一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧洲汽车行业积极拥抱氢能源，包括雷诺、佛吉亚和米其林在内的整车厂商和零部件供应商已采取行动，布局氢能和燃料电池技术。佛吉亚积极部署氢能源策略，不仅将向雷诺提供氢气储罐，还收购中国高压瓶制造企业斯林达大部分股权。

2）国内新闻

21世纪以来第18个指导“三农”工作的中央一号文件正式发布。这份文件题为《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》，提出全面推进乡村振兴，加快推进农业现代化。力争2021年农业农村现代化规划启动实施，脱贫攻坚政策体系和工作机制同乡村振兴有效衔接、平稳过渡。文件要求，加快构建现代养殖体系，保护生猪基础产能；加大购置补贴力度，开展农机作业补贴；打好种业翻身仗，对育种基础性研究以及重点育种项目给予长期稳定支持；实施数字乡村建设发展工程，推动农村千兆光网、第五代移动通信（5G）、移动物联网与城市同步规划建设。

3）行业新闻

“十四五”开局投资依旧火热，多省份重大项目密集开工。其中，河南省集中开工项目2772个，总投资1.6万亿元；陕西省集中开工项目971个，总投资8420亿元；天津市集中开工2021年第一批重大项目，总投资额超过2540亿元；安徽省牛年首批重点项目集中开工，总投资1330.8亿元。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股早盘跳水后迅速回升，资金利率水平有所下降，中证500指数连续2日好于沪深300，全市场3600多只个股上涨，成交额继续破万亿元，资金方面北向资金净流入95.53亿元，02月18日融资余额增加229.68亿元至15217.35亿元。从目前央行较为稳健的操作风格来看，需要适当地降低对指数未来空间的预期，在经济继续保持复苏以及资金持续流入股市的有利条件下股指仍有支撑但预计会以结构性和阶段性行情为主。技术上看各指数仍保持多头走势，预计后续以区间震荡为主，操作上建议逢低做多，逢高做空。

【国债】

国债：期债价格有所反弹，10年期国债收益率下行1.85bp至3.27%。节后现金逐步回笼，央行公开市场操作以净回笼为主，上周MLF和逆回购合计净回笼3600亿元，资金面保持相对平稳。当前海外新冠疫苗接种有序进行，新增确诊病例持续下滑，美国民主党有望在四周内批准新财政刺激措施，经济大概率复苏，美债收益率显著上行。国内疫情得到有效控制，消费快速恢复，电影票房创同期历史新高，预计企业复工也将加快，大宗商品价格大幅上涨推升市场通胀预期。央行表示稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，当前应重点关注政策利率指标，而非公开市场操作数量，预计近期公开市场将以回笼为主。在海外疫情好转和经济持续恢复的背景下，国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议空单继续持有。

2）能化

【原油】

原油：随着美国德克萨斯州的能源公司开始准备重新启动因严寒天气关闭的油气田，国际油价连续第二天从近期高点回跌，WTI回到每桶60美元下方。美国南部遭遇寒潮造成美国多达三分之一的原油产能关闭，上周初国际油价急涨至13个月来最高价位，WTI一年来首次突破每桶60美元。然而，周四市场传言伊拉克2月上半月产量已经增加，沙特可能在下月会议上宣布停止单方面减产，美国德州电力有望恢复供应，尽管美国原油库存继续大幅度减少，国际油价仍然回跌。美国在线钻探油井数量十三周以来首次减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止2月19日的一周，美国在线钻探油井数量305座，比前周减少1座。 

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.59%。截至2月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.58%,上涨0.06个百分点，较去年同期上涨12.58个百分点；西北地区的开工负荷为87.30%，上涨1.08个百分点，较去年同期上涨16.08个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在93.3万吨，环比上周下降2.4万吨，跌幅在2.51%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在19.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月19日到3月7日沿海地区预计到港在47.23万-48万吨。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.96%，较上周上涨0.11个百分点。本周期内国内煤（甲醇）制烯烃装置运行平稳，所以本周国内CTO/MTO装置负荷波动不大。

【橡胶】

橡胶：橡胶节前走势震荡，春节假期外盘原料胶价格走高，日胶拉升，节后沪胶直接高开至15000上方。市场预期利好国内胶价，周期性供应淡季，国内停割，国外产区进入低产季，原料胶水价格持续上涨，新年度新胶产出不确定。下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，胶价短期持续向好。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，上周五两油价格平稳。煤化工通达源8450，成交良好。拉丝PP，中石化华北提价150，中石油华北提价100。煤化工通达源库8600，成交一般。周末，两油石化早库92万，周末增加2万吨。周五现货涨价趋势略有分化线性平稳，PP部分区域涨价。煤化工成交也有一定分化。整体而言，期货盘面角度短期国外装置的停车尚未缓解，市场情绪偏强。不过，周末陆续有美国方面装置开车的消息，事件性角度后市关注国外复产的动态。内盘现货角度，连续涨价后，关注下游对于原料的接货意愿。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：春节期间海外大宗上涨，国内钢材累库偏慢，叠加复工潮提前到来的预期使得黑色系在节后表现出利好集中释放的共振上涨行情。后期的盘面走势更多的取决于3月份需求恢复的节奏和去库的斜率，基于国内地产在上半年的韧性以及外围需求的边际好转，我们对05螺纹现货的价格谨慎乐观。但目前螺纹盘面贴水幅度较小，虽然对05合约基本面依旧偏强，但短期警惕需求恢复节奏阶段性放缓造成的阶段性回调。

【铁矿】

铁矿：受到前期检修高炉复产的影响，近期247铁水产量有所增加，给了铁矿需求端较强的支撑，也使得钢厂会保持较高的补库力度。在一季度外矿发运淡季的影响下，港口库存有望在旺季出现较为明显的去库。叠加目前铁矿05合约10%左右的基差率，若螺纹价格不出现崩塌，05合约仍存在基差回归盘面上行的驱动，风险在于终端需求恢复节奏阶段性放缓造成的黑色系整体环境偏弱,警惕短期内或有和回调。

【动力煤】

动力煤：近期现货市场价格持续走低，既有国有大矿保供的影响，也有天气逐渐转暖的原因，春节的季节性也是重要因素。春节前后十五天是传统的需求淡季，但今年的表现可能比往年要好。就地过年政策影响下，初五开始企业复工。就地过年带来的日耗快速恢复明显，电厂若不补库，后期库存水平将经受一定的考验。另外，后期随着保供政策退出，两会前加强安全检查等因素的出现，现货煤价将止跌。因此，尽管短期现货煤价有继续下跌的可能，但价格或快则二月底，慢则三月上旬见底。另外，近期在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，虽然现货价格有下行压力，但期货端或有一定支撑，可留意09合约趋势性做多的机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：春节假日期间受美债利率攀升影响黄金承压下行，白银表现相对坚挺。一方面随着疫苗的大规模接种美国新增确诊人数大幅下降，另一方面美国政府有望推出1.9万亿财政刺激，市场对经济复苏的预期推动债券收益率上行，预计美国大规模财政刺激以及疫苗接种带动的经济重启将带动全球经济进入稳健复苏期，利率的上行和避险需求的下降将使黄金走势继续表现疲态，但是白银受工业金属需求的恢复表现较强，短期金银或出现反弹，整体延续调整行情。

【铜】

铜：周末夜盘持续上涨，受低库存和预期短缺支撑。目前LME库存处于历史低位，现货升水达到40美元，上海港口升水达到72美元。由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，而国内需求持续向好，市场预期供求出现缺口，尤其目前即将请进入国内需求旺季，短期改变的可能性较小。由于疫情影响，国内下游假期短于往年。夜盘尾盘减仓回落，警惕短线出现宽幅震荡。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价震荡整理，锌价仍受精矿供应紧张和需求预期向好支撑。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但近期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善。有报道称受成本影响，冶炼企业检修增加，今年国内春节累库很可能不及往年。另外市场看好春节长假后旺季需求。短期锌价有望延续走强，建议关注库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，春节期间国内社会库存增加12.8万吨至93.4万，增量明显偏低，导致市场看涨情绪渐浓，节后铝锭库存预计先增后降。尽管短期铝锭表现亮眼，但价格冲高加上高利润低库存下中期供应的增加明显，铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计进入高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价上行。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，目前菲律宾矿山仍处于发货淡季，二季度后供应预计增加。此外境外镍铁和不锈钢的产量继续增加，未来对国内的出口或继续增长。尽管如此，短期镍金属供不应求的情况大概率继续维持，节后价格预计延续上行趋势，操作建议逢低买入为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格上行。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。受原料强势影响，不锈钢价格支撑明显，短期走势预计震荡。中期看，不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计维持震荡偏强。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。玉米市场供应总体偏紧，加之疫情导致的部分地区运输管制，现货价格高位维持稳定。近期生猪存栏出现环比下降，非洲猪瘟再次出现大面积爆发迹象，部分地区生猪抛售，利空玉米需求。玉米价格目前处于相对高位，总体高位震荡为主，预计近月合约相对强势，远月合约可能偏弱。

【生猪】

生猪：生猪期货大幅上涨。春节期间，生猪价格走低，山东地区主流价格跌至27元/千克左右。1月份开始，非洲猪瘟疫情频发，且有出现新变种现象，母猪产能环比下降，仔猪价格出现上涨。预计后期现货价格维持高位，期货短期可能相对偏强。套利方面，预计9月合约可能是各个合约中较强的一个，其他合约价格若是偏高，可考虑多9月空其他远月的策略。另外，11月生猪价格可能相对9、1月一般偏低，可考虑多9、1合约，空11月合约的套利策略。

【白糖】

白糖：郑糖大幅上涨，外糖持续上涨，再创近期新高。巴西1月前两周糖出口量118.5万吨，日均出口量较去年一月日均增加63%。巴西中南部1月上半月糖产量0.8万吨，同比增加77%，作物年度累计产量3819万吨，同比增长44.19%。国内方面，巴西1月对中国装船数为6万吨，12月份36.53万吨。随着进口利润缩减，进口压力逐步减轻，国际宏观形势也在疫苗等刺激下转好，能源价格快速上涨，外糖价格预计仍存上涨空间。随着外糖上涨，进口成本抬升，郑糖预计跟随上涨，但涨幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:此前美国农业部(USDA)预测供应紧张的状况将持续到明年，因强劲的需求料将基本吸收预计今年会出现的创纪录收成。美国大豆出口需求放缓限制了涨幅，因南美收成增加，主要供应国巴西的大豆出口加速。05月大豆收1381.25美分/蒲式耳，涨幅0.35%。国内豆油Y2105收盘于8398，涨幅2.22%。一级豆油现货基差走强，天津05+740，山东05+950，江苏05+960，广东05+1190，广西05+1180。USDA报告下调结转库存，是2013年以来最低库存，美豆销售接近完成，市场主要关注南美天气和收割进度，目前巴西收割进度偏慢，阿根廷产量仍存在变数。国内豆油库存偏低，受外盘影响，国内豆油盘面预计偏强，谨慎追多。

【棕榈油】

棕榈油: 国内棕榈油P2105收盘于7326，涨幅2.38%。24°棕榈油现货基差小幅走强，天津05+530，华东05+580，广东05+590。马来西亚SPPOMA产量数据显示2021年2月1-15日，产量增幅+9.42%。船运商检数据显示2021年2月1-20日出口增幅在10%-15%，较2月1-15日出口增幅缩小。马来西亚维持3月毛棕榈油出口关税在8%，并上调了参考价，提升了关税将损及需求的担忧。国内盘面进口倒挂较多，库存不高，暂时内盘棕榈油盘面偏强。

【菜油】

菜油：国内菜油OI2105收盘于10255，涨幅0.96%。国内四级菜油现货基差走强，广西05+580，广东05+650，福建05+650，华东05+570。加拿大农业暨农业食品部周三发布的月度报告显示，2020/21年度（8月到次年7月）加拿大油菜籽库存只有70万吨，比1月份预测值大幅下调42%，也远远低于上年同期的310万吨，这将是2013年以来的最低水平。而且国内海关严查非转菜油中不能含有转基因成分。孟晚舟事件暂无利好进展，加拿大进口菜油菜籽仍受限，内盘菜油盘面表现偏强。