■股指:反弹有望延续至下周

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变，延续宽松环境。美国1.9万亿美元刺激计划通过后，10年期美债收益率回落，市场情绪平稳，隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指收涨，成交量8040亿，行业板块普涨，有色金属钢铁水泥领涨，北向资金净流入67.19亿元。政策面保持连续性、稳定性，近期央行公开市场回笼资金，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。股指:反弹有望延续至下周

■贵金属：就业数据打压金价

1.现货：AuT+D365.85，AgT+D5398，金银（国际）比价67 。

2.利率：10美债1.5%；5年TIPS -1.6%；美元92.3。

3.联储：鲍威尔称，经济重启可能会“对价格造成一定的上行压力”，并重申央行在改变政策之前将“耐心等待”。鲍威尔还认为通胀会回升，但只会是暂时的。

4.EFT持仓：SPDR1069.2600吨（-9.04）。

5.总结：金价周四从一周高位回落，因美国国债收益率上升，此前公布的初请失业金数据好于预期。贵金属冲高回落。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：唐山开工率大幅下降开始热炒，叠加1.9万亿宏观刺激，价格出现跳涨

1.现货:唐山普方坯4390（0）；上海市场价4830元/吨（-40），现货价格广州地区5110（-70），杭州地区4830（-80）

2. 螺纹钢总库存增加89.25万吨至1826.05万吨，社会库存增加82.26万吨，钢厂库存增加6.99万吨；线材社库、厂库分别增加20.36万吨和0.19万吨，总库存增加20.55万吨至517.32万吨。而热轧板卷社会库存增加10.09万吨，厂库下降4.85万吨，则总库存共增加5.24万吨；冷轧社库、厂库一升一降，总库存共降1.23万吨至165.05万吨；中厚板两库库存同步下降，总库存降8.42万吨至246.1万吨。

3.总结：唐山开工率大幅下降开始热炒，叠加1.9万亿宏观刺激，价格出现跳涨

■铁矿石：矿石现货上涨，期货修复基差。

1.现货：日照金布巴1108（+28），PB粉1139（+26）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12789.20，环比增144.47；日均疏港量271.52降23.45。分量方面，澳矿6151.60增133.3，巴西矿4369.30降31.1，贸易矿6340.00增71，球团517.26增8.44，精粉949.37增13.82，块矿1817.99降29.89，粗粉9504.58增152.1。(单位：万吨)5总结：1.9万亿宏观提振预期，期货修复前期非理性杀跌所带来的大幅贴水。

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主 

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为65,740元/吨（+50）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,432.55元/吨,前值为亏损1,317.28元/吨。

3.基差：长江铜现货基差130

4.库存：上期所铜库存163,025吨（+15,067吨），LME铜库存为90,825吨（+2,975吨），保税区库存为总计42.8（+0.2吨）

5.总结：本轮上涨宏观面主驱动，供应面略偏紧，需求面节后或超预期复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期多单5日均线跌破止损。

■沪铝：跌回前高以下多单可离场1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,370元/吨（+280）

2.利润：维持。电解铝进口倒挂为158.4元/吨，前值进口倒挂为135.54元/吨.  

3.基差：长江铝现货基差-160，前值-95。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存350,694吨（+16,254吨），LME铝库存1,608,675（+328,100吨），保税区库存为总计110.2万吨（+1.3万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价如期反弹，观察前高附近表现，跌回前高之下多单离场。

■PTA：仓单库存大，基差走强

1.现货：内盘PTA 4395元/吨（-35）；江浙市场市场主流价4400-4470元/吨。

2.基差：内盘PTA现货-05主力+55（+10）。

3.库存：库存天数5天（前值5.8）。

4.成本：PX（CFR台湾）834美元/吨(-21)。

5.供给：PTA总负荷78.5%（-7.1%）。

6.总结：原油小幅反弹，昨聚酯原料继续下跌，短期成本端波动加剧，产品方面，工厂库存低位，但产销明显回落，工厂局部有降价，预计今日聚酯市场区间偏弱震荡为主，后市关注原油、聚酯原料价格走势、产销情况。

■塑料：下游开工率不及往年水平

1.现货：华北线型薄膜8750-9000元/吨（-50/-100），华东国产8950元/吨（-100）。

2.基差：华东国产基准-05主力-25（-64）。

3.库存：两油库存90.5万吨，较昨日增0.5万吨。

4.成本：截止2月24日，煤制线型成本8880元/吨（+100）。

5.供给：本周期（3月5日-3月11日）聚乙烯企业平均开工率在92.02%，与上周期（2月26日-3月4日）数据92.21%相比下降0.19个百分点（上周数据有修正）。

6.总结：国内聚乙烯生产企业的开工率仍处于高位，市场供应充足。下游企业部分已复工，但开工率仍不及往年同期水平，国内主要港口库存有所回升，并高于去年同期水平。目前连塑继续处于高位震荡格局。

■橡胶：基本面利多已经逐步兑现

1.现货：全乳胶SCRWF上海14400元/吨（-450）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20600元/吨（-700）。

2.基差：全乳胶-RU主力-620元/吨（-310）。

3.库存：截至2月28日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.05%，同比增加0.71%，其中深色胶库存周环比降低0.03%，同比上涨15.64%，浅色胶库存周环比下跌0.09%，同比下跌18.24%。

4.供应：全球天胶产量缩减趋势中，临近年内最低产期，泰国临近旱季落叶停割期原料价格持续拉高，泰国加工厂生产20号胶和20号混合胶意愿较低，1月份泰国出口同比大跌，整体来看中国进口深色胶供应存在缩减预期。

5.供给：截止10月马来西亚天然橡胶当月产量28.85万吨，环比增长0.00%。

6.总结：三四月份全球供应处于全年低位阶段，下游需求有所增加，高库存压力将有所降低，基本面虽然向上支撑不强，但是并未出现明显拖累，大宗商品大幅波动推升市场情绪更加敏感。基本面利多已经兑现，新驱动缺乏下，胶价受宏观和大宗商品市场心态影响小幅波动，预计RU主力合约在15000-15500元/吨小幅震荡。

■油脂：数据支撑，棕榈偏强

1.现货：豆油，一级天津10150（-90），张家港10300（-140），棕榈油，天津24度8410（+40），东莞8440。

2.基差：豆油天津900（+22），棕榈油天津578（-24）。

3.成本：印尼棕榈油6月完税成本7786（+180）元/吨，巴西豆油5月进口完税价10100（+20）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示1月马来西亚毛棕榈油产量113万吨，环比下降15.5%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至3月5日，国内豆油商业库存83.065万吨，较上周下降1.675万吨，较去年同期下降38.2%。棕榈油全国港口库存为59.9万吨，较上周下降11.08%，较去年同期下降33.3%。

7.总结：国内油脂低库存及豆粕破位下行共同为盘面提供支撑，油脂表现坚挺，操作上多单逢低继续买入。

■豆粕：表现偏软，多单离场

1.现货：山东3270-3300元/吨（-140），江苏3280-3320元/吨（-150），东莞3230-3300元/吨（-230）。

2.基差：东莞M05月基差-10-0（0），张家港M05基差10—50（0）。

3.成本：巴西大豆5月到港完税成本4285元/吨（-96）。

4.供给：第9周大豆压榨开机率（产能利用率）为47.42%，上周42.84%。

5.库存：截至3月5日，豆粕库存为85.14万吨，较上周增加10.28万吨，比去年同期增加80.61%。

6.总结：隔夜美豆窄幅震荡，USDA数据，截至3月4日，美豆当季净销售35.06万吨，环比提高32%。国内节后需求恢复，现货交投良好，但受油脂强势压制，粕类表现偏弱，短期技术有破位迹象，多单暂离场观望。

■菜粕：季节性需求复苏，做缩两粕价差 

1.现货：华南现货报价2620-2710（-130）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6772（-65）。

4.供给：第9周沿海地区进口菜籽加工厂开机率6.99%，上周4.99%，沿海地区开机继续回升。

5.库存：第9周港口颗粒粕库存为140000吨，较上周增加14000吨，较去年同期下降34.8%。

6总结：隔夜美豆窄幅震荡，USDA数据，截至3月4日，美豆当季净销售35.06万吨，环比提高32%。目前内盘粕类表现偏弱，菜粕多单暂离场观望。考虑到菜粕水产需求回暖，可尝试做缩豆菜粕价差。

■玉米：现货下跌地区增多，但基差仍大 

1.现货：下跌地区增加。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2760（-20），山东德州进厂3020（-10），港口：锦州平仓2900（0），主销区：蛇口2910（0），成都3150（-10）。

2.基差：高位持稳。锦州现货平舱-C2105=190（6）。

3.供给：农户销售偏快余粮有限，贸易商是否继续挺价惜售很关键。

4.需求：截止3月5日当周淀粉行业开机率64.56%（6.08%），同比增5.69%。酒精行业开机率52.4%（6.97%）。

5.库存：截至2月26日，北方四港库存有所下降至361.76万吨（0）。注册仓单持稳67988张（-1000）。

6.总结：国内玉米期价短期取决于现货强弱，目前农户售粮偏快余粮不多，主要集中在贸易商手中，但贸易商库存持续下降后也有惜售情绪，但下游需求疲软，节后补库过后收购意愿有所下降，上周后半段企业收购价有所下调，但由于供应相对有限，预计现货稳中偏弱，大跌可能性不大。而大宗商品短期休整后再次整体上行，玉米主力合约200+的极高基差也抑制期价下跌空间。预计玉米期价2700-3000高位区间震荡为主。

■白糖：受原糖提振，短期将继续回升

1.现货：报价稳中下调。新糖广西集团报价5402（-20）元/吨，昆明集团报价5340（0）元/吨。

2. 基差：缩小。白糖09合约南宁-72元/吨昆明-134元/吨，05合约南宁18元/吨昆明-44元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4256（-109）元/吨，巴西配额外进口5445（-142）元/吨，泰国配额内进口4129（-87）元/吨，泰国配额外进口5397（-113）元/吨。

4.供给：截止2021年3月5日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖792万吨，同比增加0.54%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖5.67万吨，环比增加130%同比增加912%。

5.需求：现货采购淡季。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年3月5日，12家加工糖厂库存量为7.5万吨，环比降13%同比增192%。

7.总结：国内北方甜菜糖已经收榨，国内南方蔗区广西进入压榨后期、云南正处生产旺季，而且广西糖厂收榨进度加快。截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。新糖工业库存累库进行中，套保压力增加。此外，食糖消费进入淡季，而加工厂复产进行中，由于进口成本增加进口意愿有所降低。同时，隔夜ICE期糖震荡上扬。综上，短期郑糖将继续回升，关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势等。

■棉花：受美棉提振，短期将延续反弹

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15835（-183）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约-210元/吨，05合约45元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14337（-549）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14841（-380）元/吨。

4.供给：新疆籽棉交售加工进入末期。

5.需求：“金三银四”传统消费旺季。

6.库存：纺企棉花周度平均库存41.7天，环比上升。国储棉库存维持低位，计划从2020年12月1日开始轮入50万吨，当前内外价差过大，轮入有待启动。7.总结：国内棉花工商业库存处于下降。