一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储褐皮书：1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张；随着新冠疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度；多数地区报告称，就业水平在报告期内有所上升，尽管速度缓慢；多个地区报告预计未来几个月物价将温和上涨。

2）国内新闻

全国政协十三届四次会议召开新闻发布会，为今年全国两会首场新闻发布会。据介绍，全国政协十三届四次会议为期六天半，将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。发布会透露，目前个人信息保护法草案已提请全国人大常委会审议。今年政协将积极应对老龄化等问题列入重点协商议题，并将组织委员深入探讨。

3）行业新闻

住建部赴长三角调研房地产市场，多个热点城市加码楼市调控。住建部副部长倪虹强调，要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，增强工作积极性、主动性、创造性，确保房地产市场平稳运行。杭州市从防范经营贷消费贷违规流入房地产等四方面进一步规范房地产市场秩序。上海市进一步加强房地产市场管理，实施住房限售，对按照优先购房政策购买的新建商品住房，在购房合同网签备案满5年后方可转让。在房价地价联动基础上，商品住宅用地出让实行限价竞价。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美债收益率再度攀升，美股下跌，A50夜盘下跌0.88%，观察今日A股能否承受住海外不利影响。上一交易日A股各指数今日大幅反弹，周期股和金融股爆发，是近8个交易日连续回调以来表现最好的一天，两市成交额小幅减少至约8500亿水平，资金方面北向资金净流入90.10亿元，03月02日融资余额增加20.67亿元至15362.00亿元。3月5日即将召开两会，市场情绪将会有所带动，建议关注相关题材的结构机会。我国经济处于稳健复苏中，PMI数据依然维持在荣枯线之上。近期A股持续回调，昨日阳包阴后短期有企稳迹象，存超跌反弹机会，操作上建议轻仓逢低试多。

【国债】

国债：期债价格小幅下跌，10年期国债收益率上行1.15bp至3.25%。央行公开市场操作完全对冲到期规模，资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。海外新冠疫苗接种有序进行，新增确诊病例降至低位，美联储褐皮书显示疫苗接种增强了企业对经济的信心，美国众议院通过1.9万亿美元的疫情纾困计划，美债收益率再度回升。2月份官方和财新制造业PMI均有所下降，低于市场预期，主要是受春节假期影响，不过仍处在扩张区间，预计节后企业复工有望加快。银监会主席表示银行业不良资产认定和处置大步推进，A股金融、周期板块大涨，市场风险偏好提升。综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议逢高做空为主。

2）能化

【原油】

原油：等待欧佩克及其减产同盟国（OPEC+）周四会议讨论产量政策，周三的市场监测委员会没有提出增加原油产量的建议，国际油价强劲反弹。本周欧佩克及其减产同盟国会议分三个阶段通过视频进行，周二举行技术委员会会议，向市场监测委员会提交市场进展情况报告，周三召开市场监测委员会会议，向部长级全体会议提交政策建议。周四举行部长级全体会议做出第二季度产量政策决定。周三欧佩克及其减产同盟国市场监测委员会没有就产量政策进行实质性讨论。消息人士说，沙特阿拉伯继续敦促减产同盟保持当前产量并限制增加产量，而其他一些参与国则想利用当前油价牛市多生产和销售原油。预计包括俄罗斯在内的一些产油国推动放松配额。截止2月26日当周，美国原油库存量4.84605亿桶，比前一周增长2156万桶；美国汽油库存总量2.43472亿桶，比前一周下降1362万桶；馏分油库存量为1.42996亿桶，比前一周下降972万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.51%，内蒙加大碳达峰力度，新奥、荣信装置减产。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.23%，较上周下降4.04个百分点。本周期内陕西蒲城装置停车，所以本周国内CTO/MTO装置负荷下降。截至2月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.73%,上涨1.15个百分点，较去年同期上涨9.50个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在101.47万吨，环比上周上涨8.17万吨，涨幅在8.76%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月26日到3月14日沿海地区预计到港在39.3万-40万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三窄幅震荡，基本面方面变化不大，目前经济复苏预期利好国内胶价，周期性供应淡季，国内停割，国外产区进入低产季，原料胶水价格持续上涨，新年度新胶产出不确定。下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面向好，建议RU05关注15000处支撑，少量试多。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，两油价格整体平稳，中石油批量有优惠。煤化工通达源8650，成交回升。拉丝PP，中石化价格平稳，中石油部分地区下调100元。煤化工通达源库9250，成交回升。两油石化早库90.5万，和昨日下降3万吨。昨日聚烯烃延续高位整理。现货成交方面，线性和拉丝较上周好转。进入3月，预期开始向现实验证，下游对于现货节后至今的价格重心上移仍有适应过程。同时外盘装置因素或逐步缓解，后市供给相对充裕。综合而言，3月的影响价格的主要因素仍以需求为主，5月期价或逐步转为震荡运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：近日来内蒙能源双控、唐山大气污染防治家严等一系列政策扰动都指向了碳中和背景下，粗钢行业对生产方面的压制管控。在两会上对这一政策或将有更具体的实施路径，但今年粗钢生产受扰动的题材或将频繁扰动盘面走势。现实层面近期无论是成材的库存、成交其仍处于淡季的水平下，杭州螺纹库存突破110万吨，5大材的库存也比去年春节同期高出450万吨左右。需求还没有正式启动3月上旬见到库存拐点后，去库90万吨以上算是符合预期，若去库节奏没有展现出超季节性的表现，钢材整体的表现也将偏弱。另一方面，焦炭在3季度后新增产能对供给的补充会逐步显现，焦价收到供给端的支撑或将有所减弱，若政策上对今年粗钢产量只减不增的要求有进一步的表述，远月钢厂利润将有较大的走扩空间。

【铁矿】

铁矿：钢厂目前正处于春节后炉料去库的窗口期内，今年钢厂铁矿库存峰值于去年相近，在1.24亿吨左右。从库存的绝对量上看，目前较去年同期高出1351万吨，仍有一定的去库空间，而由于钢厂日耗的高企，钢厂铁矿库销比基本与去年同期持平，短期内钢厂缺乏补库的积极性，预计仍将以消耗库存为主，进入开工旺季后随着铁水产量的进一步提升，3月中下旬后钢厂对铁矿的补库或将拉动铁矿的价格。目前盘面贴水最便宜交割品超特粉8%左右，在铁水产量上行，钢厂补库的周期内，铁矿也有望走出基差修复的5-9正套行情。

【动力煤】                                                                                                

动力煤：当前动力煤市场价格已相对稳定，港口价格开始上行，贸易商开始做好煤价上涨的准备。随着保供政策退出，两会前加强安全检查等因素的出现，现货煤价有继续上行的动力。目前工业生产正在稳步恢复，虽然沿海八省重点电厂存煤可用天数为18天，但随着工业生产加速，电厂或有补库需求。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，现货价格将继续反弹，期货端将获得更多的向上支撑，但要谨防期货价格上涨过快出现的买现货空期货的市场行为的影响。

4）金属

【贵金属】

贵金属：随着好于预期的美国初次申请救济金人数以及耐用品订单等经济数据出炉，黄金和白银近期走弱。美国大规模财政刺激以及疫苗接种带动的经济重启将推动全球经济进入稳健复苏期，推动债券收益率持续上行，利率的上行和避险需求的下降使得黄金承压整体表现震荡偏弱，白银将受益于顺周期下工业品价格的回暖走势相对偏强。黄金上方仍然受到利率上行的压制以震荡走弱为主，而白银整体走势强于黄金。

【铜】

铜：夜盘铜价回落，受镍大幅下跌带动。但仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑。由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，而国内需求持续向好，加上欧美疫情出现转好势头，市场预期未来供应吃紧。由于前期上涨幅度较大，短期可能进入技术整理阶段，价格可能延续宽幅震荡，建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价下跌2%，受镍大幅下跌带动，但仍受冶炼成本支撑。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但近期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善。短期锌价可能宽幅震荡，中线可能受供应紧张而走强，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：夜盘铝价震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长5.3万吨至116.1万吨，节后铝锭累库持续，短期铝锭库存预计先增后降。尽管短期铝价表现亮眼，但价格冲高加上高利润低库存下供应的增加，铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计进入高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价夜盘跌停。昨日有消息称青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。而从实际情况看，目前新能源所占产能较少，对镍金属价格拉动不足，因此即使出现硫酸镍价格回落对镍金属的影响也预计有限。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，但未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加。此外境外镍铁和不锈钢的产量同样增加，未来对国内的出口或继续增长。尽管如此，短期镍金属供不应求的情况大概率继续维持，节后价格预计延续上行趋势，操作建议逢低买入为主。       

【不锈钢】

不锈钢：受镍价回落影响，不锈钢价格夜盘大跌。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡偏强。

5）农产品

【生猪】

生猪:生猪LH2109收盘于28785，涨幅0.12%。全国猪价小幅下跌，目前南北方出栏不多，但是下游需求转淡，预计价格仍会回落。非洲猪瘟疫情频发，12月、1月能繁母猪存栏连续环比下降，对应11月生猪供应减少，仔猪价格出现上涨，中小猪出栏较多，对应5、6、7月生猪供应减少。猪瘟疫苗毒导致一些很多大的养殖企业不敢使用疫苗，大规模正常使用仍需要时间，2021年全年生猪价格预计难偏弱。受仔猪价格大幅上涨和饲料端成本上升，外购仔猪养殖模式下成本升28至30元/公斤，期货操作以逢低做多为主，需要持续关注非洲猪瘟疫情走势。

【油脂】

油脂:3月3日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。市场进行盘整，交易员关注南美作物天气。05月大豆收1407.25美分/蒲式耳，跌幅0.37%。夜盘国内豆油Y2105收盘于8772，涨幅0.02%。棕榈油P2105收盘于7296，跌幅0.73。目前美豆盘面一方面受到较低的期末结转库存支撑，另外市场也预期后续库存仍有调低的可能，但是市场主要关注南美天气和收割交货进度，巴西收割偏慢和内陆物流问题也支撑美豆，但是加快的收割进度和丰产也打压美豆。UOB预测2月产量环比增加4%，出口减幅为4%-8%，2月底预计累库，但是库存相对仍较低，关注后续棕榈油产量和出口情况。等待回调企稳后做多为主。

【糖】

糖：糖价强势震荡。昨夜原糖下跌，印度双周糖产量248.8万吨，同比+0.7万吨；累计产糖2337.7万吨，同比+389.5万吨。印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。另外近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖则处于季节性库存高点缺乏独立上涨的动能，但下方空间因为进口成本高企而变得十分有限。操作上，短期国内跟随原糖波动，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。