市场分析与交易建议                                                                                                

郑糖：现货弱势 郑糖下跌

昨日国内郑糖日内走弱，夜盘继续回调。现货表现偏弱，整体当下补库后仍是销售淡季。进口糖成本快速攀升，在加工糖进口成本与国产糖售价不断逼近，以及进口利润被大幅挤压的状况下，加工糖进口意愿降低，对市场形成一定支撑。供应端北方甜菜糖已全部停榨，以及大多数加工糖厂在假期间选择停机检修或降负荷生产，短期来自加工糖和甜菜糖方面的供应压力降低。

整体来看，商品市场宏观通胀预期较强，美国财政刺激规模之大历史罕见，货币政策将保持极度宽松，利率将维持在目前接近零水平，直到经济达到最大就业。白糖作为农产品中仍处低位品种，有望获得资金关注。回调后仍以逢低做多为主。中性

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉连续回调 短线或有反弹

昨日郑棉整体商品大幅下杀，夜盘继续回落，短期下跌幅度较大。美国农业部预计今年美棉种植面积仅下降0.7%，低于预期，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西错过最佳播种期，收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。国内纺织市场热度较高，棉纱32-40支以及气流纺品种销势较好，高支品种需求略弱，部分企业订单可延续三月到四月份，运行较好企业订单可排至6月份。海外棉纺市场延续复苏，外纱价格继续快速上涨。另外由于外盘涨幅大于内盘，轮入一旦启动市场供应减少，或为国内棉价偏强运行进一步提供支撑。

策略层面看，美国财政刺激规模之大历史罕见。另外鲍威尔表示货币政策仍将保持极度宽松。全球纺服市场需求逐渐释放，为纺织品服装出口国提供支持。国内棉纺节前产业下游低库存的基本面背景还是奠定了补库到来后价格传导的顺畅，连续上涨后波动加大正常，短期连续杀跌后再向下空间有限，逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类止跌反弹，油脂强势拉涨

前一交易日收盘粕类止跌反弹，油脂强势拉涨。国际油籽市场，IMEA：截至3月5日，巴西马特格罗索州(MT)2020/21年度大豆收割第八周，已收割67.20%，去年同期为91.47%，五年平均为80.27%。本周MT州收割进度依旧低于去年同期以及五年均值，但增速较快；Canal Rural：line-up船表显示，巴西3月大豆出口量可能达创纪录的1549.7万吨，在巴拉那瓜港，目前有24艘船排队等候装运大豆。巴拉那瓜港口公司称，尽管收割延迟，但港口的船只数量正常，从上周开始，每天到达港口的卡车数量有2000辆以上，上周四，有2327辆卡车抵港，卸下838辆；MPOB：2021年2月马来西亚棕榈油产量环比增加0.09%，其中马来半岛增6.5%，沙巴降18.02%，沙捞越降6.96%，马来东部降9.47%；SPPOMA：3月1-5日马来西亚棕榈油产量比2月同期增25.32%，单产增22.58%，出油率增0.52%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3570元/吨，较前一日+44；全国菜粕现货均价2883元/吨，较前一日+63。巴西大豆近月cnf价格587美元/吨，盘面压榨毛利223元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+500，华北地区一级豆油现货基差y05+880，华南地区四级菜油现货基差oi05+420。印尼棕榈油近月cnf价格1050美元/吨，盘面进口利润-407元/吨。南美豆油近月cnf价格1247美元/吨，盘面进口利润-462元/吨。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎偏多

风险：

油脂：东南亚棕榈油增库压力

玉米与淀粉：期价减仓下跌

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体转弱，仅个别地区出现上涨，淀粉现货价格继续稳中偏弱，局部地区报价下调20-60元不等。玉米与淀粉期价夜盘大幅下跌，随后震荡运行，收盘有较大幅度下跌，主力合约持仓均有显著下降。

逻辑分析：对于玉米而言，如前期报告所述，当前近月期价可以理解为在上游产区和下游销区定价两者之间摇摆，且目前远月期价贴水，在这种情况下，一方面关注现货价格走势，另一方面关注相关政策对市场预期的影响。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区，这将导致行业生产利润低位运行。但短期受原料端玉米和基差带动，淀粉-玉米价差或继续扩大，后期可以留意淀粉-玉米价差做缩机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑轻仓入场做空淀粉-玉米价差。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价尾盘拉升

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格整体企稳，其中主产区鸡蛋均价维持在3.46元/斤；主销区均价维持在3.66元/斤；期价早盘以来震荡运行，尾盘大幅拉升，整体再度转为近强远弱，以收盘价计，1月合约上涨28元，5月合约上涨130元，9月合约上涨52元，主产区均价对5月合约贴水1051元。

逻辑分析：考虑鸡蛋基差继续走弱，接下来一方面需要留意非洲猪瘟疫情的发展情况，即生猪供应会否对鸡蛋需求产生影响，这可以跟踪猪价走势；另一方面则需要留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示2月在产蛋鸡存栏环比回升，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否出现大规模延淘，这可以跟踪淘汰鸡和鸡苗价格走势。

策略：中期维持中性，短期谨慎看多，建议投资者观望为宜，如有5-9反套，可考虑继续持有。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格继续承压

据博亚和讯监测，2021年3月9日全国外三元生猪均价为28.37元/公斤，较昨日下跌0.37元/公斤；仔猪均价为86.79元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤；白条肉均价35.31元/公斤，较昨日下跌0.29元/公斤。消费淡季，批发市场白条猪肉走货一般，终端需求难以对猪价形成有力的支撑；猪价持续0.3元/公斤左右的幅度下跌。伴随着猪价迟迟未见起色，前期压栏的养殖户出栏压力渐大，猪价延续走跌态势。期货方面，盘面价格在缺少新的炒作题材下，跟随现货价格走跌。如果南方猪病不如市场预期发生，南方省份下半年出栏量将出现大幅增加，对于远期盘面形成较大利空。

策略：盘面价格有跟随现货走弱迹象，南方猪病仍存疑问，警惕预期落空后盘面下跌风险。短期现货持续不振或将拖累盘面价格。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。