大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月12日全国电厂样本区域用煤总计714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天。电厂日耗位于同期高位，但后市将步入季节性淡季，CCI5500多日持稳 中性

2、基差：CCI5500现货630，05合约基差-46.2，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存566万吨，环比减少14万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着主产地保供政策相继退出，煤矿安监以及煤管票等因素限制产量，北港库存仍处于历年同期较高水平，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，下游需求将步入季节性淡季，但终端库存偏少，市场出现淡季不淡的特征。ZC2105：655附近回落做多

铁矿石：

1、基本面：17日港口现货成交87.8万吨，环比上涨12.1%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为58万吨,环比上涨28.9%），本周平均每日成交85.4万吨，环比下降34.3%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1126，折合盘面1249.4，05合约基差181.4；适合交割品金布巴粉现货价格1095，折合盘面1222.4，05合约基差154.4，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12937.51万吨，环比增加168.51万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量回升，巴西发货量小幅回落，到港量基本维持。疏港量持续低位，港口维持累库，终端需求回归，唐山解除限产，盘面情绪有所好转，一些长流程钢厂陆续复产，但实际成交并未快速跟上，目前限产仍存在较大的不确定性，谨慎追高。I2105：1000-1100区间操作.

焦煤：

1、基本面：产地环保及安全检查频繁，区域性供应缩减，但整体上煤矿供应稳定，进口蒙煤因口岸铜矿司机出现确诊病例，进口受限；偏多

2、基差：现货市场价1700，基差97.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存864.54万吨，港口库存251.7万吨，独立焦企库存833.90万吨，总体库存1950.14万吨，较上周减少43.71万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1580多，止损1560。

焦炭：

1、基本面：焦企生产积极性较高，整体开工继续维持高位，近期焦企出货不太顺畅，部分厂内有一定累库情况；下游钢厂采购积极性不高，叠加近期唐山地区环保限产加严，钢厂高炉开工下滑，焦炭需求减弱，企业看跌预期增强；偏空

2、基差：现货市场价2400，基差79.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存490.91万吨，港口库存193.5万吨，独立焦企库存70.77万吨，总体库存755.18万吨，较上周增加27.81万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：五轮降价已基本落地，累计下调500元/吨，目前吨焦利润虽有所压减，总体表现可观。随着唐山高炉有陆续复产信号，市场情绪稍有好转，预计焦炭短期存再一定的反弹可能。焦炭2105：2320多，止损2300。

螺纹：

1、基本面：供应方面随着唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，不过短流程方面近期复产速度加快，总体产量继续增长；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求持续恢复但尚未达到旺季水平，库存开始小幅回落，近期仍需重点关注需求恢复情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4841，基差56，现货略升水期货；中性。

3、库存：全国35个主要城市库存1302.14万吨，环比减少0.16%，同比减少8.75%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日受双焦强势上涨影响，螺纹期货价格高位反弹上涨，不过现货价格未有跟涨，当前建材需求继续扩张，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议回落至4700附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价4950，基差-34，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存312.55万吨，环比减少2.54%，同比减少24.32%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格维持高位窄幅震荡，当前热卷基本面预期较好，本周预计保持高位区间震荡，操作上建议若短线回落至4900附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润止跌回升、厂家供给平稳，3月中下旬玻璃厂家保价政策将结束，下游贸易商将集中出货；下游房地产调控趋严，短期需求或不及预期；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2067元/吨，基差为-11元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月12日当周，全国浮法玻璃生产线库存154万吨，较前一周下降0.68%；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：贸易商集中出货或导致抛压，短期玻璃震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2050-2085区间操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美联储维持购债规模不变，预测基准利率直到2023年末都将维持在零水平附近，主席鲍威尔预计通胀升温只是暂时现象，无需对国债收益率上涨做出反应，并对是否延长补充杠杆率(SLR)豁免仍保持沉默；国际能源署（IEA）表示，考虑到市场供应充足，原油市场不会出现超级周期，任何有关石油短缺的担忧都是错误的；中性

2.基差：3月17日，阿曼原油现货价为66.87美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为67.95美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为66.76美元/桶，基差31.62元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月12日当周API原油库存减少100万桶，预期增加271.5万桶；美国至3月12日当周EIA库存预期增加296.4万桶，实际增加239.6万桶；库欣地区库存至3月12日当周减少62.4万桶，前值增加52.6万桶；截止至3月17日，上海原油库存为2172.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止3月9日，CFTC主力持仓多增;截至3月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜EIA数据全口径累库，尽管美国炼厂开工率有所上升，但仍未达到风暴前水平，产量仍在1100万桶/日附近。对原油带来一定利空，随后美联储主席的讲话在一定程度上安抚市场，持续强调宽松政策未到退出时间，原油有一定程度反弹，目前整体仍处于震荡运行，暂无利多利空消息引发大行情，投资者谨慎操作，短线411-420区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周国内甲醇市场整体维持弱势，内地在区域套利关闭及下游补货有限下，多地降价出货，且内地各区域价差收窄，运费降幅明显，短期关注产区供应变化及当地烯烃采购情况。港口方面，整体维持期现偏弱联动，且基差相对弱势；中性

2.基差：3月17日，江苏甲醇现货价为2395元/吨，基差-44，盘面升水；偏空

3、库存：截至2021年3月11日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周降0.98万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在26万吨附近，持稳上周；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：目前港口下游运行相对平稳，前期内地-港口持续套利导致部分传统下游库存偏高，短期需求难有提振，而烯烃等下游下半月暂无检修及降负计划，需求相对平稳，预计短期港口需求面变化不大，仍以刚需为主。另外南京二期MTO装置预计4月份检修，南京BP醋酸装置检修计划延期。原油震荡，甲醇预计跟随，短线2390-2460区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14450,基差-850 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 15000-15500短线交易

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡，对燃油支撑走弱；OPEC+重质原油产出仍受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫燃油发电需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2622元/吨，FU2105收盘价为2583元/吨，基差为39元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月11日当周，新加坡高低硫燃料油2280万桶，环比前一周增加4.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油震荡趋弱、燃油基本面偏强，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2515-2555区间偏空操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油震荡，高位有受阻迹象，外盘走势仍强，乙烯单体有回落，国内石化库存不高，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1131，当前LL交割品现货价9150（-75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差265，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存87万吨（-4），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8750-8950震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，高位有受阻迹象，外盘走势仍强，国内石化库存不高，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1201，当前PP交割品现货价9380（-100），偏多；

2. 基差：PP主力合约2105基差70，升贴水比例0.8%，偏多；

3. 库存：两油库存87万吨（-4），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9150-9400震荡操作；

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅震荡为主，对沥青成本支撑减弱。供应端来看，华东地区部分主力炼厂相继恢复沥青生产，区内供应增加，山东地区齐鲁石化计划转产沥青；需求端来看，北方需求缓慢恢复，但是备货性需求一般，南方地区多阴雨天气，整体刚需一般。短期来看，国内沥青市场延续大稳小调为主；中性。

2、基差：现货3085，基差17，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加0.2%为37.6%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4420，05合约基差-130，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：恒力石化计划近期例行PTA-1和PTA-5生产线年度检修计划；逸盛石化近期将安排宁波１号PTA生产线的年度检修计划；华东一套150万吨PTA装置计划在4月初检修15-20天左右；华东一套70万吨PTA装置计划5月检修，暂定检修一个月；华东一套250万吨PTA装置计划4月中旬年度检修，暂定两周左右。油价趋势依旧向上，成本逻辑持续。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4500附近试多，下破4350止损

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5430，05合约基差265，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存64.51万吨，环比增加5.71万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5400止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货10030，基差750，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多9000附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8380，基差520，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7500附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10980，基差299，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆出口需求放缓和南美大豆产区天气有所改善，短期维持震荡格局。国内豆粕反弹后震荡回落，春节后受非洲猪瘟影响豆粕成交和生猪补栏不及预期压制价格，但国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落和基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕低位有所反弹，但反弹空间预计也不大，或仍偏震荡为主。中性

2.基差：现货3270（华东），基差6，升水期货。中性

3.库存：豆粕库存74.47万吨，上周85.14万吨，环比减少12.53%，去年同期51.24万吨，同比增加45.33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3240至3290区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2800，基差-43，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6万吨，上周5.38万吨，环比增加11.52%，去年同期1.2万吨，同比增加400%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2850至2900区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆出口需求放缓和南美大豆产区天气有所改善，短期维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆豆农开始出售大豆和大豆期货升水收窄压制盘面，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差-131，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存439.87万吨，上周477.58万吨，环比减少7.9%，去年同期288.29万吨，同比增加52.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差6（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。走势进三退二，重心缓慢上移。主力合约下方60日均线附近支撑较强，短多逢低参与。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15963，基差238（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约05上方短期压力16000附近，下方支撑15400附近，短期方向不明，维持宽幅震荡。

玉米：

1、基本面：中国采购115.6万吨美国玉米，为1月份以来最大宗交易；饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；国内春耕种植面积预估同比增加；猪瘟疫情明显好转；中储粮开启收粮节奏；偏空

2、基差：3月17日，现货报价2860元/吨，基差156元/吨，偏多

3、库存：3月12日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在652.199万吨，环比增17.89%；3月16日，广东港口库存报123.8万吨，较上周增幅为0.81%；3月5日当周，北方港口库存报348.66万吨，周环比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，偏多

6、结论：进口环比大增，替代率上升，饲用需求下降，当前玉米需求主要依靠深加工企业消耗背景下，料现货仍存下跌空间，后续关注猪瘟疫情带动饲用需求情况。盘面上，05合约期价在BOLL（20,2）之间偏弱震荡，建议逢高布局空单。C2105区间：2670-2730

生猪：

1、基本面：国家政策防范非疫措施加强；上半月非洲猪瘟疫情较2月有明显好转；屠宰企业屠宰量环比上升8.87%，开工率环比上升1.49%；中国进口巴西猪肉同比增34%；生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；生猪现货价同比下跌23.17%；生猪养殖利润历年高位；中性

2、基差：3月17日，现货价28120，基差-490，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：当前非疫有明显好转迹象，生猪产能预计将逐渐恢复，传统消费淡季下，缺乏利好刺激，现货价格易跌难涨。技术面上，09合约期价收于BOLL（20,2）中轨线附近，敞口持续收窄，结合基本面来看，后期或区间震荡缓跌为主，关注29000一线压力。LH2109区间：27800-29000

4

---金属

黄金

1、基本面：美联储如期宣布维持利率不变，在2023年之前不会加息；美联储利率决议公布之后，美元指数短线走低约40点，刷新日低至91.56；美国10年期国债收益率跌近3个基点后回升，现报1.66%。美国5-30年期国债收益率曲线利差超过162个基点；现货黄金上涨逾15美元，刷新日高至1745.27美元/盎司，早盘继续走高至1750以上；中性

2、基差：黄金期货366.2，现货364.58，基差-1.62，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美联储依旧维持低利率，金价大幅回升；COMEX黄金期货涨0.76%报1744美元/盎司；今日央行官员讲话较多，关注英国央行利率决议，美联储主席、欧央行行长讲话，美国上周首申人数；美联储依旧维持利率在低位带动美元下行，金价明显反弹。但美联储也乐观预期经济复苏，通胀预期也将升温，债券收益率或将再度开启上行，金价压力将加大，或将再度回落，整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：美联储如期宣布维持利率不变，在2023年之前不会加息；美联储利率决议公布之后，美元指数短线走低约40点，刷新日低至91.56；美国10年期国债收益率跌近3个基点后回升，现报1.66%。美国5-30年期国债收益率曲线利差超过162个基点；现货白银一度上涨至26.5美元/盎司，早盘继续造26.5左右震荡；中性

2、基差：白银期货5412，现货5344，基差-68，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2588134千克，减少3818千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX白银期货涨1.57%报26.41美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，短期将跟随金价反弹，但上行幅度有限。沪银2106：5220-5580区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66125，基差-815，贴水期货；偏空。

3、库存：3月17日LME铜库存增3375吨至107275吨，上期所铜库存较上周增8769吨至171794吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，隔夜美联储继续鸽派，货币宽松预期继续，铜价继续回升，沪铜2105:日内67000~68500区间偏多操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17520，基差-190，升水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增13235吨至363929吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，隔夜突破前期高点，短期维持强势，沪铝2105：17500多减半持有，止损17400，目标18000附近。

镍：

1、基本面：消化了利空消息之后，价格开始小幅震荡。从产业链来看，镍矿短期仍会比较坚挺，但随着雨季慢慢接近尾声，价格可能会向下去试探。镍铁短期还是比较坚挺，青山的消息也没有给镍铁带来太多的波澜。不锈钢库存开始回落，说明整体下游需求在慢慢恢复，4、5月的消费旺季可以有所期待。电解镍产量会继续上升，长线的供需随着青山高冰镍的出现转变，由短缺向过剩发展。短线由于高冰镍要到10月以后才能供应市场，镍豆目前仍是下游企业重要的原料，对镍价有一定支撑作用。中性

2、基差：现货122400，基差2230，偏多，进口镍120550，基差380，中性

3、库存：LME库存259782，-366，上交所仓单10017，-43，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间117000-123000运行，高抛低吸，破位出局。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，道指、标普500指数盘中均创新高，昨日两市震荡上涨，农业、半导体和锂电池等板块领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额15098.56亿元，减少17.55亿元，沪深股买入1.65亿元；中性

3、基差：IF2103贴水26.66点，IH2103贴水14.83点，IC2103贴水12.16点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：近期美联储公布利率决议维持利率不变，上调GDP与通胀预期并暗示2023年底前不加息，昨日两市震荡上涨，题材热点增加，外资连续七日净流入，不过，美债10年期收益率涨至1.66%，另外需关注中美会谈；操作上建议IF2103：观望为主；IH2103：观望为主；IC2103：观望为主

国债：

1、基本面：美国财政部数据显示，2021年1月，海外投资者增持488亿美元美债，持仓规模升至7.1196万亿美元，为去年3月以来最高。

2、资金面：3月18日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净空，空减。

7、结论：多单持有。