原本为规避价格波动所带来的损失而采取的期货套期保值，近段时间却给参与其中的各家上市公司带来了无穷无尽的烦恼。继东方航空、中国国航相继因套期保值遭受重创后，主营汽车配件的万丰奥威也于今日披露了因铝锭套期保值亏损600万元的消息。种种迹象表明，套期保值所带来的风险正在由参与原油套保的航空公司逐步向各个行业扩散。

　　随着金融危机的持续，国际大宗资源商品近期出现巨烈波动，相关参与套期保值的上市公司将面临合约亏损的巨大损失。套期保值这一风险对冲工具不但未能使得相关公司获得保险，反而成为相关公司第四季度现实存在的业绩“地雷”。

　　近期，上市公司套期保值成为市场各方关注的焦点。相关公司的屡屡失手，大幅吞噬着企业利润，使得在金融危机下的公司经营再受压力。东方航空、中国国航两家上市公司近日就相继“失手”航油套保。东方航空自2008年以来签署了部分航油套期保值合约,2008年的套期保值量占其2008年全年预计耗油量的35.9%。三季报发布以来,航油价格继续大幅下跌。截至2008年10月31日,公司的航油套期保值合约所测算的公允价值(该日对合约剩余期间可能发生的全部损失的折现)损失(并非现金实际损失)约为18.3亿元人民币。中国国航也由于国际油价巨幅下跌而使得其燃油套期保值损失进一步扩大，截至2008年10月31日,按照当时燃油价格,套期保值合约所约定的对手方卖出价格,以及合约约定的到期前对手方可能向公司卖出的燃油量,所测算出的合约公允价值损失约人民币31亿元。

　　近期发生在航空公司身上的套期保值风险也刮到了同样参与其中的其它行业上市公司之中。

　　根据万丰奥威今日公告披露，公司董事会曾于2007年9月28日授权公司董事长审批保证金总额在2000万元以下的铝锭套期保值业务。公司于2008年度动用资金1200万元共分批买入交割期为2008年10月-2009年1月的期铝375手(计1875吨，相当于该期间公司正常生产用铝量的18%)。截至2008年11月30日，本年度万丰奥威已经平仓的铝锭期货合约共250手，产生亏损599.21万元；其中2008年10月100手,产生亏损280.77万元；2008年11月150手,产生亏损318.44万元。万丰奥威目前仍持有交割期为2008年12月的铝锭期货合约65手，交割期为2009年1月的铝锭期货合约60手，以2008年11月28日的结算价测算，其目前的持仓合约共有浮动亏损259.29万元。

　　万丰奥威表示，如果未来铝锭价格长期处于低位，公司的铝锭采购成本得以降低，鉴于公司铝锭未套期保值部分以市价采购，且该部分采购量占相应期间用量的80%以上，因此，公司铝锭现货采购成本的节省部分将远远大于套期保值合约带来的损失。

　　今年上半年，随着包括原油在内的国际资源成本大幅激升，众多上市公司纷纷采取套期保值进行风险对冲。天康生物在7月30日就曾发布公告称，由于饲料原料价格开始大幅飙涨，给公司日益增长的饲料业务中的原料现货采购带来了很大压力。现货价格存在巨大价格风险，因此，公司准备开展期货套期保值业务。此外，维维股份也曾在7月决定让子公司维维国际贸易有限公司开展部分期货贸易业务。

　　据中金公司研究报告显示，包括紫金矿业、晨鸣纸业、深赤湾A等在内的20多家上市公司参与过套期保值。但受金融危机影响，近几月国际原油、煤炭、铝锭价格走出“过山车”行情，让很多套保企业始料未及。

　　作为一种价格风险的对冲工具，套期保值交易大量存在于以资源为主营或原材料的上市公司中。而随着万丰奥威今日披露套期保值业务亏损，也标志着套期保值风险正向除航空类公司以外的所有参与公司扩散，并将直接影响到相关公司第四季度的业绩走势。