郑糖：震荡偏强

郑糖昨日继续小幅反弹，整体维持强势整理走势。现货市场普遍报价上调10-20元/吨，需求端由于前期糖价持续低迷，经销商及终端下游补库意愿不高，当前整体库存量偏低，随着春节假期的日益临近，市场存在较强的节日消费扩张预期，加上新糖售价跌至成本线之后，集团挺价意愿仍旧浓厚，市场整体表现抗跌。整体来看，目前国内糖市仍在供需两旺格局之中运行，但新糖售价仍游离在成本线附近，后期成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能。

策略：倾向逢调整买入远期合约做多，短线操作，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：波动较大 短线操作为主

昨日郑棉大幅下跌，夜盘回升，整体盘面受宏观影响波动较大。国家统计局数据显示，12月份服装鞋帽、针纺织品类同比增长3.8%，增速较11月回落0.8个百分点。纺织业增加值同比增长5.2%，增速较11月回落1.3个百分点。国内棉花市场方面，1月中旬以来新疆棉汽运移库速度下滑，铁路发运相对平稳。纺织企业对于棉花原料采购节奏已大幅放缓，棉花原料采购陆续收尾，纱线销售相对乐观，但国内纱价涨势收敛。外贸订单需求延续旺盛。随着外纱价格继续上涨，内外纱价差倒挂幅度进一步扩大。目前，疫情防控形势依然严峻，全国多地倡议就地过年，部分纺织企业放假时间可能生变，疫情风险导致今年春节消费预期情况下降。

策略层面看，盘面主力合约在上破15000后盘面价格已完全覆盖疆内外库点新疆棉花综合成本，因此郑棉仓单、有效预报1、2月份预计将大幅增长，套保盘压力犹在，疫情再度来袭后，随着纱厂补库动力减弱，棉花现货驱动减弱，下方支撑可看14500。

策略：短线维持震荡思路操作。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕震荡整理      

前一交易日收盘油粕震荡整理。国际油籽市场，USDA发布出口检验周报显示，截至2021年1月21日的一周，美国大豆出口检验总量为4528.0876万吨，同比提高79.4%，上周同比提高77.7%，两周前同比提高77.7%；AmSpec：马来西亚1月1-25日棕榈油出口较前月134.3799万吨减少35.06%至87.2707吨；ITS：马来西亚1月1-25日棕榈油出口较前月133.3543万吨减少36.13%至85.1730吨；SGS：马来西亚1月1-25日棕榈油出口较前月129.0257万吨减少34.3%至84.7534吨；

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3697元/吨，较前一日+40。全国菜粕现货均价2703元/吨，较前一日-7。巴西大豆近月cnf价格556美元/吨，盘面压榨毛利131元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+500，华北地区一级豆油现货基差y05+780，华南地区四级菜油现货基差oi05+650。印尼棕榈油近月cnf价格917.5美元/吨，盘面进口利润-607元/吨。南美豆油近月cnf价格1045美元/吨，盘面进口利润-566元/吨。

策略：

粕类：短期中性，震荡调整；长期看多

油脂：短期看空，逢高卖出；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价低位震荡

期现货跟踪：国内玉米与淀粉现货价格大多稳定，局部地区下跌。玉米与淀粉期价低位震荡，略有上涨，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，上周受国家政策和外盘下跌带动继续弱势下跌，带动基差继续走强，期价贴水扩大。在这种情况下，期价或相对抗跌，后续重点关注现货价格走势，在政策因素出现之后，更多关注现货市场供需博弈层面。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受玉米原料端特别是华北玉米收购价上涨带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以等待淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期现背离

鸡蛋现货价格继续下跌，与前一交易日相比，主产区均价下跌0.24元/斤，主销区均价下跌0.22元/斤；期价则受非洲猪瘟疫情带动低位反弹，以收盘价计，1月合约即将到期，5月合约上涨38元，9月合约上涨88元，主产区均价对5月合约贴水7元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现今年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期维持看多，短期维持中性，建议投资者观望为宜，可留意5-9反套机会。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：期价小幅反弹

据博亚和讯监测，2021年1月26日全国外三元生猪均价为34.56元/公斤，较昨日上涨0.28元/公斤；仔猪均价为84元/公斤，较昨日上涨0.12元/公斤；白条肉均价44.72元/公斤，较昨日上涨0.48元/公斤。随着规模养殖场出栏增加，下游消费不畅，猪价短期继续承压。不过近期疫病情况对于生猪产能及仔猪存栏产生不利影响，或将对5月份生猪出栏，以及8月份产仔量产生不利影响，因此盘面在昨日也出现小幅反弹。时间节点上依旧维持春节后看空思路。

策略：建议前期空单继续持有，不建议追空操作。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。