2021年农历春节即将来到，A股也迎来鼠年最后几个交易日的倒计时。昨日三大股指集体收涨，创业板更是大涨2.64%收盘。事实上，回顾历年来A股市场在春节前一周的走势，都出现涨多跌少的良好局面——过去十年间有八年出现了一波“小红包”行情，沪指录得上涨。昨日周一大盘神清气爽的表现，也给鼠年交易倒计时打下良好开端。

20年间沪指节前大涨概率高于八成

A股三大指数昨日集体收涨，其中沪指上涨1.03%，收报3532.45点，创业板更是指上涨2.64%，收报3278.06点。从成交量来看，沪深两市合计成交8061亿元，北向资金净买入79.30亿。

从历史复盘结果看， 自1994年以来，A股市场共经历了27个春节长假（不含2017年），统计这23个春节前一周几个交易日的涨跌规律来看，绝大部分时间沪指都实现上涨，下跌的年份屈指可数。

统计数据显示，1994年以来，节前沪指上涨概率超过70%。自2000年以来的沪指节前表现，发挥更为稳定。具体来看，在过去的21年中，沪指有18次在节前最后一周收获上涨，上涨概率为85.71%；有17次在节前最后两周收获上涨，上涨概率为80.95%。而在节后方面，过去的21年沪指在春节后一周上涨次数为16次，上涨概率为76.19%；春节后一个月，沪指在21年中也有15次上涨，上涨概率为71.42%。

如果将观察时间段进一步缩短至10年间，以上证综指为代表的A股市场在节前最后一周同样涨多跌少，过去10年间有8次在春节前录得正涨幅。

MSCI季度调整将跨越春节

值得留意的是，MSCI将于北京时间2月10日凌晨公布其定期的常规季度指数调整结果，这样的结果将会在节后的2月26日收盘后实施，并于3月1日正式生效。也就是说，从公布到生效的整个过程将跨越春节假期。

据测算， A股此次或有12只股票符合被纳入指数要求，个股潜在纳入指数中的权重在0.01%至0.04%区间。进一步基于当前大约1076亿美元被动资金追踪MSCI中国指数的假设，对应潜在的被动资金流入在4565万到801万美元不等。

中金公司通过静态测算后认为，有12只A股或符合此次被纳入指数要求，分别为金龙鱼、澜起科技、中微公司、长电科技、中航高科、睿创微纳、日月股份、火炬电子、鸿远电子、上机数控、宏达电子和迈为股份。

这样的调整将会带来哪些影响？根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是2月26日调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。股价影响上，受套利资金的推动，越是距离调整日早，特别是公布日前，且那些存在潜在意外或日常交易流动性偏差的个股，往往股价反应越大。

机构节前、节后观点都乐观

展望后市，光大证券认为，过去10年间上证综指有8次在春节前录得正涨幅。随着假期临近，A股成交额及换手率在节前最后一周往往会呈现出下降趋势，市场大多呈现出小幅波动的特点。短期市场仍将以震荡为主，市场持续大幅下跌的可能较小。

粤开证券表示，目前A股市场整体趋势向好，春季行情正在展开，建议投资者持股过节。技术视角来看，目前上证指数接近3500点附近，未来后市继续攀升的过程中预计会有三个层次：分别为小级别3700点区域、中级别4000点区域和大级别趋势性4300点区域，不同位置的突破对于全年走势的强弱有着不同的意义。

安信证券的观点也颇为乐观。其表示，从短期来看，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。从中期来看，尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间，但由于复苏动能趋缓，当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。

海通证券则依然坚持其对于“牛市”的判断。其认为，回顾2005年6月至2007年10月、2008年10月至2010年11月、2012年12月至2015年6月这几波牛市中的调整，指数下跌5-10%源于情绪扰动，下跌10%以上与流动性或基本面有关。年报预告显示企业盈利改善中，短期利率趋于平稳，A股牛市格局未变，短期重视滞涨低估行业，全年看好科技+大众消费。