一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国财长耶伦：经济刺激法案的规模对于解决问题是合适的，希望看到美国明年恢复充分就业；美国的通胀风险较小，而且是可管理的，部分价格将会如预期的那样上涨；需要让赤字在长期内可持续。

2）国内新闻

新华社受权播发全国人大常委会工作报告。报告要求抓紧研究数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等新技术新应用领域相关法律制度，以法治促进和保障新业态、新模式健康发展。加快推进涉外领域立法，围绕反制裁、反干涉、反制长臂管辖等，充实应对挑战、防范风险的法律“工具箱”，推动形成系统完备的涉外法律法规体系。

3）行业新闻

生态环境部部长黄润秋到河北唐山市暗访重污染天气应急响应落实情况，发现唐山不锈钢公司等4家钢企存在重污染天气应急响应期间未落实相应减排要求、生产记录造假等问题。目前，已对四家企业予以行政处罚，对相关企业负责人予以行政拘留，企业绩效评级全部降为D级，暂扣排污许可证。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美债收益率继续攀升，美股低开高走，上一交易日A股延续反弹，两市成交额维持约8000亿水平，资金方面北向资金净流入8.27亿元，03月11日融资余额缩小137.62亿元至15124.94亿元。2月社融数据好于预期，当前我国政策还是保持着连续性。近期A股持续回调，涨跌波动加大，技术上看有逐步企稳迹象，但仍需观察，谨慎的可以继续观望等待明确企稳信号。

【国债】

国债：价格下跌，10年期国债收益率上行1.12bp至3.26%。上周央行公开市场操作完全对冲到期资金，Shibor短端小幅上涨，长端有所回落，资金面整体保持相对平稳。海外新冠疫苗接种有序进行，美国众议院将表决通过刺激法案，OECD把2021年美国增长率预测提高逾一倍至6.5%，经济展望大幅改善，美债收益率大幅回升突破1.6%。2月份人民币贷款明显增加，好于市场预期，社融存量和M2增速均有所回升，支持经济增长，PPI同比涨幅显著扩大，大宗商品价格上涨将带动PPI同比快速回升关注今日公布的经济数据。综合预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：美元汇率增强打压欧美原油期货市场，美国总统拜登签注美国财政刺激方案抑制了油价跌幅。周五原油小幅下跌。美国在线钻探油井数量小幅减少。贝克休斯公布的数据显示，截止3月12日的一周，美国在线钻探油井数量309座，比前周减少1座；比去年同期减少374座。当地时间11日，美国总统拜登将国会刚通过的1.9万亿美元新冠纾困法案签署成法。拜登表示，这项法案是历史性的，旨在“重建这个国家的支柱”。新一轮纾困案包括每人最多1400美元的直接发钱，每周额外300美元的失业救济，扩大儿童税收抵免额，还会提供资金给州和市政当局、学校、小企业以及疫苗分发。      

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.2%。本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.07%，较上周上涨0.71个百分点。本周期内虽沿海个别装置负荷略降，但青海盐湖逐步重启，所以本周四国内CTO/MTO装置整体负荷略有提升。截至3月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.15%,下跌0.99个百分点，较去年同期上涨4.84个百分点；西北地区的开工负荷为87.24%，下跌0.74个百分点，较去年同期上涨2.84个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在93.7万吨，环比上周下降0.12万吨，降幅在0.13%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月12日到3月28日沿海地区预计到港在63.08万-64万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶跌势企稳，震荡调整。保税区库存至73.89万吨，较上期跌1.5万吨，出库情况好转。目前国内产区临近开割，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，但初期产出预计有限，下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，15000支撑较强，短期可尝试背靠15000少量试多，后期需关注环保及新胶开割情况。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，两油价格平稳。煤化工通达源8810，成交回升。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州库9350，成交回升。周五日聚烯烃期货延续高位整理。现货成交方面，线性和拉丝成交环比昨日回升。整体而言，供给充裕。库存方面，线性港口库存继续回升，逼近历史高位。石化库存消化缓慢。供需角度，节后至今的多头行情或进入高位震荡分化期，后市关注原油能否持续维持高位以及下游采购力度，单就操作层面建议逐步由偏多转中性操作。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:伴随着库存观点的出现，供给端的扰动或提振市场的做多情绪，05合约短期偏强运行。但另一方面，环保政策后期的执行力度仍有待观察，且若限产范围仅限于唐山，其余区域在目前的利润水平下或有提产补缺口的可能，警惕若政策执行不到位，05合约呈现冲高回落的走势。

【铁矿】

铁矿：3月份河北唐山还是会笼罩在采暖季限产的不确定性下，铁矿需求端的不确定性也比较大。但目前05合约基本面上看暂时没有出现趋势性的利空，且贴水最便宜的交割品-超特粉的幅度在14%，05合约调整过后仍然有在旺季做多的空间。短期关注钢厂补库期内的铁矿5-9正套机会。远月的粗钢产量政策扰动仍有较强的不确定性，叠加下半年整体黑色终端需求不及上半年的市场预期，或将导致09和2201合约的铁矿需求面临瓶颈。

【动力煤】

动力煤：煤矿安全、环保检查力度加大，供给能力受限，产地煤价继续上行。市场需求持续向好，水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好供需两旺构成近期动力煤价格的支撑。大秦线春季检修即将开始，在良好复苏势头带动下，到港拉煤船或将上升，提前备货。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在，但在短期取暖需求下行、港口库存较高等构成一定的利空压力。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周五金银下跌后收回大部分跌幅。美国2月消费者物价指数(CPI)上升0.4%符合预期并未出现加速上行情况，市场对于通胀的担忧好转，美国10年期国债收益出现一度出现回落使得上周金银反弹。但美联储安抚市场的讲话未能令市场满意，对于通胀的容忍态度叠加上周五公布的2月非农就业报告表现强劲以及美国通过1.9万亿美元的经济刺激法案使得市场对于经济增速的预期提升，美债利率整体持续上行使得金银整体承压下行。目前消化利空后市场情绪好转金银出现短线的反弹，但利率上行背景下投资者应保持谨慎，关注本周美联储利率会议。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅走高，尽管LME和上期所库存小幅增加。有报道称智利某矿山拒绝了资方新的薪资协议，另有秘鲁第六大矿山宣布停止运营，令市场情绪紧张。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，目前国内精矿加工费缩窄至35美元左右。而国内需求持续向好，加上欧美疫情出现转好势头，市场预期未来供应吃紧。由于前期上涨幅度较大，中期可能进入技术整理阶段，延续宽幅震荡概率较大，短期有望继续走强。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价回落1%。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。短期锌价有望延续走强，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周增长1.2万吨至123.3万吨，节后铝锭累库持续，短期铝锭库存预计先增后降。近几日LME铝锭库存连续大增，境外铝价压力预计增加。铝价高位盘整，但高利润低库存下供应的增加，加上近期宏观压力增加，持续震荡的铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计高位震荡，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价夜盘回落。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。         

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格回落。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

白糖：糖价继续跟随原糖回落。昨夜原糖因美元走强、原油回调而回落。国际上市场更多关注巴西开榨的情况。另外近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖则处于季节性库存高点缺乏独立上涨的动能，但下方空间因为进口成本高企而变得十分有限。另外有传闻称近期有预拌粉和糖浆入关，这对国内价格不利。操作上，短期国内跟随原糖波动同时要注意宏观金融市场动荡，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，参考区间在5250-5550；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:油脂：3月12日(星期五)CBOT大豆收盘下跌。大豆收盘涨跌互见，但幅度不大，豆油期货因全球植物油供应紧张而急升，但需求放缓打压豆粕价格骤降。05月大豆收1413.00跌0.50或0.04%。国内豆油Y2105收盘于9254，跌幅1.03%，棕榈油P2105收盘于7976，跌幅0.45%。USDA3月报告中库存不及报告前降低的预期，报告偏空，美豆销售接近完成，更多需要关注3月季度库存和新作种植意向报告，盘面更多的利多驱动来自南美天气和交割交货进度，目前巴西中部产区存在积水，未来仍有降雨，或有利于收割，阿根廷大部分地区偏干旱，USDA3月报告中上调巴西产量100万吨，下调阿根廷产量50万吨，但是仍比上一季增产，暂时南美疫情、天气等会扰动盘面，关注美豆主力在1400美分是否持稳。国内豆油库存处于历史偏低的位置，部分地区供应偏紧，现货维持高基差，在豆粕需求提货未见明显好转，部分企业短豆问题解决，压榨量起来前豆油盘面仍偏强，维持逢低短多的策略。MPOB2月报告中产量和进口低于预期，库存不及预期，报告偏利多，2月节假日多，部分地区降雨、疫情等导致产量低，马印关税造成出口差。然而船运商检数据马来西亚3月1日-10日棕榈油出口减幅22%左右，SPPOMA发布2021年3月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期增14.32%，预计内盘豆棕05价差暂时回调后仍看扩，持续关注后续产量和出口情况。

【豆粕】

豆粕:M2105收盘于3171。目前豆粕 05 合约跌回至去年 12 月的3200附近，进口大豆压榨利润深度亏损，有榨利修复需求，美豆主力 1400 美分企稳，较低的结转库存、巴西物流问题、阿根廷干旱问题也支撑美豆，后期的涨幅更多的来自阿根廷减产的兑现程度。随着国内豆粕库存的消化，短豆问题或将波及豆粕，因此盘面不宜过度看空。关注下游渠道库存消化情况。