大越商品指标系统

1

---黑色

黑色：

铁矿石：

1、基本面：19日港口现货成交82.5万吨，环比上涨14.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为55万吨,环比上涨22.2%），本周平均每日成交82.1万吨，环比下降36.8%  中性

2、基差：日照港PB粉现货1118，折合盘面1240.6，05合约基差198.6；适合交割品金布巴粉现货价格1079，折合盘面1205.2，05合约基差163.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13021.1万吨，环比增加83.59万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周澳洲发货量回升，巴西发货量小幅回落，到港量基本维持。疏港量持续低位，港口累库成都进一步扩大，周五市场再次出现唐山地区全年限产消息，对于铁矿石需求端存在较大隐患，目前限产仍存在较大的不确定性。近期市场流传大商所将修改品牌升贴水，预计将压低仓单成本，但目前还未正式公布。I2105：关注1100阻力位

动力煤：

1、基本面：3月12日全国电厂样本区域用煤总计714.5万吨，日耗40万吨，可用天数18.9天。电厂日耗位于同期高位，长江水域水源增多，水电得到补充，现货指数跟涨明显乏力，CCI5500由稳转涨 中性

2、基差：CCI5500现货633，05合约基差-38.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存564万吨，环比减少8万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着主产地保供政策相继退出，煤矿安监以及煤管票等因素限制产量，北港库存持续下滑，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，下游需求将步入季节性淡季，但电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。ZC2105：660附近回落做多

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润稍有缩减，3月中下旬玻璃厂家保价政策结束，供给平稳；下游房地产终端工程复工加快，市场订单逐步增加；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2055元/吨，基差为1元，期货贴水现货；中性

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存154万吨，较前一周下降0.68%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供给平稳，需求淡季不淡预期抬头，短期玻璃震荡偏多运行为主。玻璃FG2105：日内偏多操作，止损2085

焦煤：

1、基本面：产地环保及安全检查频繁，区域性供应缩减，但整体上煤矿供应稳定，进口蒙煤因口岸铜矿司机出现确诊病例，进口受限；偏多

2、基差：现货市场价1700，基差102；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.24万吨，港口库存268.3万吨，独立焦企库存810.21万吨，总体库存1948.75万吨，较上周减少1.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：多单持有，止损1590。

焦炭：

1、基本面：供应方面，近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%；需求方面，下游钢厂高炉产能利用率总体逐步回升，现多数场内焦炭库存已补库至合理区间，控制到货意向明显；中性

2、基差：现货市场价2350，基差97；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存489.83万吨，港口库存198.5万吨，独立焦企库存76.08万吨，总体库存764.41万吨，较上周增加9.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：多数钢厂开启第六轮提降100元/吨，市场情绪继续走弱，个别焦炭库存高位的钢厂对焦炭有控制到货现象，对焦炭仍有压价看跌意向，预计短期焦炭仍将偏弱运行。焦炭2105：2250空，止损2270。

螺纹：

1、基本面：供应方面上周短流程方面产量继续增加，不过由于唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，总体产量小幅回落；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求消费开始达到旺季水平，去库速度有所加快，近期仍需重点关注需求恢复情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4882.2，基差136.2，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1280.89万吨，环比减少1.63%，同比减少8.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格继续维持高位运行，各地现货价格同样走势较强，本周建材需求仍有扩张空间，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议短线若回落至4780附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价5000，基差-26，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存298.04万吨，环比减少4.64%，同比减少26.39%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格高位再次突破上涨创新高，近期产量下降需求继续回升，价格预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5050附近短多操作。

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美联储决定让补充杠杆比率临时豁免措施月底结束，考虑做出新调整。该措施是应对新冠病毒疫情的一部分，可以使银行增持美国国债和存款而无需留出更多损失准备金；伊朗最高领导人哈梅内伊表示，伊朗“不急于”恢复核协议，美国必须取消对伊制裁；中性

2.基差：3月19日，阿曼原油现货价为62.62美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.98美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为62.12美元/桶，基差24.93元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月12日当周API原油库存减少100万桶，预期增加271.5万桶；美国至3月12日当周EIA库存预期增加296.4万桶，实际增加239.6万桶；库欣地区库存至3月12日当周减少62.4万桶，前值增加52.6万桶；截止至3月19日，上海原油库存为2172.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月16日，CFTC主力持仓多减;截至3月16日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：在上周大跌前，外盘原油投机性多头出现较大程度的离场，在一定程度上暗示获利盘已较为满足，目前市场在基本面上的焦点关注下周召开的OPEC+4月会议，预计近期产油国陆续发言，市场波动增加，此外宏观层面上随着美债收益率走高被持续消化，预计短期不会再有大幅度下跌，整体偏向于震荡整理，投资者注意风险控制，短线382-400区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105：

1.基本面：上周受欧洲疫情再次扩散、美原油库存增加等利空因素影响，原油及能化期货大幅走跌，进而带动港口现货、纸货重心下跌，同时内地-港口套利关闭，影响内地出货重心下移，然西部产区春检支撑仍在，西强东弱趋势较强；中性

2.基差：3月19日，江苏甲醇现货价为2310元/吨，基差-11，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.33万吨，较上周降4.61万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在23万吨附近，较上周减少3万吨左右；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场偏弱为主，内地春检及内蒙双控影响甲醇供应存继续下滑预期，西北等地存一定支撑，然短期下游接货意向依然有限，局部地区或维持弱势，下周呈现差异化行情概率大，需关注东西部市场行情传导，另外目前内地除价格下滑外，到港口运费亦有下滑，局部套利窗口或再次打开，短期暂无利好提振下，或维持偏弱震荡行情，短线2300-2380区间操作，长线多单轻仓持有。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，社库、厂库均减少，整体基本面偏好。能耗双控影响下，上游电石以及PVC企业降负较多，整体市场氛围乐观，但宏观、原油走弱压制，短期PVC市场暂时有所回落，预计后期随着检修装置增加，PVC市场支撑强度将再次加大。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8915，基差145，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降1.38%至33.52万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油大幅下挫，对沥青成本支撑减弱。供应端来看，未来一周国内沥青供应有所增加，部分炼厂恢复沥青生产；需求端来看，整体需求略显清淡，南方阴雨天气因素影响，出货一般。短期国内沥青市场维持稳中偏弱走势为主；中性。

2、基差：现货3035，基差215，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1.6%为39.2%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下行拖累燃油；OPEC+重质原油产出受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫船用油需求有所下滑，发电需求逐步走出淡季；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2457元/吨，FU2105收盘价为2354元/吨，基差为103元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月18日当周，新加坡高低硫燃料油2285万桶，环比前一周增加0.22%；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端回落、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2380-2420区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间有所反弹，法国宣布因疫情重新启用限制措施，全球需求恢复再次蒙上阴影，乙烯单体有回落，国内石化库存不高，LL排产同比稍高，乙烯CFR东北亚价格1131，当前LL交割品现货价9050（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差405，升贴水比例4.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存86万吨（-0.5），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内8700-8900区间震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间有所反弹，法国宣布因疫情重新启用限制措施，全球需求恢复再次蒙上阴影，国内石化库存不高，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1206，当前PP交割品现货价9180（-100），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差147，升贴水比例1.6%，偏多；

3. 库存：两油库存86万吨（-0.5），偏多；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内9050-9300区间震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14100,基差-265 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论: 空单减持

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 中性

2、基差：现货4345，05合约基差39，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.2天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空翻多 偏空

6、结论：恒力250万吨装置3月6日起检修，近日重启，海南逸盛200万吨装置重启，虹港石化250万吨装置维持8成负荷运行，英力士125万吨装置意外停车，重启待定。油价跌幅扩大，成本支撑减弱。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：关注4200支撑位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，15日CCF口径库存为62.8万吨，环比减少1.4万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5027，05合约基差110，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.9万吨，环比减少5.61万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5200止损

3

---农产品

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差91（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：从目前最新机构预测来看，20/21年度白糖供应短缺是现状，但对于21/22年度的预测则认为白糖会增产，供大于求。所以近期基本面是维持利多，而对于远期预测是利空。白糖走势并不会形成单边进攻性上涨，远期利空预期并不会导致行情趋势变为下跌趋势，所以表现为进三退二，重心缓慢上移。短期回落不宜杀跌，可逢低买入，冲高平仓，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15921，基差661（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花主力合约05重新回到15000-16000震荡区间。目前下游消费并未有明显起色，短期棉花供应充足。棉花上有压力，下有支撑，保持宽幅震荡思路。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，逢低技术性买盘支撑和玉米上涨带动，短期仍维持震荡格局。国内豆粕震荡回升，美豆回升带动，但春节后受非洲猪瘟影响豆粕成交和生猪补栏不及预期压制价格。国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落和基差升水支撑豆粕期货价格。短期豆粕低位有所反弹，但反弹空间预计也不大，或仍偏震荡为主。中性

2.基差：现货3246（华东），基差3，升水期货。中性

3.库存：豆粕库存74.47万吨，上周85.14万吨，环比减少12.53%，去年同期51.24万吨，同比增加45.33%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3250至3300区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2800，基差-61，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6万吨，上周5.38万吨，环比增加11.52%，去年同期1.2万吨，同比增加400%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2850至2900区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，逢低技术性买盘支撑和玉米上涨带动，短期仍维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国产大豆豆农开始出售大豆和大豆期货升水收窄压制盘面，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差17，升水期货。中性

3.库存:大豆库存439.87万吨，上周477.58万吨，环比减少7.9%，去年同期288.29万吨，同比增加52.57%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5650至5750区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9640，基差778，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8500附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8230，基差576，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7350附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10730，基差365，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10100附近入场

生猪：

1、基本面：3月份全国仔猪存活率较2月降0.36%；本月非洲疫情较上月有明显好转；中国出现新变种毒株加剧供应担忧；生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；中性

2、基差：3月19日，现货价27440，基差-1065，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20走平，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：仔猪存活率微降，新变种毒株加剧供应担忧，后市生猪下方支撑仍存，但非疫好转进程不变，生猪产能料回到恢复节奏上来，基差逐渐走弱，生猪后市偏空。技术面上，09合约期价在BOLL（20,2）中轨线下方，但布林敞口收窄，近期震荡概率大，建议短空为主。LH2109区间：28000-28800

玉米：

1、基本面：农业部公告增加轮作休耕制度试点面积增至4000万亩，扩大玉米种植面积；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；中国采购115.6万吨美国玉米，为1月份以来最大宗交易；截止本月19日，3月份共进口美国玉米318万吨；主产区国储粮开启收粮节奏；猪瘟疫情明显好转；饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；偏空

2、基差：3月19日，现货报价2849元/吨，基差143元/吨，偏多

3、库存：3月12日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在652.199万吨，环比增17.89%；3月16日，广东港口库存报123.8万吨，较上周增幅为0.81%；3月5日当周，北方港口库存报348.66万吨，周环比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，偏多

6、结论：进口数据利空，春耕种植面积预期增加，市场预计维持弱势。盘面上，05合约期价仍处于BOLL（20,2）中轨线下方震荡偏弱，建议背靠中轨线逢高做空为主。C2105区间：2670-2750

4

---金属

黄金

1、基本面：美联储宣布补充杠杆比率（SLR）临时豁免将不会延长到3月31日之后，债券收益率继续上行，10年期收益率一度达1.73%；标普500指数周五收跌，但科技股带动纳斯达克100指数收涨；债券收益率回落，美元周五涨幅有所收窄；金价震荡回升，早盘小幅回落在1740以下震荡；中性

2、基差：黄金期货367.66，现货366.4，基差-1.26，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：债券收益率小幅回落，金价继续震荡；COMEX期金上涨0.5%，报1743.90美元/盎司；今日关注鲍威尔讲话、美联官员、欧央行官员讲话，美国2月成屋销售；美联储暂停延长SLR豁免，债券收益率将继续上行，金价依旧受到压制。债券收益率上行走势将趋缓，整体依旧震荡为主，偏强。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：美联储宣布补充杠杆比率（SLR）临时豁免将不会延长到3月31日之后，债券收益率继续上行，10年期收益率一度达1.73%；标普500指数周五收跌，但科技股带动纳斯达克100指数收涨；债券收益率回落，美元周五涨幅有所收窄；银价震荡为主，早盘小幅回落至26以下；中性

2、基差：白银期货5446，现货5390，基差-56，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2591842千克，增加142千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅震荡；COMEX期银下跌0.1%，报26.321美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，上行幅度弱于金价，短期继续跟随金价震荡。沪银2106：5285-5580区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66560，基差540，升水期货；偏多。

3、库存：3月19日LME铜库存减1475吨至104950吨，上期所铜库存较上周增15578吨至187372吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，隔夜美联储继续鸽派，货币宽松预期继续，铜价短期易涨难跌，沪铜2105:日内66000~68000区间偏多操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17400，基差-15，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增11642吨至375571吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，短期维持震荡，沪铝2105：区间17400~17800操作。

镍：

1、基本面：大跌之后现货交易相对疲软。镍矿雨季接近尾声，4月期船招标价格下跌，看空情绪比较重，随着供应增加，库存会增加，镍矿价格压力会比较大，仍有下跌空间，成本线会下移。镍铁价格下跌，镍铁厂对矿价下压，同时打开下方的空间。不锈钢库存继续回落，接下来消费旺季有一定预期与提振。电解镍自身产量仍会上升，镍豆短期仍通过电池产业链形成支撑，但随着硫酸镍价的下行，支撑力度在下降。中性

2、基差：现货122600，基差1990，偏多，进口镍120600，基差-10，中性

3、库存：LME库存259974，-234，上交所仓单9860，-79，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间118000-124000运行，日内高抛低吸。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货21520，基差+60，中性。

3、库存：3月19日LME锌库存较上日减少700吨至265125吨，3月19日上期所锌库存仓单较上日减少1052至42105吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21000。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行行长易纲称，中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

2、资金面：3月19日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.1082，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2455，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2231，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净空，空增。

7、结论：多单持有。

期指

1、基本面：证监会核发4家IPO，上周欧美股市震荡下跌，国内股市震荡走弱，缩量明显，家具、军工、环保等板块领涨，保险、半导体、能源等板块领跌，市场热点减少；偏空

2、资金：融资余额15093.17亿元，减少15.15亿元，沪深股卖出40.32亿元；偏空

3、基差：IF2104贴水66.09点，IH2104贴水39.42点，IC2104贴水37.60点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、结论：短期进入调整，考验3400点支撑，另外10年期美债收益率涨至1.74%；操作上建议IF2104：4890-5010区间操作；IH2104：3430-3530区间操作；IC2104：6110-6220区间操作