大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：15日港口现货成交90万吨，环比上涨5.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为48万吨,环比比上涨6.7%），本周平均每日成交90万吨，环比下降30.8%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1114，折合盘面1236.2，05合约基差201.2；适合交割品金布巴粉现货价格1082，折合盘面1208.4，05合约基差173.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12937.51万吨，环比增加168.51万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量回升，巴西发货量小幅回落，到港量基本维持。因唐山两港封港加严，疏港量持续低位，港口维持累库。终端需求正式回归，目前限产仍存在较大的不确定性，谨慎追高。I2105：925-1100区间操作

焦煤：

1、基本面：部分焦煤价格已有下调，矿上近期以出货为主；随着焦炭价格走弱，焦企焦煤采购积极性也开始减弱，有一定压价意向；加上矿上复产复工较快，部分库存有一定累积；偏空

2、基差：现货市场价1700，基差214.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存864.54万吨，港口库存251.7万吨，独立焦企库存833.90万吨，总体库存1950.14万吨，较上周减少43.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭价格仍有下调可能，焦煤下行压力也将增加，预计近期焦煤价格维持偏弱状态。焦煤2105：1500-1550区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产积极性较高，整体开工继续维持高位，近期焦企出货不太顺畅，部分厂内有一定累库情况；下游钢厂采购积极性不高，叠加近期唐山地区环保限产加严，钢厂高炉开工下滑，焦炭需求减弱，企业看跌预期增强；偏空

2、基差：现货市场价2550，基差324.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存490.91万吨，港口库存193.5万吨，独立焦企库存70.77万吨，总体库存755.18万吨，较上周增加27.81万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：在供应稳定，需求减弱的情况下，焦炭价格仍有下行空间，预计焦炭将稳中偏弱运行。焦炭2105：2200-2250区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应方面随着唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，不过短流程方面近期复产速度加快，总体产量继续增长；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求持续恢复但尚未达到旺季水平，库存开始小幅回落，近期仍需重点关注需求恢复情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4841，基差54，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1302.14万吨，环比减少0.16%，同比减少8.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格保持震荡偏强走势，现货价格走平为主，当前建材基本面需求恢复符合预期，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议回落至4700附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价4980，基差-88，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存312.55万吨，环比减少2.54%，同比减少24.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位继续上涨，受限产政策影响成材走势显著强于原材料，当前热卷基本面预期较好，操作上建议若短线回落至4950附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润止跌回升、厂家供给平稳，3月中下旬玻璃厂家保价政策将结束，下游贸易商将集中出货，抛压严重；下游房地产调控趋严，短期需求或不及预期；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2021元/吨，基差为35元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月12日当周，全国浮法玻璃生产线库存154万吨，较前一周下降0.68%；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游贸易商集中出货导致抛压，短期玻璃震荡运行为主。玻璃FG2105：日内逢高试空，止损2045

2

---能化

原油2105：

1.基本面：因担心潜在血栓风险，德国、法国等多个欧洲国家停用阿斯利康新冠疫苗。欧洲药监局重申，阿斯利康疫苗利大于弊，呼吁周四举行特别会议采取必要的进一步行动；美国能源信息署（EIA）预计美国4月份页岩地区石油总产量将下降约4.6万桶/日，至约746万桶/日；中性

2.基差：3月15日，阿曼原油现货价为68.26美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为68.82美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为68.05美元/桶，基差28.62元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月5日当周API原油库存增加1279.2万桶，预期减少83.3万桶；美国至3月5日当周EIA库存预期增加81.6万桶，实际增加1379.8万桶；库欣地区库存至3月5日当周增加52.6万桶，前值增加48.5万桶；截止至3月15日，上海原油库存为2202.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止3月9日，CFTC主力持仓多增;截至3月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：原油整体仍处于高位震荡运行，市场等待美国高频库存数据，若本周数据炼厂恢复较慢，上游累库大于下游去库，原油或面临较大压力，技术面上隔夜外盘收出十字星，投资者谨慎操作，短线414-423区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初国内甲醇市场延续差异调整，西北产区在局部供应缩量支撑下表现相对坚挺，内蒙北线暂稳，南线及关中多有回调，而东部市场在运费降低及期货偏弱下延续弱势，关注今日鲁北下游接货情况及港口基差变动；中性

2.基差：3月15日，江苏甲醇现货价为2400元/吨，基差-47，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周降0.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26万吨附近，持稳上周；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：外盘虽有伊朗供应恢复，然伊朗长约未敲定，故3月甲醇进口增量或相对有限，具体还需进一步跟踪。内地市场方面，虽3月初西北部分气头重启，但3月份开始，内蒙能耗双控影响局部地区甲醇降负，且个别厂家检修提前，内蒙一带甲醇资源供应将呈现收缩，短期支撑内地市场走势；另外需求方面，预计3月传统需求或逐步恢复，常州烯烃预计3月底或4月有重启计划。原油震荡，甲醇预计跟随，短线2400-2480区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡，对燃油支撑走弱；OPEC+维持减产，重质原油产出仍受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫燃油发电需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2673元/吨，FU2105收盘价为2624元/吨，基差为49元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月11日当周，新加坡高低硫燃料油2280万桶，环比前一周增加4.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：原油震荡趋弱、燃油基本面偏强，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内偏空操作，止损2565

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14650,基差-465 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 15000-15500短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油震荡，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1201，当前LL交割品现货价9250（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差170，升贴水比例1.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存94.5万吨（+5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内9000-9200震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，美1.9万亿刺激计划在参议院通过提升通胀预期，就地过年政策下下游开工恢复较快，国内石化库存中性偏低，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1181，当前PP交割品现货价9480（+50），偏多；

2. 基差：PP主力合约2105基差22，升贴水比例0.2%，中性；

3. 库存：两油库存94.5万吨（+5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9350-9600震荡操作；

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅震荡为主，对沥青成本支撑减弱。供应端来看，华东地区部分主力炼厂相继恢复沥青生产，区内供应增加，山东地区齐鲁石化计划转产沥青；需求端来看，北方需求缓慢恢复，但是备货性需求一般，南方地区多阴雨天气，整体刚需一般。短期来看，国内沥青市场延续大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3120，基差-14，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加0.2%为37.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4515，05合约基差-33，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：油价趋势依旧向上，成本逻辑持续。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主，受宏观因素影响下波动较大。TA2105：4500附近试多，下破4350止损

MEG：

1、基本面：随着盘面价格快速回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5535，05合约基差265，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存64.51万吨，环比增加5.71万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5400止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货10170，基差890，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多9000附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8600，基差780，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7500附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11230，基差506，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美国玉米上涨带动大豆以及南美大豆产区天气变数左右盘面。国内豆粕探底回升，春节后受非洲猪瘟影响豆粕成交和春节后生猪补栏不及预期压制价格，但国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落和基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕内弱外强，但价格连续回落后已接近底部，或低位震荡。中性

2.基差：现货3268（华东），基差55，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存74.47万吨，上周85.14万吨，环比减少12.53%，去年同期51.24万吨，同比增加45.33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3200至3250区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2660，基差-120，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6万吨，上周5.38万吨，环比增加11.52%，去年同期1.2万吨，同比增加400%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，美国玉米上涨带动大豆以及南美大豆产区天气变数左右盘面。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，国产大豆收购价近期维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-156，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存439.87万吨，上周477.58万吨，环比减少7.9%，去年同期288.29万吨，同比增加52.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5900至6000区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差29（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。走势进三退二，重心缓慢上移。下方60日均线附近支撑较强，短多逢低参与。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16063，基差368（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花主力合约05反冲16000受压回落，短期回到16000-15000区间宽幅震荡。

生猪：

1、基本面：农村农业部公告，4月1日起，将逐步限制活猪跨区调运，以防范猪瘟；3月份生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；屠宰企业屠宰量环比上升8.87%，开工率环比上升1.49%；5日和10日分别投放中央储备冻猪肉1万吨；生猪养殖利润较上周末上调；全国非洲猪瘟疫情加重，各地散点突发

2、基差：3月15日，现货价28070，09合约盘面升水现货335元/吨，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：传统消费淡季下，叠加政策冻猪肉投放，生猪现货价承压回落。而非疫影响较远的供应，对期价有支撑效果。盘面上，09合约期价收于日线BOLL（20,2）下方，布林轨道收窄，但KDJ指标在强势区，且K线在d线上方，近期或进行区间盘整，建议日内背靠中轨线逢高做空。LH2109区间：27500-28800

玉米：

1、基本面：USDA预测中国本年度玉米供给缺口为28.33百万吨；玉米销售进度环比升3.24%，同比升10.9%；玉米淀粉企业加工量环比增10.4%，开工率环比升6.08%；深加工玉米消耗总量环比升15.75%；玉米饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；玉米销售进度环比升3.24%，同比升10.9%；非洲猪瘟散点频发，对后期玉米饲用需求存担忧；中性

2、基差：3月15日，全国玉米现货报价2879元/吨，05合约盘面贴水现货169元/吨，偏多

3、库存：3月5日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在553.236万吨，环比增6.95%；3月9日，广东港口库存报121.6万吨，较上周增幅为0.41%；3月5日当周，北方港口库存报348.66万吨，周环比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，偏多

6、结论：本年度可预见的供应缺口仍存，叠加近期深加工企业开工率环比增加，玉米价格有支撑。而非疫影响下，饲料需求递减，同时替代率仍处高位，预计行情或有反复。盘面上，期价收复日线上BOLL（20,2）下轨线，近期或有反弹，关注2750一线压力，建议背靠布林下轨线逢低做多。C2105区间：2700-2750

4

---金属

黄金

1、基本面：美国10年期国债收益率下滑，但仍位于1.6%水平上方，5年期盈亏平衡通胀率自2008年以来首次突破2.60%；美股三大股指在盘初的跌宕起伏后齐涨，再创新高；美元则从91.97高点回落，不过仍交投于平盘上方；现货黄金短线一度跳水约12美元，后反弹在1730左右震荡；中性

2、基差：黄金期货363.86，现货362.8，基差-1.06，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美债收益率回落，金价震荡回升；COMEX期金上涨0.5%，报1729.20美元/盎司；今日关注澳联储会议纪要、法国2月CPI、美国零售销售；债券收益率有所企稳，但债券收益率依旧受多因推动，所以金价波动幅度较大。金价整体情绪依旧偏空，但债券收益率近期有所调整，金价将有所反弹，整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：标普500指数上周五小幅上涨，收盘再创新高，但美债收益率的飙升令科技股承压；拜登财政刺激计划落地，纾困支票发放再度推高了通胀预期，美债收益率再度走高；美元指数跟涨0.27%报91.6676，为四日来首次上涨；金价受压一度大幅回落，后反弹至1720以上；中性

2、基差：白银期货5400，现货5340，基差-60，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2608962千克，减少18955千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价震荡回升；COMEX期银上涨1.5%，报26.2880美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，短期将跟随金价反弹，但上行幅度有限。沪银2106：5220-5530区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货67795，基差275，升水期货；中性。

3、库存：3月15日LME铜库存减800吨至92650吨，上期所铜库存较上周增8769吨至171794吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，沪铜继续回落调整，看涨情绪有所回落，短期震荡为主，沪铜2105:日内67000~69000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货17610，基差5，升水期货，中性。

3、库存：本周上期所铝库存较上周增13235吨至363929吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，隔夜突破前期高点，短期维持强势，沪铝2105：17500试多，止损17200，目标18000附近。

镍：

1、基本面：消化了利空消息之后，价格开始小幅震荡。从产业链来看，镍矿短期仍会比较坚挺，但随着雨季慢慢接近尾声，价格可能会向下去试探。镍铁短期还是比较坚挺，青山的消息也没有给镍铁带来太多的波澜。不锈钢库存开始回落，说明整体下游需求在慢慢恢复，4、5月的消息旺季可以有所期待。电解镍产量会继续上升，长线的供需随着青山高冰镍的出现转变，由短缺向过剩发展。短线由于高冰镍要到10月以后才能供应市场，镍豆目前仍是下游企业重要的原料，对镍价有一定支撑作用。中性

2、基差：现货122200，基差210，中性，进口镍120500，基差-1490，偏空

3、库存：LME库存260724，-6，上交所仓单10072，-114，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间117000-123000运行，高抛低吸，破位出局。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，美股道指、标普创新高，昨日两市大跌，白酒、券商和创业板等板块领跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15078.2亿元，减少184.36亿元，沪深股买入36.87亿元；中性

3、基差：IF2103贴水6.74点，IH2103贴水2.48点，IC2103升水9.13点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：短期进入调整，考验3400点支撑，近期基金抱团股再次大跌，带动权重指数下跌，说明这类板块估值仍然较高，另外估值较低的银行、保险、地产等板块表现较好；操作上建议IF2103：逢高做空，止损5100；IH2103：逢高做空，止损3610；IC2103：逢高做空，止损6240

国债：

1、基本面：国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点任务分工。会议指出，保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低。

2、资金面：3月15日，央行公开市场进行100亿逆回购操作，到期100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：多单持有。