锌：

现货方面，LME锌现货贴水23.00美元/吨，前一交易日贴水22.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19780~19850元/吨，锌价止跌企稳，上海地区锌锭库存处于低位，下游逢低备货，成交相对稳定，但是部分企业节前备货结束，陆续准备放假停产，上海地区由于锌锭库存较低，持货商报价延续高升水。

库存方面，2月1日，LME锌库存减少0.11 万吨至29.18 万吨。根据SMM，2月1日，国内锌锭库存12.34万吨，较上周减少0.71 万吨。

观点：矿端紧缺加剧，国外新冠疫情形势严峻，市场担忧2月进口矿到港时间或延长。小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产，不排除春节前会有更多炼厂计划检修。需求端镀锌和压铸季节性减弱，放假企业继续增多，整体看，全球货币仍偏宽松，国内库存仍未出现明显累积，现货延续高升水，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价受疫情影响，超调过后仍将延续强势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

策略：单边：中性，中线多单可谨慎持有。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货升水4.38美元/吨，前一交易日贴水1.15美元/吨。根据SMM，华东沪锡两地现货市场成交集中15200-15220元/吨，维持对当月平水附近，对隔月升水10-20元/吨。杭州地区周末集中到货，倒是该地周边现货升水下调，杭州地区成交集中15220-15240元/吨。 

库存方面，2月1日，LME铝锭库存减少0.29 万吨至142.82 万吨。根据我的有色，2月1日，国内铝锭社会库存较周四增加2.8万吨至71.6万吨。

观点：无锡和佛山两地库存继续减少，增加持货商挺价信心，但整体库存维持累库趋势不变。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升，但值得注意的是废铝回收企业已经开始陆续放假，下游汽车用合金锭需求较强，废铝整体偏紧，整体而言，铝库存仍处在相对低位，且海外订单环比仍在回升，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。