一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储主席鲍威尔在为周二美国国会听证会准备的证词讲稿中称，近期劳动力市场情况改善；复苏还远未完成，美联储的支持将继续；6.2%的失业率低估了劳动力市场的短缺，尤其是参与率仍远低于疫情前水平；经济发展路径仍将取决于疫情；美联储的行动帮助向小企业、城市和州释放超过2万亿美元的资金；其他紧急借贷工具将在不久后结束，除了薪酬保障计划（PPP）。

2）国内新闻

国务院领导人谈中国经济增速与质量时表示，把今年预期目标设定为6%以上，不仅考虑到当前经济增长是恢复性的，要进一步巩固发展基础，也是考虑同明年、后年目标平稳衔接。6%以上并不低，也是开了口子的，实际运行中可能会更高一些。不是在定计划，是引导预期。中国经济在保持平稳增长同时，要努力提质增效，这就需要有比较充分的就业、持续增长的居民收入、不断改善的生态环境，促进经济结构进一步优化、劳动生产率持续提升。

3）行业新闻

电子烟将迎强监管。工信部指出，将电子烟等新型烟草制品参照卷烟有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险等问题，切实保障消费者合法权益。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股震荡反弹，两市成交额大约7500亿，资金方面北向资金净流入71.63亿元，03月18日融资余额减少17.94亿元至15075.23亿元。当前我国政策还是保持着连续性，但海外风险加剧，近期三个新兴市场国家加息，美债收益率仍维持上行趋势。当前A股偏弱，涨跌波动加大，成交萎靡，技术上看仍未见明显企稳迹象，操作上建议先观望。

【国债】

国债：价格上涨，10年期国债收益率下行0.65bp至3.23%。央行继续开展100亿元逆回购操作，完全对冲到期资金，维护银行体系流动性合理充裕，资金面保持稳定，LPR连续11个月不变，央行行长称货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。国内1-2月份投资、消费、工业生产等经济数据剔除基数影响后，年均增速分别为1.7%、3.2%、8.1%，总体处于恢复进程中。美联储主席表示复苏还远未完成，美联储的支持将继续，此前大部分委员表示不会在2023年之前加息，OECD对美国经济展望大幅改善，美债收益率突破1.7%。综合预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主。

2）能化

【原油】

原油：尽管需求有增长迹象，然而欧洲疫情再次严峻，交易商谨慎入市，国际油价在上周调整后小幅波动。根据世界卫生组织欧洲办事处3月18日发布的数据，欧洲地区新冠病毒新增感染病例已连续三周呈上升趋势，新增死亡病例数也高于去年同期。过去几周，多国疫情数据均出现反弹。此前在英国发现的新冠病毒变种广泛传播，兼具疫苗接种不利，或是欧洲疫情形势再度严峻的主因。欧洲一些国家已经表示要恢复疫苗接种，但是一些国家和地区新一轮封锁或者延长封锁可能将延迟经济和需求复苏。有关机构援引荷兰国际集团(ING)的一份报告中说，上周油价创今年最差周度表现，这是对欧洲各地新增病例数激增担忧加剧，而且实货市场有明显疲软迹象。路透社报道说，随着包括中国和美国在内的全球炼厂开始维护活动，实货市场承压。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.34%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.53%，较上周上涨0.46个百分点。本周期内多数烯烃装置运行平稳，山东联泓下游装置检修结束，MTO运行恢复正常。截至3月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.85%,下跌2.30个百分点，较去年同期上涨3.02个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在87.89万吨，环比上周下降5.81万吨，降幅在6.2%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月19日到4月2日沿海地区预计到港在57.93万-58万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周一企稳，反弹有限。国内云南产区停割季，原料胶价格支撑较强，但由于时间节点临近国内开割季，市场仍对供应压力有所担忧。目前国内产区临近开割，胶价处于近三年高位，有利于提升割胶积极性，初期产出预计有限，下游方面，国内开工复苏，需求支撑增强，基本面相对稳定，但上周RU主力意外跌破15000，短期盘面走势较弱，建议多头暂时回避。

【聚烯烃】

聚烯烃：线性LL，两油部分地区价格下调幅度100-200不等。煤化工通达源8700，成交不佳。拉丝PP，中石化价格平稳，中石油部分下调100。煤化工9100青州库，成交较差。两油石化早库91万，较昨日下降1.5万吨。周一聚烯烃期货延续重心下移。现货成交方面，线性和拉丝均持续低迷。上周末至今石化库存去化缓慢，整体而言，下游观望情绪增加，供需承压。本周主力合约而言或重心继续逐步下移。

【PTA】

PTA：05合约收于4372（+18）。亚洲PX 成交价802美元/吨CFR中国。PTA原料成本3937元/吨，现货市场延续弱势，商谈价格在4300元/吨。青岛丽东PX装置年产能100万吨，PX原料为重石脑油，原负荷90%附近，于3月20日起停车检修，预计持续40天。恒力石化4#250万吨PTA装置3月19日开始升温重启，3月20日基本正常。珠海BP125万吨PTA装置原计划3月26日开始检修2周，3月17日提前停车，重启时间待定。逸盛海南200万吨/年PTA装置2月11日开始检修，3月18日出料。前期原油大幅下跌导致PTA跟跌，当前PTA加工费低位，对于PTA的成本支撑仍然存在，空单考虑减持。

【MEG】

MEG：05合约收于5044（+9）张家港乙二醇现货市场商谈价格区间波动为主，基差略有走弱。现货基差升水05合約150-155，报盘5205，递盘5200。截止3月18日，华东港口乙二醇库存降至56万吨（-3）。但随着后续新产能的持续投放以及港口进口货源的恢复，预计库存将重回累积的趋势，近期盘面仍在交易未来弱预期，5-9正套或者远月空单建议持有。

【短纤】

短纤：PF2105合约收于7244（+38）。江苏地区常规规格主流成交价格多在6900-7200现款出厂。原料PTA MEG均出现不同程度的反弹，短纤价格日内小幅向上波动。现货市场产销略有起色，部分工厂产销尚可。涤纶短纤主流样本企业产销39.57%附近。本周逸盛、汇维仕计划重启，远纺计划检修，总体供应量有小幅提升，终端需求传导受阻，下游制造企业的纱线存量有待进一步消化，预计短纤将偏弱运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹:螺纹正式进入去库通道后，上周表需382万吨，去库36万吨，表需的强度和去库速度均略低于市场预期。唐山再度发文要求部分企业执行30%-50%的限产。唐山的现场将持续对钢材产量的释放造成扰动。周末昌黎地区方坯累计涨130元/吨。由于流程占比的影响，板材强于长材的态势短期内也将维持。需求端目前虽然总量上上半年仍有韧性，但市场对恢复的节奏有较大的分歧，但05合约在总体去库的环境下我们认为价格底部存在一定支撑。

【铁矿】

铁矿：近期发改委层面频繁召开碳中和后续推进政策的研讨会，相应的配套政策或将在2季度显现端倪。根据MS的测算，按照MS对唐山地区3-12月部分企业限产30%-50%的测算，影响铁水产量3037万吨。从季节性的角度来看，长流程的产量在4月份仍有提升的空间。在这种终端需求有保障，螺纹去库，并且目前铁矿贴水比成材螺纹和热卷大很多的条件下，叠加铁矿港口库存存在结构性支撑，铁矿5-9正套的可以继续持有。

【动力煤】

动力煤：现货价格方面，港口货主报价较高，沙尘暴、降雨、环保安全检查影响下产地价格上涨。大秦线即将春检，部分企业提前备货。近期发运成本有所上升，海运费略有上涨。一季度进口负增长预期、产地安全和环保检查等使得市场担忧短期供给紧张。需求方面，电厂库存相比去年水平仍然较低，后期工业生产力度加大后电厂日耗加速上升，必然引致补库需求，但短期取暖需求下降，水电等供给逐渐上行也将对煤炭需求形成冲击。中期视角看，市场需求持续向好，水泥、能化品生产对煤炭需求上升，全国多省份上调经济增长目标，均使得后期煤炭需求看好，供需两旺构成近期动力煤价格的支撑。在全球复苏，美国大力度财政刺激的影响下，大宗商品整体上涨势头强劲，也形成一定的支撑。综合研判下，动力煤中期上涨预期仍然存在。

4）金属

【贵金属】

贵金属：继上周金银冲高回落后，周一金银大幅下挫。上周美联储利率会议维持利率不变，大幅上调对于经济的增长预期，但仍然预计2023年前不会加息，安抚了市场对于美联储因通胀上升而收紧货币政策的担忧，此外上周五受中美会谈相关消息影响避险资金一度推升金银。土耳其股债双杀引发对新兴市场的担忧，但由短期市场动荡驱使资金再度买入黄金的延续性有限，在美国经济复苏以及通胀预期上行的背景下，美债长端利率持续上行，美元指数重心抬升，目前美联储对通胀的容忍程度较高，10年期美债利率继续向1.8-2%区间迈进，使得金银继续承压。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅上涨，受美国可能推出3万亿美元基建计划支撑。1-2月份废铜进口增加60%，因废铜修改认定为再生资源。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工率明显下降，铜价中期可能进入整理阶段，延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨，受精矿紧张支撑。目前精矿加工费已缩窄至4000元左右，静态计算达到冶炼企业生产成本，但前期锌价快速上涨已使得冶炼利润明显改善，市场寄希望冬季停工的矿山开工。据调研统计3月份国内锌产量环比有望增加3万吨。短期锌价有望延续走强，建议关注其它有色品种走势对锌价的影响、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周增长0.6万吨至125.5万吨，淡季累库或接近尾声，短期铝锭库存预计逐步回落。此外近期LME铝锭库存连续大增，现货维持贴水，供应相对宽松。铝价高位盘整，前期上涨过快铝价存在一定回调风险，但中长期基本面强势同样支撑价格。操作上建议逢低买入。

【镍】

镍：镍价震荡。前期市场报道青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍，市场担忧会影响硫酸镍价格，进一步影响镍豆的价格。从实际情况看，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。基本面方面，中期来看镍矿供应存在较大收缩，未来菲律宾矿山发货逐步增加，二季度后供应预计增加，镍铁价格承压。但短期纯镍供应偏紧不改，预计价格在目前下行趋势后将恢复上涨。 

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡上涨。供应端近期不锈钢供应维持宽松，库存增加。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢利润较高，上行趋势不强，但下方支撑明显，走势预计震荡。中期看不锈钢供需不存在明显缺口，走势预计震荡为主。

5）农产品

【白糖】

白糖：白糖夜盘继续小幅震荡。原糖昨晚受巴西雷亚尔贬值而下跌。国际上印度目前大规模收榨，大局基本确定，后期市场将更多关注巴西开榨的情况。近期印度出口签约大量增加、巴西疫情导致封城以及月底大规模开榨将缓解目前全球糖供应紧张的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的强支撑。国内糖盘面总体则跟随国际糖价波动，现货则更为坚挺。操作上，短期国内跟随原糖波动同时要注意宏观金融市场动荡，白糖适合在盘面回调后买入并在上涨后止盈，05合约参考区间在5250-5550，09合约参考区间在5300-5600；长期全球糖继续处于去库存状态，远期白糖多单可继续持有。

【油脂】

油脂:夜盘美豆受美豆油影响收涨，05月大豆收1418.25美分/蒲式耳，涨幅0.14%。国内豆油Y2105收盘于9122,涨幅2.06%，棕榈油P2105收盘于7968，涨幅2.68%。国内一级大豆油和24°棕榈油现货基差继续走弱。本周及下周大豆周度压榨量在150万吨左右，压榨量较少，豆油库存减少至73.08万吨，处于历史偏低的位置，短期供应有限，周度豆油表观消费减少至32万吨左右。SPPOMA发布马来西亚3月1日-20日产量增幅40%，增幅减少。船运商检数据发布马来西亚3月1日-20日出口增幅在5%-6%。关注阿根廷降雨和3月美豆的种植报告以及马来西亚棕榈油产量和出口情况，目前近月棕榈油盘面进口倒挂，国内大豆盘面压榨亏损，向上需要新的驱动，向下受成本支撑，跌幅也有限，油脂单边波动较大，套利关注菜豆油09价差扩大。

【豆粕】

豆粕:夜盘油脂收涨，压制豆粕盘面表现。M2105收盘于3228，跌幅1.28%。国内豆粕库存小幅增加至74.53万吨，周度表观消费小幅减少至123万吨，但是仍偏低。美豆主力在1400美分/蒲式耳附近来回震荡，一方面美豆期末低库存支撑，另一方面南美丰产的压力，只是阿根廷降雨和最终产量会决定美豆最终走势，国内豆粕05合约预计在3100-3300区间震荡，暂时油脂和豆粕分化严重，豆粕消费等暂无利好，盘面难以持续冲高，向下受成本支撑也大跌。