2010年可谓橡胶牛熊转换的一个年份。2009年沪胶行情单边上涨，2010年新年伊始胶价便出现了高位宽幅振荡，4月份见到高点后便随外盘一起出现了回落，几个月时间，投资者在橡胶市场中经历了过山车式的行情。在剧烈的价格波动过程中，沪胶交易火爆，主力合约日成交量几度超过200万手，为橡胶上市以来的成交最活跃的时段。目前胶价较4月中旬回落近15%，多空双方在21000—22000争持激烈。笔者认为，沪胶短期内技术上存在超跌反弹的要求，但中长期看，本年度橡胶市场运行不改牛市转熊市的基调，沪胶价格未来仍然压力重重。

希腊债务危机缓解引发胶价超跌反弹

今年的橡胶可谓是市场的明星，不单价格波动剧烈，而且成交量也异常突出。国外胶价更是出现了一轮疯狂的单边上涨，随后见顶大幅回落。纵观前期胶价下跌的因素，一方面，泰国局势的缓和，令前期疯炒的烟片胶高位回落；另一方面，随着4月后天气好转，产胶国雨量充足，胶园陆续开割，新胶逐步上市对于前期过高的胶价形成了打压。4月末5月初，在欧洲债务危机进入白热化阶段时，市场的避险情绪提高令胶价出现了一波意料之中的下跌行情。

随着本周三希腊首笔债务到期偿付，IMF以及欧盟的援助资金陆续到位，前期积累的风险情绪近期有望得到缓解。由于跌幅过快，沪胶指数日K线主要振荡指标均处于超卖区间，在周一沪胶打至跌停时，前20名多头持仓大幅增加，说明近期市场跌幅过快，存在修正空间。同时，泰国局势在红衫军领导人被枪击后再次陷入混乱，红衫军占领泰国曼谷主要商业区与泰国军警对峙，令近月新加坡3号烟片胶合约再次大幅反弹。现货反应速度较期货缓慢，上海期货交易所库存仓单持续减少至本周的20480吨，虽然库存下降速度较之前有所放缓，但库存的持续下降说明在新胶尚未大量供应之时，国内需求还是较强的。

割胶旺季到来，未来胶价依旧压力重重

天然橡胶生产国协会最新报告称，全球橡胶供应量在2010年将增长6.2%至936.7万吨，该数据较上次预估的增产5.7%有所增加。随着橡胶在7、8、9月份进入丰产周期，新胶大量供应，届时对胶价将产生不小的冲击。

由于4月份国外胶价突发上涨，国内与国外胶价倒挂加剧，我国4月进口天然橡胶环比下降26.32%至14万吨。有关数据显示，2010年1—4月，中国累计进口天然橡胶同比增加13.1%达到63万吨，大量的进口橡胶加上未来国产新胶的上市，有效地弥补了由于年初干旱所造成的国产橡胶减产的缺口。另外，橡胶的进口量一般呈现出一、三季度高，二、四季度低的特点，这主要跟橡胶树的生长周期及产胶周期有关。随着三季度橡胶市场进入丰产期，进口量将逐步增加，未来胶市面临较大压力。

汽车销售增速或将放缓

我国汽车业虽然高速增长，但车市产销火爆的局面已经不在，4月乘用车产销分别完成114.26万辆和111.09万辆，环比均出现下降。而从近期汽车库存量上升以及降价促销等言论中我们推断车市或将遇到拐点。另外，从最近几年的汽车消费月度增速中我们可以看到，即便是在2009年火爆的车市中，第三季度的汽车消费增速也出现了下降。未来随着国家对不同产业的宏观调控，对信贷方面的调控必将令三季度汽车消费受到一定的影响。

纵观国际上发达国家的汽车产业发展史，当汽车产业进入高速发展时，橡胶价格都呈现出熊市行情，这就更加说明了未来若汽车产业要继续高速发展，较低的橡胶价格将是必需的条件。只有在成本不断降低的前提下，汽车产业的利润才能够得到保障，汽车产业才能得到更好的发展。

结论

由于沪胶前期跌幅较大，短期内有望超跌反弹。但是综观橡胶市场未来的基本面，预计随着新的割胶季节的到来，胶市将逐步进入7—9月的丰产周期，届时大量的新胶供应将给市场带来新的压力。而下半年国内宏观调控有望延续，国家对于过高的资源价格的控制仍将体现在各个行业中，胶价走弱的概率较大。技术面上，沪胶指数周线图已经转成空头排列，目前交投活跃，表明在21000一带多空争持激烈，但未来胶价仍有进一步下探至19000一带的可能。投资者可以等待本轮反弹完成后，再次进场逢高沽空，本年度橡胶熊市格局基本定性。