郑糖：短期强势 需警惕回调

昨日国内郑糖表现偏强，现货层面节后下游企业库存消耗殆尽，库存回补给现货带来一定支撑。广西报价5400-5450，但整体当下补库后仍是销售淡季。进口糖成本快速攀升，在加工糖进口成本与国产糖售价不断逼近，以及进口利润被大幅挤压的状况下，加工糖进口意愿降低，对市场形成一定支撑。供应端北方甜菜糖已全部停榨，以及大多数加工糖厂在假期间选择停机检修或降负荷生产，短期来自加工糖和甜菜糖方面的供应压力降低。

整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，美国财政刺激规模之大历史罕见，货币政策将保持极度宽松，利率将维持在目前接近零水平，直到经济达到最大就业。白糖作为农产品中仍处低位品种，有望获得资金关注。仍以逢低做多为主，短期上行幅度较大，警惕调整。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：仍在上行趋势

昨日外盘美棉企稳回升，市场转向炒作预期，美国农业部预计今年美棉种植面积仅下降0.7%，低于预期，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西错过最佳播种期，收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。郑棉日内强势上行，国内纺织市场热度较高，棉纱32-40支以及气流纺品种销势较好，高支品种需求略弱，部分企业订单可延续三月到四月份，运行较好企业订单可排至6月份。海外棉纺市场延续复苏，外纱价格继续快速上涨。另外由于外盘涨幅大于内盘，轮入一旦启动市场供应减少，或为国内棉价偏强运行进一步提供支撑。

策略层面看，美国财政刺激规模之大历史罕见。另外鲍威尔表示货币政策仍将保持极度宽松。全球纺服市场需求逐渐释放，为纺织品服装出口国提供支持。国内棉纺节前产业下游低库存的基本面背景还是奠定了补库到来后价格传导的顺畅，连续上涨后波动加大，做多方向不变，继续找调整低点做多。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：豆粕震荡调整，油脂冲高回落  

前一交易日收盘豆粕震荡调整，油脂冲高回落 。国际油籽市场，Canal Rural：Safras & Mercado数据显示，截至上周末，巴西20/21年度大豆收割进度为22.5%，低于去同的39.6%和五年均25.3%，前周12.4%。ITS：马来西亚棕榈油2月1日-28日出口量1001440吨，较上月1059222降57782吨，降幅达5.45%；SPPOMA:2021年2月1-25日，马来西亚棕榈油单产增加14.31%，出油率增加1.04%，产量增加19.78%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3648元/吨，较前一日-14；全国菜粕现货均价2835元/吨，较前一日-15。巴西大豆近月cnf价格578美元/吨，盘面压榨毛利227元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+580，华北地区一级豆油现货基差y05+900，华南地区四级菜油现货基差oi05+600。印尼棕榈油近月cnf价格1065美元/吨，盘面进口利润-669元/吨。南美豆油近月cnf价格1191美元/吨，盘面进口利润-442元/吨。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎看空

风险：

油脂：东南亚棕榈油累库不及预期

玉米与淀粉：期价震荡偏强运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续分化运行，华北地区多有上涨，东北产区与北港持稳，南方销区则稳中有跌；而淀粉则整体稳定，个别地区报价下调20元/吨。玉米与淀粉期价震荡偏强运行，淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到目前2103合约期价高于南方港口倒推而低于东北产区对应的北港平仓价，期价可以理解为在上游产区和下游销区定价两者之间摇摆，且目前远月期价贴水，表明期价已经在一定程度上反映现货价格下跌的预期，后期重点跟踪现货价格走势。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受原料端玉米和基差带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以留意淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓入场做空淀粉-玉米价差。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价大幅下跌

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末以来趋于下跌，其中主产区鸡蛋均价下跌0.14元至3.53元/斤；主销区均价下跌0.08元至3.75元/斤；期价全天大幅下跌，近月相对弱于远月，以收盘价计，1月合约下跌75元，5月合约下跌247元，9月合约下跌122元，主产区均价对5月合约贴水858元。

逻辑分析：考虑鸡蛋基差走弱，接下来一方面需要留意非洲猪瘟疫情的发展情况，即生猪供应会否对鸡蛋需求产生影响，这可以跟踪猪价走势；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示2月在产蛋鸡存栏环比回升，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否出现大规模延淘，这可以跟踪淘汰鸡和鸡苗价格走势。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者观望为宜，如有5-9反套，可考虑继续持有。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格大涨

据博亚和讯监测，2021年3月1日全国外三元生猪均价为28.47元/公斤，较上周五上涨1.09元/公斤；仔猪均价为86元/公斤，较上周五上涨0.35元/公斤；白条肉均价33.89元/公斤，较上周五上涨0.65元/公斤。3月初幼儿园、小学、大中院校陆续开学，集体消费开启提前备货，2月底猪价超跌后大幅反弹。供应方面，集团企业也在月初放缓出栏，因此供需两方面都促使猪价大幅反弹。期货方面，市场接受近期猪病对于能繁母猪存栏影响，进而影响年末出栏情况，盘面价格中枢有所抬升，偏强运行。短期市场缺少驱动，价格仍有冲高态势。现货小幅波动不足以动摇盘面信心，市场静待雨季南方猪病影响。

策略：盘面似乎对于现货抛售对于未来的供应短缺逻辑比较认可，在疫病对于生猪存栏影响明朗前，市场情绪依旧偏多。短期规避炒作情绪，建议观望为主。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。