土地休耕政策与播种面积的关联

美国土地政策-CRP

CRP(ConservatoinReserve Program)：

罗纳德·里根（Ronald Reagan）总统于1985年签署成为法律，是美国最大的私有土地保护计划之一。参加该计划的农民从农业生产和植物物种中休耕对环境敏感的农业用地，政府每年支付补贴作为农民的补偿，将来改善环境健康和质量。合同为期10到15年。该计划的长期目标是重建有价值的土地覆盖，改善水质，防止水土流失并增加濒危和受威胁物种栖息地。

休耕保护方式的分类

1）一般休耕保护计划。拥有合格土地的申请者在指定的报名期间，基于环境效益指数（EBI）在全国竞争录取。申请者可以提交低于特定区域最高租金的报价，并选择增强野生动物食用植被覆盖，以提高EBI排名。

2）连续休耕保护计划

非保护区加强保护计划（非CREP）：申请者可以在一年中的任何时间报名参加高优先级的保护措施，无需竞争，如过滤带、河岸缓冲区和湿地。除了每年支付土地补贴和成本分担补贴外，一些保护措施还会获得额外的年度和一次性的财政激励。

保护区加强保护计划（CREP）。根据CREP协议和联邦/州的合作关系，这个项目是在已签的CRP中，有针对性的解决特殊环境问题。该计划是在持续的基础上进行的，可能包括一般休耕保护计划，并提供额外的财政激励。各州的合作伙伴会分担20%的成本。

可耕地湿地保护计划（FWP）。申请者根据修改后的连续登记条款，登记小型非洪泛平原湿地，以及2008年农业法案增加的新措施。

3）草地休耕保护计划。是为了支持放牧作业，保护和恢复草原。不要求有种植历史。

过去10年休耕面积调整状况

在过去10年中，休耕面积调整较大的州有科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、明尼苏达州、密苏里州、蒙大拿州、北达科他州、德克萨斯州。该几州多数是大豆、玉米、小麦和棉花的主产州。

美国大豆、玉米主产州和CRP调整区域

美国小麦、棉花的主产州和CRP调整较大的区域

种植利润的上升或降低农户的休耕意愿

在过去20年中，我们对调整较大的10个州的休耕面积和上一年度的种植利润做了一个简单的对比发现，利润处于区间中值以上的年份休耕面积均出现了大幅的下滑。基于农场销售平均价，除了小麦之外，大豆和玉米的种植利润均有大幅上扬。保守预估该8个州休耕面积综合减少150-200万英亩之间。基于该8州休耕面积占全美休耕面积的比例，预计全美休耕面积下滑350-400万英亩。

备注：种植利润基于完全成本计算。近几年的固定成本是2012年的调研数据，因此近几年的实际种植利润要比图中的维持高一些。

上一年度利润变化对种植意愿的影响

上一年度种植利润与预测种植面积的关系

USDA每年2月份召开的农业展望论坛中，所公布的预测各作物种植面积与其前一年的种植利润有一定相关性。若波动较大的作物价格大幅影响其种植利润时，所预测的种植面积变化量也有明显增减。例如，2013/14年起，小麦的种植利润持续下降至2016/17年的20年来低位水平，降幅达337%，相应的种植面积也随之下降，降幅约18%。

然而，由于美玉米和美豆播种面积有部分重叠，应考虑二者相对利润对来年种植意愿的影响。

种植替代：大豆种植意愿要强玉米种植意向

由于种植土地的重叠，选择玉米或大豆不能单从该作物本身的种植利润判断，而更应考虑此二者的相对种植利润。

柱状图中，红色代表转种大豆的面积，蓝色代表转种玉米的面积。可以看出，一般情况下，大豆种植利润高于玉米种植利润，在二者利润变化走势趋同时，较高种植利润的作物面积将替代较低者；若某一作物较另一作物自身种植利润转变较大时，作物面积变化敏感度将随之增加。

种植替代：大豆、玉米对棉花的种植替代

美国大豆、玉米和陆地棉在阿肯色州、路易斯安那州和密西西比州等三个地区种植可以相互替代，根据以下两张图显示，在大豆利润较棉花种植利润优势明显扩大时下个年度部分的棉花种植面积转向种植大豆，过去10年中最大替代面积约100万英亩；在玉米种植利润较棉花种植利润优势较为明显扩大时下个年度部分的棉花种植面积转向种植玉米。根据今年的利润状况，预期将有150-200万英亩的棉花种植面积转向种植大豆和玉米，其中以转向种植大豆为主。

判断展望论坛预测数据与实际播种面积的偏差

为了判断今年展望论坛上所预测的种植面积参考意义如何，我们对比了过往20年的预测播种面积与最终实际播种面积的数据。

刨除极值影响，近年来论坛预测的玉米种植面积高估次数较多，综合来看，我们预计玉米实际种植面积与预测种植面积差值大概率落在【-200,100】区间，即实际播种面积约在9000~9300万英亩范围内。同样刨除极端情况后，我们预估大豆实际种植面积与论坛预测面积差值落在【-300,150】区间，即实际播种面积约在8700~9150万英亩范围内。

需注意的是，根据我们估算的2020/21年度种植利润，大豆和玉米种植利润均较上一年度扭亏为盈，且大豆增长163美元/英亩，玉米增长72美元/英亩，大豆的利润增加远高于玉米，因此预计新一年度大豆的种植意愿将更为积极，存在潜在利多玉米价格的机会。

天气担忧仍是2021/22年度最大忧患

2021年美国种植窗口：仍处于拉尼娜改善的阶段

根据我们对过去50年中5次典型的“厄尔尼诺-拉尼娜”跟踪。如上图所示，2021年美豆和美玉米播种季仍处于“拉尼娜”状态，但是强度会逐渐减弱。根据NOAA的CFSv2 模型预测3月-6月Nino3.4数值在【-1，-0.5】区间。属于弱拉尼娜。

2021年美国种植窗口：3月-5月降水及气温预期：

根据NOAA的预测报告显示，美国3-5月东北部地区降水偏多，西南部降水偏少；

上图A区的种植窗口降水规律：降水异常概率偏高

根据Refinitiv数据显示，拉妮娜年份中，偏北部的北达科他州在5月份之前偏少的概率依然很高，密苏里州的降水忽高忽低，另外两个州尚好。

上图B区的种植窗口降水规律：部分地区拉尼娜年降水偏低

根据Refinitiv数据显示，拉妮娜年份中，2008年、2011年大豆玉米生长季累计降水偏多；2012年、2018年生长季累计降水偏多。或多或少地处于降水偏离状态。

根据Refinitiv数据显示，拉妮娜年份中，偏北部的北达科他州在5月份之前偏少的概率依然很高，密苏里州的降水忽高忽低，另外两个州尚好。

数据来源：USDA、FAS、 Refinitiv、NOAA、天风期货研究所

总结

1）休耕意愿方面：预计美国农户2021年休耕意愿大幅下滑，约有350-400万英亩转回种植大豆或玉米

2）种植利润方面：2020/21大豆种植利润高于玉米。因此种植品种的选择上，大豆的种植面积增幅要高于玉米，并且预计会有部分其他农作物的种植面积转为种植大豆；2020/21大豆及玉米种植利润较棉花种植利润扩大，或有150-200万英亩面积转向种植大豆及玉米。

3）种植天气方面：从目前“拉尼娜”的演进路径，预计3-5月份仍处于“弱拉尼娜”状态，但强度逐渐转弱；3-5月东北部降水偏多的概率偏高，西南部地区降水偏少。东北部降水种植期初50%依然偏高，后期生长季降水逐步演化偏多。因此综合评估美国即将播种的作物的生长季天气影响行情的概率依然很高，值得关注和重视。