一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国2月季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.3%；未季调CPI同比升1.7%，创近一年来最大升幅，预期升1.7%，前值升1.4%；未季调核心CPI同比升1.3%，预期及前值均为升1.4%。

2）国内新闻

中国2月CPI同比下降0.2%，连续2个月出现负增长。据测算，去年价格变动翘尾影响约为-1.8个百分点，新涨价影响约为1.6个百分点。受去年同期基数较高影响，猪肉价格同比下降14.9%。2月PPI同比上涨1.7%，涨幅比1月扩大1.4个百分点。其中，生产资料价格上涨2.3%，涨幅扩大1.8个百分点。分析称，美国财政刺激政策加码刺激全球通胀预期、经济边际改善促使大宗商品需求预期升温及全球流动性宽松等因素，共同推动大宗商品价格上涨，带动PPI持续上行。

3）行业新闻

工信部副部长王江平要求，原材料工业要进一步加强顶层设计，围绕钢铁、石化化工、有色金属、建材等重点行业，加强各方力量统筹，形成工作合力，科学制定碳达峰实施方案，为我国全面实现碳达峰、碳中和作出应有贡献。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，A50和恒指期货夜盘小幅反弹，上一交易日A股弱势反弹，两市成交额缩量至约7500亿水平，资金方面北向资金净流入52.25亿元，03月09日融资余额缩小81.98亿元至15167.38亿元。盘后公布的社融数据好于预期，当前我国政策还是保持着连续性。近期A股持续回调，涨跌波动加大，技术上看未见明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：期债价格小幅上涨，10年期国债收益率下行0.25bp至3.24%。央行公开市场操作完全对冲到期资金，资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。2月份CPI同比下降0.2%，继续为负，主要受食品价格和翘尾因素扰动，PPI同比上涨1.7%，同比涨幅显著扩大，大宗商品价格上涨将带动PPI同比继续回升。2月份社融增量1.71万亿元，好于预期，主要是人民币贷款明显增加，社融存量和M2增速均有所回升。海外新冠疫苗接种有序进行，OECD把2021年美国增长率预测提高逾一倍至6.5%，经济展望大幅改善，众议院表决通过刺激法案，美债收益率再度回升至接近1.6%。短期受资金面宽松和A股下跌影响，国债期货价格有所反弹，不过在海外疫情得到控制和经济持续恢复的背景下，预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存连续第三周增长，然而全球经济复苏预估乐观，美国汽油库存大幅度下降，国际油价盘中反复振荡后收低。对全球经济复苏的展望提振了市场气氛。经合组织当天发布最新经济展望报告指出，随着新冠疫苗接种的逐步展开和多国部署经济刺激计划，全球经济前景将有望获得改善。经合组织上调2021年世界经济增长预期至5.6%，同时将2022年的世界经济增长预期由3.7%提高至4%。美国汽油需求增长至去年11月初以来最高水平。美国能源信息署数据显示，截止2021年3月5日的四周，美国成品油需求总量平均每天1919.7万桶，比去年同期低7.0%；车用汽油需求四周日均量812.2万桶，比去年同期低11.2%。美国原油库存继续大幅度增加，同期美国汽油库存和馏分油库存大幅度下降。美国能源信息署数据显示，截止3月5日当周，美国原油库存量4.98403亿桶，比前一周增长1380万桶；美国汽油库存总量2.31603亿桶，比前一周下降1187万桶；馏分油库存量为1.37492亿桶，比前一周下降550万桶。  

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌2.15%。整体来看沿海地区甲醇库存在93.82万吨，环比上周下降7.65万吨，降幅在7.54%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月5日到3月21日沿海地区预计到港在53.95万-55万吨。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.36%，较上周上涨4.13个百分点。本周期内陕西蒲城装置恢复，所以本周四国内CTO/MTO装置负荷提升。截至3月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为76.14%,上涨0.4个百分点，较去年同期上涨7.07个百分点；西北地区的开工负荷为87.98%，上涨1.56个百分点。现货方面港口继续偏弱，内地前期积累一定涨幅，昨日厂家主动排库，但下游接货意愿不强，拖累市场价格。3月下旬港口预计将有大量到港，港口基差仍偏弱在-60元/吨附近，未有明显走强。同时内地关注中煤鄂能化 100 万吨甲醇试车情况。短期可能继续下探，但考虑到内蒙双控背景下的春检预期，等待机会参与超跌反弹会是更好的策略。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三止跌反弹，RU05收于15320，上涨165，泰国降雨加上低产季原料价格支撑较强。目前国内产区临近开割，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，但初期产出预计有限，下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，15000支撑较强，短期预计走势延续震荡调整。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，两油价格平稳。煤化工通达源8850，成交大幅下降。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州库9300，成交不佳。两油石化早库90.5万，较昨日上涨0.5万吨。昨日聚烯烃期货下跌。现货成交方面，线性和拉丝成交环比昨日下降。北美天气因素导致的装置停产，目前处于逐步恢复格局，上周港口库存小幅增加。整体而言，供给缓解。5月合约近期减仓运行，节后至今的多头行情或进入高位震荡分化期，操作层面建议逐步由偏多转中性操作。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:成本支撑的减弱以及需求在淡季的弱势从产业角度造成螺纹近日的回调，在旺季宏观的影响比重将逐步降低，05合约后期的走势直接取决于旺季开始后的去库强度。长期来看，“碳中和”背景下对粗钢产量的管控或将是贯穿今年的一个扰动因子，若政策进一步对此做出表述，远月2110和2201合约的钢厂盘面利润仍有做多空间。短期来说，近期的诸多限产政策下并没有看到螺纹产量有明显下降，警惕在目前钢厂的利润水平下，预期先行后盘面的预期差造成的回调行情。尤其是近两周的库存数据将对目前的高价格形成较大的考验。05合约短期内仍有调整需要，但待去库正式开始后中期的旺季行情仍然有做多的空间。

【铁矿】

铁矿：3月前两周唐山环保政策频发，9-11日工业企业按照一级红色预警落实停限产措施，结合前期的高炉关停要求，1个月的影响量在200万吨左右。铁水产量最近一期也出现了小幅减少的态势，但需求没有出现坍塌，疏港量的下行更多的仍是季节性的去库表现。今日铁矿的大幅下跌更多的是对宏观风险的释放，05合约调整过后仍然有在旺季做多的空间。但远月的粗钢产量政策扰动仍有较强的不确定性，叠加下半年整体黑色终端需求不及上半年的市场预期，或将导致09和2201合约的铁矿需求面临瓶颈。策略上1月底推荐的做多钢厂利润策略仍可继续持有，短期关注钢厂补库期内的铁矿5-9正套机会。

【动力煤】

动力煤：煤管票收紧预期，市场需求上行，供需两旺构成近期动力煤价格的支撑。大秦线春季检修提前，在良好复苏势头带动下，到港拉煤船或将上升，提前备货。上周动力煤市场价格已相对稳定，港口价格开始上行。目前电厂日耗恢复明显，沿海八省日耗已回复85%以上，另外水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国2月CPI数据符合预期，并未出现加速上行情况，市场情绪持续好转，美国10年期国债收益回落下金银延续反弹。此前鲍威尔讲话继续维持鸽派姿态但未能令市场满意，对于通胀的容忍态度叠加上周五公布的2月非农就业报告表现强劲以及美国参议院通过1.9万亿美元的经济刺激法案使得美债利率持续上行，由于美债利率和美元共同走高整体使得金银承压下行。目前市场消化利空后金银短期出现反弹，但整体仍未摆脱弱势，建议投资者谨慎为主。

【铜】

铜：夜盘铜价高开后震荡整理。有报道称智力某矿山拒绝了资方新的薪资协议，通常罢工前政府会参与协调。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，目前国内精矿加工费缩窄至40美元下方。而国内需求持续向好，加上欧美疫情出现转好势头，市场预期未来供应吃紧。由于前期上涨幅度较大，中短期可能进入技术整理阶段，延续宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价微涨。安泰科表示2月份锌及合金产量下降明显，因春节检修增加。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。短期锌价可能偏强震荡向上，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长3.7万吨至122.1万吨，节后铝锭累库持续，短期铝锭库存预计先增后降。短期铝价高位盘整，但高利润低库存下供应的增加，加上近期宏观压力增加，持续震荡的铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价小幅上行。上周有消息称青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。           

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅回升。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

白糖：糖价夜盘出现反弹。昨夜原糖因雷亚尔升值而反弹。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。另外近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖则处于季节性库存高点缺乏独立上涨的动能，但下方空间因为进口成本高企而变得十分有限。《中央储备糖管理方法》在征求意见稿发布半年后正式落地，有利于糖市场信息透明化。随着糖价进入震荡近期糖厂销售量开始萎缩，这对期货价格有不利影响。操作上，短期国内跟随原糖波动同时要注意宏观金融市场动荡，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，参考区间在5250-5550；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:3月10日(星期三)CBOT大豆收盘下跌。交易商称，此前一天美国农业部（USDA）发布的月度预测未可能提供新的看涨信息，推动交易商在本周大豆触及多年高位后获利了结。05月大豆收1408.75美分/蒲式耳，跌幅2.17%。国内豆油Y2105收盘于9220，跌幅1.43%。国内棕榈油P2105收盘于7734，涨幅0.57%。USDA3月报告中美豆结转库存不及预期，报告偏空，然而南美天气，巴西疫情等会扰动盘面。国内豆油库存处于历史偏低的位置。市场担忧3月部分油厂停机检修及短豆等问题导致豆油供应不足，非洲猪瘟下利空豆粕需求，市场也看多油粕比。MPOB2月报告中产量和进口低于预期，库存不及预期，报告偏利多。暂时内盘棕榈油相对偏强，然而船运商检数据马来西亚3月1日-10日棕榈油出口减幅22%左右，持续关注后续产量和出口情况。暂时盘面波动较大，建议观望。

【生猪】

生猪:LH2109收盘于28050，跌幅0.66%。今日全国1区（云南、贵州、内蒙古及陕西以外主要地区）均价继续下跌至28.06元/公斤，全国2区（云南、贵州、内蒙古及陕西）继续下跌至28.01元/公斤。北方猪价延续下跌调整，集团企业养殖端出栏增多，但部分散户仍有惜售情绪，下游需求不佳。南方供应充足，需求减少，成交较差，终端猪肉产品消化缓慢，猪价或继续下跌。根据涌益咨询数据，2月能繁母猪、小中大猪存栏量继续下降，但是降幅在缩小，对应21年四季度到22年一季度及21年三季度附近肥猪出栏减少，此外5月后南方阴雨天气容易造成生猪疫病的发生，对存栏也会有影响。外购仔猪养殖模式下成本上升至30元/公斤左右，自繁自养成本上升至18元/公斤附近，本周自繁自养和外购仔猪养殖利润继续下降，关注非洲猪瘟疫情情况，预计2021年全年猪价相对坚挺，生猪盘面维持逢低做多的策略，LH2109在27000附近尝试做多。