大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交24万吨，环比下降57.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为20万吨,环比下降55.6%），本周平均每日成交39.6万吨，环比下降54.3%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1122，折合盘面1245，05合约基差183.5；适合交割品金布巴粉现货价格1088，折合盘面1214.9，05合约基差153.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12519.4万吨，环比增加12.1万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货量明显下滑，到港量回落明显，临近春节，卸货量维持低位，15港库存小幅回落。64家钢厂烧结粉矿库存小幅回落，节前补库基本结束，目前来看钢厂生产积极性仍可，高炉开工率与铁水产量出现回升，提振市场信心。但即期利润低位未改，建议谨慎追高，不建议持仓过节。I2105：短期观望为主

动力煤：

1、基本面：1月13日全国重点电厂库存为6300万吨，日耗高位回落，港口库存积累缓慢，CCI5500在连续两个月停止公布后终于回归 偏空

2、基差：CCI5500现货645，05合约基差25.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存511万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：陕蒙地区整体销售情况不佳，坑口煤价下行为主，主产区重点矿企在春节期间均执行不放假正常生产的策略，部分小矿暂停生产。临近春节，工业用电快速回落，需求驱动减弱，贸易商港口报价明显回落，现货价格呈现倒V反转，期货盘面贴水修复较快。进口放松叠加日耗回落，预计短期盘面偏弱运行。ZC2105：空单持有，上破640止损

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿安全检查和核酸等防疫要求影响供应减量；进口煤供应量短期内难以出现明显回升。需求端焦企做大焦煤库存意愿不减，加之新增高炉逐渐投产，考虑目前丰厚的焦化利润，焦企采购原料情绪不减；偏多

2、基差：现货市场价1750，基差196.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存894.92万吨，港口库存241万吨，独立焦企库存1087.76万吨，总体库存2223.68万吨，较上周增加25.77万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：开年来正是收假风口，采货屯煤节奏有所放缓，但下游吨焦利润良好且焦化企业持续的高开工，致使焦煤的刚需仍存，对焦煤市场仍然有较大的支撑。焦煤2105：日内短多操作。

焦炭：

1、基本面：供应方面，山西焦企厂内多处无库存状态，目前焦化吨焦利润偏高，焦企生产、发货积极；需求方面，下游钢厂高炉开工整体偏高,且春节将至，对焦炭补库积极；偏多

2、基差：现货市场价3000，基差375.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存425.83万吨，港口库存240.5万吨，独立焦企库存22.30万吨，总体库存688.63万吨，较上周减少4.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦化吨焦利润丰厚，多数焦企保持高位开工，焦炭供需两旺情况下市场心态仍偏乐观。焦炭2105：日内短多操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期产量继续下降，但仍保持一定强度，原材料价格继续高企，当前长流程利润处于亏损状态，钢厂检修增加，短流程产量春节期间将大幅减少；需求方面随着春运高峰来临，市场逐渐冷淡，现货成交量大幅下降，预计本周将逐渐停滞，市场库存累积速度继续加快；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4429，基差9，现货与期货接近平水；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存731.62万吨，环比增加24.85%，同比减少14.06%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日黑色系价格出现继续上行，螺纹期货盘面价格反弹至短期高位，夜盘稍有回落，现货继续走平，节前最后交易日建议减少仓位，短线不留仓，操作上建议螺纹05合约日内4330-4430区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面实际产量小幅回落，总体仍处于相对高位，不过随着春节临近钢厂部分高炉将开启检修，电炉休假，本周产量会有一定幅度下滑，需求方面上周需求总体尚可，表观消费小幅回落，仍显著高于同期水平，受下游制造业、出口等行业支撑，节后需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价4670，基差54，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存221.05万吨，环比增加7.6%，同比减少12.98%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续反弹上涨至短期高位，现货价格同样上调，短期原材料上涨成本支撑上移，短期维持高位震荡，节前最后交易日建议减少仓位，短线不留仓，操作上建议螺纹05合约日内4540-4640区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润跌幅走窄，近期产能变动不大，产量仍维持高位；下游多数加工厂停工放假，市场备货性成交为主，冬储厂家有一定转移库存，市场需求进一步下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价1804元/吨，FG2105收盘价为1866元/吨，基差为-62元，期货升水现货；偏空

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3119万重量箱，较前一周增加173万重量箱，库存连续5周累积；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游需求停滞，厂库快速累积，但节后需求预期偏乐观，短期震荡思路对待。玻璃FG2105：日内1855-1885区间操作

2

---能化

原油2104：

1.基本面：美国达拉斯联储行长预计经济复苏期会出现短期的通胀率急升，但他没有看到系统性风险的证据；美国能源信息署(EIA)在最新的短期能源展望报告中，预计2021年美油价格为50.21美元/桶，此前预期为49.70美元/桶，预计2021年全球原油需求增速预期为538万桶/日，此前预计为556万桶/日；2022年全球石油需求增速维持在331万桶/日不变；中性

2.基差：2月9日，阿曼原油现货价为60.48美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为61.82美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.44美元/桶，基差24.56元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至2月5日当周API原油库存减少350万桶，预期增加134万桶；美国至1月29日当周EIA库存预期增加44.6万桶，实际减少99.4万桶；库欣地区库存至1月29日当周减少151.7万桶，前值减少228.1万桶；截止至2月9日，上海原油库存为2329.1万桶，减少10.1万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月2日，CFTC主力持仓多减;截至2月2日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜原油振幅较大，布油随有下跌但在后半夜收复失地，多头的支持力度仍异常凶猛，EIA短期报告虽略微下调了今年的原油需求增速，但对油价给予乐观，不过临近假期投资者注意控制仓位，短线370-378区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：国内甲醇市场交投气氛转淡。内地市场方面，临近春节，上游企业多持稳执行前期合同，下游备货完成，业者陆续退市观望。关注上下游库存变化、春检计划、气头装置重启等情况。港口方面：今日期货震荡，现货市场仍有少量刚需补货，假期临近市场交投气氛渐弱。关注外盘装置、进口到船、港口库存等情况。预计短线市场维持窄幅调整；中性

2.基差：2月9日，江苏甲醇现货价为2400元/吨，基差74，盘面贴水；偏多

3、库存：截至2021年2月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为58.38万吨，较上周降5.59万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在20万吨附近，较上周降3万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：外盘成本高位及进口缩量支撑仍存，且2月进口缩量尤为明显，预计外盘成本对港口支撑仍存，而内地方面，2月中旬为中国传统春节假期，节前上游企业降价排库仍为主基调，且内盘供应逐步恢复叠加运力吃紧情况下，局部降幅或相对明显，节前震荡运行，短线2260-2330区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油偏强，1月30日起石家庄大连等地有序解封，预计物流运输困难将有所缓解，但临近春节物流恢复可能仍需等待至春节后，海国龙油装置推迟试车，石化库存低，现货价格稳，节后观察库存变化速度及投产影响，现货方面乙烯CFR东北亚价格851，当前LL交割品现货价8225（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差230，升贴水比例2.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存57万吨（+1），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内7850-8050震荡操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油偏强，海国龙油部分装置1月下旬已开车，受医疗物资影响纤维料需求好，拉丝料排产再次回落，石化库存低，现货价格稳，节后观察库存变化速度及投产影响，丙烯CFR中国价格976，当前PP交割品现货价8420（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差170，升贴水比例2.1%，偏多；

3. 库存：两油库存57万吨（+1），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8050-8300震荡操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油价格中枢持续走强；疫情影响下，欧洲炼厂开工率下滑，燃油东西方贸易量下降，供给偏紧；高硫燃油南亚发电需求淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2354元/吨，FU2105收盘价为2342元/吨，基差为12元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月4日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2138万桶，环比前一周上涨2.84%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：成本端、基本面支撑较强，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2105：日内2250-2300区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14125,基差-730 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论:空单持有

PTA：

1、基本面：前期检修装置复产以及新装置投产背景下未来供应仍然相对宽松。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润基本维持 中性

2、基差：现货3985，05合约基差-187，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存3.5天，环比减少0.8天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：福建百宏另一条125万吨装置近日投料，目前已出产品，逸盛新材料330万吨/年PTA装置计划2021年3月底投产。成本端走势偏强，原油及PX表现强势，加之ACP谈成，市场看涨心态明显。临近年末，织机加弹工率明显下滑，但聚酯负荷回落有限，聚酯工厂过节期间存在累库压力，重点关注纤维端库存积累对于原料采购的影响，谨慎追高。TA2105：谨慎追高，4200附近考虑止盈

MEG：

1、基本面：上周乙二醇总负荷有所恢复，煤制负荷小幅下滑。成本端走势偏强仍对盘面形成支撑，港口去库速度放缓 偏多

2、基差：现货4815，05合约基差191，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存61.92万吨，环比增加2.5万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比增加1.3万吨，由前期快速去库转为小幅累库。目前各环节利润虽有恢复仍处于偏低水平。一季度海外装置检修较多，市场心态提振明显。海外供应增量有限，在下游聚酯负荷季节性回落的背景下，预计以跟随成本端运行为主。EG2105：多单持有，下破4500止损

3

---农产品

生猪：

1、基本面：截止2月8日，外购仔猪利润报1029元/头，较上月末降26.52%，自繁自养利润报2240.8元/头，较上月末降14.22%，偏多；天下粮仓监测475家生猪养殖企业调研结果显示，截止1月31日，生猪出栏量为2388894头，较去年12月份2245788头增加6.37%，偏多；截止2月3日当周，全国513家屠宰企业开工率报23.69%，环比增2.81%，屠宰量报1980942头，环比增13.47%，偏多；2月9日，华储网投放3万吨中央储备冻猪肉，偏空

2、基差：截止2月9日，全国外三元生猪价格报31080元/吨，09合约盘面贴水现货4235元/吨，偏多

3、库存：截止2021年1月31日，全国500家养殖企业生猪存栏13981900头，环比下降1.02%，同比增加40.92%；全国468家养殖企业母猪存2372259头，环比增加1.09%，同比增加67.92%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：近期生猪养殖利润持续下降，养猪积极性降低，叠加春节需求启动，出栏量增加，屠宰企业开工率上升，支撑猪价偏强运行。然而，因假期到来，各行业停工停产，新冠持续发酵，集中性消费受限制，以致生猪后续出栏量或将减少，在存栏持续恢复的背景下，猪价上方空间有限，后续关注春节期间猪肉消耗量来判定后市逻辑。近期基差修复行情中，期价处于BOLL上轨线上方，发出卖出信号，但假期资金有避险需求，建议空头持仓观望，待节后伴随传统性消费淡季到来逢高沽空为主。LH2109区间：26200-27500

玉米：

1、基本面：2月9日，咨询机构GATAGRO调查结果显示，2020/2021年度巴西玉米种植面积预计为1532万公顷，同比增加5%，偏空；产量预估为2439万吨，同比降7%，偏多；美国Farm Futures对806名美国农民调查显示，2021年玉米种植面积料较去年增4.1%，偏空；截止2月8日，全国近80%企业停收玉米，偏空；截止2月5日当周，玉米深加工企业消耗量报1129164吨，环比降4.43%，收购量报586000吨，环比降24.31%，偏空；截止2月9日，玉米小麦价差报344元/吨，较上月末扩大29元/吨，替代情况较乐观，偏空；2月4日当周，美国对中国出口玉米357820吨，环比增70.77%，偏空；截止2月5日当周，玉米售粮进度报70%，环比增3%，偏多

2、基差：截止2月9日，玉米现货报价2890元/吨，05合约盘面贴水现货121元/吨，偏多

3、库存：截止2月5日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在544.14万吨，环比降4.14%，偏多；截止2月8日，广东港口库存报131.8万吨，较上周增幅为12.55%%，偏空；截止1月29日当周，北方港口库存报385.06万吨，环比降3.06%，偏多

4、盘面：MA20向下，05合约期价在MA20下方运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：假期到来，全国大部分企业陆续停收玉米，现货市场提前休市，购销退潮，现货报价有价无市，深加工企业开工明显下滑，加之外围玉米主产国利空因素频出，同时进口增加和国内替代品影响持续发酵等作用下，料现货价格走高趋势难以持续，或有转弱下跌寻支撑的可能。盘面上，期价处于BOLL中轨下方运行，短期弱势未改，建议背靠2800轻仓试空，日内逢低止盈。C2105区间：2750-2800

白糖：

1、基本面：咨询公司StoneX将20/21年度糖市缺口从220万吨上调至330万吨。天下粮仓：20/21榨季全国糖产量预估同比略减。ISO预计全球糖市在20/21年度出现350万吨缺口，高于此前预估的72.4万吨。2020年1月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖659.39万吨；全国累计销糖256.42万吨；销糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5280，基差32（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至1月底20/21榨季工业库存402.97万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：春节前夕消息面平淡，外糖价格继续偏强。新一年度全球白糖供应缺口增加，美国新一轮大规模货币刺激加速通胀预期，白糖基本面未来偏多，维持震荡偏多思路，回落中线多单分批建仓，短线05合约节前日内5200-5300震荡。

棉花：

1、基本面：美农业部报告调降库存，利多。海关数据：12月服装出口139.1亿美元，增长2.7%；1-12月份服装出口1373.8亿美元，同比下降6.4%。关注美国新政府对于禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国的态度。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球产需预测，20/21年度全球消费2400万吨，产量预计2410万吨，期末库存2110万吨。农村部2月：产量591万吨，进口220万吨，消费800万吨，期末库存744万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15581，基差-24（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度2月预计期末库存744万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：服装出口数据12月份回暖，近期外盘价格大幅上涨，带动国内棉花冲高。节前最后一个交易日，震荡偏强，日内轻仓短线参与。

豆油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降45%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货8700，基差714，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月29日豆油商业库存80万吨，前值82万吨，环比-2万吨，同比-36.85% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理，但国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应，南美存在天气产量炒作。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，但近日出口环比下降。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，国内外基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多，但节日即将来临，油价破新高较难，上方空间有限，且对2季度油价不太看好，国内疫情有严重趋势，外加美股下跌，预回调整理。豆油Y2105：高抛低吸7600-8000

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降45%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货7290，基差386，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月29日棕榈油港口库存60万吨，前值61万吨，环比-1万吨，同比-30.07%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理，但国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应，南美存在天气产量炒作。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，但近日出口环比下降。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，国内外基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多，但节日即将来临，油价破新高较难，上方空间有限，且对2季度油价不太看好，国内疫情有严重趋势，外加美股下跌，预回调整理。棕榈油P2105：高抛低吸6500-7000

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存下降19.01%，库存高于市场预期，MPOB报告中性偏多，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下降45%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10550，基差735，现货贴水期货。偏多

3.库存：1月29日菜籽油商业库存16万吨，前值14万吨，环比+2万吨，同比-40.06%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格受国内疫情及价格高位影响，回调整理，但国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应，南美存在天气产量炒作。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，但近日出口环比下降。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，国内外基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多，但节日即将来临，油价破新高较难，上方空间有限，且对2季度油价不太看好，国内疫情有严重趋势，外加美股下跌，预回调整理。菜籽油OI2105：高抛低吸9500-9900

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，晚间的美农报预期利多以及南美大豆产区天气仍有变数，但巴西大豆丰产预期压制美豆价格。国内豆粕短期维持震荡格局，春节期间供需两淡。国内春节备货结束成交放缓，生猪集中出栏后需求短期偏淡压制豆粕价格。但国内进口大豆到港量减少，国内油厂开机回落，豆粕库存降至低位和基差升水支撑豆粕期货价格。中性

2.基差：现货3700（华东），基差180，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存44.99万吨，上周41.84万吨，环比增加7.53%，去年同期35.6万吨，同比增加26.37%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受美豆走势带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3480至3530区间震荡，短线区间操作为主。期权买入宽跨式期权组合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，年底水产养殖需求走弱压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应有所增多，中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2850，基差-92，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周4.45万吨，环比减少5.62%，去年同期1.5万吨，同比增加180%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2900至2950区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，晚间的美农报预期利多以及南美大豆产区天气仍有变数，但巴西大豆丰产预期压制美豆价格。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5500，基差-379，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存398.13万吨，上周451.93万吨，环比减少11.9%，去年同期399.04万吨，同比减少0.22%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货震荡之后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5800上方震荡，观望为主或者短线操作。

4

---金属

黄金

1、基本面：美股交投于平盘附近，日内交投相对平静，受美国国债收益率下滑以及财政刺激计划推出前景的影响，美元指数持续下跌，触及90.51，金价升至一周高点，最高达1848.57美元/盎司，后回落收涨0.42%；中性

2、基差：黄金期货385.6，现货382.71，基差-2.89，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单4029千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元和美债收益率走弱，金价继续回升；COMEX期金上涨0.2%，报1837.50美元/盎司；今日关注中国通胀数据，欧央行行长和美联储主席讲话；贵金属主要驱动继续转变，经济复苏将逐渐成为主要驱动因素，美元和美债收益率将循环压制金价。拜登刺激计划获得进展，仍将在短期内支撑金价，市场开始担忧刺激计划带来的通胀骤升影响美联储控制收益率曲线，金价短期仍区间波动为主。春节来临，事件依旧较多，注意控制风险。沪金2106：376-391区间操作。

白银

1、基本面：美股交投于平盘附近，日内交投相对平静，受美国国债收益率下滑以及财政刺激计划推出前景的影响，美元指数持续下跌，触及90.51，银价冲高回落，最高达27.8美元/盎司，后回落基本收平；中性

2、基差：白银期货5636，现货5555，基差-81，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2845798千克，增加3507千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回升，多头支撑仍较强；COMEX期银下跌0.6%，报27.402美元/盎司；白银回归跟随金价波动，但支撑开始趋弱，金价依旧维持在支撑位以上，银价也将再高位继续震荡，春节假期较长，注意控制风险。沪银2106：5285-5867区间操作。

镍：

1、基本面：镍矿继续供应偏紧，对镍铁、不锈钢成本支撑。近期继续有一部分俄镍到货，虽然上海疫情防控升级，金川出货少，但短期供应充足，现货升水有一定调整，价格下跌阶段贸易商采购比较积极。镍铁价格维稳，不锈钢库存出现了较大幅增加，需求转弱还是短期影响了库存。从时间点来看，已进入春节周期，物流部分开始停运，供需进入两弱阶段，基本面对价格影响较小。短期主要影响因素来看资金面，重点关注持仓变化。中性

2、基差：现货136400，基差1150，偏多，进口镍134400，基差-850，偏空

3、库存：LME库存249948，+504，上交所仓单9425，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

结论：沪镍04：节前最后一天交易，可能以平仓为主，短线操作，仓位重的降仓，少量130000以下开的多单可以持有过节。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，较上月下降0.6个百分点，连续7个月位于51%及以上，表明制造业继续稳步恢复；中性。

2、基差：现货59350，基差-220，贴水期货；中性。

3、库存：2月9日LME铜库存增1475吨至76050吨，上期所铜库存较上周增2023吨至68588吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应开始缓和背景下，春节假期来临，注意仓位控制，沪铜2103:短线观望，多单逐步离场。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15750，基差-115，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增24412吨至263916吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，铝下游消费不旺短期预计延续弱势，假期来临注意仓位，沪铝2103：空单止盈离场。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市普涨，军工、顺周期板块领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额15145亿元，减少32.22亿元，沪深股净买入26.24亿元；中性

3、基差：IF2102贴水14.85点，IH2102贴水12.83点，IC2102贴水22.08点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IF、IC、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：昨日市场处于普涨行情，沪指重返3600点，短期流动性偏松。IF2102：多单持有；IH2102：多单持有；IC2102：多单持有