩小，预计1月底马来西亚库存在120万吨左右，库存仍偏低。虽然需求端滑引发市场担忧，但是供应端仍偏紧，关注产地出口情况。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合约收盘于9804，跌幅0.16%。国内四级菜油现货基差持稳，广西05+650，广东05+650，福建05+650，华东05+650。中加关系和孟晚舟事件暂无有利好进展，加拿大菜油菜籽进口仍受限制，而且国内海关严查非转菜油中不能含有转基因成分。USDA报告中虽上调全球2020/21年度菜籽产量，但仍是2016/17年度以来最低的，库存减幅为28%。虽然菜系自身基本面较好，但是受外盘影响，暂时建议观望，等待外盘企稳和新利多消息。