七禾网17、2020年中国从澳大利亚进口多少万吨铁矿？2021年从澳洲的进口量会增加还是会减少？

石头：2020年中国从澳大利亚进口的铁矿石高达7.13亿吨，约占去年总进口量的60%左右。今年从澳洲进口的铁矿石总量，预计还会维持在6.8-7亿吨左右，保持平稳的概率较大。

七禾网18、随着铁矿价格的高企，废钢和进口钢材的使用似乎有所上升。关于废钢和进口钢材的用量变化，您了解的情况如何？

石头：废钢进口是我们国家鼓励的。可惜，通过去年四季度的一次调研，发现每年国外能够进口到中国的废钢，可能只有1200-2000万吨。相比于我国一年10.53亿吨的粗钢产量，包括1.2亿吨左右的电炉钢产量，这是远远不够的。进口钢材主要集中在高端钢材和钢坯上，前者属于没办法，后者则要考虑进口价格与国内价格的价差，取决于进口利润是否足够好。

七禾网19、2021年影响螺纹和热卷价格变化的核心因素是什么？螺纹和热卷的供应端或需求端有没有可能出现较大的变数？

石头：我认为影响钢材价格变化的核心因素还是很多。比如工信部压减粗钢产量的力度和时间，环保部环保限产的不确定性，铁矿石和焦炭价格的大幅波动，下游需求的启动情况等。钢材研究受到上游、下游以及政策端的多种扰动，具体不断跟踪、关注和评估。

七禾网20、2021年影响焦炭价格变化的核心因素是什么？焦炭的供应端或需求端有没有可能出现较大的变数？

石头：影响焦炭价格的主要因素，一方面是新增置换产能的投产开工情况，另一方面是螺纹钢和焦煤的价格走势。我有时候开玩笑说，螺纹钢是黑色系中的“大哥”，铁矿石是“先锋”，焦炭是“猛将”。焦炭的趋势性较好，研究起来相对容易，供需平衡表也比较好算，一旦有重大变数，平衡表会及时反映出来。

七禾网21、2021年影响铁矿价格变化的核心因素是什么？铁矿的供应端或需求端有没有可能出现较大的变数？

石头：影响铁矿石的主要因素，还是中国压减粗钢产量的执行情况。其他方面，我暂时没有考虑太多。重点跟踪港口库存、钢厂铁矿石库存、海外发货、四大矿产量等核心指标即可。

七禾网22、未来三个月，若要对螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿这五个品种做一个强弱排比，您会怎么排？

石头：按照我的理解，由强到弱依次为螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤。其中，可能出现阶段性的排序小幅变化，但是总体应该是这样的关系。

七禾网23、您对动力煤、硅铁、锰硅、沥青、玻璃、纯碱等品种是否有研究？这些品种2021年有没有较好的机会？

石头：这些品种我也会关注一下，但不是我主要的研究领域。我重点关注“黑五类”品种，即螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤。

七禾网24、您是海证期货研究所负责人，请问海证期货的研究团队共有多少人？如何分工？有没有一套完善的研究体系？

石头：目前期货行业发展很快，我们海证期货也处于高速发展期，客户权益快速增长，正在快速迈向“百亿期货公司”。但是，我们研究所刚刚成立两年左右，还非常年轻。承蒙公司领导信任，我也是刚刚接任研究所负责人。目前我们海证期货研究所只有七名分析师，四名研究助理，主要研究黑色、有色和能化。其中黑色分析师三人，有色分析师两人，能化分析师一人。我们的研究体系非常完善，氛围融洽，培训体系也很好。目前我们处于高速发展期，今年准备在有色金属、农产品等方面继续招聘优秀人才加盟，欢迎大家积极跟我联系。

七禾网25、和其他期货公司研究团队相比，您觉得海证期货研究所最大特色或优势是什么？

石头：目前我们黑色板块投入较大，配置齐全，拥有三名分析师和两位研究助理，主要研究螺纹热卷、铁矿石焦炭、动力煤等。我们的研究体系非常全面，市场认可度较高。分析师基本都是来自于大型钢厂、大型咨询机构以及大型产业贸易商，拥有丰富的理论和实践经验。黑色团队的分析师曾多次获得交易所、期货日报以及行业协会的优秀分析师奖项。

七禾网26、站在服务客户的角度而言，就您看来，具备哪些能力和水平的研究员才能服务好产业客户、机构客户？

石头：能够服务好产业客户和机构客户的研究员，一般需要具备多年的研究经验，最好能够经历过一轮完整的牛熊周期，亲身参与过实盘交易或者期现贸易，这样可以较为全面的经历各种行情，认知也比较完整，心态比较成熟。此外，数据收集和分析能力，提炼核心矛盾、核心驱动的能力，较好的写作和演讲能力，都是比较重要的。总体来说，热爱研究、勤奋努力、喜欢分享且乐此不疲的人，往往能够成为优秀分析师。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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沈良访谈整理

2021-02-27

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