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很多朋友说，2021年会是一个通胀的年份，我个人认为，通胀的可能性会有，但更多是温和通胀。具体来看，在温和通胀的环境里，人民币资产和美元资产的表现是不一样的。对人民币资产来说，2021年可能会出现流入性升值。美元方面，应该是以美元定价的商品出现复苏性通胀。

为什么不说以人民币定价的商品呢？因为人民币在升值的过程中，对商品价格是有所压制的，但随着外资的流入，人民币资产是处在一个比较容易升值的状态。这主要是因为中国与美国、欧盟等国家和地区的货币政策是不共振的，这使得人民币的升值还是在预期之中，或者会保持相对的强势。

人民币资产大体可以分为房产和股票两大类，在这两类中，可能又主要体现在股市这一块。因为房产这块的政策还在压制，或者说它有可能涨，但涨幅会比较小。而股市这一块则进入了一个相对扩张的周期，再加上流动性不断输入，大家预期的资产升值也会稍微高一点。如果是流入房产，一是涨幅少，二是外资买房不方便，三是流出也不方便。这样一来，资产就会流入A股为主，港股为辅的以人民币资产为代表的市场中，使得人民币资产进入升值过程。

国际市场上大部分商品都是以美元定价的，现在欧美经济要复苏，中国经济会继续复苏，再加上美元和欧元的泛滥，在这样的环境下，以美元定价的商品，特别是原材料的升值会多一点。为什么是原材料而不是产成品呢？因为大部分产成品是由中国提供，或者其它第三世界加工而成的，产成品也就是CPI的涨幅可能会稍微小一点，而PPI的升值可能会多一点。以美元定价的原材料，比如能源、有色等，可能会在第一季度或上半年出现复苏性通胀。以复苏的主题为驱动，加上流动性相对宽松的环境，使得以美元计价的商品出现通胀，这种通胀会相对产成品快一点，但总体来讲还是比较温和的。

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