今日，沪深两市双双低开，开震荡后一度跳水，盘中几乎没有反抽，并于午后继续震荡走低。下行过程中，沪指日内失守3400点整数关口、创业板大跌3%。板块方面，金融、石油等受挫，酿酒、化工等走低。个股方面，倒是表现坚挺，指数下跌当中，还一度呈现出涨多跌少的局面。

全天的下跌，实际上是受多重因素影响的。一方面，昨夜美股纳指暴跌3%，原油狂泻8%，今日A股和亚太市场普跌。A股白酒、核心资产、各类茅，银行保险股大跌；另一方面，美债收益率再次走高，美股科技股大跌，国内市场高估值品种承压；此外，A股自身调整并不充分，反弹无量之下，反复仍是预期之中。

3月9日的低点之后，指数再次下探的空间不大，最多是二次探底。但是个股要注意，无论是核心资产还是此前抗跌的品种，都要谨防市场的再次杀跌。而今日再次回顾发现，近期上涨的品种在下跌，而反弹几日的抱团股也迎来了二次走低。

实际上，这也是近期一直强调的市场调整还不充分的担忧。而这种担忧，在指数再次调整甚至探底之后，可能会逐步消失，反而会越来越乐观。毕竟，如果指数再次探底甚至迎来新低，那么在技术层面上形成双底格局，而在基本面和流动性的支撑和提振下，市场向好逻辑依旧未变。

所以，这里需要注意的是，一旦指数如预期的再次下探，甚至跌破此前3328点的低点，这里反而不用过于担忧，因为如此的话，指数的调整，甚至是板块和个股的调整，将会逐步充分。届时，不是恐慌的时刻，反而是考虑逐步低吸的时候。而这里的支持，则主要来源于基本面的驱动，即经济复苏下企业盈利的不断回升。

整体看，经济复苏加速以及流动性保持稳定下，牛市行情并没有结束。只不过，经济数据趋势以及流动性边际长期收紧看，复苏也进入了后半程，牛市也进入了后期。所以，接下来指数仍有反复甚至再次上行的可能，但全面牛市可能不再，更多的是局部性的部分板块的牛市。因此，当前要做的就是保持观望，耐心等待市场阶段见底信号出现，同时等待新的热点和行情的启动。

机会方面，牛市后期可跟踪几个方向：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期股，比如有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。