大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月12日全国电厂样本区域用煤总计714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天。电厂日耗位于同期高位，但后市将步入季节性淡季，港口库存仍处于较高水平，CCI5500出现走弱的迹象 中性

2、基差：CCI5500现货630，05合约基差-15.8，盘面升水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存596万吨，环比减少8万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：北港库存经历累库之后处于历年同期较高水平，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，下游需求将步入季节性淡季，对于价格的支撑力度减弱。ZC2105：625-655区间操作

铁矿石：

1、基本面：12日港口现货成交85万吨，环比下降48.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为45万吨,环比下降59.1%），本周平均每日成交130万吨，环比上涨17.5%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1121，折合盘面1243.9，05合约基差184.9；适合交割品金布巴粉现货价格1091，折合盘面1218.1，05合约基差159.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12882.4万吨，环比增加113.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量回落，巴西发货量回升，到港量小幅回落。因唐山两港封港加严，疏港量持续低位，港口维持累库。目前唐山地区限产仍有加严趋势，存在较大的不确定性，预计盘面维持弱势整理。I2105：925-1100区间操作

焦煤：

1、基本面：部分焦煤价格已有下调，矿上近期以出货为主；随着焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性也开始减弱，有一定压价意向；加上矿上复产复工较快，部分库存有一定累积；偏空

2、基差：现货市场价1700，基差195；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存864.54万吨，港口库存251.7万吨，独立焦企库存833.90万吨，总体库存1950.14万吨，较上周减少43.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格仍有下调可能，焦煤下行压力也将增加，预计近期焦煤价格维持偏弱状态。焦煤2105：1500-1550区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产积极性较高，整体开工继续维持高位，近期焦企出货不太顺畅，部分厂内有一定累库情况；下游钢厂采购积极性不高，叠加近期唐山地区环保限产加严，钢厂高炉开工下滑，焦炭需求减弱，企业看跌预期增强；偏空

2、基差：现货市场价2600，基差356；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存490.91万吨，港口库存193.5万吨，独立焦企库存70.77万吨，总体库存755.18万吨，较上周增加27.81万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：在供应稳定，需求减弱的情况下，焦炭价格仍有下行空间，预计焦炭将稳中偏弱运行。焦炭2105：2230-2280区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面随着唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，不过短流程方面近期复产速度加快，总体产量继续增长；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求持续恢复但尚未达到旺季水平，库存开始小幅回落，近期仍需重点关注需求恢复情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4841，基差112，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1302.14万吨，环比减少0.16%，同比减少8.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格先跌后涨，总体维持高位区间震荡，当前建材基本面需求恢复符合预期，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议回落至4650附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价4930，基差-65，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存312.55万吨，环比减少2.54%，同比减少24.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格继续保持高位，受限产政策影响成材走势显著强于原材料，当前热卷基本面预期较好，操作上建议若短线回落至4900附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润止跌回升、厂家供给平稳，3月中下旬玻璃厂家保价政策将结束，下游贸易商将集中出货，抛压严重；下游房地产调控趋严，短期需求或不及预期；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为1972元/吨，基差为84元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月12日当周，全国浮法玻璃生产线库存154万吨，较前一周下降0.68%；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游贸易商集中出货导致抛压，短期玻璃震荡偏弱为主。玻璃FG2105：日内偏空操作，止损1975

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美联储本周料维持货币政策不变。彭博调查显示，疫后经济强劲复苏可能促使美联储2023年加息，但在本周决策者的点阵图预测中料不会体现出来，美联储也不太可能在本周政策声明中强调金融状况收紧的风险或加强其有关利率或债券购买的前瞻指引；OPEC在月度报告中指出，未来几个月油市所面临的不确定性令其下调上半年全球石油需求预估，但随着新冠疫情影响减弱以及经济复苏加快，预计下半年原油需求将增加；中性

2.基差：3月12日，阿曼原油现货价为68.17美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.86美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.36美元/桶，基差28.69元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月5日当周API原油库存增加1279.2万桶，预期减少83.3万桶；美国至3月5日当周EIA库存预期增加81.6万桶，实际增加1379.8万桶；库欣地区库存至3月5日当周增加52.6万桶，前值增加48.5万桶；截止至3月12日，上海原油库存为2202.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月9日，CFTC主力持仓多增;截至3月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：原油整体仍处于高位震荡运行，目前供应端缺乏利好进一步支撑，宏观面上拜登下一步的基建计划为市场带来一定预期，但落实仍需时日，美联储本周预计继续维持宽松政策，不过美债十年期收益率的波动上行对市场带来一定压力，投资者谨慎操作，短线422-432区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周国内甲醇市场差异调整，市场自西向东依次偏弱，西部受能耗双空及春检支撑，而东部受期货及运费降低影响偏弱，另西北部分烯烃装置甲醇或烯烃部分临停，关注区域内采购/销售甲醇情况，预计本周各地市场相对偏弱；中性

2.基差：3月11日，江苏甲醇现货价为2410元/吨，基差-50，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周降0.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26万吨附近，持稳上周；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：外盘虽有伊朗供应恢复，然伊朗长约未敲定，故3月甲醇进口增量或相对有限，具体还需进一步跟踪。内地市场方面，虽3月初西北部分气头重启，但3月份开始，内蒙能耗双控影响局部地区甲醇降负，且个别厂家检修提前，内蒙一带甲醇资源供应将呈现收缩，短期支撑内地市场走势；另外需求方面，预计3月传统需求或逐步恢复，常州烯烃预计3月底或4月有重启计划。原油震荡，甲醇预计跟随，短线2440-2500区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14650,基差-615 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 15000-15500短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油震荡，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1201，当前LL交割品现货价9200（+100），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差225，升贴水比例2.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存89.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内8900-9100震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1166，当前PP交割品现货价9430（+80），偏多；

2. 基差：PP主力合约2105基差124，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存89.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9300-9550震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡，对燃油支撑走弱；OPEC+维持减产，重质原油产出仍受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫燃油发电需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2633元/吨，FU2105收盘价为2555元/吨，基差为78元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月11日当周，新加坡高低硫燃料油2280万桶，环比前一周增加4.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油震荡趋弱、燃油基本面偏强，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2540-2590区间操作

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4530，05合约基差-20，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：油价趋势依旧向上，成本逻辑持续。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，受宏观因素影响下波动较大。TA2105：4500附近试多，下破4350止损

MEG：

1、基本面：随着盘面价格快速回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，8日CCF口径库存为64.2万吨，环比减少4.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5450，05合约基差203，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存64.51万吨，环比增加5.71万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，下游聚酯产销表现偏淡，周均仅在4成附近，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5400止损

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅震荡为主，对沥青成本支撑减弱。供应端来看，华东地区部分主力炼厂相继恢复沥青生产，区内供应增加，山东地区齐鲁石化计划转产沥青；需求端来看，北方需求缓慢恢复，但是备货性需求一般，南方地区多阴雨天气，整体刚需一般。短期来看，国内沥青市场延续大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3120，基差-2，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加0.2%为37.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：社库变化不大、厂库增加，但工厂开工下滑，整体基本面依旧相对较好。上游原料电石价格持续上涨以及进口价格节节攀升，整体市场氛围相对乐观，预计PVC市场支撑较强。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8590，基差-160，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比降0.06%至33.99万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货10050，基差800，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日豆油商业库存87万吨，前值87万吨，环比+0万吨，同比-10.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多9000附近入场

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8470，基差632，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日棕榈油港口库存67万吨，前值67万吨，环比+0万吨，同比-28.67%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7400附近入场

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存增库4.68%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，且目前减产季，产量降幅增大；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11180，基差464，现货贴水期货。偏多

3.库存：2月26日菜籽油商业库存18万吨，前值22万吨，环比+4万吨，同比-37.38%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油减产季，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况，1月报告出现增库情况，但2月减产年内低点预减库。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，消息面多空交织，南美大豆产区天气变数左右近期盘面。国内豆粕受国内近期非洲猪瘟影响相对美豆偏弱，春节后豆粕成交和春节后生猪补栏不及预期压制价格，但国内进口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕内弱外强，价格连续回落后已接近底部，或低位震荡。中性

2.基差：现货3311（华东），基差100，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存85.14万吨，上周74.86万吨，环比增加13.73%，去年同期47.14万吨，同比增加80.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3180至3230区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2680，基差-52，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.38万吨，上周6.2万吨，环比减少13.23%，去年同期1.8万吨，同比增加198.9%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2700至2750区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，消息面多空交织，南美大豆产区天气变数左右近期盘面。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-322，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存477.58万吨，上周502.33万吨，环比减少4.93%，去年同期381.17万吨，同比增加25.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期600至6100区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5390，基差-38（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。走势进三退二，重心缓慢上移。下方60日均线附近支撑较强，短多逢低参与。

棉花：

1、基本面：3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部2月：产量591万吨，进口220万吨，消费800万吨，期末库存744万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15986，基差116（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度2月预计期末库存744万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花主力合约05连续震荡回调后，60日均线附近支撑反弹。短期可能在15500-16100区间震荡。

玉米：

1、基本面：美国玉米出口装船周环比降21%；玉米饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；玉米销售进度环比升3.24%，同比升10.9%；玉米淀粉企业加工量环比增10.4%，开工率环比升6.08%；深加工玉米消耗总量环比升15.75%；全国非洲猪瘟疫情加重，各地散点频发；生猪养殖利润周环比下降；偏空

2、基差：3月12日，全国玉米现货报价2914元/吨，05合约盘面贴水现货197元/吨，偏多

3、库存：3月5日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在553.236万吨，环比增6.95%；3月9日，广东港口库存报121.6万吨，较上周增幅为0.41%；3月5日当周，北方港口库存报348.66万吨，周环比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：玉米深加工企业开工率上升，对玉米期价有支撑，但非疫与替代品替代率上升致使饲料需求下降，短期的供应宽松或将使玉米仍存下跌空间。盘面上，05合约期价在日k线BOLL（20,2）下轨线附近，同时敞口有放大趋势，关注下轨线的支撑，KDJ指标在弱势区域，但已接近超卖区，关注三线能否交叉，短期预计弱势依旧，建议日内逢高做空为主。C2105区间：2680-2730

生猪：

1、基本面：农村农业部公告，4月1日起，将逐步限制活猪跨区调运，以防范猪瘟；3月份生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；屠宰企业屠宰量环比上升8.87%，开工率环比上升1.49%；5日和10日分别投放中央储备冻猪肉1万吨；自繁自养与外购生猪养殖利润周环比下降；全国非洲猪瘟疫情加重，各地散点突发；生猪本年度预估总需求较前一月预估增加；偏多

2、基差：3月12日，现货价28060，09合约盘面升水现货690元/吨，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：非洲猪瘟与后期生猪产能的恢复担忧是当前最主要的影响因素，预期猪瘟疫情改善之前，猪价下方支撑较强。盘面上，09合约期价在日K线BOLL（20,2）中轨线上方，KDJ指标强势区域，但布林敞口有收窄趋势，关注上方29000一线压力，行情或有反复，建议28300上方轻仓做多为主。LH2109区间：28300-29000

4

---金属

黄金

1、基本面：标普500指数上周五小幅上涨，收盘再创新高，但美债收益率的飙升令科技股承压；拜登财政刺激计划落地，纾困支票发放再度推高了通胀预期，美债收益率再度走高；美元指数跟涨0.27%报91.6676，为四日来首次上涨；金价受压一度大幅回落，后反弹至1720以上；中性

2、基差：黄金期货360.76，现货359.4，基差-1.98，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美债收益率回升，金价大幅震荡；COMEX期金下跌0.2%，报1719.80美元/盎司；今日关注中国70城房价和1-2月经济数据；近期美债发行对债市有所冲击，债券收益率有所企稳，但债券收益率依旧受多因推动，所以金价波动幅度较大。金价整体情绪依旧偏空，但债券收益率近期有所调整，金价将有所反弹，但整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：标普500指数上周五小幅上涨，收盘再创新高，但美债收益率的飙升令科技股承压；拜登财政刺激计划落地，纾困支票发放再度推高了通胀预期，美债收益率再度走高；美元指数跟涨0.27%报91.6676，为四日来首次上涨；金价受压一度大幅回落，后反弹至1720以上；中性

2、基差：白银期货5344，现货5281，基差-65，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2627917千克，减少21554千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅震荡；COMEX期银下跌1.1%，报25.911美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，短期将企稳，但上行幅度有限。沪银2106：5200-5575区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66495，基差425，贴水期货；偏多。

3、库存：3月12日LME铜库存增2625吨至93450吨，本周上期所铜库存较上周增8769吨至171794吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续回落调整，看涨情绪有所回落，短期震荡为主，沪铜2105:日内66000~69000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货17370，基差60，升水期货，中性。

3、库存：本周上期所铝库存较上周增13235吨至363929吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，目前多空比较焦灼，短期库存大增，短期偏弱震荡运行，沪铝2105：区间17000~18000日内操作。

镍：

1、基本面：消化了利空消息之后，价格开始小幅震荡。从产业链来看，镍矿短期仍会比较坚挺，但随着雨季慢慢接近尾声，价格可能会向下去试探。镍铁短期还是比较坚挺，青山的消息也没有给镍铁带来太多的波澜。不锈钢库存开始回落，说明整体下游需求在慢慢恢复，4、5月的消息旺季可以有所期待。电解镍产量会继续上升，长线的供需随着青山高冰镍的出现转变，由短缺向过剩发展。短线由于高冰镍要到10月以后才能供应市场，镍豆目前仍是下游企业重要的原料，对镍价有一定支撑作用。中性

2、基差：现货122800，基差1850，偏多，进口镍121500，基差550，中性

3、库存：LME库存260730，+1068，上交所仓单10186，+521，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间117000-123000运行，高抛低吸，破位出局。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21800，基差-70，中性。

3、库存：3月12日LME锌库存较上日减少500吨至267175吨，3月12日上期所锌库存仓单较上日增加1362至38204吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会核发4家IPO，上周欧美股市震荡走强，国内股市调整后企稳反弹，电力、钢铁和煤炭等板块领涨，军工、电子元器件和计算机领跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15124.94亿元，增加24.55亿元，沪深股买入8.27亿元；偏多

3、基差：IF2103贴水26.38点，IH2103贴水7.18点，IC2103贴水14.38点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：短期进入调整，考验3450点支撑，另外近期公募基金平均发行份额环比骤降，美债收益率升至1.625%突破前高；操作上建议IF2103：逢高减仓；IH2103：逢高减仓；IC2103：逢高减仓

国债：

1、基本面：美国财长耶伦表示，经济刺激法案的规模对于解决问题是合适的，希望看到美国明年恢复充分就业；美国的通胀风险较小，而且是可管理的。

2、资金面：3月12日，央行公开市场进行100亿逆回购操作，到期100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单持有。