七禾网9、您认为：多策略、多品种、多周期交易才是生存之道。而有些程序化交易者可能会专门针对某个品种去开发策略。请问您对于程序化策略的普适性怎么看？

木贝勒：这么多年以来，我不太注重单品种或者某一个策略的适应性，因为从统计学概念来看，不管多么牛的策略，它的概率优势长期来看都差不多，不会有特别大差别，所以我觉得没必要特意为某些品种做一些定制。

对于策略的普适性，我比较认同，比如均线、MACD，我也都有用。我所有的策略都用均线，但是均线不是每一次都能用，在适当的时机启用它会更好。策略的普适性，应该看自己对市场的理解、对自己的理解、对品种的理解，就我个人而言，我觉得策略的普适性不是那么重要，对某些品种，做一些针对性的开发，我是认同的。特别是股指，股指的策略做商品很多是亏的，因为它的投资者结构不一样，波动性、点位、参与人群也都不一样，毕竟它是有门槛的。

我选策略的方法很简单，同一个策略，我会选一个最差的参数，这个参数不会亏钱，就是好策略，所以参数不一定是最好的，但也不一定是最差的，看个人对市场的理解。比如说一个策略，最好的参数可能年化收益达到100%，我选择年化收益30%的参数又有什么关系呢？只要这个策略的主架构在，理解开仓的逻辑就够了，因为历史只代表历史，历史数据大多数都是自我安慰偏多。

如果不能真正理解策略的底层逻辑，亏损为什么平仓？盈利为什么平仓？你就不可能理解在这个市场，你为什么能赚到钱。所以策略的普适性我认为没那么重要，对待策略，因人而异，不一定要专门定制，凭个人经验，不管用什么方法，能赚到钱的方法都是好方法。这个市场当中本身就需要有这样的一些不确定性，不可能用一套方法或模式打遍天下无敌手，这是不存在的，所以我们对这个市场永远保持一个不确定性，市场的不确定性才能让我们这些不确定性的人群生存下来。如果你想掌控将来的一切，比如赚多少钱、对某些策略的期望很高，那么结果一定是失望的。我经历过的太多了，若某一个策略的仓位很重，一年来看，最终的结果肯定是亏损得惨不忍睹。那什么策略能赚到钱呢？这个策略可能真的很一般，但是策略的仓位很轻。慢慢就会发现一个规律，只要策略的底层逻辑你非常了解，在模型设计上不偏重这个策略一定会给你带来多少收益这种思路，设计出的策略可能看起来很普通，但底层逻辑是符合市场波动的，正常心态、正常仓位去做，它的收益都不会太差。

七禾网10、请问您目前实盘一共有几套交易策略，每一套策略的主要特点分别是什么？这些实盘交易策略是如何形成的？

木贝勒：有五种类型策略，从大的架构上覆盖了中长线、日内、短线、反向加仓和主动止盈，我现在文华上所有的模组基本上都是满的，基本上能用的模组都添加上去了。

对于日内模型，我不是特别看中收益，主要是为了控制风险；对于中长线模型，就是在行情大波动的时候，能够抓得住机会；对于短线模型，是为了在快速性波动、节奏比较大的时候，收益比较好。所以每一个模型都有它自己所属的特点，每个特点都不太一样。

至于这些策略是怎么形成的？我觉得是熬出来的，每一次回撤都能让我成长，都能让我去改进和想一些新的思路，人只有受到挫折才会进步，人一旦一帆风顺，就会很狂。

七禾网11、就您看来，一个程序化交易策略需要达到哪些条件、经过哪些步骤，才有可能被您纳入到实盘策略中？

木贝勒：如果是一个新的架构，我会把它写出不同的类型，中线、长线、短线。在同一个架构中，策略可以分为两种，一种是一个小时以上周期的，一种是一分钟到五分钟周期的。这些策略分出来以后，我会侧重考虑大趋势，策略是否存在抓取大波动的特性，如果具备，写出来后，一个月内就会进行模拟测试，测试经过一轮较大的波动或者是对待亏损是怎么处理的，有些哪方面需要修改。如果这套模型的周期比较短，主要就考虑止损、主动止盈和平仓的一些问题，比如平仓，根据不同的品种会有一些专门的定制，针对每个品种的特性来进行平仓。

七禾网12、据我们了解，您的交易策略中有日内交易策略，也有波段和长线交易策略。请问日内交易策略和长线交易策略相比，在策略设计、逻辑原理上有哪些区别？

木贝勒：我现在做日线的策略跟做日内的策略其实是一样的底层逻辑，相差不大。比如说价格突破、回调、开仓，这是一种逻辑；突破、直接开仓，这是另一种逻辑；突破多少，怎么去开仓，其实都相差不大，最大的问题我觉得在于平仓方面，特别是短线策略，我在平仓上面做了特别多的研究，针对每个品种做一些特定的平仓条件，满足一些异常波动率，就会去平仓，或者在前面一段时间波动性较小，平仓会比较敏感，也就是会有一些特定的平仓手法。如果是中长线策略，基本上主要根据均线判断，我用的比较多就是20日均线，日线策略用20日均线平仓。对于大趋势模型，我觉得逻辑越简单越好；短线模型的话，如果有一些独到的见解，设计得复杂一点也未尝不可，因人而异，看个人对这个市场理解和对自己的了解、对这个策略的了解，进行设定，没有统一的标准。做交易没有什么固定的方法，能够活下来、赚到钱的方法都是好方法，因为存在就是合理的。

七禾网13、小周期策略交易中滑点是非常重要的一环，请问您的日内交易策略实盘交易时，滑点是如何控制的？

木贝勒：在测试短线模型的时候，我滑点会设得比较多，日内模型并不是以盈利为主，而是以控制风险为主。我设计的模型，实际成交肯定会小于我历史测试的滑点，如果开仓手数较多，比如达到50、100手以上，我会选择分批开仓，可能会在单根K线的收盘价买一批、收盘前的十秒钟买一批、收盘前的五秒钟买一批、下根K线开盘再买一批。通过一些手法来控制滑点，这些手法是否真的能控制滑点呢？长期来看是有效果的，但是不会特别明显。在我的认知中，只能在回测时把滑点尽量设置大，不让滑点对我造成很大的冲击，只要能够保持账户的稳定运行就好。我没有特别多的复杂程序去控制滑点，只要滑点在合理的范围就接受，如果超过了这个范围，可能会去思考这个模型的开仓点位、开仓条件是否存在一些不合理的地方。

七禾网14、您表示，您也有反趋势策略，请问反趋势策略和普通的商品CTA趋势策略相比，在策略设计、逻辑原理上有哪些区别？

木贝勒：我理解的反趋势策略就是抄底，趋势CTA就是追涨杀跌。反趋势策略有点类似抄底和摸顶，当然这是有条件的，比如开多，必须要满足价格在上升通道的一个条件，必须要在策略上面做出详细的优化，不能随便抄底和摸底。这么多年，我一直在研究反趋势策略，相对CTA，它最大的优势就是滑点小，有时甚至出现负滑点。比如说我要做多，都是出现大阴线的时候，否则这波我就放弃，这种加仓的机会，一年当中不会出现特别多，2020年10月份橡胶的那一波，刚好运气比较好，五分钟出了一根比较大的阴线，满足了加仓条件，而且是负滑点。我设计反向趋势策略的最终目的是为了在减少滑点的同时，能够最大程度地放大收益。对于短线策略，在同一个架构里面加仓，特别是连续性加仓时，必须要有一套反向加仓策略，这样在滑点这块，会比别人具有优势，因为都是大阴线或大阳线来进行加仓的。

另外，反向趋势止损一定要很敏感，千万不要抄底摸顶之后，突破了平台的点位，还没有平仓，那止损就比较大了。因为你前面有底仓，再加上回落下来的加仓，底仓重回撤就会比较大。所以反向趋势策略的止损非常重要，亏到自己有一点点心疼时，就应该出来，宁愿放弃这个机会，也不应该太重的仓位去做。

七禾网15、在这些不同类型的策略中，您的资金是如何分配的？

木贝勒：初始仓位都是平均分配的，比如说我现在有38个品种在交易，计算好底仓大概20%~30%的仓位，然后用保证金的比例平均分配。

启动加仓的时候，我会把所有的策略另外加一个过滤条件，统计这段时间的波动性以及成交量的变化等，满足这些条件，再结合当前市场波动性的节奏变化以及持仓变化，选择加多少仓，以账户当时可用保证金的50%来平均分配到筛选出来的品种里。

随着时间的推移，筛选出来的品种符合条件的会越来越少，因为每天都会加一个过滤条件把不满足的品种剔掉。加减仓的条件必须要很严格，不能随便加仓，有可能最初筛选的品种有十个，最终符合条件的只有两三个，但是一旦抓到一次，可以把所有的损失全部赚回来。否则一旦加仓且仓位过重，回撤会很大。当然这个动作不是每天都会有，而是在特定的条件下才会启动。

七禾网16、您的程序化交易中是多品种组合交易，请问您选品种的标准是什么？

木贝勒：波动大的品种我基本都做，然后会剔除一些相关性比较强的品种，比如沥青、原油、PTA相关的仓位不会特别重；如果相关性不是特别强的话，底仓基本上以平均分配为主。

七禾网17、对于不同的品种，账户的资金您又是如何分配的？

木贝勒：基本上以平均分配为主，比如筛选出38个品种，基本上以保证金的比例平均分配，不同品种保证金会有一些差别，像沪铜，保证金比较高，就少做一点。

七禾网18、据您介绍，您的交易中，加减仓会通过模组筛选品种。请问您筛选品种的主要逻辑是什么？近期黑色系品种上涨幅度很大、行情也比较流畅，请问您是否会增加黑色系品种的仓位？

木贝勒：肯定会的，我的账户这段时间分为两波，10月份和11月份。11月份那波最大的功臣就是焦炭跟铁矿，可能有的品种收益并不好，所以多品种的好处就是东边不亮西边亮，心理压力也会小一点，如果品种足够多，做到知行合一的概率也会更大一点。

选品种的逻辑刚刚我也提到过，主要就是看成交量和波动性。我们做CTA策略，基本上都是看波动性，波动性不够是赚不到钱的，波动性大的时候，大多数策略都可以赚钱。

真正考验一个人的能力，绝对不是赚到钱的时候，而是面对亏损的时候，这是我们作为职业交易员要去认真思考和深度理解的问题。我们面对亏损的思考之一就是分析为什么会亏？为什么这个点没抓到？能做的就是调整现有的可能存在不合理的一些模型。其实这个市场当中永远不存在圣杯，圣杯永远都是停留在变化当中，寻找变化当中可能存在的认知范围内的、你能掌控的圣杯。

七禾网19、据我们了解，您也有做股指期货，股指的波动、报价的点位、手续费等方面和其他品种有很大的不同，所以您在开发股指短线策略的时候，是不是需要单独开发？

木贝勒：肯定要单独开发，毕竟股指的波动性、结构和参与人群都不一样，而且股指期货日内平仓手续费还比较高，所以我的日内股指模型基本上都不是尾盘平，而是第二天开盘的第一根K线平。每天前15分钟不管多大波动，都不做交易，开盘15分钟以后策略才会启动开仓，开仓后不管盈利与否，如果达到止损就会当天平，达不到的话就在第二天开盘平，所以股指期货的模型设计肯定是有一些不同之处的，但其实主体架构的变化都不会特别大。

七禾网20、您曾有过一次印象深刻的经历：2015年股指期货成交量大幅放大，导致很多模型出现了短期失效的可能性。请您具体谈一谈当时的交易情况。

木贝勒：2015年是我认为我做程序化以来比较难的一年，我在2014年做得还比较好，当时准备去做一些非常短周期的策略，比如1分钟、30秒周期，那时候股指的手续费很便宜，我甚至都在思考去做一些次高频的交易。我把这些策略全部写好了，在股指没有创新高以前，收益其实还可以，但是股指创新高之后，市场的参与人群完全属于疯狂状态，跟以前的波动性完全不一样，所以当时很多的策略要么滑点太大、要么成交不了，要么一买进去没过多久就平掉了，跟以前的止盈点位完全天壤之别，所以导致当时60%~70%的模型都不赚钱或者是亏滑点的钱，当时我就在思考，可能真的需要休息一段时间了，那时候就停止了大概半年时间没有交易。

2015年股指成交量突然放大，然后又突然出现大级别的下跌，后来股指就被限制了，那一段时期，还是比较痛苦的。当时我的交易重心还是在股指上面，有70%~80%的资金是在股指上，像现在股指只占我总资金的5%，我都不太管，现在股指仓位非常轻，可能一个很大的账户只配2、3手。

经过2015年之后我发现，不能把重心放在一个品种上面，所以在2015年我就下定决心一定要多品种去做，2015年以前我交易的品种不超过10个，做得最多的品种是螺纹钢，螺纹钢给我带来的收益是很多的，但是最近一年的收益很一般，在螺纹钢上面的收益，给我第一桶金做了很多的铺垫。2009年到2012年，我在螺纹钢上单品种年化收益能达到100%以上，但是现在不行了，现在参与的人多了，特别最近一年，收益都很一般。

2015年以后交易品种扩大到全品种，资金曲线的平滑度就好很多，所以那时候给自己的账户取了个名字叫“木贝勒-绝对反击”，就是认认真真地思考了自己应该做什么、怎么样才能活下来、活得更好。做了全品种之后，心理压力会小很多，东边不亮西边亮，总有一个是赚钱的，对于心态会有很大的帮助。

在2015年我还做了一个很大的改变，就是会把期货账户赚的钱转出来去买基金，这样的话，基金的规模是在不断壮大的，心态就会比较好。我想在这个市场长期地活下去，能够活得更好，我也知道，把盈利取出来，这种模式资金是很难做得很大的，但是这样做能让你很轻松地活着赚到钱。比如这一次赚了50%，我可能就会拿出25%转到基金，所以这几年期货账户资金在壮大，个人的基金账户也在壮大。所以作为一个职业交易员，一定要多去思考，怎么样才能在市场上活下来、活得更好，然后让自己的风险降到最低、收益做到最大化，要站在这种角度去考虑问题，多研究自己，我觉得比研究市场更重要。