■股指:缩量筑底

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美国维持基准利率不变，延续宽松环境。美国1.9万亿美元刺激计划通过后，10年期美债收益率涨势放缓，市场情绪平稳，隔夜美欧股指涨跌互现。

2.内部方面：昨日股指涨跌互现，成交量7100亿附近，行业板块涨跌互现，农业板块表现偏强，北向资金小幅净流入1.65亿元。政策面保持连续性、稳定性，近期央行公开市场回笼资金，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：联储鸽派支撑

1.现货：AuT+D364.58，AgT+D5344，金银（国际）比价65 。

2.利率：10美债1.64%；5年TIPS -1.6%；美元91.80 。

3.联储：鲍威尔强调美联储需要看到实际通胀上行才会收紧政策，而当下不会开始讨论缩减购债。

4.EFT持仓：SPDR1050.3200吨（-1.75）。

5.总结：美联储将利率维持在接近0%的水平，且容忍通胀高于目标水平，促使金价走高。美债收益率在1.6%附近徘徊。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：唐山减排结束，高炉检修仍然较多

1.现货:唐山普方坯4550（+10）；上海市场价4830元/吨（-20），现货价格广州地区5070（-30），杭州地区4850（-10）

2.库存：3月上旬，中钢协重点统计钢铁企业粗钢日均产量227.13万吨，环比下降2.08%；钢材库存量1788.39万吨，比上一旬增加147.3万吨。3.高炉开工：上周，247家钢厂高炉开工率80.34%，周环比降2.99%，同比去年增加1.82%；高炉炼铁产能利用率90.39%，环比下降1.66%，同比增加10.13%；钢厂盈利率90.48%，环比增加0.43%，同比增加7.36%；日均铁水产量240.60万吨，环比下降4.42万吨，同比增加26.96万吨。

3.总结：唐山限产结束，高炉检修任然较多。但是库存依然较高，叠加地产预期收紧，螺纹价格出现震荡。

■铁矿石：矿石现货剧烈震荡，期货风险升高。

1.现货：日照金布巴1095（-1），PB粉1126（-9）。

2.全国45个港口进口铁矿库存为12882.40万吨，周环比增93.2万吨；日均疏港量278.57万吨，增7.05万吨。

3.总结：钢厂产能利用率下降，港口库存升高，导致矿石高位大幅震荡，近期操作风险大幅提高。

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为66,230元/吨（-1,090元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损912.63元/吨,前值为亏损1,697.12元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-30。

4.库存：上期所铜库存171,794吨（+8,769吨），LME铜库存为107,275吨（+3,375吨），保税区库存为总计41.3（-0.7吨）。

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，供应面略偏紧，需求面节后或超预期复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期多单5日均线跌破止损。

■沪铝：跌回前高以下多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,530元/吨（-210元）。

2.利润：维持。电解铝进口盈利为308.15元/吨。前值进口盈利为4.1元/吨。                                                                  3.基差：长江铝现货基差-180，前值165。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存363,929吨（+13,235吨），LME铝库存1,903,625（-7,025吨），保税区库存为总计120.4万吨（+0.2万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价如期反弹，观察前高附近表现，跌回前高之下多单离场。

■PTA：加工费承压，装置检修逐渐明朗

1.现货：内盘PTA 4420元/吨现款自提（-70）；江浙市场报价4450-4500元/吨。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-76（-22）。

3.库存：库存天数4.5天（前值5）。

4.成本：PX（CFR台湾）841-843美元/吨(-21)。

5.供给：PTA总负荷77.3%（-1.2%）。

6.装置变动：华彬140万吨，恒力250万吨3月6日起检修，亚东75万吨周内短停，中泰120万吨3月7日起检修。虹港石化250万吨装置维持7-8成负荷运行。

7.总结：隔夜原油收跌，聚酯原料震荡走弱，近期成本平台略有下移，产品方面，工厂库存低位，但产销明显回落，工厂局部有降价，预计今日聚酯市场偏弱震荡为主，后市关注原油、聚酯原料价格走势、产销情况。

■塑料：高压震荡为主，线型价格多数下滑

1.现货：华北线型薄膜8850-9100元/吨（-50/-50），华东国产9000元/吨（-100）。

2.基差：华东国产基准-05主力+115（-5）。

3.库存：两油库存87万吨，较昨日下降3.5万吨。

4.成本：截止2月26日，煤制线型成本6610元/吨（月环比+771）。

5.供给：本周期（3月5日-3月11日）聚乙烯企业平均开工率在92.02%，与上周期（2月26日-3月4日）数据92.21%相比下降0.19个百分点（上周数据有修正）。

6.总结：市场担忧美国商业原油库存将连续四周增长，且欧美国家疫苗接种进程受阻，需求前景受到影响，国际油价继续下跌。燕山、茂名企业临近大修，对高压产品支撑较强。但线型资源当前社会库存较大，且下游对高价持抵触态度，因此短线内成交氛围预计仍较清淡。

■橡胶：乐观气氛降温和新开割期存在打压胶价跌破支撑位风险

1.现货：全乳胶SCRWF上海14450元/吨（0）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海20650

元/吨（+50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-850元/吨（-150）。

3.库存：截至2021年3月14日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.68个百分点，短期出库依旧较多，预计短期库存维持消库走势。

5.供给：截止10月马来西亚天然橡胶当月产量28.85万吨，环比增长0.00%。

6.总结：美联储会议临近，大宗商品冲高回落后市场气氛偏弱，国内产区开割时间虽然存在分歧但是临近开割相对明确等对胶价依旧存在压制。云南开割存在推迟可能，国内下游虽然对远期需求存在担忧，但是短期需求良好，海外需求强劲情况高于市场预期，外盘高溢价阻碍国内进口量，国内消库速度将高于市场预期，短期关注15000整数支撑。

■油脂：抛储施压，多单观望

1..现货：豆油，一级天津10130（-40），张家港10340（-30），棕榈油，天津24度8360（-30），东莞8390（-30）。2.基差：豆油天津850（0），棕榈油天津500（-16）。3.成本：印尼棕榈油6月完税成本8176（+7）元/吨，巴西豆油5月进口完税价10230（-10）元/吨。4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。5.需求：需求增速放缓，同比稳定。6.库存：截至3月12日，国内豆油商业库存74.825万吨，较上周下降8.24万吨，较去年同期下降46.54%。棕榈油全国港口库存为56.03万吨，较上周下降6.5%，较去年同期下降33.8%。7.总结：SPPOMA数据马来3月上半月产量激增62%，加之市场翻炒中储粮2万吨2019年毛豆油抛储消息，油脂大幅回撤，获利盘的集中了结则进一步对盘面施压，多单建议暂时离场观望。

■豆粕：持续反弹，轻仓买入

1.现货：山东3290-3320元/吨（+30），江苏3280-3320元/吨（+20），东莞3300-3320元/吨（+30）。2.基差：东莞M05月基差-10-0（0），张家港M05基差10—50（0）。3.成本：巴西大豆5月到港完税成本4305元/吨（+20）。4.供给：第10周大豆压榨开机率（产能利用率）为40.85%，上周47.42%。5.库存：截至3月12日，豆粕库存为74.47万吨，较上周减少10.67万吨，比去年同期增加45.33%。6.总结：美豆隔夜弱势震荡，基本面相对清淡，巴西谷物出口商协会ANEC表示，3月巴西大豆出口量可能达到1640万吨，一周前预估为1550万吨。豆粕回调后买盘加强推动期价持续小幅反弹，考虑到油脂回撤，可轻仓买入。

■菜粕：季节性需求复苏，做缩两粕价差 

1.现货：华南现货报价2710-2790（0）。2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6833（+156）。4.供给：第10周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.78%，上周6.99%，沿海地区开机继续回升。5.库存：第10周港口颗粒粕库存为177000吨，较上周增加37000吨，较去年同期下降5.18%。6总结：美豆隔夜弱势震荡，基本面相对清淡，巴西谷物出口商协会ANEC表示，3月巴西大豆出口量可能达到1640万吨，一周前预估为1550万吨。考虑到油脂回撤，菜粕可轻仓买入，另继续做缩豆菜粕价差。

■玉米：产区现货继续下跌

1.现货：北港继续下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2650（-20），吉林长春出库2700（-40），山东德州进厂2940（0），港口：锦州平仓2830（-30），主销区：蛇口2870（0），成都3150（0）。

2.基差：继续回落。锦州现货平舱-C2105=126（-18）。

3.供给：农户销售偏快余粮有限，贸易商是否继续挺价惜售很关键。

4.需求：截止3月12日当周淀粉行业开机率68.37%（3.81%），同比增2.39%。酒精行业开机率59.01%（6.61%）。

5.库存：截至3月5日，北方四港库存有所下降至348.66万吨（-13.1）。注册仓单持稳69492张（-30）。

6.总结：国内玉米期价短期取决于现货强弱，目前农户售粮偏快余粮不多，主要集中在贸易商手中，贸易商库存持续下降后也有惜售情绪，但下游需求疲软，企业收购价开始下调带动现货下跌，但目前主力合约基差仍很高，若现货价格不继续大幅下跌，高基差仍将抑制期价下跌空间。玉米主力期价继续考验2700支撑。

■白糖：受原糖拖累，短期或测试下方支撑

1.现货：报价稳中上调。广西集团报价5402（+20）元/吨，昆明集团报价5310（-20）元/吨。

2. 基差：缩小。白糖09合约南宁-56元/吨昆明-148元/吨，05合约南宁28元/吨昆明-64元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4353（+63）元/吨，巴西配额外进口5571（+82）元/吨，泰国配额内进口4294（+45）元/吨，泰国配额外进口5494（+50）元/吨。

4.供给：截止2021年3月12日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖822万吨，同比增加1.2%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖6.37万吨，环比增加12%同比增加306%。

5.需求：现货采购淡季。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年3月12日，12家加工糖厂库存量为27.7万吨，环比降4.8%同比增281%。

7.总结：国内北方甜菜糖已经收榨，国内南方蔗区广西进入压榨后期、云南正处生产旺季，而且广西糖厂收榨进度加快。截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。新糖工业库存累库进行中，套保压力增加。此外，食糖消费进入淡季，而加工厂复产进行中，由于进口成本增加进口意愿有所降低。同时，隔夜ICE期糖震荡下行。综上，短期郑糖将或测试下方支撑，关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势等。

■棉花：下游库存偏低，短期下方空间或受限

1.现货：报价持平。CCIndex3128B报15963（0）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约-17元/吨，05合约238元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14706（-117）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）15094（-92）元/吨。

4.供给：截至3月14日，全国棉花收购量594万吨(国家棉花市场监测系统预计全国总产量595万吨)。

5.需求：“金三银四”传统消费旺季。

6.库存：纺企棉花周度平均库存44.7天，环比上升。国储棉库存维持低位，计划从2020年12月1日开始轮入50万吨，当前内外价差过大，轮入有待启动。

7.总结：国内棉花工商业库存处于下降通道，而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位，春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。同时，隔夜ICE期棉震荡微跌。综上，短期郑棉下方空间或受限，后市关注天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。