七禾网22、现在能否明确判断猪已经进入持续下跌的周期？为什么？

王涛：当前疫情的不确定，加上新冠疫情的影响，以及饲料原料价格上行带动养殖成本的增加等因素，短期来看上半年猪价暂未进入大幅下行阶段。但是从中长期看，随着2021下半年产能的陆续投放，此轮猪周期的拐点已经显现。

七禾网23、生猪期货上市后价格大跌，现在盘面价格贴水较大，还有没有做空价值？

王涛：目前期货合约是远期合约，距离交割月份时间长，基差水平维持在5元以上（基差=现货-期货），所以目前与现货的联动性较差，往往是现货下跌幅度大于期货。单纯地来看2.5万的盘面价格是打满了生猪恢复预期。虽然近期疫情反复扰动，但是后续随着产能陆续兑现，不排除存在进一步下行可能。

七禾网24、据您了解，生猪养殖企业参与期货套保的多不多？生猪期货能否给养殖企业带来经营上的实质性帮助？

王涛：企业参与套保操作时需要发布上市公司利用期货进行套期保值的公告。1月8号开盘伊始，有部分企业进行参与，但是现在的期货价格，还没有达到企业的心理价位，预计盘面价格在27000以上时，企业才会进场做套保，尤其是现在“保险+期货”的模式陆续落地，可以锁定未来的销售价格或者养殖利润，规避市场波动风险，为养殖企业的出栏生猪提供价格和养殖利润的保障，再通过购买期权形成了更完善的组合形式，形成了风险分散、各方受益的闭环。

目前，国内生猪养殖行业早已经进入规模化的加速期，但生猪市场上应对价格风险管理的手段与现在的发展速度并不匹配，手段和防范措施相对单一和匮乏。而“猪周期”依旧是困扰养殖企业的核心问题。

生猪期货上市，对规模化生猪养殖企业而言，多了一条经营的道路。而通过期货逐步参与期货及衍生品市场，能有效管理饲料成本和生猪销售价格，利润得到稳定，效益得到提升，拓宽了道路，企业发展自然也会越来越规模化，未来会发展成为必不可少的高速公路。

养殖企业通过期货盘面上的波动，以及与现货价格波动的对比，去发现波动的原因，包括期货上资金的流入和流出，能反映出市场上对生猪的部分关注度，对于生猪期货合约的几次跌停板，养殖企业也会看出市场的心理反应，体现了当前现货市场与当前期货市场上的一致性，因为期货市场会放大现货市场上的波动；在少有情况下也会出现背离现象，当期货与现货价格上出现背离时，养殖企业会从期货或者现货上敏感的发现市场异动，从而及时了解到市场上的运行情况。

七禾网25、生猪是活物交割，就您看来，到时在交割环节中会不会出现较多问题？

王涛：生猪作为首个活物交割产品，09交割月的时候，需要关注一些细节，比如生猪的质量标准，背膘厚度，以及出肉率的问题。所以会进一步观察学习，后续在交割标准和交割流程的一系列细化的关注点。

七禾网26、听闻近期棉花的需求不错，具体情况如何？美国禁新疆棉的政策，对我国棉花价格有何影响？

王涛：下游纱线企业的订单可持续到3-4月份。所以春节后企业正常复工复产的话，对棉花需求是有一定支撑的。

拜登新政府上台后，我们还需关注新政府与中国的合作。对于新疆棉的限制，我们还需要跟进。如果限制进口，肯定会影响到棉花的需求。但是因缺乏检验手段，所以也难以具体实施。

七禾网27、2020年白糖价格一直被进口糖拖累，2021年是否依然如此？白糖是否很难上涨？

王涛：海关总署公布的数据显示，本榨季前三个月期间，国内原糖进口量同比录得高达157万吨的净进口增量，再联系到较高的榨季期初库存水平，因此，在白糖产量和需求量变动有限的客观情况下，本榨季的剩余期间内我国白糖市场将面临较为严峻的消库压力。

国内部分下游食品加工企业已在12月期间完成了针对春节假期生产所需的原料备货工作，白糖现货市场交投氛围已经出现了转淡迹象。从季节性的因素考量，春节过后，部分食品加工企业的原料回补操作将为白糖市场价格提供短期支撑，但在截至2021年夏季到来并带动饮料消费出现明显增长前，我国白糖终端市场料将维持在相对疲软的状况当中。期间，受白糖生产的季节性特点影响，预计国内白糖产量在1-2月期间仍将处于榨季峰值水平上，这将加重国内白糖库存的增长，并对糖价形成下行压力。

七禾网28、近期听说苹果交割的卖方仓单成本大于交割价，而买方接货后的销售价格则低于交割价，就是说交割双方在货值方面都是亏损的。您觉得这是什么原因造成的？请您预判一下，春节后苹果现货的价格走势？

王涛：一方面是期货盘面下跌，交割的时候交割价格低于现货商交货交割。另一方面，交货后，现货价格下滑，整体低于交割价格。

目前苹果现货方面的供需矛盾主要体现在国内需求低迷，而产区冷库富士去库存速度缓慢，同比去年仍有超过100万吨库存，全国仍有超过960万吨库存，供应量维持高位。春节后，国内整体销售时间缩减，主产区苹果现货价格下滑概率较大，具体下滑幅度取决于春节后去库存速度，我们会对市场进行实时监测。

七禾网29、据说这两年红枣库存都比较大，目前库存消化情况如何？是不是红枣依然要走震荡行情，难以走出来单边行情？

王涛：随着近年来新疆南疆地区大面积种植枣树，红枣的产量也是直线上升，而红枣作为一种滋补品的定位，人们需求有限，每年都会累积相当量的库存，特别是2019-2020产季，受国内公共卫生事件影响，红枣消费受挫，销售时间较往年减少大概2个月左右，根据调研，截止到2020-2021新产季之前，红枣的期末库存大概在28万吨左右，同比上涨30%左右。而今年元旦之后，河北地区突发疫情，作为国内最大的红枣加工集散地，每年70%以上的红枣会运输到河北地区进行加工集散，但疫情影响下，河北红枣交易市场暂时封闭，虽然正值年前的备货旺季，但疫情造成的恐慌心理下，下游备货商不敢大量囤货，担心后期库存压力，红枣出货量较往年下滑10%左右。根据我们的调研显示，目前红枣（新季红枣）库存的消耗量大概在30%-40%左右。

红枣期货与红枣现货的结合相对紧密，现货带动期货，从红枣CJ105合约来看，受现货市场年前备货旺季的刺激，红枣现货出货顺畅，期货价格也是维持高位震荡走势。目前市场多数贸易商已经放假，现货价格基本维持稳定，预计期货会延续震荡行情。

七禾网30、黄曲霉素会不会成为花生交割的争议点？会不会因为黄曲霉素的指标问题，导致一般用以榨油的花生较难交割？有专家认为花生期货会涨到12000，您怎么看？

王涛：一、黄曲霉素的性质不太稳定；在河南出现超标的问题会多一点，主要是看当地天气，还有上市期的天气因素；有可能会出现争议。二、目前的交割标准在油料米里属于中等偏上的质量，价格确实会高一点，但个人认为价格不会这么高，往年的历史最高点只有12000元/吨；再一个还要看2021年的全国花生的产量和质量问题，到底符合交割条件的有多少。

七禾网31、2021年，最有可能走出单边行情的农产品是哪一个或哪几个？

王涛：目前看生猪的可能性较大。生猪上市以来，三个合约lh2109，lh2111，lh2201，都呈现一个下降趋势，这反映了生猪市场的一个周期性逻辑。不管是从市场角度看，还是从企业角度看，都反映了猪价弱势下行的趋势。

从供需角度来说，随着生猪种群世代的更替，二元能繁母猪替换三元能繁母猪的速率不断提高，加上生猪存栏的不断恢复，虽说还恢复不到非瘟之前水平，市场还是缺猪，但生猪缺口在逐步缩减，产能逐渐恢复，生猪出栏量也在逐步修复，那么自然对价格形成利空的影响；

从企业角度上来说，不管是养殖企业还是屠宰企业，通过他们制定的新年度生产计划，更换生物防疫体系，优化流水线等一系列企业动作上不难看出，企业对后市的生出存栏已经做出符合市场的产业布局；

再从仔猪上看，现阶段仔猪的价格居高不下，和能繁母猪存栏的缺口有直接的关系。由于2019年二元母猪非常紧缺，行业在当时不得已临时选择三元商品母猪进行生产。随着二元母猪存栏量的恢复，三元母猪逐渐进入淘汰阶段，目前三元母猪的占比只有20%-30%左右，与高峰时期的以三元能繁为主时相比，已经明显回落。

在当前的猪价下，养殖企业出栏意愿普遍较强，到年后，随着需求转淡，现货市场将有一个较大幅度的回调。此外，还有两个个较大的不确定因素，一是目前港口冻品的库存量在80万吨左右，如果这些冻品放开流通，将会对市场产生较大的冲击。二是非瘟的频繁复发会制约生猪的产能恢复，造成供应偏低的影响。

市场的走向还要看各种因素的配合，包括生猪存栏的恢复情况以及非瘟的爆发情况等，也要关注港口冻品流入市场的时间。目前看生猪价格走出了高点，打开了下行周期，只要没有2019年极端行情出现，两年内的猪价应都将会是弱势下行的，直到打破了自繁自养的成本，才会开始去产能的过程，走出另一个波段。

七禾网32、上海钢联农产品事业部（我的农产品www.myagric.com） 的定位是怎样的？发展目标如何？

王涛：我的农产品网是上海钢联旗下行业网站，提供农产品行业资讯。于2013年4月正式上线，网站秉持客观、专业的原则服务于农产品领域客户。发展目标是力图打造国内权威的农产品价格、资讯和大数据平台，持续加强和优化基准管理，力求为市场交易提供独立客观、及时准确、连续全面的市场资讯。

七禾网33、我的农产品www.myagric.com涉及哪些农产品品种？涉及农产品哪些方面的信息？

王涛：目前涉及了粮食、棉业、果蔬、油脂、饲料、淀粉、糖业、猪业、鸡业、鸭业等相关产业链的品种；全面汇聚玉米、小麦，棉花、苹果、大蒜、辣椒，豆粕、豆油、棕榈油、菜油，花生油，大豆、生猪、肉鸡、鸡蛋等90多个农产品的现货价格，及时跟踪农产品期现货行情，发布最新的农产品资讯和各类数据，为用户提供全方位的信息资源。

七禾网34、我的农产品www.myagric.com主要的服务有哪些？服务哪些类型的用户？

王涛：目前主要的服务形式有网站信息、app、短信、数据、报告、线上直播、走访调研、行业会议、价格指数、研究咨询等；主要服务于产业客户、资金客户、相关部委以及科研单位。

网站以向产业和投资客户提供有效资讯需求为理念，具备标准的信息采集流程，与所覆盖产业保持高频联系，采集并发布原创数据，同时为产业对接搭建业务和咨询沟通平台。

七禾网35、和其他同类平台相比，我的农产品www.myagric.com的核心优势是什么？ 

王涛：上海钢联，成立二十年来，终秉承让大宗商品交易更便捷更安全的使命，专注在大宗商品行业，通过资讯+产业大数据，交易+供应链服务双轮驱动的发展战略，为产业用户提供优质的服务。

上海钢联正在加速推进大宗商品领域的布局，已经基本实现了从黑色金属到有色金属，从能源化工到农产品的全产业覆盖。特别是在“资讯+产业大数据”方面，我们持续推进内容的标准化建设，不断完善数据体系的闭环延展，相关指数的国际证监会组织（IOSCO）合规认证进一步拓展。2020年，我们在铁矿的基础上增加钢材价格指数的鉴证工作，钢材与铁矿都顺利的通过了IOSCO的合规鉴证，证明Mysteel大宗商品系列价格指数的整体控制框架、政策和流程是有效且可复制的。

近两年来，在农产品领域，除了粮油饲料品种，我们也相继增加了生猪、肉鸡、果蔬等品种，农产品团队在不断扩大和延展。下一步，我们将推进相关价格指数体系在饲料养殖、大蒜辣椒等农产品领域的应用。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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沈良访谈整理

2021-02-04

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