报告导读

鸡蛋节后处于消费淡季，蛋价触底回升。3月偏弱的蛋价同样一度拉低05合约的上方空间。基本面上看，鸡蛋需求略有转好，但仍处于消费淡季。存栏方面，当前存栏已偏低。从补栏上看，2021年的补栏力度不强，年中缺蛋情况可能会凸显。不过，目前鸡蛋盘面被拉升至明显高位，基差也与历年有所偏差，基本面仅能反应一部分盘面走势。鸡蛋盘面呈现宽幅震荡的态势，做多做空均有题材。因此建议观望为主，激进者可以进行短线高抛低吸操作。

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，05合约暂观望。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

鸡蛋5月、9月合约周内同步走势，偏强震荡运行，5-9价差相对稳定。截至2021年3月12日鸡蛋5-9价差为-450。需要注意的是2021年6月合约以后鸡蛋计价含约250点的包装费。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。截至2021年3月11日，鸡蛋有7张注册仓单。

1.2.基差分析

目前蛋价低位略回暖，而盘面因较强的预期维持高位，基差低位稳定。截至2021年3月12日鸡蛋05合约高于山东现货价格101点。

1.3.现货价格

年后鸡蛋均价如期下行，于近期有所企稳。

截至3月11日，主产区方面鸡蛋均价为3.47元/斤，较上周涨0.1元/斤；主销区鸡蛋均价为3.74元/斤，较上周降0.03元/斤。

南方销区价格涨，到货正常走货正常；产区价格涨，到货正常走货正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

蛋鸡的存栏已经下行至低位，当前产能并不算高，但当前库存仍然较多。前期积压的库存以转运为主，仍然未消耗殆尽。产能上看，目前鸡蛋养殖利润一直在0值附近，养殖户大多亏损，预计到夏季时也很难有较高的利润。因为前期鸡蛋反复横跳的走势和时隐时现的疫情影响，目前养殖户补栏意愿很低，预期上鸡蛋的转折点在于清明节前后，清明节的需求转好进一步消耗鸡蛋库存，同时鸡蛋产能减弱，引导盘面拉高。也就是说理论上到5月左右会有较大的产能缺口，05合约受到利好涨势较强。

不过，目前鸡蛋盘面被拉升至明显高位，不好说已经提前透支了多少程度的利好，基差也与历年有所偏差，难以通过基本面数据对其进行衡量。鸡蛋盘面呈现宽幅震荡的态势，做多做空均有题材。因此建议观望为主，激进者可以进行短线高抛低吸操作。

（浙商期货 潜龙项目组）