一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

中国前2月一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%；税收收入37064亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税665亿元，创历史新高；同比增长90.5%，增幅刷新2016年以来新高。

2）国内新闻

央行公开市场周四进行100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上行23.8bp报2.206%，14天期上行14.3bp报2.313%。

3）行业新闻

经营贷等信贷资金违规挪用于房地产领域的情况正遭遇最强监管，监管层频频出手，要求各银行展开严查。多地已经出手，深圳通报3起经营贷违规案例，提前收回5180万违规贷款，问责14人次罚575万；广州多家银行严查购房首付来源，要求必须为家庭自有资金。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美债收益率继续攀升，纳斯达克指数大幅下跌。上一交易日A股震荡走高，两市成交额维持约7300亿水平，资金方面北向资金净流入33.15亿元，03月16日融资余额增加9.76亿元至15108.32亿元。当前我国政策还是保持着连续性，2021年1-2月经济数据好于预期。近期A股持续回调，涨跌波动加大，技术上看有止跌迹象，但仍需谨慎，海外风险仍未解除，操作上建议先观望。

【国债】

国债：价格小幅下跌，10年期国债收益率持平报3.26%。为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展MLF和逆回购操作，完全对冲到期资金，资金面宽松，Shibor短端品种多数下行。美联储维持联邦基金利率不变，大部分委员表示不会在2023年之前加息，与去年12月一致，OECD对美国经济展望大幅改善，美债收益率大幅回升突破1.7%。国内1-2月份投资、消费、工业生产等经济数据剔除基数影响后，年均增速分别为1.7%、3.2%、8.1%，总体处于恢复进程中，此前公布的社融存量和M2增速均有所回升，支持经济增长。综合预计国债期货价格以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存连续四周增长，美国和俄罗斯紧张局势加剧，欧洲疫苗推出放缓抑制需求，美元汇率强劲，一系列因素导致油价继续暴跌，欧美原油期货连续第五天收低，跌至两周以来最低。欧洲疫苗问题导致封锁时间延长，从而影响石油需求。即使公众对阿斯利康疫苗信心恢复，这也可能不是接种问题，各国都在竞相为尽可能多的人接种疫苗的同时又不断发现病毒新的变种。阿布扎比商业银行认为，受到欧佩克减产和需求回升影响，预计今年上半年库存将朝着五年平均水平显著下降。有迹象显示，美国石油业已经从2月份的得克萨斯州风暴后回到正常状态，尽管可能还有月几周的时间才能搞清需求状况和对库存的影响。未来几个月，美国、伊朗和委内瑞拉原油产量不太可能显著增长。尽管今年至今为止油价大幅度上涨，但是页岩油生产商对恢复开支持有谨慎态度。 

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇下跌1.45%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.53%，较上周上涨0.46个百分点。本周期内多数烯烃装置运行平稳，山东联泓下游装置检修结束，MTO运行恢复正常。截至3月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.85%,下跌2.30个百分点，较去年同期上涨3.02个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在87.89万吨，环比上周下降5.81万吨，降幅在6.2%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月19日到4月2日沿海地区预计到港在57.93万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四震荡，基本面波动不大，上周保税区库存再次回落至73.89万吨，跌1.5万吨，出库情况好转。目前国内产区临近开割，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，但初期产出预计有限，下游方面，国内节后开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，15000支撑较强，短期可尝试背靠15000少量试多，后期需关注环保及新胶开割情况。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，中石化部分下调100元，中石油平稳。煤化工通达源8800，成交大幅下降。拉丝PP，两油价格平稳。煤化工常州库9310，价格回落，成交一般。两油石化早库86万，较昨日下降0.5万吨。昨日聚烯烃期货延续重心窄幅下移。现货成交方面，线性和拉丝均出现了跌价成交下降的情况。本周石化库存去化缓慢，节后至今的多头行情或进入高位震荡分化期，操作层面隔夜油价回落，今日对于聚烯烃有一定压力，后市或价格重心下移。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:伴随着库存观点的出现，若后期强需求得到验证，那么供给端的扰动或将继续提振市场的做多情绪，05合约也将偏强运行。长流程限产下，由于热卷产量高炉比重较大，限产期内热卷表现也将强于螺纹。但另一方面，一旦需求不及预期，供给端的受限反而会引发黑色系原料到成材的负反馈。本周螺纹表需382万吨，去库36万吨，显示终端的需求正在逐步恢复，去库进程中螺纹价格仍有一定支撑。

【铁矿】

铁矿：3月份河北唐山还是会笼罩在采暖季限产的不确定性下，铁矿需求端的不确定性也比较大，叠加港口库存同比偏高，铁矿缺乏主动上涨的驱动。但目前05合约基本面上看暂时没有出现趋势性的利空，且贴水最便宜的交割品-超特粉的幅度在14%，05合约调整过后仍然有在旺季做多的空间。短期关注钢厂补库期内的铁矿5-9正套机会。另一方面市场对于唐山环保限产的力度和节奏已经有一定的把握，短期内再超预期的可能性不大，伴随着4月开工旺季的来临，铁水产量的抬升或将拉动钢厂对铁矿和焦炭的补库，前期做多钢厂利润的策略建议短期离场观望。

【动力煤】

动力煤：现货价格方面，产地煤价经历了前期快速上涨后，价格已经企稳，市场对较高的价格产生一定分歧。大秦线即将春检，部分企业开始提前备货。近期发运成本有所上升，海运费略有上涨。一季度进口负增长预期、产地安全和环保检查等使得市场担忧短期供给紧张。需求方面，短期动力煤需求或有所减少，电厂日耗数据环比下降，主要原因或在于取暖需求下降，水电等供给逐渐上行也将对煤炭需求形成冲击，然而电厂库存相比去年水平仍然较低，后期工业生产力度加大后电厂日耗加速上升，必然引致补库需求。中期视角看，市场需求持续向好，水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好，供需两旺构成近期动力煤价格的支撑。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在，期货价格有一定的支撑。

4）金属

【贵金属】

贵金属：周四美联储利率会议维持利率不变，大幅上调对于经济的增长预期，但仍然预计2023年前不会加息，在考虑调整利率或每月债券购买计划之前，美联储希望看到通胀率持续高于2%的目标，以及美国劳动力市场出现实质性改善，声明安抚了市场对于美联储因通胀上升而收紧货币政策的担忧，会后美元短线走低黄金白银短线冲高。但是随着美债利率继续上行影响，美元反弹金银收回大部分涨幅。此前美联储“按兵不动”的态度未能令市场满意，叠加美国2月非农就业报告表现强劲以及美国通过1.9万亿美元的经济刺激法案提升市场对于经济复苏和通货膨胀的预期，美债利率整体持续上行使得金银整体承压。金银上涨延续性有限，美联储对于内对于通胀的容忍程度较高，10年期美债利率会继续向1.8-2%区间迈进会给予金银一定压力。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，总体仍处于整理阶段。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，由于南美持续受疫情影响，全球精矿供应紧张，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方，有报道称矿山与贸易商的加工费仅20美元。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工明显下降，铜价中期可能进入整理阶段，延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价延续小幅回落，受现货需求疲软拖累。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。短期锌价有望延续走强，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长1.6万吨至124.9万吨，节后铝锭累库放缓，短期铝锭库存预计逐步回落。此外近期LME铝锭库存连续大增，境外铝价压力预计增加。铝价高位盘整，但高利润低库存下供应的增加，加上近期宏观压力增加，持续震荡的铝价存在回调风险。走势方面短期铝价预计或有回调，操作上坚持逢低买入和正套为主。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。       

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘回落。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游企业尚未完全开工，需求有待恢复，预计未来逐步增加。短期不锈钢走势预计震荡，中期看不锈钢供应整体预计还是会维持相对宽松，走势预计震荡。

5）农产品

【白糖】

白糖：夜盘原糖承压。昨夜受原油下跌拖累原糖承压。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。近期印度出口签约大量增加以及月底巴西即大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖消息上受到新增进口许可证传闻的影响但总体则跟随国际糖价波动。操作上，短期国内跟随原糖波动同时要注意宏观金融市场动荡，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，参考区间在5250-5550；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂：夜盘CBOT大豆收盘下跌。因美元走强和国际原油价格下跌拖累大宗商品市场表现，且在南美季节性付运增强之际美国大豆出口需求转差。05月大豆收1391.50美分/蒲式耳，涨幅1.85%。国内豆油Y2105收盘于9034，跌幅0.81%，棕榈油P2105收盘于7762，跌幅0.18%。国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差小幅走弱。豆油库存处于历史偏低的位置，部分地区供应偏紧，现货维持高基差，暂时豆粕需求提货未见明显好转，部分企业短豆，未来两周周度压榨预计在150万吨左右。船运商检数据马来西亚3月1日-15日棕榈油出口减幅4%-5%左右，出口减幅大幅缩窄。虽然SPPOMA（西马南方棕榈油协会）3月1-15日棕榈油产量大增，但是该协会对应的地区产量占马来西亚总产量的15%左右，此外，2月假期也较多，3月的产量大概率增加，需要持续关注后续产量和出口情况。目前油脂多空交织，盘面仍处于高位，建议观望。

【豆粕】

豆粕:M2105收盘于3251。周四阿根廷降雨一定程度缓解了干旱，但是月底前预计有雨。华东、华南等地区豆粕基差继续走弱，豆粕现货基差处于贴水。国内进口大豆压榨利润深度亏损，盘面也难大跌。短期难有有效的非洲猪瘟疫苗，1月2月备货过多，一定程度透支后面需求，豆粕现货需求端仍偏弱，本周及下周国内大豆压榨量预计在150万吨左右，短豆及停机检修等造成供应问题，此外，农业农村部畜牧兽医局发布关于推进玉米豆粕减量替代工作的通知，关注豆粕库存、需求变动及阿根廷降雨情况，豆粕05合约暂时在3200附近震荡。