2020年，上市券商在保持业绩良好增长态势的同时，却在“抱团”计提资产减值准备。

仅1月29日晚间，就有7家上市券商在披露2020年度业绩情况时，同步披露了计提资产减值准备情况，其中不乏国泰君安、中国银河等头部券商。

5家券商计提减值均超10亿元

据不完全统计，截至记者发稿时止，目前已有19家上市券商在披露2020年度业绩情况时，同步披露了2020年度关于计提预计负债及资产减值准备的情况，预计计提资产减值准备161.6亿元，将导致2020年净利润减少规模至少达到121.5亿元（中原证券、西部证券暂无数据，不计算在内）。

中信证券、光大证券、中信建投、国泰君安、太平洋证券等5家上市券商2020年计提预计负债及资产减值准备超过10亿元。其中，计提资产减值金额最高的券商为中信证券，截至2020年前三季度，共计提资产减值准备50.27亿元，因此减少利润总额50.27亿元，减少净利润37.72亿元。

中信证券发布的业绩快报显示，2020年实现营业收入高达543.48亿元，同比增长25.98%；实现归属于母公司股东的净利润高达148.97亿元，同比增长21.82%。

关于2020年计提信用资产减值准备较2019年有所增加一事，中信证券表示，主要是因股票质押式回购和约定式购回项目的信用风险上升所致，公司审慎评估项目风险后，足额计提了减值准备。同时，公司融资融券、其他债权投资规模较上年末有较大增长，资产减值准备也相应增加。

申万宏源银行业首席分析师马鲲鹏认为，“中信证券的行业龙头地位稳固，盈利规模和资产规模等总量指标均稳居国内证券业之首，审慎计提减值准备有助于做实资产质量。在信用减值准备中，计提最多的是买入返售金融资产。中信证券在2020年持续降低买入返售金融资产规模，规模由2019年末的588亿元下降至2020年9月末的443亿元，体现出中信证券在加大对相关业务的风险控制。”

光大证券紧随中信证券之后，2020年计提预计负债及单项重大资产减值准备共计22.47亿元，减少净利润20.73亿元。受光大资本及其下属子公司所涉MPS事项的影响，光大证券在2020年度就该事项计提预计负债15.5亿元。至此，在2018年至2020年的3年里，光大证券已就该事项累计计提45.61亿元的减值准备。

在业绩飘红的好年景中，大部分上市券商都在2020年选择了计提减值准备。对此，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟表示：“虽然2020年券商行业整体业绩大增，但也面临很多不确定风险。比如，很多上市公司业绩爆雷，为券商自营、固收等业务都带来很大的不确定性风险；再如，为了调控楼市，央行开始回笼一定流动性，美股近期也出现暴跌现象，在这种情况下，券商未雨绸缪计提减值也就不难理解了。”

对于计提减值对净利润的影响，粤开证券研究院策略组负责人陈梦洁表示：“由于2020年证券市场整体表现较好，市场活跃度和成交量明显上了一个台阶，券商的业绩表现非常优秀。因此，虽然部分券商存在计提减值准备的情况，但相对于整体业绩情况来说占比较小，对利润的影响不大。另外，券商在当下时点选择先进行坏账清洗，也有利于为后续轻装上阵做好铺垫，后续的业绩表现更值得期待。”

股票质押业务拖累部分券商业绩

2020年，券商大幅计提资产减值准备，以股票质押业务的买入返售金融资产减值为主。以中信证券、中信建投两家券商为例，2020年前三季度，中信证券计提买入返售金融资产减值准备35.18亿元，是2019年计提减值额7.91亿元的4.45倍。中信建投对买入返售金融资产计提减值准备9.89亿元，占计提资产减值总额的75%。

太平洋证券发布的2020年度业绩预告中，预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为-6.5亿元到-7.5亿元，与上年同期相比将减少11.13亿元到12.13亿元。太平洋证券业绩亏损，主要是由于计提股票质押业务资产减值，以及计提资管产品整改的预计负债、自营被动持有的股票价格下跌、子公司股权投资损失等原因所致。

其中，太平洋证券2020年计提资产减值准备约7.59亿元，扣除所得税因素，影响公司2020年净利润约5.69亿元。公司称，由于股票质押业务融资人违约，同时受市场行情影响作为担保品的股票市值大幅下跌，公司针对股票质押业务计提了减值准备。

有不少券商的计提减值准备均体现在股票质押业务上。赵亚赟表示：“2020年，受多方面因素影响，有些上市公司资金链受到很大冲击，甚至有断链可能，券商的股票质押业务面临巨大减值风险。”

“当前的市场风格是，机构向优质股抱团，个股表现分化严重，导致部分优质股估值持续提升、部分垃圾股面临退市风险，这也是部分券商在2020年大幅计提减值准备的一个主要原因。”陈梦洁认为，“总体来看，如果质押给券商的股票大部分集中在垃圾股上，后续这种大幅计提减值的情况可能会常态化存在。随着注册制的全面推行和退市新规的发布，垃圾股面临的退市风险将长期存在，券商在开展质押业务时应综合考量减值风险。”

从业绩预告或快报中可以看到，虽然上市券商2020年度的整体业绩表现不错，但在2021年首月，40家上市券商的股价却表现平平，平均跌幅超11%，仅招商证券股价出现上涨。

券商板块走势不佳，是否受到券商“抱团”计提减值准备的影响？赵亚赟认为：“券商股走势不佳，主要是对未来行情不确定性增加的反映；另外，券商集体计提减值准备也是一个不小的利空影响。”