受年报披露窗口期影响，机构调研的上市公司大幅减少；不过，重仓股的持续回落以及市场的波动又让基金经理“心有旁骛”。数据显示，春节后基金火速“摸底”了134家公司，其中81家公司被5家以上基金“摸底”。记者注意到，基金“摸底”的这些公司中，市值在500亿元以下的中小值股有119只，占比88.81%。

春节后公募基金“摸底”134股

受2020年年报披露窗口期影响，近期受机构调研的上市公司大幅减少。不过，重仓股的持续回落以及市场波动又让基金经理“心有旁骛”，热情了解上市公司的情况。据数据显示，截止3月4日，春节过后公募基金火速调研了134家公司，按11个工作日算，基金公司平均每天调研超过12家公司，为近年所罕见。

其中，华东医药(000963)、杰瑞股份(002353)、西麦食品(002956)、传音控股(688036)、稳健医疗(300888)、周大生(002867)、普门科技(688389)、苏宁易购(002024)、天融信(002212)、国际医学(000516)、伊之密(300415)、恒逸石化(000703)、和而泰(002402)、联创电子(002036)14家公司接受了30家以上公募基金扎堆调研。

而当中接受最多公募基金调研的是华东医药。据披露，公司2月18日及25日两次合计接受52家公募基金的调研。数据显示，华东医药被很多机构持有，公募基金、社保基金和养老金等都持有此股，近期股价从25元涨到40元。其中春节后累计涨幅超过27%，而同期深成指跌去近10%。

据了解，华东医药最近深受主力资金追捧，除了之前仿制药概念外，又看上它的医疗美容概念。2月10日，华东医药全资子公司英国Sinclair与西班牙Cocoon公司签订《股权收购协议》，收购其持有的西班牙能量源型医美器械公司High Tech公司100%股权。资料显示，High Tech公司业务覆盖身体塑形和皮肤修复两大医美领域，拥有领先的自主核心技术。

值得一提的是近期被大股东“割爱”部分股份的苏宁易购，获得了41家公募基金的调研。2月28日晚间，苏宁易购公告称，公司控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股，公司持股5%以上股东苏宁电器、西藏信托于2月28日签署《股份转让框架协议》，将所持合计数量占上市公司总股本23%的股份转让给深国际及鲲鹏资本或鲲鹏资本指定投资主体。转让价格6.92元/股，合计转让股份约为21.41亿股，交易价格约为148亿元。

近九成为“中小市值”公司

按所属行业来看，春节后公募基金调研的134家公司主要集中在电子(19家)、机械设备(18家)、医药生物(15家)、化工(12家)、计算机(11家)、电气设备(10家)。此外，建筑材料、食品饮料两行业也分别有7家和6家公司获公募基金的调研。由此看，公募基金春节后相对较为关注电子和机械设备行业。

分析人士指出，从近期机构积极调研电子行业来看，5G引发的手机换代潮、国产替代加速推进以及智能应用在生活中的占比不断提升，电子行业在未来较长周期内有望保持景气，从年报数据来看，电子行业年报数据表现出色，在经过前期较长时间的调整修复之后，已经进入到一个极具性价比的投资周期。计算机行业亦是如此，调整已经足够充分，行业又极具发展空间。

值得一提的是公募基金“摸底”的这些公司中，市值在500亿元以下的中小市值公司有119家，占比88.81%。当中100亿元以下的公司54家。对此，业内人士表示， 2016年至今A股市场是显著的大盘股股价表现占优风格，在当前行情分化到极致的情况下，未来市场发生风格切换存在很强的可能性。从世界各国股市的历史经验看，大小盘风格轮动都属于常态。

有公募基金也表示，利率的快速上行导致国内外权益市场风格切换明显，中小盘及价值风格开始跑赢大盘及成长风格，市场宽度扩散。前期涨幅较大的相关公募基金回撤较大，前期表现不佳的一些深度价值基金伴随股市风格切换开始走起。展望后市，宏观环境有利于顺周期板块及价值风格，权益组合需要做好积极的应对，组合配置更偏周期和价值风格。

寻找结构性机会

3月4日，沪深两市全线皆墨。其中，上证指数跌2.05%，收报3503.49点，；深证成指跌3.46%，收报14416.06点，创业板指跌4.87%，收报2851.87点。盘面上，以“股王”贵州茅台、阳光电源、宁德时代、通策医疗、通威股份等为代表的“抱团股”成下跌重灾区。

中欧基金指出，春节后至今，市场仍遵循经济复苏和市场估值切换的主线，但美债收益率的超预期上行加大了切换期间的市场波动。大宗商品价格的暴涨使得全球市场对通胀的预期提高，预计短期对A股高估值板块的负面影响仍将持续。就市值整体来看，在货币宽松政策真正退出之前，当前市场系统性风险较小。

浦银安盛基金研究部副总监、均衡策略部总经理蒋佳良认为，近期机构重仓股下跌的主要原因是过去一年里机构重仓的医药、消费等一批优质公司涨幅巨大且估值中枢不断突破历史上限，绝对估值水平较高。而近期利率中枢不断上移，如果我们使用DCF模型来看，会使得这些长期资产的估值水平受到较大压制。

蒋佳良表示，随着经济的进一步修复，企业盈利的强度是显而易见的，特别是顺周期板块的盈利强度。未来几个宏观经济变量的核心在于：工业品通胀、出口超预期、美国房地产火热、我国货币政策边际收紧。总体来看，经济增长呈现向上趋势、货币政策则边际收紧。因此，在这种宏观组合下，我们认为具有相对优势的板块仍将集中在顺周期板块中，如有色、化工、大金融等。同时，前期下跌较多的核心资产在经历了大幅回调后将会逐渐企稳，性价比逐渐显现。

对于近期的市场，蒋佳良认为，第一，对于GDP增长将淡化增速，注重质量发展；第二，强调内需大循环，这也是十四五规划开局之年的重点；第三，我们非常关注近期国家提出的中长期实现碳达峰、碳中和的目标任务，这可能是未来很长一段时间的主题方向。整体来看，全球经济仍处于恢复之中，货币政策回归正常化是大的背景，但较难出现大幅度收缩，市场整体仍有可为，可以继续寻找结构性机会。