大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：2月10日，全国电厂样本内区域用煤689.94万吨，日耗42.35万吨，可用天数18.87天。日耗即将进入反弹周期，港口库存积累加快，CCI5500弱势运行 偏空

2、基差：CCI5500现货571，05合约基差-60.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存587.5万吨，环比减少7.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：春节后煤矿供应基本恢复，北港库存累库速度加快，供应端整体来看较往年明显宽松，年后终端需求恢复，对价格有所支撑，但下游刚性补库需求处于低位，随着两会到来，煤矿安监压力增大，预计港口现货将出现止跌。ZC2105：625-655区间操作

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交63.8万吨，环比下降21.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为35万吨,环比下降27.1%），本周平均每日成交63.8万吨，环比下降43.8%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1164，折合盘面1291.1，05合约基差158.6；适合交割品金布巴粉现货价格1129，折合盘面1259，05合约基差126.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12644.73万吨，环比减少14.23万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量维持，巴西发货量小幅下滑，到港量略增。上周港口疏港量小幅增加，港口库存小幅下降。节后高炉产量提升较快，铁水产量增加，低利润并未打击钢厂生产积极性，“两会”召开在即，河北地区限产不断趋严，谨慎追高。I2105：1080-1180区间操作

焦煤：

1、基本面：焦煤价格弱稳运行，部分焦煤价格已有下调，矿上近期以出货为主；随着焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性也开始减弱，有一定压价意向；加上矿上复产复工较快，部分库存有一定累积；偏空

2、基差：现货市场价1750，基差348；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.28万吨，港口库存250.7万吨，独立焦企库存922.40万吨，总体库存2054.38万吨，较上周减少49.05万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净空，多翻空；偏空

6、结论：煤矿开工率呈小幅上升趋势，个别煤矿因假期焦煤发运受到影响，库存有所回升，预计短期内焦煤弱稳运行。焦煤2105：1390-1440区间偏空操作。

焦炭：

1、基本面：部分钢厂开启第二轮提降100元/吨，市场心态继续走弱。钢厂焦炭库存上升较为明显，对焦炭采购速度有所放缓，且贸易商采购意向偏弱，部分钢厂焦炭库存上升至偏高位，有控制到货现象；偏空

2、基差：现货市场价2850，基差372.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存446.46万吨，港口库存184万吨，独立焦企库存49.85万吨，总体库存680.31万吨，较上周增加27.25万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：钢焦利润失衡下，部分钢厂开启第二轮提降，现货主流市场趋弱运行，预计短期内焦炭市场维持弱稳运行。焦炭2105：2450-2500区间偏空操作。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹实际产量保持增长，随着焦炭提降落地，利润有所恢复，钢厂对3月份普遍预期较好，短流程产量春节期间放假停工较多，预计本周恢复较快；需求方面国内疫情控制较好，节后复工进度加快，钢厂出货较快，社会继续累积，需重点关注复工进度；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4758.6，基差119.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1221.96万吨，环比增加21.12%，同比减少4.28%；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格小幅回落，总体继续维持高位，现货小幅下调，上游原材料走势同样有所转弱，成本支撑略有下移，预计短期螺纹期货价格维持高位宽幅震荡，短线若回落至4600附近短多。

热卷：

1、基本面：供应方面随着建材旺季即将来临，部分铁水流转螺纹钢，热卷实际产量持续小幅回落，短期供应压力有所缓解，需求方面假期总体表现尚可，上周表观消费小幅反弹，且高于同期水平，受下游制造业、出口等行业支撑，三月份需求较为乐观；偏多

2、基差：热卷现货价4840，基差-1，现货与期货基本平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存310.59万吨，环比增加19.12%，同比减少14.78%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位小幅回落，现货价格出现下调，但短期下方空间较为有限，预计本周仍保持高位震荡运行，建议短线回落至4800附近短多。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润呈下滑趋势，近期产能变动不大，供给平稳；下游提货热情延续，贸易商和加工企业补库存速度加快，带动玻璃生产企业春节期间累积库存持续消化；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价1866元/吨，FG2105收盘价为2071元/吨，基差为-205元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止2月26日当周，全国浮法玻璃生产线库存3182万重量箱，较前一周增加63万重量箱；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游需求基本恢复且预期向好，短期震荡偏多思路操作。玻璃FG2105：日内2050-2080区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：夜间外盘原油下跌，美众议院通过1.9万亿美元刺激计划，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存累库，预计短期高位调整，乙烯CFR东北亚价格1051，当前LL交割品现货价9050（-25），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差165，升贴水比例1.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存93万吨（+11），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论： L2105日内8650-8850震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜间外盘原油下跌，美众议院通过1.9万亿美元刺激计划，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存累库，预计短期高位调整，丙烯CFR中国价格1156，当前PP交割品现货价9300（-50），偏多；

2. 基差： PP主力合约2105基差-47，升贴水比例-0.5%，偏空；

3. 库存：两油库存93万吨（+11），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2105日内9050-9300震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落，对燃油支撑走弱；疫情控制向好，燃油西方至亚太供给量预期偏松；高硫燃油发电需求淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2493元/吨，FU2105收盘价为2441元/吨，基差为52元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月25日当周，新加坡高低硫燃料油2039万桶，环比前一周增加5.21%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：基本面平稳、成本端走弱，短期燃油预计跟随原油走势为主。燃料油FU2105：日内2370-2420区间偏空操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货15350,基差-545 偏空

3、库存：上期所库存环比不变，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 16000抛空，破16300止损

PVC：

1、基本面：美国寒流影响延续，停车装置暂未重启，短期供应紧张格局延续，但市场对后期装置重启后供应增加有所担忧，压制PVC市场持续走强。当前工厂多执行节前订单为主，现货出货情况不及预期，市场走势相对僵持，但随着下游的陆续入市，需求有望增加，故而短期多空交织的情况下，PVC市场或震荡走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8365，基差25，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增12.02%至34.01万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

PTA：

1、基本面：虹港石化250万吨PTA装置本周初产品，逸盛新材料330万吨PTA装置计划2021年4月投产，节后终端复工预计比较顺畅。但PTA加工费中枢下移，装置检修计划增加，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4700，05合约基差-66，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5.8天，环比增加0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：成本端PX价格仍表现强势，PX去库预期下PX-石脑油价差修复。织机加弹开工率相较往年提前恢复，聚酯负荷也处于反弹周期，下游需求表现强劲。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：关注5000附近阻力

MEG：

1、基本面：乙二醇价格大幅拉升之下国内部分装置检修推迟，22日CCF口径库存为67万吨，环比减少1.3万吨，短期来看港口库存难以积累 偏多

2、基差：现货6500，05合约基差468，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存63.7万吨，环比增加1.9万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着盘面拉升，目前各环节利润出现反弹。北美寒潮事件影响仍在继续，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但国内部分装置检修计划推迟，在利润刺激下预计后市国内供应进一步释放。EG2105：多单持有，下破5750止损

原油2104：

1.基本面：欧佩克+消息人士表示，鉴于近期油价的回升，欧佩克+产油国将考虑从4月起适度放宽产量限制，消息人士认为，在不增加库存的情况下，从4月开始增产50万桶/日的选项似乎是有可能实现的。沙特自愿性减产100万桶/日的计划将在下个月结束，目前欧佩克对沙特在4月起开始逐渐恢复增产的预期正在逐渐增加；能源咨询机构JBC：欧佩克2月份原油产量下降51.8桶/天至2483.5万桶/天；美国油服公司贝克休斯公布的数据显示，截至2月26日当周，石油钻井总数增加4至309座，此前预期为减少2座至303座；中性

2.基差：3月1日，阿曼原油现货价为64.44美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.10美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为64.15美元/桶，基差13.68元/桶，现货升水期货；中性

3.库存：美国截至2月19日当周API原油库存增加102.6万桶，预期减少537.2万桶；美国至2月19日当周EIA库存预期减少519万桶，实际增加128.5万桶；库欣地区库存至2月19日当周增加280.7万桶，前值减少302.8万桶；截止至3月1日，上海原油库存为2282.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月23日，CFTC主力持仓多减;截至2月23日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：隔夜随着OPEC消息人士称4月期将增产160万桶/日，市场在调整后开始下跌，对于OPEC增产的结论大概率已形成统一，此外原油自二月起持续上行未有明显的回调，前期获利多头及投机空头或在近期有所动作，投资者注意风险控制仓位，短线389-405区间逢高试空操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初国内甲醇市场表现尚可，内地一方面在能耗双控影响下降负生产，进而减少国产供应量，产区新价多有上涨，另一方面受北方雨雪天气影响，运费有所上涨，山东部分下游招标价格走高，短期看内地供需好转，且3月中起上游检修支撑仍在。港口方面，期货冲高回落影响港口期现货走势，基差表现尚可，预计短期震荡为主，另听闻伊朗长约基本敲定，关注后续进口到港情况；中性

2.基差：3月1日，江苏甲醇现货价为2500元/吨，基差-31，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年2月25日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为69.84万吨，较上周增5.34万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周增4万吨；偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：2月下随同煤广发、中海化学等装置检修落实，甲醇春检计划亦逐步展开。据金联创粗略统计，2-6月份甲醇存在检修预期项目涉及产能达2000万吨，其中该部分体量中部分项目具体检修时间仍需进一步跟进。从分布时间来看，检修涉及项目多集中在3月中下、4月份；2月、5月及6月暂时涉及不多，隔夜原油回调，甲醇面临下行风险，短线2480-2540区间操作，长线多单轻仓持有。

沥青： 

1、基本面：国际原油高位震荡为主，对于炼厂成本支撑明显，市场低价资源有限。供应端来看，资源供应将会小幅增加，部分炼厂逐渐恢复生产，部分前期订单合同出货意向将会有所增加；需求端来看，随着刚需逐渐好转，未来市场需求有望增加。短期来看，在高成本支撑下，主力炼厂有继续大幅推涨的可能，但是地炼基本涨至相对高位，上涨幅度或有限；中性。

2、基差：现货3125，基差-35，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为37%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9490，基差830，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日豆油商业库存87万吨，前值87万吨，环比+0万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8600附近入场

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8250，基差716，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比-28.67%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7500附近入场

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加27.3%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11180，基差699，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日菜籽油商业库存18万吨，前值22万吨，环比+4万吨，同比-37.38%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面，但巴西大豆收割和出口速度仍旧偏慢限制跌幅。国内豆粕跟随美豆震荡，相对美豆偏弱。豆粕短期维持震荡格局，国内春节后成交有所回升需求预期总体向好支撑价格，但国内春节前生猪集中出栏后需求短期偏淡压制价格。国内进口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撑豆粕期货价格但国内油厂开机低位回升，豆粕库存回升又压制价格。中性

2.基差：现货3590（华东），基差168，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存74.86万吨，上周69.69万吨，环比增加7.42%，去年同期36.57万吨，同比增加104.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受美豆走势带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3410至3460区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求春节后有望启动，未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2840，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.2万吨，上周7.3万吨，环比减少15.07%，去年同期2.55万吨，同比增加143.13%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2850至2900区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面，但巴西大豆收割和出口速度仍旧偏慢限制跌幅。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5600，基差-438，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存502.33万吨，上周476.04万吨，环比增加5.52%，去年同期438.6万吨，同比增加14.53%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货震荡之后再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期6000上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2020年1月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖659.39万吨；全国累计销糖256.42万吨；销糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5420，基差-33（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至1月底20/21榨季工业库存402.97万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖连续上冲之后，部分短多获利减持，主力合约05短期围绕5400上行震荡。总体基本面偏多不变，短线盘中等待快速回调接多。

棉花：

1、基本面：关注美国新政府对于禁止新疆建设兵团棉花产品进口美国的态度。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球产需预测，20/21年度全球消费2400万吨，产量预计2410万吨，期末库存2110万吨。农村部2月：产量591万吨，进口220万吨，消费800万吨，期末库存744万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16543，基差-142（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度2月预计期末库存744万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约05上方17000短期压力较大，同时16000附近也有支撑。连续上冲之后可能面临震荡调整，预计在16000-17000区间宽幅震荡。

玉米：

1、基本面：截止3月1日，玉米小麦价差报389元/吨，较上周末下降1元/吨，美国进口玉米与国内玉米价差报96元/吨，较上周末上升4元/吨，总体变化不大，但处于历史峰值，偏空；截止2月26日，119家深加工玉米收购量报580550吨，环比大增261.26%，偏多；截止19日，玉米售粮进度报73%，环比上升3个百分点，偏多；2月28日， 中国农业部表示，2021年玉米东北以及黄淮海地区的玉米播种面积将比上年增加66.7万公顷，偏空；截止2月26日，外购仔猪养殖利润报450.67元/头，环比前一周降37.86%，自繁自养生猪养殖利润报1800.47元/头，环比前一周降12.18%，偏空；3月1日，气象局报告，3月份北方降雨料增加，玉米保存难度提升，压价出货需求料增加，偏空；3月1日，外电消息，乌克兰遭遇严重霜冻，出口价上涨，偏多

2、基差：截止3月1日，全国玉米现货报价2947元/吨,05合约盘面贴水现货158元/吨，偏多

3、库存：截止2月19日当周，全国119家玉米深加工企业库存总量在550.88万吨，环比降2.26%，同比增17.82%，偏空；截止3月1日，广东港口库存报127.2万吨，较上周降幅为1.78%，偏多；截止2月19日当周，北方港口库存报361.71万吨，较上个月降6.05%，偏多

4、盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：假期结束，玉米深加工企业恢复收购量，支撑现货价格继续上涨。但非洲猪瘟影响，生猪养殖利润持续下降，加之玉米小麦价差历史峰值，小麦替代率偏高，同时预期2021年度新季玉米种植面积增加，3月份迎来降雨期，玉米保存难度加大，压价出货料增加，后市玉米价格上行空间或有限。盘面上，日线KDJ三值处于50下方，且K线下穿D线，短期弱势震荡，关注2800一线压力，背靠逢高做空为主。C2105区间：2750-2800

生猪：

1、基本面：3月1日，农村农业部称，预计一季度生猪同比出栏增长四成，6月份生猪存栏量恢复到2017年水平，偏空；外电26日消息，南非农林渔业部公布称，该国西开普省发生首起家猪非洲猪瘟疫情，两家小型养殖场的家猪感染，偏多；华储网26日投放中央储备冻猪肉2万吨，偏空；截止2月24日，全国513家主要监测屠宰企业屠宰量报1299919头，环比增35.82%，开工率报15.55%，环比上升4.1个百分点，偏多；截止2月26日，外购仔猪养殖利润报450.67元/头，环比前一周降37.86%，自繁自养生猪养殖利润报1800.47元/头，环比前一周降12.18%，偏空

2、基差：截止3月1日，全国外三元生猪现货价报29210元/吨，09合约盘面贴水现货25元/吨，偏空

3、库存：截止2021年1月31日，全国500家养殖企业生猪存栏13981900头，环比下降1.02%，同比增加40.92%；全国468家养殖企业母猪存栏2372259头，环比增加1.09%，同比增加67.92%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：非洲猪瘟疫情余温犹存，基于后期生猪产能恢复进程的担忧，09合约期价继续高位震荡。近期的疫病风险给市场带来恐慌，1-2月的抛售打压现货价格,3月份，随着天气转暖，疫病风险或将转弱，养殖端有望继续通过三元母猪留种来增加产能，不过受前期抛售影响，3-6月份猪价有望小幅反弹。盘面上，期价日线上处于布林中轨线与上轨线之间，多头趋势仍存，但KDJ指标中，K线下穿D线，KD值处于80上方，有超买现象，基于生猪产能恢复背景下，关注后期做空机会，关注30000一线压力。LH2109区间：28500-29500

4

---金属

黄金

1、基本面：随着美国10年期国债收益率回落，美股强势上涨，道琼斯指数一度大涨700点，标普500指数和纳斯达克指数也均上涨逾2%；美元指数涨0.09%报91.0173，非美货币涨跌不一；现货黄金一度触及1760美元/盎司关口，不过随后很快自高位大幅回落并跌至1730美元/盎司关口下方；中性

2、基差：黄金期货367.94，现货366.85，基差-1.09，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美股反弹，金价反弹回落；COMEX黄金期货收跌0.33%报1723.1美元/盎司，连跌五日；今日关注澳联储利率决议声明、美联储官员讲话；债券收益率回落一度对金价有所支撑，但风险偏好回升对金价产生压制，黄金空头力量有所加强。市场情绪改善对金价的压制有限，短期反弹可能性较大，但反弹空间有限。沪金2106：358-376区间操作。

白银

1、基本面：随着美国10年期国债收益率回落，美股强势上涨，道琼斯指数一度大涨700点，标普500指数和纳斯达克指数也均上涨逾2%；美元指数涨0.09%报91.0173，非美货币涨跌不一；现货黄金一度触及27美元/盎司关口，不过随后很快回落并跌至26.6美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5573，现货5508，基差-65，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2838470千克，增加7349千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价冲高回落；COMEX期银下跌4.5%，报26.44美元/盎司；债券收益率上行对银价的压制较弱，但金价大幅回对银价压力逐渐加大，银价走势依旧跟随金价为主，短期情绪和缓对银价仍有支撑，但大幅下行风险有所增加。沪银2106：5400-5825区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货67565，基差115，升水期货；中性。

3、库存：3月1日LME铜库存减2025吨至74200吨，上期所铜库存较上周增35170吨至147958吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续回落调整，看涨情绪有所回落，短期震荡回落为主，关注65000下方支撑，沪铜2104:65000~70000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货17040，基差20，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增29927吨至334440吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，商品集体大涨，看多热情有所回落，沪铝维持震荡调整，沪铝2104：17500附近逢高试空，止损18000。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21400，基差+60，中性。

3、库存：3月1日LME锌库存较上日减少50吨至269725吨，3月1日上期所锌库存仓单较上日增加50至29096吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损20800。

镍：

1、基本面：镍矿继续对成本有很强支撑，镍铁价格也有一定上升，但仍贴水电解镍比较多，只是对下方支撑有一定上移。电解镍自身产量还是比较稳定，近期进口窗口有一定打开，有利于进口，镍豆仍然比较紧俏，对镍价有一定支撑。但从不锈钢来看，个人认为有点利空，库存增加幅度比较大，300冷轧库存已创新高，从产业链来看镍价做多动力仍然是新能源车这一产业线，不锈钢产业线可能偏空一点。中性

2、基差：现货140700，基差2060，偏多，进口镍140000，基差1360，偏多

3、库存：LME库存250584，-546，上交所仓单11772，-304，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍04：短线可能还会向下补缺口，20均线附近空单止赢少量试多，135000以下止损。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市反弹，昨日两市上涨，稀土、化工等板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15303.80亿元，减少72.35亿元，沪深股买入37.86亿元；中性

3、基差：IF2103贴水27.58点，IH2103贴水5.47点，IC2103贴水50.44点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF在20日均线下方，IC在20日均线上方；中性

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：海外股市走强，国内中小创相对强势，题材热点增加，不过权重指数相对偏弱，另外，本周进入两会窗口期。IF2103：观望为主；IH2103：观望为主；IC2103：观望为主

国债：

1、基本面：中国2月财新制造业PMI为50.9，虽连续第十个月位于扩张区间，但已连降三个月至2020年6月以来最低值，显示制造业复苏边际效应进一步减弱。

2、资金面：3月1日，央行开展100亿元逆回购操作，到期200亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，空翻多。T主力净多，多减。

7、结论：多单持有。