大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月12日全国电厂样本区域用煤总计714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天。电厂日耗位于同期高位，长江水域水源增多，水电得到补充，后市火电将步入季节性淡季，CCI5500多日持稳 中性

2、基差：CCI5500现货630，05合约基差-41.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存566万吨，环比增加6万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：随着主产地保供政策相继退出，煤矿安监以及煤管票等因素限制产量，北港库存仍处于历年同期较高水平，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，下游需求将步入季节性淡季，但终端库存偏少，市场出现淡季不淡的特征。ZC2105：655附近回落做多

铁矿石：

1、基本面：18日港口现货成交72万吨，环比下降18%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为45万吨,环比下降22.4%），本周平均每日成交82万吨，环比下降36.9%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1140，折合盘面1264.7，05合约基差175.7；适合交割品金布巴粉现货价格1101，折合盘面1228.9，05合约基差139.9，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13021.1万吨，环比增加83.59万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量回升，巴西发货量小幅回落，到港量基本维持。疏港量持续低位，港口维持累库，终端需求回归，唐山解除限产，盘面情绪有所好转，一些长流程钢厂陆续复产，但实际成交并未快速跟上，目前限产仍存在较大的不确定性。近期市场流传大商所将修改品牌升贴水，预计将压低仓单成本，但目前还未正式公布。I2105：关注1100阻力位

焦煤：

1、基本面：产地环保及安全检查频繁，区域性供应缩减，但整体上煤矿供应稳定，进口蒙煤因口岸铜矿司机出现确诊病例，进口受限；偏多

2、基差：现货市场价1700，基差112.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.24万吨，港口库存268.3万吨，独立焦企库存810.21万吨，总体库存1948.75万吨，较上周减少1.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：多单持有，止损1600。

焦炭：

1、基本面：供应方面，近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%；需求方面，下游钢厂高炉产能利用率总体逐步回升，现多数场内焦炭库存已补库至合理区间，控制到货意向明显；中性

2、基差：现货市场价2380，基差45；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存489.83万吨，港口库存198.5万吨，独立焦企库存76.08万吨，总体库存764.41万吨，较上周增加9.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：五轮降价已基本落地，累计下调500元/吨，目前吨焦利润虽有所压减，总体表现可观。随着唐山高炉有陆续复产信号，市场情绪稍有好转，预计焦炭短期存再一定的反弹可能。焦炭2105：2320多，止损2300。

螺纹：

1、基本面：供应方面随着唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，不过短流程方面近期复产速度加快，本周总体产量小幅回落；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求持续恢复但尚未达到旺季水平，库存开始小幅回落，近期仍需重点关注需求恢复情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4861.6，基差102.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1280.89万吨，环比减少1.63%，同比减少8.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格全天维持震荡走势，各地现货价格涨跌不一，本周建材需求继续扩张，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议回落至4700附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，本周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价4980，基差-25，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存298.04万吨，环比减少4.64%，同比减少26.39%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格维持高位窄幅震荡，本周产量下降需求继续回升，预计保持高位区间震荡，操作上建议若短线回落至4930附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润回涨、厂家供给平稳，3月中下旬玻璃厂家保价政策结束，下游贸易商集中出货；下游房地产调控趋严，短期需求或不及预期；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2078元/吨，基差为-22元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月12日当周，全国浮法玻璃生产线库存154万吨，较前一周下降0.68%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：贸易商集中出货或导致抛压，短期玻璃震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2060-2090区间操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：由于美联储主席鲍威尔的鸽派论调助推通胀预期，10年期美债收益率周四一度冲上1.75%，创2020年1月以来最高水平，30年期收益率自2019年8月以来首次升至2.5%；美国上周首次申领失业救济人数意外升至77万，创下一个月以来最高水平，凸显出就业市场复苏的非连续性；墨西哥国家石油公司CEO：希望到2021年底墨西哥国家石油公司石油产量能达到接近200万桶/日；中性

2.基差：3月18日，阿曼原油现货价为65.37美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为63.14美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.12美元/桶，基差23.83元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月12日当周API原油库存减少100万桶，预期增加271.5万桶；美国至3月12日当周EIA库存预期增加296.4万桶，实际增加239.6万桶；库欣地区库存至3月12日当周减少62.4万桶，前值增加52.6万桶；截止至3月18日，上海原油库存为2172.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截止3月9日，CFTC主力持仓多增;截至3月9日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜美债收益率的持续上行使全球金融市场均有影响，而原油在前期获利盘诸多的情况下顺势下跌，基本回吐OPEC+3月会议利好的影响，基本面上短期仍处于紧平衡状态，不过供应端部分产油国增产预期强烈，而需求端面临炼厂的检修季影响，存在一定隐忧，在大幅下跌后预计原油短期调整，短线382-400区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：近期国内甲醇市场偏弱为主，内地春检及内蒙双控影响甲醇供应存继续下滑预期，西北等地存一定支撑，然短期下游接货意向依然有限，局部地区或维持弱势，下周呈现差异化行情概率大，需关注东西部市场行情传导，另外目前内地除价格下滑外，到港口运费亦有下滑，局部套利窗口或再次打开，短期暂无利好提振下，港口或维持偏弱震荡行情，据悉下周港口进口到港量较本周有所增加；中性

2.基差：3月18日，江苏甲醇现货价为2380元/吨，基差-34，盘面升水；偏空

3、库存：截至2021年3月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.33万吨，较上周降4.61万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在23万吨附近，较上周减少3万吨左右；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：目前港口下游运行相对平稳，前期内地-港口持续套利导致部分传统下游库存偏高，短期需求难有提振，而烯烃等下游下半月暂无检修及降负计划，需求相对平稳，预计短期港口需求面变化不大，仍以刚需为主。另外南京二期MTO装置预计4月份检修，南京BP醋酸装置检修计划延期。原油大跌，甲醇预计跟随，短线2300-2400区间操作，长线多单轻仓持有。

塑料 

1. 基本面：外盘原油大幅下跌，法国宣布因疫情重新封锁，全球需求恢复再次蒙上阴影，乙烯单体有回落，国内石化库存不高，LL排产同比中性，乙烯CFR东北亚价格1131，当前LL交割品现货价9125（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差325，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存86.5万吨（-0.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105预计日内大幅走低，逢高抛空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油大幅下跌，法国宣布因疫情重新封锁，全球需求恢复再次蒙上阴影，国内石化库存不高，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1206，当前PP交割品现货价9280（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差73，升贴水比例0.8%，偏多；

3. 库存：两油库存86.5万吨（-0.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105预计日内大幅走低，逢高抛空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14700,基差-475 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 关注14850支撑力度

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油大幅下行拖累燃油；OPEC+重质原油产出受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫燃油发电需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2625元/吨，FU2105收盘价为2520元/吨，基差为105元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月11日当周，新加坡高低硫燃料油2280万桶，环比前一周增加4.11%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端回落、燃油基本面平稳，短期预计震荡偏弱运行为主。燃料油FU2105：日内偏空操作，止损2500

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 偏多

2、基差：现货4465，05合约基差-97，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：恒力250万吨装置3月6日起检修，近日重启，海南逸盛200万吨装置重启，虹港石化250万吨装置维持8成负荷运行，英力士125万吨装置意外停车，重启待定。油价出现回调，成本支撑减弱。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：关注4400支撑位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5300，05合约基差224，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.9万吨，环比减少5.61万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5400止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货10030，基差750，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多9000附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8380，基差520，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7500附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10980，基差299，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美元走强和原油下跌压制价格以及南美大豆产区天气有所改善，短期仍维持震荡格局。国内豆粕低位震荡，春节后受非洲猪瘟影响豆粕成交和生猪补栏不及预期压制价格，但国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落和基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕低位有所反弹，但反弹空间预计也不大，或仍偏震荡为主。中性

2.基差：现货3245（华东），基差-1，贴水期货。中性

3.库存：豆粕库存74.47万吨，上周85.14万吨，环比减少12.53%，去年同期51.24万吨，同比增加45.33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3200至3250区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2780，基差-51，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6万吨，上周5.38万吨，环比增加11.52%，去年同期1.2万吨，同比增加400%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2800至2850区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美元走强和原油下跌压制价格以及南美大豆产区天气有所改善，短期仍维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆豆农开始出售大豆和大豆期货升水收窄压制盘面，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差34，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存439.87万吨，上周477.58万吨，环比减少7.9%，去年同期288.29万吨，同比增加52.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多翻空，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5650至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差-17（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖震荡上行趋势不变，基本面维持偏多。走势进三退二，重心缓慢上移。主力合约下方60日均线附近支撑较强，短多逢低参与。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。12月份我国棉花进口35万吨，环比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价16013，基差363（05合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花主力合约05上方短期压力16000附近，下方支撑15400附近，短期方向不明，维持宽幅震荡。

玉米：

1、基本面：农业部公告增加轮作休耕制度试点面积增至4000万亩，扩大玉米种植面积；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；中国采购115.6万吨美国玉米，为1月份以来最大宗交易；饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；猪瘟疫情明显好转；中储粮开启收粮节奏；东北地区天气转暖，潮粮不易储存，基层农户出潮粮进度加快；偏空

2、基差：3月18日，现货报价2851元/吨，基差156元/吨，偏多

3、库存：3月12日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在652.199万吨，环比增17.89%；3月16日，广东港口库存报123.8万吨，较上周增幅为0.81%；3月5日当周，北方港口库存报348.66万吨，周环比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，偏多

6、结论：玉米种植面积预期扩大，进口增加，替代率上升，饲用需求下降，压制玉米价格。盘面上，关注BOLL（20,2）下轨线支撑，近期逢高做空为主。C2105区间：2670-2720

生猪：

1、基本面：中国出现新变种毒株加剧供应担忧；猪肉价格连续7周回落，同比下降21%；国家政策防范非疫措施加强；上半月非洲猪瘟疫情较2月有明显好转；屠宰企业屠宰量环比上升8.87%，开工率环比上升1.49%；中国进口巴西猪肉同比增34%；生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；中性

2、基差：3月18日，现货价27840，基差-630，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：非疫好转背景下，又出现新变种毒株，后期生猪产能恢复进度仍存忧虑。期价下方预计支撑仍存，关注非疫情况变化。技术面上，09合约期价在日线BOLL（20,2）中轨线下方运行，但敞口收窄，近期盘整选择方向概率较大，建议维持震荡偏空思路，行情或有反复。LH2109区间：27800-28800

4

---金属

黄金

1、基本面：美国10年期国债收益率飙升至1.7%上方，创下一年多来最高水平；受美债收益率飙升影响，美元指数上涨，脱离了美联储利率决议公布后创下的两周低点91.30；美股走低，能源板块随油价重挫而领跌；现货黄金下挫，跌至1720美元/盎司关口下方，早盘小幅回升至1730以上；中性

2、基差：黄金期货369.24，现货367.55，基差-1.69，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：债券收益率走高，金价回落；COMEX期金上涨0.3%，报1734.60美元/盎司；今日关注日央行利率决议和日央行行长讲话；美联储宽松带动债券收益率上行，金价受压下挫。债券收益率上行走势将趋缓，整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：美国10年期国债收益率飙升至1.7%上方，创下一年多来最高水平；受美债收益率飙升影响，美元指数上涨，脱离了美联储利率决议公布后创下的两周低点91.30；美股三大股指涨跌不一；现货白银跟随金价下挫，早盘在26以上震荡；中性

2、基差：白银期货5558，现货5469，基差-89，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2591700千克，增加3566千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅回落；COMEX期银上涨1.1%，报26.351美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，短期继续跟随金价震荡。沪银2106：5220-5580区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货67075，基差155，升水期货；中性。

3、库存：3月18日LME铜库存减850吨至106425吨，上期所铜库存较上周增8769吨至171794吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，隔夜美联储继续鸽派，货币宽松预期继续，铜价继续回升，沪铜2105:日内66000~68000区间偏多操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17670，基差180，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增13235吨至363929吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，短期维持震荡，沪铝2105：区间17300~17700操作。

镍：

1、基本面：消化了利空消息之后，价格开始小幅震荡。从产业链来看，镍矿短期仍会比较坚挺，但随着雨季慢慢接近尾声，价格可能会向下去试探。镍铁短期还是比较坚挺，青山的消息也没有给镍铁带来太多的波澜。不锈钢库存开始回落，说明整体下游需求在慢慢恢复，4、5月的消费旺季可以有所期待。电解镍产量会继续上升，长线的供需随着青山高冰镍的出现转变，由短缺向过剩发展。短线由于高冰镍要到10月以后才能供应市场，镍豆目前仍是下游企业重要的原料，对镍价有一定支撑作用。中性

2、基差：现货123600，基差3080，偏多，进口镍121750，基差1230，偏多

3、库存：LME库存260208，+426，上交所仓单9939，-78，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间117000-123000运行，高抛低吸，破位出局。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21860，基差+420，偏多。

3、库存：3月18日LME锌库存较上日减少175吨至265825吨，3月18日上期所锌库存仓单较上日减少1124至43157吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，道指、德国DAX30指数盘中均创新高，昨日两市震荡上涨，造纸、家具和白酒等板块领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额15108.32亿元，增加9.76亿元，沪深股买入33.15亿元；偏多

3、基差：IF2103贴水6.97点，IH2103贴水1.8点，IC2103贴水10.86点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多减，IC主力多减；偏多

6、结论：近期关注中美会谈，昨日两市震荡上涨，题材热点增加，外资连续八日净入，不过，美债10年期收益率涨至1.75%；操作上建议IF2103：5100-51560区间操作；IH2103：3590-3620区间操作；IC2103：6210-6310区间操作

国债：

1、基本面：经营贷等信贷资金违规挪用于房地产领域的情况正遭遇最强监管，监管层频频出手，要求各银行展开严查。

2、资金面：3月18日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净空，空减。

7、结论：多单持有。