一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国众议院批准新冠纾困救济法案的预算协调方案。该决议将允许美国国会在没有共和党支持情况下通过1.9万亿美元新冠纾困救济法案。

2）国内新闻

央行公开市场周四开展1000亿元14天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行21.6bp报2.075%，7天期上行17.8bp报2.324%，14天期上行5.9bp报2.644%，1个月期下行2bp报2.752%。

3）行业新闻

发改委要求，各地围绕重要民生商品保供稳价，确保资源到位、储备到位、准备到位、监管到位。商务部指出，近日米面油肉蛋菜等生活必需品市场供应有所增加，价格逐渐企稳。上周全国36个大中城市食用农产品市场价格环比下降0.5%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股盘中跳水，午后有所回升，中证500较弱，成交额约9300亿，资金方面北向资金净流入67.71亿元，02月03日融资余额减少31.96亿元至15370.45亿元。当前市场流动性保持松紧适度，可以降低对指数上涨高度的预期，但短期系统性估值收缩的概率也较低。技术上看上证50和沪深300指数更为强势，建议继续以做多为主，中证500走势相对弱势，预计以区间震荡为主，一季度预判偏多为主，建议逢低做多。

【国债】

国债：期债价格继续走低，10年期国债收益率上行0.98bp至3.22%。央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展1000亿元逆回购操作，完全对冲到期量，资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。央行货币政策委员认为当前杠杆率上升非常快，引发市场对货币政策转向的担忧，春节前央行大概率通过临时投放资金的操作方式保持资金面相对平稳。四季度GDP增速基本恢复到疫情前的水平，不过多地接连发生局部聚集性疫情，部分企业生产经营暂时受到一定影响，PMI指数有所回落。美国新增确诊病例有所下滑，市场预期新一轮财政刺激政策将出台，美债收益率以上行为主。在经济持续恢复和稳杠杆的背景下，国债期货价格以下行为主，操作上建议空单继续持有。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存下降，欧佩克及其减产同盟国维持减产，市场关注全球供应收紧，欧美原油期货继续上涨至近一年来最高价位，WTI连续五个交易日上涨，布伦特原油期货连续四个交易日上涨，美国股市上涨也提振了石油期货市场气氛。美国能源信息署在报告中预测2021年2月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均752.2万桶,比修正过的2021年1月份原油日产量数量减少8.9万桶，这意味着美国页岩油产量将连续10个月减少。上周美国初请失业金人数有所下降，初请失业金人数低于预期，提振了美国股市和欧美石油期货市场气氛。美国劳工部数据显示，截止1月30日当周美国初请失业金人数为77.9万人，预期83万人，前值修正为81.2万人。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨1.09%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.85%，较上周上涨3.61个百分点。因宁波富德MTO装置恢复正常运行，所以本周国内CTO/MTO装置负荷出现上涨。截至2月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%,上涨2.83个百分点，较去年同期上涨5.63个百分点；西北地区的开工负荷为84.96%，上涨3.52个百分点，较去年同期上涨7.81个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在93.81万吨，环比上周下跌9.89万吨，跌幅在9.54%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月5日到21日沿海地区预计到港在46.24万-47万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四价格上涨，RU05收于14615，上海19年全乳胶13900，基本面方便波动不大，国内产区停割，泰国处于产胶旺季原料胶价下跌，临近春节，国内轮胎厂开工下滑，市场进入休假状态，供需两弱，节前价格预计难有明显趋势，RU主力13000-15000区间内震荡为主。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格平稳。神华拍卖7042通达源库7870元，成交平稳。拉丝PP，两油平稳。神华拍卖，8320常州库。两油石化早库52万，上升0.5万吨。短期市场成交热度有小幅下降，5月合约角度或维持高位整理。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：今年冬储价格的明显偏高导致贸易商主动冬储意愿偏低，冬储资源向钢厂端集中。在这种钢厂和协议户掌握大部分成品材的库存结构下。除非节后需求恢复速度明显低于往年同期，否则开工后终端和贸易商的采购将一定程度上推动钢价的价格中枢，风险点在于春节期间疫情恶化，导致农民工返乡时间明显延后从而拖累节后开工节奏。节前来看，在原料纷纷暴跌的情况下，成材期现价格相对坚挺，但低基差和高库存的格局下，成材期现价格预计难以独善其身。节后在“就地过年”以及一季度新开工韧性支撑的作用下，需求启动后去库带动的价格上涨依然值得期待。

【铁矿】

铁矿：在春节前后黑色终端需求最差的时间段内，高炉高企的成本叠加原料冬储接近尾声，引发了长流程铁水减产-原料价格下跌的负反馈预期，并且铁水减量已经在数据上得到验证，叠加铁矿港口库存的累积，矿价的估值和驱动上均受到明显打压。虽然从中长期的角度看，铁矿上半年紧平衡的供需格局暂时还不足与发生明显改变，但终端需求季节性的压力和铁水减量的的弱现实对短期的矿价走势造成明显利空。待季节性压力缓解后，铁矿库存结构性偏紧+深贴水的格局依旧值得多配。

【动力煤】

动力煤：夜盘ZC2105收于615.0（+4.8）。环渤海港口Q5500大卡动力煤实际交易价格比此前高位已下跌400元/吨左右，根据目前供需情况不排除继续下跌的可能性。上游煤矿销售不顺畅，出现累库现象，坑口价格有较大幅度下跌。但是，电厂低库存05合约深贴水的格局下，05合约追空缺乏安全边际。目前基本确定春节期间国有大矿集中保供，节后用煤需求的回落叠加供给的上量会使得电厂对高价煤的接受度降低。电厂库存目前仍处于低位，2月1日数据显示沿海八省终端库存2246万吨，继续上升；日均耗煤数据回落，可用天数12天，比上周有所增加。虽然电厂日耗水平随天气回暖明显下降，但“就地过年”下工厂开工可能强于以往季节性，因此日耗水平相比去年来说仍较高。进一步要关注春节后终端电厂的库存累积情况。

4）金属

【贵金属】

贵金属：随着美国疫情确诊病例持续回落以及经济数据好于预期，美元指数和美国国债收益率上行金银承压下行。此前白银短期内快速上涨一定程度上是WallStreetBets论坛上美国散户逼空机构事件的延续，但随着芝商所上调保证金及市场获利了结，投机情绪降温银价快速回落。美国1月ADP就业人口增加17.4万人好于预期使得美元表现获得支撑。美联储方面，上周FOMC的1月会议维持当前利率水平及购债规模，美联储主席鲍威尔在记者会上维持鸽派论调安抚市场。目前市场对于财政刺激的预期给予当前金银一定支撑，此前拜登宣称将有1.9万亿美元规模的刺激计划，但是刺激计划规模遭到共和党人的反对，民主党近期寻求以简单多数方式通过大规模刺激法案。疫情方面疫苗的接种使得近期美国新增确诊病例持续下滑，或有助于美国经济的复苏，目前在经济复苏以及通胀上行预期下，美债10年期利率已经重新走高对黄金形成压制。预计短期金银在经济复苏预期压力之下表现整体承压。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，仍受假期效应影响。目前LME库存仅有7万吨，接近15年低位，现货转为升水。市场仍受国内消费淡季、疫情和长假来临影响。美元疲软和精矿供应紧张将中长期支撑铜价。中国经济表现良好，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。短期铜价可能延续区间波动，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境内外疫情等方面变化。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，假期效应明显。前期锌价受LME库存大幅增加和预期消费疲软打压。河北是此轮疫情较严峻地区，开工不可避免受到影响。供应端精矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。有报道称受成本和锌价回落影响，冶炼企业检修增加。短期锌价可能宽幅震荡，通常春节长假会出现累库现象。建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼成本和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价上涨。基本面方面，近期社会库存整体攀升，一季度消费大概率降温，未来库存预计仍有增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。短期铝价遭遇支撑，预计未来震荡。操作上区间对待、逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价震荡。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少。操作建议逢低买入为主。            

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货上涨。基本面方面，近期市场供应明显缓解，淡季影响较为明显。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存显著回升。短期金属价格调整，或由美元走强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍以回落为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅上涨。玉米市场供应总体偏紧，加之疫情导致的部分地区运输管制及年关将近，市场供应减少，现货价格高位维持稳定。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主，但5月前政策可调控工具不多，预计近月合约维持强势。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅上涨。临近春节，养殖户出栏需求增加，增加了市场供应量。随着生猪产能的逐渐恢复，未来生猪价格大概率走弱，期货盘面以空头思路为主，但由于现货价格波动较大，且非洲猪瘟可能出现反复情况，面临较大风险。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅震荡。巴西1月前两周糖出口量118.5万吨，日均出口量较去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖产量1.1万吨，同比减少13.68%，作物年度累计产量3819万吨，同比增长44.22%。国内方面，巴西1月1到14日对中国装船数为6万吨，12月份36.53万吨。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，外糖价格预计仍存上涨空间。随着外糖上涨，进口成本抬升，郑糖预计跟随上涨，但涨幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:市场消息人士称，在最近几周获得了充足的降雨之后，美国农业部在2月9日公布的全球农业供需报告中可能上调巴西2020/21市场年度大豆产量预估。分析师预期，巴西大豆产量预估将攀升至1.33亿吨以上，因为1月份的降雨已经改善了整体作物产出前景。巴西农业部长表示，尽管过多的降雨导致收割延误，但预计该国大豆收成将达到1.33亿吨，美豆03月收盘于1371.75美分/蒲式耳，涨幅0.04%。国内豆油Y2105收盘于7662，涨幅1.30%。一级豆油现货基差小幅走强，天津05+750，山东05+950，江苏05+1000，广东05+1130，广西05+1050。未来两周，巴西中北部降雨仍偏多，目前导致收割进度偏慢，但是一些咨询机构上调巴西产量，巴西司机罢工仍存在，但是未造成实质影响。阿根廷处于生长期的大豆仍然需要降雨，未来两周降雨主要集中在北部和东部，布宜诺斯艾利斯港口罢工卡车遭到封锁，使得谷物运抵港口受阻，但那里的商业活动没有受到影响。干旱炒作的利多逐渐趋弱，美豆销售进度接近完成，较低的结转库存和巴西期初库存也支撑盘面，暂时多空交织，美豆盘面波动较大。国内豆油库存较低，仍是计划提货，现货基差高，但是受制于成本端美豆影响，盘面偏震荡。         

【棕榈油】

棕榈油: P2105合约收盘于6572，涨幅1.55%。24°棕榈油现货基差小幅走强，天津05+570，华东05+560，广东05+530。虽然UOB的产量数据显示马来西亚棕榈油1月产量减幅在13%-17%，但是出口减幅未显著改善，而印度下调油脂进口关税基准价，并提高了毛棕榈油关税，暂时棕榈油缺乏利多消息，然而马来西亚棕榈油库存偏低，一季度一般也是减产季节，给予支撑，近月端盘面进口倒挂较多，本周国内洗船2船3月船期棕榈油，基差反弹，暂时国内棕榈油预计走势偏震荡。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合约收盘于9563，涨幅1.19%。国内四级菜油现货基差持稳，广西05+600，广东05+650，福建05+650，华东05+600。加拿大谷物理事会数据显示，2020/21年度前24周，加拿大出口油菜籽580万吨，比去年同期的420万吨提高38个百分点左右。国内菜油库存持续减少，菜籽库存偏低，在加拿大菜籽进口受限的影响下，菜油供应偏紧，暂时菜油盘面随外盘波动较大。