泰国原料价格回落，橡胶区间震荡延续

一、 新闻

2021年2月份越南橡胶出口总量为10.49万吨，环比减少44.75%，同比大增35.42%。2021年1-2月越南橡胶总出口29.47万吨，同比增加75.84%。2月份出口至中国7.5万吨，环比减少47.35%，同比大增75.61%。2月份越南橡胶进口总量为17.93万吨，环比减少9.29%。2021年1月，马来西亚天然橡胶出口量为48,125吨，较2020年12月的61,547吨减少21.8%。2021年1月，天然橡胶库存增加至278,817吨，环比增11.7%，2020年12月的库存为249,551吨。天然橡胶总消费量为47,115吨，较前一个月增加11.2%。橡胶手套行业仍是天然橡胶主要消费领域，占国内总消费量的76.4%，达35,978吨。诗董集团公布2021年投资计划价值达9亿铢，准备增建3家浓缩乳胶工厂，推动销量取得16%的增长。

二、 技术分析

橡胶主力合约昨日窄幅震荡，MACD绿柱缩小；周线收阴线，MACD红柱变绿柱，关注前高压力。外盘TOCOM周线阳线，MACD红柱缩小；SICOM周线收锤子线阴线，MACD红柱扩大。

三、 小结

昨日橡胶窄幅震荡，多头增仓略大于空头，期现价差、RU-NR价差缩小，5-9价差、1-9价差扩大。

从橡胶供应而言，近期版纳白粉病严重，或影响开割初期的割胶量，从当前盘面的价格看，预计开割后胶乳价格约为11500-12500元/吨左右，后期高价或刺激供应增长，对盘面形成压制；泰国原料回落，胶乳-杯胶价差缩小至17泰铢附近。需求端看，轮胎厂开工率继续回升，主要因产能释放，厂家补库积极，需求较好刺激排产保持高位。停割期浅色胶库存难增长，上周保税区区内外库存均下滑。宏观层面，2月经济数据表现亮眼；市场对于美债收益率持续回升开始出现钝化，美国迎来反弹，或改善宏观情绪。

综上，宏观情绪有所改善，市场或偏强震荡；整体而言，大宗商品在快速上涨中已经消化了此前很多利好预期，叠加资金退潮，或将陷入盘整期；国内开割提前，供应压力增加；国内外需求复苏预期共振；浅色胶库存低位，深色胶库存下降，多空因素交织，橡胶在新平台开启区间震荡。

四、 策略建议

RU-NR套利可减仓止盈；RU、NR多单暂不介入；卖出RU2105-C-17500策略继续持有。