一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

目前美国众议院投票通过了1.9万亿美元（约12万亿人民币）新一轮经济救助计划，后续还需参议院批准。

2）国内新闻

27日，印花税法草案首次提请十三届全国人大常委会第二十六次会议审议。草案总体上保持现行税制框架和税负水平基本不变，将《中华人民共和国印花税暂行条例》和证券交易印花税有关规定上升为法律。同时，根据实际情况对部分内容作了必要调整，适当简并税目、降低部分税率。

3）行业新闻

中国石化新闻网讯 近日，青岛炼化参与制定的能源行业标准《石脑油中醇类、醚类和酮类含量的测定 气相色谱法》通过国家能源局批准，正式发布实施。

二、主要品种早盘评论

1）金融

国债：期债价格小幅下跌，10年期国债收益率上行1bp至3.28%。节后央行公开市场操作以净回笼为主，上周净回笼100亿元，Shibor短端品种上行，长端回落，资金面整体保持相对平稳。海外新冠疫苗接种有序进行，新增确诊病例持续下滑，美国众议院通过拜登1.9万亿美元的疫情纾困计划，美债收益率有所回落。2月份官方制造业PMI降至50.6%，低于市场预期，主要是受春节假期影响，不过国内消费快速恢复，电影票房创同期历史新高，预计企业复工也将加快，大宗商品价格上涨推升市场通胀预期。央行表示当前应重点关注政策利率指标，而非公开市场操作数量，预计市场利率还是围绕政策利率波动为主。预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议空单继续持有。

股指：周末美国众议院投票通过了1.9万亿元美元新一轮经济救助计划，今日早盘美国期货上涨，上一交易日A50夜盘期货上涨0.36%。我国将对证券交易印花税立法，有利于稳定印花税率，本周将迎来两会，市场情绪将会有所带动。刚刚公布的PMI数据依然维持在荣枯线之上，但环比有所减缓。上一交易日A股弱势全线大跌，两市成交额缩量至约9000亿水平，资金方面北向资金净流出56.33亿元，02月25日融资余额减少18.3亿元至15376.15亿元。当前看A股走势较弱，尚不能确定完全企稳，操作上建议先观望，存超跌反弹可能。

2）能化

原油：美国原油生产恢复但炼油厂生产恢复迟缓，担心欧佩克及其减产同盟国将在下周会议上做出增产决定，加之美元汇率上涨，欧美原油期货大跌。冬季风暴迫使美国很多炼油厂关闭，由于部分设备受损需要维护，完全恢复正常尚待时日，因而对原油需求继续下降。每天仍有约400万桶的炼油厂产能仍处于关闭状态，所有被关闭的产能可能要到3月5日才能恢复，还有继续推迟的可能。市场普遍推测由于油价已经上涨，3日举行的欧佩克及其减产同盟国市场监测委员会会议将导致更多的石油供应重返市场。如果沙特阿拉伯4月份取消额外减产，所有减产协议参与国如计划每日增产50万桶，市场将每日增加150万桶的原油供应量。美国在线钻探油井数量恢复增长，贝克休斯公布的数据显示，截止2月26日的一周，美国在线钻探油井数量309座，比前周增加4座。

甲醇：甲醇周五夜盘上涨3.66%，内蒙加大碳达标力度，新奥、荣信装置减产。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.23%，较上周下降4.04个百分点。本周期内陕西蒲城装置停车，所以本周国内CTO/MTO装置负荷下降。截至2月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.73%,上涨1.15个百分点，较去年同期上涨9.50个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在101.47万吨，环比上周上涨8.17万吨，涨幅在8.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月26日到3月14日沿海地区预计到港在39.3万-40万吨 。

橡胶：上周走势冲高回落，RU主力最高涨至17280随后受到外盘影响，大宗商品集体下跌，周五回调至16250附近。NR涨停后回落至12250附近。目前经济复苏预期利好国内胶价，周期性供应淡季，国内停割，国外产区进入低产季，原料胶水价格持续上涨，新年度新胶产出不确定。下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面向好，但价格冲高后出现较大回撤，短期多头建议回避，等待调整稳定后再入场。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格整体平稳。煤化工通达源8700，成交下降。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工通达源库9330，成交良好。两油石化早库93万，周末增加11万吨。周五聚烯烃延续高位整理。现货成交有一定分化，线性成交下降，拉丝成交回升。进入3月，预期开始向现实考虑，下游采购或稳步回升。同时外盘装置因素或逐步缓解，周末石化大幅累库，聚烯烃涨速或放缓。

3）金属

铜：夜盘铜价延续回落超1%，受上期所库存增加影响。周末上期所库存增加3.5万吨，至14.8万吨。由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，而国内需求持续向好，加上欧美疫情出现转好势头，市场预期供求出现缺口，并推升铜价持续走高。在前期格快速上涨后，短线技术性调整可能延续。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价延续回落，跟随有色整体走势。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善。短期锌价可能跟随有色整体延续回调，但下方空间料有限。建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：周五夜盘铝价下跌。基本面方面，上周国内社会库存较前一周增长17.9万吨至110.8万吨，节后铝锭累库速度加快，短期铝锭库存预计先增后降。尽管短期铝价表现亮眼，但价格冲高加上高利润低库存下供应的增加，铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计进入高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

镍：镍价夜盘下行。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，但未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加。此外境外镍铁和不锈钢的产量同样增加，未来对国内的出口或继续增长。尽管如此，短期镍金属供不应求的情况大概率继续维持，节后价格预计延续上行趋势，操作建议逢低买入为主。  

不锈钢：不锈钢价格夜盘震荡。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计维持震荡偏强。

贵金属：上周国际黄金跌逾50美元，白银同样下挫至当月低点。上周包括当周初请失业金人数、美国耐用品订单环比等经济数据表现好于预期，美债快速走高美元指数反弹，金银整体承压。随着疫情得到控制和美国新财政刺激计划的期待，在疫情好转-经济企稳-快速复苏-通货膨胀的交易逻辑下，避险需求的下降以及长端利率的上行将使得黄金持续承压，表现震荡走弱。白银受工业需求回暖预期以及伴生矿价格走高的支撑，整体表现将强于黄金。

4）黑色

螺纹钢：现实层面近期无论是成材的库存、成交其仍处于淡季的水平下，杭州螺纹库存突破110万吨，5大材的库存也比去年春节同期高出450万吨左右。从目前的复工复产进度来看，人员到位率3成左右，需求还没有正式启动3月上旬见到库存拐点后，去库90万吨以上算是符合预期，若去库节奏没有展现出超季节性的表现，钢材整体的表现也将偏弱。

铁矿石：钢厂目前正处于春节后炉料去库的窗口期内，今年钢厂铁矿库存峰值于去年相近，在1.24亿吨左右。从库存的绝对量上看，目前较去年同期高出1351万吨，仍有一定的去库空间，而由于钢厂日耗的高企，钢厂铁矿库销比基本与去年同期持平，短期内钢厂缺乏补库的积极性，预计仍将以消耗库存为主，进入开工旺季后随着铁水产量的进一步提升，3月中下旬后钢厂对铁矿的补库或将拉动铁矿的价格。

动力煤：春节后，动力煤现货市场持续低迷，市场价格持续走低。后期随着保供政策退出，两会前加强安全检查等因素的出现，现货煤价将止跌。短期现货煤价有继续下跌的可能，但价格三月上旬见底，三月中下旬或将抬升。当前港口库存持续积累、下锚船大幅较少，现货市场气氛一般。目前工业生产正在稳步恢复，后期电厂或有补库需求。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，现货价格下行压力逐渐减弱，期货端或有一定支撑，但短期供需形势或难以支撑价格大幅走高。

5）农产品

油脂：国内豆油Y2105收盘于8884，涨幅2.56%。国内棕榈油P2105收盘于7708，跌幅2.28%。美豆销售基本完成，旧作结转库存偏低，2月初论坛上预期新作播种面积为9000万英亩，新作的最终库存也就1.5亿蒲式耳，略高于现在的1.2亿蒲式耳，库存仍偏低。巴西大豆收割交货偏慢，国内3月预计出现巴西大豆到港不及预期的情况，而且巴西的期初库存也偏低。阿根廷产量存在变数。整体上外盘美豆下方有支撑，但是毋庸置疑巴西是丰产的，暂时盘面偏强，高价会刺激巴西农户卖货，需要关注下巴西物流和交货进度，另外据说国内油厂之前担心过巴西交货困难，所以买了一些美豆，以保证大豆不会出现断供。市场预计2021年马来西亚棕榈油产量1960-2000万吨，得益于2021年较低的期初库存，目前看马来西亚棕榈油2021年全年库存预计不高，2月产量开始出现增长，ITS发布2月出口减幅为5.45%，2月底预计累库。国内2月、3月船期进口倒挂仍较多，豆油棕榈油盘面价差高，也利于棕榈油消费转好。内盘棕榈油已突破前期高点，追多需要新的利多驱动。多空交织，内盘油脂谨慎追多，操作以逢低做多为主。

生猪:LH2109收盘于28970，涨幅0.49%。受元宵节需求刺激，全国均价小幅上涨0.09元/公斤至27.21元/公斤。非洲猪瘟疫情频发，且有出现新变种现象，根据涌益咨询的数据，12月、1月能繁母猪存栏连续环比下降，仔猪价格出现上涨，大猪出栏加快。猪瘟疫苗毒导致一些很多大的养殖企业不敢使用疫苗，大规模正常使用仍需要时间，2021年全年生猪价格预计难偏弱。节后是生猪消费淡季，预计现货价格仍会下跌，直到3月后可能小幅反弹，受仔猪价格大幅上涨和饲料端成本上升，外购仔猪养殖模式下成本升至29元/公斤，期货操作以逢低做多为主，需要持续关注非洲猪瘟疫情走势。