一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔表示，金融条件趋紧会让人感到担忧；近期债券市场波动“引起我的注意”；条件没满足之前，美联储不会加息；当前，我们还没有取得太多进展；关键是要让通胀预期锚定在2%；美联储将在缩减QE之前进行很好的沟通；当前的货币政策立场是合适的，如果条件急剧变化，美联储将使用政策工具。

2）国内新闻

十三届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，11日闭幕，共安排3次全体会议，大会议程有10项，包括审议政府工作报告，审查国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要草案等。

3）行业新闻

工信部组织召开工业互联网企业座谈会表示，将继续加强引导支持，加强基础设施建设，推进内、外网建设改造和标识解析规模化应用，深化“5G+工业互联网”融合发展。加快专业型平台、特色型平台、跨行业跨领域平台建设。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股再度下跌，市场担忧通胀走高后美联储将不得不加息，A50夜盘下跌0.81%。上一交易日A股今日再度大幅下跌，早盘低开主要受到昨夜美债收益率飙升后美股下跌的影响，但在美股期货反弹的过程中A股依然持续走低，主要还是A股本身的原因导致近期持续弱势，抱团消费白马股领跌，两市成交额小幅放大至约9600亿水平，资金方面北向资金净流出73.69亿元，03月03日融资余额缩小至-0.58亿元至15361.42亿元。A股当前进入两会时间，建议关注相关题材的结构机会。近期A股持续回调，涨跌波动加大，技术上看未见明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：期债价格小幅下跌，10年期国债收益率上行0.51bp至3.26%。央行公开市场操作净回笼100亿元，资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。海外新冠疫苗接种有序进行，新增确诊病例降至低位，美联储主席讲话没有试图遏制长期利率的上升态势，加上OPEC+意外维持4月产量不变，原油期货大涨，美债收益率再度回升。国内官方和财新制造业PMI均有所下降，低于市场预期，主要是受春节假期影响，不过仍处在扩张区间，预计节后企业复工有望加快。综合预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议逢高做空为主。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克及其减产同盟国（OPEC+）意外将当前减产力度延长到4月底，包括沙特继续自愿额外每日减产100万桶，尽管俄罗斯和哈萨克斯坦原油产量被允许微幅上调以满足其增长的需求，国际油价继续大幅度上涨，WTI创22个多月来新高。OPEC会议决定，除俄罗斯和哈萨克斯坦外，与会部长们批准将3月份的产量水平延续至4月份，由于持续的季节性消费模式，俄罗斯和哈萨克斯坦被允许每日分别增加13万桶和2万桶的产量。会议指出，自2020年4月会议以来，欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国截止到到2021年1月底已减少了23亿桶原油供应量，加速了石油市场再平衡。会议特别感谢尼日利亚在2021年1月实现了产量完全合规，并补减了其此前全部超额产量。由于目前存在大幅供需缺口，持续看好后期油价。 

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌0.75%。整体来看沿海地区甲醇库存在93.82万吨，环比上周下降7.65万吨，降幅在7.54%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月5日到3月21日沿海地区预计到港在53.95万-55万吨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.36%，较上周上涨4.13个百分点。本周期内陕西蒲城装置恢复，所以本周四国内CTO/MTO装置负荷提升。截至3月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.14%,上涨0.4个百分点，较去年同期上涨7.07个百分点；西北地区的开工负荷为87.98%，上涨1.56个百分点。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二继续下跌，RU05收于15445，下跌480，持仓缩减，本轮上涨后回撤价格基本回到起涨点，持仓同步回落，预计后期继续下跌空间有限。基本面方面变化不大，目前经济复苏预期利好国内胶价，周期性供应淡季，国内停割，国外产区进入低产季，原料胶水价格持续上涨，新年度新胶产出不确定。下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面向好，建议RU05关注15000处支撑，少量试多。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，中石化华东部分品种提价100，中石油价格平稳。煤化工通达源8920，成交回升。拉丝PP，中石化部分地区上调100，中石油整体平稳。煤化工通达源库9280，成交回升。两油石化早库89.5万，较昨日下降1万吨。昨日聚烯烃延续试图上攻，但盘中以及夜盘回落。现货成交方面，线性和拉丝较上周好转。进入3月，预期开始向现实验证，外盘装置因素或逐步缓解，后市供给相对充裕。需求端，目前终端对价格仍有观望情绪。库存角度，本周去库速度缓慢。隔夜OPEC会议原油减产延续，油价反弹。综合而言，3月的影响价格的主要因素仍以需求为主，5月期价或逐步转为震荡运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:夜盘受美元指数走高带动，在有色板块的下挫，国内黑色系期货集体下行，海外宏观的扰动预计将进一步导致今日盘面走势偏弱。国内基本面方面，近期黑色系政策密集，粗钢产量的增减的表述将对远月盘面造成较大影响。现实层面近期无论是成材的库存、成交其仍处于淡季的水平下，杭州螺纹库存突破110万吨，5大材的库存也比去年春节同期高出450万吨左右。需求还没有正式启动3月上旬见到库存拐点后，去库90万吨以上算是符合预期，若去库节奏没有展现出超季节性的表现，钢材整体的表现也将偏弱。另一方面，焦炭在3季度后新增产能对供给的补充会逐步显现，焦价收到供给端的支撑或将有所减弱，若政策上对今年粗钢产量只减不增的要求有进一步的表述，远月钢厂利润将有较大的走扩空间。

【铁矿】

铁矿：钢厂目前正处于春节后炉料去库的窗口期内，今年钢厂铁矿库存峰值于去年相近，在1.24亿吨左右。从库存的绝对量上看，目前较去年同期高出1351万吨，仍有一定的去库空间，而由于钢厂日耗的高企，钢厂铁矿库销比基本与去年同期持平，短期内钢厂缺乏补库的积极性，预计仍将以消耗库存为主，进入开工旺季后随着铁水产量的进一步提升，3月中下旬后钢厂对铁矿的补库或将拉动铁矿的价格。目前盘面贴水最便宜交割品超特粉8%左右，在铁水产量上行，钢厂补库的周期内，铁矿也有望走出基差修复的5-9正套行情。

【动力煤】

动力煤：当前动力煤市场价格已相对稳定，港口价格开始上行，贸易商开始做好煤价上涨的准备。随着保供政策退出，两会前加强安全检查等因素的出现，现货煤价有继续上行的动力。目前工业生产正在稳步恢复，虽然沿海八省重点电厂存煤可用天数为18天，但随着工业生产加速，电厂或有补库需求。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，现货价格将继续反弹，期货端将获得更多的向上支撑。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日鲍威尔讲话表示，他预计未来一段时间会有一些通胀压力，但这些压力可能不足以刺激美联储加息，加息将发生在经济“几乎完全复苏”的情况下。美联储对于通胀的容忍态度使得市场对于通胀的预期继续上升，长端美债利率持续上行，金银再度下挫。本周公布的ADP就业数据和ISM非制造业指数不及预期，拜登表示5月底美国将有足够数量的新冠疫苗供全国每个成年人接种。随着疫情得到控制和美国新一轮财政刺激计划的通过，在疫情好转-经济企稳-快速复苏-通货膨胀的交易逻辑下，避险需求的下降以及美债利率的上行使得黄金持续承压，而近期海外经济数据的好转加强了当前逻辑，黄金整体表现震荡走弱，受工业金属下跌影响白银近期跌幅更大。预计黄金维持弱势，建议投资者观望为主。

【铜】

铜：夜盘铜价低开后震荡整理，仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，但镍大幅下挫限制市场情绪。由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，而国内需求持续向好，加上欧美疫情出现转好势头，市场预期未来供应吃紧。由于前期上涨幅度较大，中短期可能进入技术整理阶段，价格可能延续宽幅震荡，建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，受冶炼成本支撑。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但近期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。短期锌价可能宽幅震荡，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长5.3万吨至116.1万吨，节后铝锭累库持续，短期铝锭库存预计先增后降。尽管短期铝价表现亮眼，但价格冲高加上高利润低库存下供应的增加，铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计进入高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：受青山供应高冰镍及美债收益率走高的利空影响，镍价夜盘跌幅扩大。前日有消息称青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，但未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加。此外境外镍铁和不锈钢的产量同样增加，未来对国内的出口或继续增长。操作建议逢低买入为主。         

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘回升。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

白糖：糖价冲高回落。昨夜国内糖价一度受投机买盘情绪汹涌而创年内新高但随后由于商品集体走弱而大幅回落。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。另外近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖则处于季节性库存高点缺乏独立上涨的动能，但下方空间因为进口成本高企而变得十分有限。操作上，短期国内跟随原糖波动，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:3月4日(星期四)CBOT大豆收盘上涨。交易商称，因对南美不利作物天气的担忧加剧。05月大豆收1410.00美分/蒲式耳，涨幅0.18%。国内豆油Y2105收盘于9026，涨幅1.48%。棕榈油P2105收盘于7498，涨幅1.27。目前美豆盘面一方面受到较低的期末结转库存支撑，另外市场也预期后续库存仍有调低的可能，但是市场主要关注南美天气和收割交货进度，巴西收割偏慢和内陆物流问题也支撑美豆，但是加快的收割进度和丰产也打压美豆，暂时美豆主力在1400美分附近震荡。三大机构预计2月底马来西亚棕榈油累库至140-150万吨，但是库存相对仍较低，关注后续棕榈油产量和出口情况。国内豆油库存低，下游提货积极，市场担忧3月在部分油厂停机检修及短豆等情况下豆油供应相对不足，在非洲猪瘟病发环境下，市场也偏看多油粕比，目前豆油已突破前期新高，棕榈油受产地增产和累库影响涨势相对少一些，盘面波动较大，谨慎追高，豆油Y2105棕榈油2105分别在8700、7300附近做多。

【生猪】

生猪:生猪LH2109收盘于28845，涨幅0.28%。全国生猪均价继续小幅下跌至29.15元/公斤，目前南北方出栏不多，但是下游需求转淡，预计价格仍会回落。非洲猪瘟疫情频发，12月、1月能繁母猪存栏连续环比下降，对应11月生猪供应减少，仔猪价格出现上涨，中小猪出栏较多，对应5、6、7月生猪供应减少，3月能繁母猪预计仍会减少。本轮非洲猪瘟疫病潜伏期长，不易检测症状，而且猪瘟疫苗毒导致一些很多大的养殖企业不敢使用疫苗，大规模正常使用仍需要时间，2021年全年生猪价格预计难偏弱。受仔猪价格大幅上涨和饲料端成本上升，外购仔猪养殖模式下成本上升至30元/公斤，期货操作以逢低做多为主，需要持续关注非洲猪瘟疫情走势。