大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月5日全国电厂样本区域用煤总计652.6万吨，日耗31.5万吨，可用天数20.7天。日耗进入反弹周期，港口库存处于较高水平，CCI5500出现走弱的迹象 中性

2、基差：CCI5500现货630，05合约基差-10.8，盘面升水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存604万吨，环比减少1.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：北港库存经历累库之后处于历年同期较高水平，供应端整体来看较往年明显宽松，工业企业需求恢复，对价格有所支撑，但下游刚性补库需求处于低位，盘面多次冲高未果，关注后市需求高度。ZC2105：625-655区间操作

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交165万吨，环比下降18.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为110万吨,环比 4.3%），本周平均每日成交141.3万吨，环比上涨27.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉现货1139，折合盘面1263.6，05合约基差170.1；适合交割品金布巴粉现货价格1108，折合盘面1236.4，05合约基差142.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12882.4万吨，环比增加113.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周由于飓风影响，澳洲发货量回落，巴西发货量回升，到港量小幅回落。因唐山两港封港加严，疏港量下滑，港口继续维持累库。市场对于唐山一级红色预警响应限产的情绪发酵，短期有所反复，但盘面上方存在明显阻力。I2105：关注1100左右阻力位

螺纹：

1、基本面：供应方面随着原材料价格转弱，利润继续恢复本周产量继续增长，短流程方面近期复产速度加快；需求方面建材成交量快速增加，下游需求恢复速度加快，本周库存出现拐点，不过整体库存水平仍偏高；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4768.9，基差81.9，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1302.14万吨，环比减少0.16%，同比减少8.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日黑色系螺纹期货价格出现反弹，夜盘继续上涨，当前建材基本面需求恢复良好，预计钢材价格短期保持较高位置，操作上建议短线若回落至4700短多。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续小幅回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，本周表观消费继续小幅反弹，库存出现拐点，三月份需求较为乐观；偏多

2、基差：热卷现货价4960，基差-45，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存312.55万吨，环比减少2.54%，同比减少24.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格再次大涨至前期高位，现货价格同样反弹，当前热卷基本面较强，预计将保持高位，操作上若回落至4900附近短多。

焦煤：

1、基本面：部分焦煤价格已有下调，矿上近期以出货为主；随着焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性也开始减弱，有一定压价意向；加上矿上复产复工较快，部分库存有一定累积；偏空

2、基差：现货市场价1700，基差156.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存864.54万吨，港口库存251.7万吨，独立焦企库存833.90万吨，总体库存1950.14万吨，较上周减少43.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：近期各地安全检查影响持续，产地少数煤矿有小幅减产行为，但整体开工影响不大，供应相对有保证；下游焦企随着焦价的走弱，焦煤采购也有所放缓，压价意向增强，预计短期内焦煤弱稳运行。焦煤2105：1520-1570区间操作。

焦炭：

1、基本面：目前已累计下调三轮，看跌情绪仍存。供应端焦化高利润下开工积极，加之新增产能不断出焦，焦企厂内库存继续累积。需求端在隐性库存和新增产量影响下，钢厂厂内库存继续增加；偏空

2、基差：现货市场价2650，基差296.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存490.91万吨，港口库存193.5万吨，独立焦企库存70.77万吨，总体库存755.18万吨，较上周增加27.81万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：供需缺口持续改善，焦炭库存不断累加，但是期货盘面已有7-8轮提降，继续向下可能较小，焦价或将震荡运行。焦炭2105：2310-2360区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润止跌回升，供给平稳；河北、湖北玻璃厂家保价政策即将结束，下游贸易商将大批量出货，但市场成交趋弱，价格承压；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全现货出厂价1949元/吨，FG2105收盘价为1986元/吨，基差为-37元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月5日当周，全国浮法玻璃生产线库存3101万重量箱，较前一周下降81万重量箱；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游贸易商集中出货导致抛压，短期玻璃震荡偏弱为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1985

2

---能化

原油2105：

1.基本面：拜登签署1.9万亿美元纾困法案，白宫称个人补助金最快周末到账。市场风险偏好受此提振，美股创纪录新高；OPEC月报将2021年全球原油需求增速预期从579万桶/日调整至589万桶/日，还认为，2021年非欧佩克整体供应增长预期上调至95万桶/日，此前预测为67万桶/日，美国页岩气产量仍在下降；以色列已经将至少十二艘开往叙利亚的船只作为袭击目标，这是以色列和伊朗之间冲突的一条新战线；中性

2.基差：3月11日，阿曼原油现货价为66.88美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为69.55美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为66.79美元/桶，基差25.06元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月5日当周API原油库存增加1279.2万桶，预期减少83.3万桶；美国至3月5日当周EIA库存预期增加81.6万桶，实际增加1379.8万桶；库欣地区库存至3月5日当周增加52.6万桶，前值增加48.5万桶；截止至3月11日，上海原油库存为2202.2万桶，减少30万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月2日，CFTC主力持仓多增;截至3月2日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜随着美国总统拜登正式签署1.9万亿刺激法案全市场乐观情绪增加，原油持续回升，而此前担心的伊朗原油问题目前仍较难解决，美伊之间仍未有谈判迹象，而以色列已针对伊朗油轮发动攻击，尽管有部分灰色途径继续出口但距离大规模接触制裁冲击市场仍有待观察，投资者谨慎操作，短线425-435区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期随着港口市场大幅走跌，内地与港口套利窗口逐步关闭，整体交投相对谨慎。短期需求面暂无利好提振下，局部仍存下滑预期，不过随着春检陆续展开，部分地区供应呈现收缩，一定程度上支撑局部价格，预计下周内地市场或呈现区域性行情，而港口方面，内地货源流入受限，近日基差有所走强，下滑幅度呈现收窄；中性

2.基差：3月11日，江苏甲醇现货价为2410元/吨，基差-50，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周降0.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26万吨附近，持稳上周；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：外盘虽有伊朗供应恢复，然伊朗长约未敲定，故3月甲醇进口增量或相对有限，具体还需进一步跟踪。内地市场方面，虽3月初西北部分气头重启，但3月份开始，内蒙能耗双控影响局部地区甲醇降负，且个别厂家检修提前，内蒙一带甲醇资源供应将呈现收缩，短期支撑内地市场走势；另外需求方面，预计3月传统需求或逐步恢复，常州烯烃预计3月底或4月有重启计划。隔夜原油震荡走高，甲醇预计跟随，短线2440-2520区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14400,基差-985 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 15000-15500短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，俄声明从4月起增产89万桶每日，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1201，当前LL交割品现货价9100（-75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差125，升贴水比例1.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存90.5万吨（+0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8950-9150震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间反弹，俄声明从4月起增产89万桶每日，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1166，当前PP交割品现货价9350（+100），偏多；

2. 基差：PP主力合约2105基差44，升贴水比例0.5%，偏多；

3. 库存：两油库存90.5万吨（+0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9250-9500震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油有所回暖；OPEC+维持减产，重质原油产出仍受限，高硫燃油供给相对趋紧；高硫燃油发电需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2622元/吨，FU2105收盘价为2556元/吨，基差为66元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月4日当周，新加坡高低硫燃料油2190万桶，环比前一周增加7.41%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：隔夜原油回暖，燃油基本面偏强，短期预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2105：日内逢低短多，止损2550

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，节后终端复工比较顺畅。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4395，05合约基差-143，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存5天，环比减少0.8天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：油价小幅回调，成本逻辑持续。织机加弹开工率相较往年提前恢复，聚酯负荷也处于反弹周期，下游需求表现强劲。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，受宏观因素影响下波动较大。TA2105：4500附近试多，下破4350止损

MEG：

1、基本面：乙二醇价格大幅拉升之下国内部分装置检修推迟，8日CCF口径库存为64.2万吨，环比减少4.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 偏多

2、基差：现货5580，05合约基差304，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.8万吨，环比减少4.9万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周港口仍继续封航，船只整体入库较为缓慢，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但国内部分装置检修计划推迟，在利润刺激下预计后市国内供应进一步释放。EG2105：逢高抛空，上破5400止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货10050，基差800，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日豆油商业库存87万吨，前值87万吨，环比+0万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多9000附近入场

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8470，基差632，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比-28.67%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7400附近入场

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11180，基差464，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日菜籽油商业库存18万吨，前值22万吨，环比+4万吨，同比-37.38%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆产区天气变数仍在支撑盘面加上油脂价格上涨带动。国内豆粕受国内近期非洲猪瘟影响相对美豆偏弱。国内春节后豆粕成交和春节后生猪补栏不及预期压制价格，但国内进口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕内弱外强，但价格已接近底部，或低位震荡。中性

2.基差：现货3311（华东），基差113，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.14万吨，上周74.86万吨，环比增加13.73%，去年同期47.14万吨，同比增加80.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3180至3230区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2680，基差-29，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周6.2万吨，环比减少13.23%，去年同期1.8万吨，同比增加198.9%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2700至2750区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆产区天气变数仍在支撑盘面加上油脂价格上涨带动。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-330，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存477.58万吨，上周502.33万吨，环比减少4.93%，去年同期381.17万吨，同比增加25.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期6100附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差-4（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。走势进三退二，重心缓慢上移。下方60日均线附近支撑较强，短多逢低参与。

棉花：

1、基本面：3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部2月：产量591万吨，进口220万吨，消费800万吨，期末库存744万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15835，基差45（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度2月预计期末库存744万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花主力合约05连续震荡回调后，60日均线附近支撑反弹。短期可能在15400-16200区间震荡。

玉米：

1、基本面：玉米饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；全球玉米供给量由11.3405亿吨上升至11.3631亿吨；全国非洲猪瘟疫情加重，各地散点频发；生猪养殖利润月环比下降；预期国内春耕种植面积同比增加；USDA供需报告利空；生猪养殖利润周环比下降；玉米淀粉企业加工量环比增10.4%，开工率环比升6.08%；深加工玉米消耗总量环比升15.75%；偏空

2、基差：3月11日，全国玉米现货报价2919元/吨，05合约盘面贴水现货209元/吨，偏多

3、库存：3月5日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在553.236万吨，环比增6.95%；3月9日，广东港口库存报121.6万吨，较上周增幅为0.41%；2月26日当周，北方港口库存报361.76万吨，与前一周持平；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：猪瘟疫情频发，生猪养殖利润降低，饲料需求减少，叠加预期国内春耕种植面积增加，玉米偏弱整理。但本年度供应缺口仍存，同时基差继续走强，期价下方或有支撑。盘面上，05合约期价收于BOLL（20,2）下轨线下方，同时敞口有放大趋势，中期多空分界点，关注下轨线修复情况和2700一线支撑，建议持币观望为主。C2105区间：2700-2750

生猪：

1、基本面：3月份生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；屠宰企业屠宰量环比上升8.87%，开工率环比上升1.49%；全国非洲猪瘟疫情加重，各地散点突发；生猪养殖利润周环比下降；中性

2、基差：3月11日，现货价28110，09合约盘面升水现货485元/吨，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：猪瘟疫情频发，需求处于传统消费淡季，终端走货偏慢，生猪现货市场需求下滑，以致现货价格重回跌势。期货主力对应较远的供需，另一方面来讲，非疫影响生猪产能的恢复，09合约近期支撑较强。盘面上，期价收复BOLL（20，2）中轨线下方失地，偏强运行，关注28800一线压力，28200上方短多为主。LH2109区间：27800-28800

4

---金属

黄金

1、基本面：美国公布的上周初请失业金人数略好于预期，且欧央行承诺加快资产购买步伐；美元指数则连续第三日下跌，并刷新一周新低至91.47；随着美债收益率回升，现货黄金自高位回落20美元，一度跌破1720美元/盎司关口；美股无视美债收益率上扬，三大股指均强势上扬，其中近日惨遭抛售的纳指的涨幅尤为迅猛；中性

2、基差：黄金期货365.88，现货364.84，基差-1.98，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美债收益率回升，金价冲高回落；COMEX期金基本持平，报1722.60美元/盎司；今日关注中国国新办举行吹风会、拜登讲话和美国PPI；近期美债发行对债市有所冲击，债券收益率有所企稳，经济数据好于预期，债券收益率再度波动，美元回落对金价略有支撑。金价整体情绪依旧偏空，但债券收益率近期有所调整，金价将有所反弹，但整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：美国公布的上周初请失业金人数略好于预期，且欧央行承诺加快资产购买步伐；美元指数则连续第三日下跌，并刷新一周新低至91.47；随着美债收益率回升，现货白银大幅震荡，一度跌破26美元/盎司关口；美股无视美债收益率上扬，三大股指均强势上扬，其中近日惨遭抛售的纳指的涨幅尤为迅猛；中性

2、基差：白银期货5455，现货5295，基差-65，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2649471千克，减少7214千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价震荡为主；COMEX期银上涨0.2%，报26.193美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，短期将企稳，但上行幅度有限。沪银2106：5200-5575区间操作。

镍：

1、基本面：青山官宣打通NPI到高冰镍的工艺，并与下家签定合约，引发电解镍价重新定义的担忧。以前镍铁-不锈钢，精炼镍-新能源电池相对独立的二条生产线，随着镍铁-高冰镍工艺能打通，那么二条生产会相互交融。前期分析新能源汽车致使精炼镍短缺的推论出现了变化，精炼镍短缺的推论废除，供需可能向过剩倾斜。如果高冰镍工艺真的实现，那么也是对长线影响更大，对于10月之前的市场镍豆仍会比较紧俏，对镍价有一定支撑。不锈钢库存开始回落，下游开工陆续恢复，同时镍铁去生产高冰镍会对不锈钢的原料形成减少，所以对不锈钢中长线则是相对利多的。偏空

2、基差：现货123000，基差460，中性，进口镍121700，基差160,中性

3、库存：LME库存259662，+6，上交所仓单9665，-231，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍06：短线12万上下波动，日内交易或观望。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货65625，基差-1735，贴水期货；偏空。

3、库存：3月11日LME铜库存增2800吨至90825吨，上期所铜库存较上周增15067吨至163025吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续回落调整，看涨情绪有所回落，短期震荡为主，沪铜2105:日内65000~68300区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货17360，基差-170，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增16254吨至350694吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，目前多空比较焦灼，短期维持震荡，沪铝2105：空单离场，区间17000~18000日内操作。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21450，基差+325，偏多。

3、库存：3月11日LME锌库存较上日减少225吨至267675吨，3月11日上期所锌库存仓单较上日增加4752至36842吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，德国DAX30、美国道琼斯工业指数盘中继续创历史新高，昨日两市大涨，顺周期、半导体和创业板等板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额15100.39亿元，减少66.99亿元，沪深股买入67.19亿元；中性

3、基差：IF2103贴水16.22点，IH2103贴水2.31点，IC2103贴水1.43点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：受2月份社融数据超预期以及叠加外围股市新高的影响，昨日两市普涨，国内市场风险偏好有所上升，另外，盘后三大百亿基金同日宣布大额放款限购；操作上建议IF2103：逢低做多，止损5040；IH2103：逢低做多，止损3570；IC2103：逢低做多，止损6090

国债：

1、基本面：欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变，维持存款利率在-0.50%不变，维持边际贷款利率在0.25%不变，符合市场预期。

2、资金面：3月11日，央行公开市场进行100亿逆回购操作，到期100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单持有。