一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财长耶伦：刺激措施需要能够满足所有待解决的问题；如果刺激措施不足，经济复苏将面临长期、缓慢的风险；通过采取正确的刺激措施，可以在2022年实现充分就业；刺激措施的细节仍需等待敲定。

2）国内新闻

国务院反垄断委员会发布平台经济领域的反垄断指南。指南明确，平台经济领域垄断协议是指经营者排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为；反垄断执法机构鼓励参与横向垄断协议的平台经济领域经营者主动报告横向垄断协议有关情况并提供重要证据，同时停止涉嫌违法行为并配合调查；对符合宽大适用条件的经营者，反垄断执法机构可以减轻或者免除处罚。

3）行业新闻

工信部、公安部联合约谈违规生产货车企业，将持续推进货车“大吨小标”专项整治，严格查处非法生产、非法销售、非法改装等行为，进一步严格违法违规责任追究，推动企业落实安全主体责任。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小涨，上一交易日A股震荡分化，午后冲高回落，中证500弱势下跌，成交额约8800亿，资金方面北向资金净流入83.93亿元，02月04日融资余额减少89.93亿元至15280.52亿元。当前市场流动性保持松紧适度，可以降低对指数上涨高度的预期，但短期系统性估值收缩的概率也较低。技术上看上证50和沪深300指数更为强势，中证500走势相对弱势，随着冲高回落短期走势不确定性增加，临近春节仍可期待节前红包，一季度建议逢低做多。

【国债】

国债：上周期债价格继续走低，10年期国债收益率上行4bp至3.23%。央行为维护银行体系流动性合理充裕，加大公开市场操作，上周开展4800亿元逆回购操作，净投放960亿元，Shibor涨跌不一，资金面趋稳，央行货币政策保持稳健，当前春节流动性安排尚未落地，市场情绪谨慎，关注本周央行操作。国内多地接连发生局部聚集性疫情，部分企业生产经营暂时受到一定影响，PMI指数有所回落，不过预期节后将快速恢复。海外新增确诊病例有所下滑，美国众议院批准预算决议，1.9万亿美元的刺激方案有望推出，美债收益率显著上行。在经济持续恢复和稳杠杆的背景下，国债期货价格以下行为主，操作上建议空单继续持有，节前注意控制风险。

2）能化

【原油】

原油：石油市场供应趋紧，对需求前景乐观，国际油价持续上涨，WTI连续五个交易日上涨，布伦特原油期货连续六个交易日上涨，美元汇率下跌而美股持续上涨也提振了石油期货市场气氛。沙特阿拉伯阿美石油公司3月份对亚洲合同客户供应的各类原油官方销售价保持不变，对西北欧供应的阿拉伯轻质原油官方销售价即与布伦特原油现货评估价的比价每桶上调了1.40美元，这表明沙特阿拉伯对需求强劲更有信心，也提振了市场看涨气氛。美国在线钻探油井数量连续十一周增加，过去的二十周，美国在线钻探油井数量有十九周增加。美国石油钻井平台数量已连续五个月上升，达到2020年5月以来的最高水平。贝克休斯公布的数据显示，截止2月5日的一周，美国在线钻探油井数量299座，比前周增加4座。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.33%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.85%，较上周上涨3.61个百分点。因宁波富德MTO装置恢复正常运行，所以本周国内CTO/MTO装置负荷出现上涨。截至2月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%,上涨2.83个百分点，较去年同期上涨5.63个百分点；西北地区的开工负荷为84.96%，上涨3.52个百分点，较去年同期上涨7.81个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在93.81万吨，环比上周下跌9.89万吨，跌幅在9.54%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月5日到21日沿海地区预计到港在46.24万-47万吨。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶价格维持震荡格局。国内进入停割期，供应阶段性淡季，暂无原料报价。泰国天气不稳定，原料胶先涨后跌，胶水收购价格44-45.5泰铢/公斤，环比下滑，但较去年同期走高11.89%。保税区库存持续下滑，国内轮胎厂开工持续下滑，春节前国内市场供需两弱，价格预计难有明显趋势，RU主力13000-15000区间内震荡为主。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：周五，线性LL，两油价格平稳。神华拍卖7042通达源库7930元，成交回升。拉丝PP，中石化部分地区拉丝上调100元，中石油平稳。神华拍卖，8370常州库，拉丝成交平稳。两油石化早库56.5万，增加4.5万吨。周五聚烯烃期货小幅回落，现货成交热度较昨日回升，上游库存端周度同比回升。长假将近下游工厂放假，5月合约角度而言，高位整理或延续。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：今年冬储价格的明显偏高导致贸易商主动冬储意愿偏低，冬储资源向钢厂端集中。在这种钢厂和协议户掌握大部分成品材的库存结构下。除非节后需求恢复速度明显低于往年同期，否则开工后终端和贸易商的采购将一定程度上推动钢价的价格中枢，风险点在于春节期间疫情恶化，导致农民工返乡时间明显延后从而拖累节后开工节奏。节前来看，在原料纷纷暴跌的情况下，成材期现价格相对坚挺，但低基差和高库存的格局下，成材期现价格预计难以独善其身。节后在“就地过年”以及一季度新开工韧性支撑的作用下，需求启动后去库带动的价格上涨依然值得期待。

【铁矿】

铁矿：在春节前后黑色终端需求最差的时间段内，高炉高企的成本叠加原料冬储接近尾声，引发了长流程铁水减产-原料价格下跌的负反馈预期，并且铁水减量已经在数据上得到验证，叠加铁矿港口库存的累积，矿价的估值和驱动上均受到明显打压。虽然从中长期的角度看，铁矿上半年紧平衡的供需格局暂时还不足与发生明显改变，但终端需求季节性的压力和铁水减量的的弱现实对短期的矿价走势造成明显利空。待季节性压力缓解后，铁矿库存结构性偏紧+深贴水的格局依旧值得多配。

【动力煤】

动力煤：环渤海港口Q5500大卡动力煤实际交易价格比此前高位已下跌400元/吨左右，根据目前供需情况不排除继续下跌的可能性。上游煤矿销售不顺畅，出现累库现象，坑口价格有较大幅度下跌。但是，电厂低库存05合约深贴水的格局下，05合约追空缺乏安全边际。目前基本确定春节期间国有大矿集中保供，节后用煤需求的回落叠加供给的上量会使得电厂对高价煤的接受度降低。电厂库存目前仍处于低位，2月1日数据显示沿海八省终端库存2246万吨，继续上升；日均耗煤数据回落，可用天数12天，比上周有所增加。虽然电厂日耗水平随天气回暖明显下降，但“就地过年”下工厂开工可能强于以往季节性，因此日耗水平相比去年来说仍较高。进一步要关注春节后终端电厂的库存累积情况。也可留意09合约的趋势性做多机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国参众两院通过预算决议为拜登1.9万亿美元援助计划获批扫清障碍，美国1月非农就业人口增长4.9万，不及预期增长10.5万，1月失业率降至6.3%，创下去年3月以来新低，受此影响上周五金银反弹，今日早盘继续走高。此前随着疫苗接种美国的确诊病例回落，美国经济前景改善下美元指数和美国国债收益率上行金银承压，而随着芝商所上调保证金及市场获利了结，投机情绪降温银价从高位回落。美联储方面，FOMC的1月会议维持当前利率水平及购债规模，美联储主席鲍威尔在记者会上维持鸽派论调安抚市场。疫情方面疫苗的接种使得近期美国新增确诊病例持续下滑，或有助于美国经济的复苏，目前在经济复苏以及通胀上行预期下，美债10年期利率已经重新走高对黄金形成压制。预计短期金银或有反弹，但需警惕美国经济复苏下美元的进一步的反弹。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅上涨，受现货紧张支撑。LME库存仅有7万吨，接近15年低位，周末现货转为升水达到14.5美元。国内市场仍受国内消费淡季、疫情和长假来临影响。美元疲软和精矿供应紧张将中长期支撑铜价。中国经济表现良好，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑。短期铜价可能延续区间波动，建议短线参与。另外建议关注美元、人民币汇率、境内外疫情等方面变化。

【锌】

锌：周末夜盘锌价震荡整理，守住2万整数关口上方。前期锌价受LME库存大幅增加和预期消费疲软打压。河北是此轮疫情较严峻地区，开工不可避免受到影响。供应端精矿加工费已缩窄至4000元左右，依旧紧张。有报道称受成本和锌价回落影响，冶炼企业检修增加。短期锌价可能宽幅震荡，通常春节长假会出现累库现象。建议短线参与或离场观望。另外建议关注冶炼成本和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价上涨。基本面方面，近期社会库存整体攀升，一季度消费大概率降温，未来库存预计仍有增加，此外中期供应的增加趋势也值得关注。短期铝价遭遇支撑，预计未来震荡。操作上区间对待、逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价震荡。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少。操作建议逢低买入为主。            

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货上涨。基本面方面，近期市场供应明显缓解，淡季影响较为明显。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存显著回升。短期金属价格调整，或由美元走强影响。从中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，未来利润仍以回落为主。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅上涨。玉米市场供应总体偏紧，加之疫情导致的部分地区运输管制及年关将近，市场供应减少，现货价格高位维持稳定。11月份能繁母猪存栏环比增长3.8%，同比增长31.2%，已连续6个月正增长；生猪存栏环比增长4.3%，同比增长29.8%，已连续5个月正增长。玉米价格在现货的强势和政策潜在调控压力下小幅波动为主，但5月前政策可调控工具不多，预计近月合约维持强势。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅上涨。临近春节，养殖户出栏需求增加，增加了市场供应量。随着生猪产能的逐渐恢复，未来生猪价格大概率走弱，期货盘面以空头思路为主，但由于现货价格波动较大，且非洲猪瘟可能出现反复情况，面临较大风险。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅震荡。巴西1月前两周糖出口量118.5万吨，日均出口量较去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖产量1.1万吨，同比减少13.68%，作物年度累计产量3819万吨，同比增长44.22%。国内方面，巴西1月1到14日对中国装船数为6万吨，12月份36.53万吨。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，外糖价格预计仍存上涨空间。随着外糖上涨，进口成本抬升，郑糖预计跟随上涨，但涨幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:CBOT大豆收盘下跌。分析师称，交易商在美国农业部发布月度供需报告前调整仓位。03月大豆收1367.50美分/蒲式耳，跌幅0.36%。国内豆油Y2105收盘于7750，涨幅1.12%。一级豆油现货基差持稳，天津05+750，山东05+950，江苏05+970，广东05+1150，广西05+1050。目前南美干旱利多影响趋弱，未来仍有降雨，巴西司机罢工预计不及阿根廷港口罢工影响严重，巴西大豆收割进度偏慢，市场预期USDA2月报告中美豆期末库存下调至1.23亿蒲式耳，但是巴西产量上调至1.33亿吨，暂时多空交织，美豆偏震荡。国内豆油库存不断降低，处于近五年同期的低位，国内豆油现货基差走强，单边上建议逢低短多。        

【棕榈油】

棕榈油: P2105合约收盘于6652，涨幅1.25%。24°棕榈油现货基差小幅走强，天津05+570，华东05+560，广东05+550。虽然一般一季度是棕榈油的减产季节，降雨偏多不利于收获，但是产地出口未见明显好转，内外盘大幅下跌。三大机构预测1月底马来西亚库存存在分歧，库存增减不一，但是即使增加，库存也偏低。国内近月端棕榈油倒挂严重，3月船期洗船后，现货基差和近远月月差走强，关注产地出口情况和2月10日的MPOB报告。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合约收盘于9732，涨幅1.48%。国内四级菜油现货基差持稳，广西05+420，广东05+650，福建05+650，华东05+600。因菜籽减产，且出口需求强劲，加拿大菜籽期货突破700加元/蒲式耳，国内加拿大进口毛菜油和菜籽盘面进口由前期的大幅盈利转为亏损。孟晚舟事件暂无利好进展，加拿大进口菜油菜籽仍受限。短期内三大油脂中菜油基本面偏好，菜豆油盘面价差回落可做扩大。