设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年09月21日 星期六

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 价格研究

逢低配置中证500

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-02-05 11:02:35 来源:福能期货 作者:陈夏昕

近期银行间市场利率快速上行,A股市场进入调整阶段。由于宏观经济处于复苏进程,信用收缩对A股影响或有限。目前中证500指数估值水平较沪深300指数和上证50指数更具性价比,建议逢低入多中证500指数。


2021年1月中旬以来,央行多次在公开市场进行20亿元“地量”货币投放,大额净回笼流动性,银行间市场利率快速上行,A股市场进入调整阶段。不过,我们认为投资者不必过于担忧流动性环境。近期流动性收紧不仅是抑制资本市场投机泡沫,还有是因为今年春节前后资金缺口较往年明显收窄,流动性需求明显减弱。今年春节是2月中旬,与 1 月缴税高峰时点错开,税期对流动性冲击减弱。从近期票据利率持续攀升角度来看,1 月信贷投放可能受到控制,准备金缴存带来的资金压力下降。出于疫情防控考虑,多地鼓励就地过年,居民取现需求下降。因此,央行分段投放流动性应对流动性冲击。2 月 3 日央行公开市场净回笼 800 亿元流动性,但资金利率短端品种全线下行,反映出市场并不缺钱。


因此,流动性收紧更多是抑制投机泡沫,并非系统性转向。


中央经济工作会议提出,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,反映信用收缩是必然的。回顾过往三轮货币信用紧缩,对A股市场造成不同程度影响。


在2013年4月至2014年4月期间,为整顿同业非标业务,央行政策基调从中性到偏紧,以期能达到金融去杠杆的目的。股市结构分化明显,由于宏观经济增速放缓,金融板块及煤炭、钢铁等周期性板块业绩低迷,大盘蓝筹板块表现不佳,但代表经济转型方向的文化传媒、高科技股发展较快,中证500指数反而上涨。


在2015年7月到2016年8月期间,正值中央经济工作会议提出“三去一降一补”任务,债市去杠杆叠加“供给侧结构性改革”。在此期间,央行没有进行较强的收紧操作,但由于处于股市异常波动阶段,主要指数均出现大幅下跌。


在2016年11月至2018年6月期间,正值金融去杠杆加速、经济周期下行的时候。2017 年,资管新规征求意见稿出台,进一步打击影子银行,信用收缩也如火如荼。这个阶段,上证综指跌幅有限,但股市呈现冰火两重天。在金融严监管的环境下,资金流向蓝筹价值股及优质成长股,沪深300、上证50表现亮眼,而缺乏业绩支撑的中小盘股票被市场抛弃,中证500指数表现不佳。


展望未来,2021 年制造业投资增速加快,顺周期板块依然有修复空间,加上一季度金融板块受益于经济复苏,且在信用收缩阶段,资金偏好业绩有支撑、现金流确定性好的股票,大盘蓝筹板块仍有支撑。经济复苏中后阶段,腰部公司的复苏弹力相对较大,且中证500指数估值水平处于29.7%分位数,较沪深300指数(81.4%)、上证50指数(80.5%)更具性价比。建议逢低入多中证500指数。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位