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基本面供需双强 玻璃暂以区间行情对待

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-19 09:08:51 来源:长安期货 作者:刘娜

一、行情回顾


图1:FG2105走势-日线



资料来源:文华财经,长安期货


春节期间国内外疫情明显好转,节后首日大宗商品大多跳空高开,玻璃05合约一举站上1900点,维持高位震荡格局,最高至1931,周线连续5周收阳,月线收涨,上涨幅度达14%,玻璃似乎重返强势格局。


二、玻璃基本面


(一)生产线开工数维持高位,预计1月玻璃产量增长


图2:浮法玻璃生产线开工数 条



资料来源:wind,长安期货


图3:浮法玻璃生产线库存 万重箱



资料来源:wind,长安期货


浮法玻璃生产线开工数持续上升,目前已为历史高位水平,由于现货价格依然处于高位,行业利润可观,且2020年放水冷修的生产线较多,今年冷修生产线大概率低于去年,玻璃产能持续扩张,浮法玻璃产能亦处于高位水平。据wind数据目前浮法玻璃生产线开工数达到247条,为近年内高点。与此同时,由于春节期间,下游企业放假,需求有所下降,玻璃生产线库存有所上升,但整体仍处历史年份的正常中位水平。


由于玻璃价格处于高位,行业利润较高,再无其他因素下生产线开工率难以回落,产能下降的可能性较低,预计今年玻璃产量仍将稳定增长。


(二)玻璃现货价格有所回落,基差回归正常水平


图4:全国主要城市浮法玻璃现货均价 元/吨



资料来源:wind,长安期货


图5:浮法玻璃基差走势 元/吨



资料来源:wind,长安期货


2020年玻璃价格先抑后扬,下半年随着房地产的复苏,玻璃下游提振,叠加“光伏热”,玻璃现货价格持续提升,不断创出新高,1月初玻璃现货价格最高至2184元/吨,与此对应,期货盘面亦不断刷新前高,玻璃指数最高至2004,为上市以来高点。随着下游加工企业的抵触及对玻璃行业垄断的举报,价格有所松动,目前全国主要城市浮法玻璃现货平均价为2003.95元/吨,但仍为历史高位水平。


去年至今玻璃基差波动较大,由-200至400,近期随着现货价格的回落,期货价格的上涨,基差缩小,回归至正常区间,后期仍需关注需求端的变化。


(三)玻璃库存略增,市场压力有限


自2020年5月随着下游的的复工复产,玻璃行业库存持续下降,至12月份浮法玻璃企业周度库存下降至1271万重量箱,低于往年同期水平,1月份由于河北疫情及下游企业开工下滑,库存有所增加,截止2月4日行业库存增至2809万重量箱,环比持续增加,但仍低于往年同期水平。


据中国玻璃期货网消息,2021年2月5日行业库存3107万重箱,环比前周增加172万重箱,同比去年减少1198万重箱,周末库存天数11.53天,环比上周增加0.68天,同比减少5.40天。相对2020年12月底,玻璃库存有所增加,但库存数据仍低于往年同期,市场压力有限。


图6:浮法玻璃周度企业库存 万重量箱



资料来源:卓创资讯,长安期货


图7:浮法玻璃周度企业库存 万重量箱



资料来源:中国玻璃期货网,长安期货


(四)房地产以稳为主,预期房屋竣工面积好于去年


房地产是平板玻璃的主要需求端,2020年由于疫情影响,2月份国房景气指数跌破100,后期随着国内的复工复产,3月份景气指数略有上扬,后期月份延续改善态势,7月份100.09、8月份100.33,9月份100.43,10月份100.50,11月份100.55,12月份100.76,今年1月份的数据仍未公布,但根据近年针对房地产政策来看,今年房地产大概率以平稳为主。


图8:商品房销售面积 万平方米



资料来源:wind,长安期货


图9:房屋竣工面积 万平方米



资料来源:wind,长安期货


从历史的商品房销售面积来看,长期趋势向上,其中2008年、2014年及2019年的销售面积为负增长,其余年份为不同程度的增长。2020年在疫情的干扰下,一季度数据大幅低于往年同期,在下半年的好转下,全年实现2.6%的增长;房屋竣工面积来看,2014年房屋竣工面积最高达到107459万平方米,近年以缓慢下行为主,2020年由于疫情对工期的影响较大,全年竣工91218万平方米,全年下滑4.9%,目前国内疫情影响较小,预计今年竣工面积将好于去年,支撑玻璃需求。


(五)海外疫情好转,玻璃出口或增长


图10:浮法玻璃出口量 万重量箱



资料来源:卓创资讯,长安期货


图11:浮法玻璃进口量 万重量箱



资料来源:卓创资讯,长安期货


出口方面,自2016年浮法玻璃出口量逐年降低,2020年海外疫情严重,玻璃出口量下滑至848.28万重量箱,下滑比例达36.6%,远超其他年份,随着海外疫情的好转,玻璃出口量或增加;进口方面,近年玻璃进口快速增长,2020年进口量至1119.62万重量箱。由于玻璃进出口占比相对较少,对供需的影响或有限。


三、行情展望


玻璃现货价格经过近两个月的下跌,最低至1991.60元/吨,近期再次回到2000元/吨,现货价格较为坚挺,并未因反垄断调查而出现大幅下跌,现货价格依然处于历史高位水平。从基本面来看,生产线开工数持续上升,玻璃产量维持增长,行业库存较前期有所增加,但整体仍处低位水平,市场压力较小。下游消费端,房地产大概率以稳为主,对需求构成一定支撑,且海外疫情好转,玻璃出口量或增加,基本面呈供需双强格局。


盘面上,1月中旬玻璃05合约止跌反弹,最高至1977,距前期高点不足50点,盘面强势,月线呈多头趋势。由于2105合约属于淡季合约,且去年玻璃涨幅较大,建议05合约以区间行情对待,操作上建议高抛低吸,由于短期内盘面偏强,暂不建议试空。风险点:现货价格居高不下;需求新增长点的出现。

责任编辑:李烨

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