大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：22日港口现货成交90.3万吨，环比上涨9.5%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为47万吨,环比下降14.5%），本周平均每日成交90.3万吨，环比上涨10%  偏空

2、基差：日照港PB粉现货1098，折合盘面1218.6，05合约基差214.1；适合交割品金布巴粉现货价格1057，折合盘面1181.6，05合约基差177.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13070.89万吨，环比增加49.79万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升。疏港量持续低位，港口累库程度进一步扩大，上周五市场再次出现唐山地区全年限产消息，对于铁矿石需求端存在较大隐患，目前限产仍存在较大的不确定性。近期市场流传大商所将修改品牌升贴水，预计将压低仓单成本，但目前还未正式公布。I2105：关注1100阻力位

动力煤：

1、基本面：3月19日全国电厂样本区域用煤总计684.4万吨，日耗39.7万吨，可用天数16.9天。电厂日耗位于同期高位，长江水域水源增多，水电得到补充，秦港库存持续下滑，CCI5500涨幅扩大 偏多

2、基差：CCI5500现货643，05合约基差-33.4，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存536.5万吨，环比减少11万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：随着主产地保供政策相继退出，煤矿安监以及煤管票等因素限制产量，北港库存持续下滑，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前，下游需求将步入季节性淡季，但电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。ZC2105：660-700区间操作

螺纹：

1、基本面：供应方面上周短流程方面产量继续增加，不过由于唐山环保限产继续加严，高炉检修增加，总体产量小幅回落；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求消费开始达到旺季水平，去库速度有所加快，近期仍需重点关注需求恢复情况；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4954.3，基差191.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1280.89万吨，环比减少1.63%，同比减少8.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格冲高回落，整体仍位于震荡区间高位，各地现货价格走势继续上调，本周建材需求仍有扩张空间，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议短线若回落至4700附近短多操作。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价5100，基差3，现货期货接近平水；中性

3、库存：全国33个主要城市库存298.04万吨，环比减少4.64%，同比减少26.39%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格维持高位，现货价格再次上调，近期产量下降需求继续回升，本周价格预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5050附近短多操作。

焦煤：

1、基本面：产地供应收紧，煤山西安全检查趋严，焦煤供应有不同程度的缩减，影响太原、晋中等地矿停、限产煤矿增多，进口蒙煤因口岸铜矿司机出现确诊病例，进口受限；偏多

2、基差：现货市场价1700，基差152.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.24万吨，港口库存268.3万吨，独立焦企库存810.21万吨，总体库存1948.75万吨，较上周减少1.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1550多，止损1530。

焦炭：

1、基本面：供应方面，近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%；需求方面，下游钢厂高炉产能利用率总体逐步回升，现多数场内焦炭库存已补库至合理区间，控制到货意向明显；中性

2、基差：现货市场价2300，基差169；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存489.83万吨，港口库存198.5万吨，独立焦企库存76.08万吨，总体库存764.41万吨，较上周增加9.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、结论：多数钢厂开启第七轮提降100元/吨，市场情绪继续走弱，个别焦炭库存高位的钢厂对焦炭有控制到货现象，对焦炭仍有压价看跌意向，预计短期焦炭仍将偏弱运行。焦炭2105：2120-2170区间操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润稍有缩减，3月中下旬玻璃厂家保价政策结束，供给平稳；下游房地产终端工程复工加快，市场订单逐步增加；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2090元/吨，基差为-34元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止3月19日当周，全国浮法玻璃生产线库存153.1万吨，较前一周下降0.58%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：供给平稳，需求淡季不淡预期抬头，短期玻璃震荡偏多运行为主。玻璃FG2105：日内偏多操作，止损2080

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美联储主席鲍威尔表示，经济似乎正在加速增长，但全面复苏远未实现，美联储将继续提供政策支持，里士满联储行长预计，美国经济有望在2021年表现强劲，但距离缩减资产购买规模还很遥远，没有必要调整货币政策；拜登政府据称考虑高达3万亿美元的经济发展计划，涉及基建和加税，可能在绿色项目上投入约4000亿美元；沙特在石油设施频频遇袭后提出全面停火，以期结束持续数年的也门战争；中性

2.基差：3月22日，阿曼原油现货价为63.56美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为65.28美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为63.19美元/桶，基差31.08元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月12日当周API原油库存减少100万桶，预期增加271.5万桶；美国至3月12日当周EIA库存预期增加296.4万桶，实际增加239.6万桶；库欣地区库存至3月12日当周减少62.4万桶，前值增加52.6万桶；截止至3月22日，上海原油库存为2172.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线下方；中性

5.主力持仓：截止3月16日，CFTC主力持仓多减;截至3月16日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油仍维持震荡走势，亚盘下跌后欧盘一度有反弹态势，在美盘有所回落，拜登政府正准备提出高达3万亿美元的刺激计划，对远期原油价格带来一定利好，不过近期在大跌后原油仍需空间消化，并等待OPEC+新一轮会议，短线386-400区间操作，长线多单轻仓持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初国内甲醇市场表现不一，内地仍表现为西强东弱，多依据自身供需调整，据悉西北地区部分企业价格下滑后出现停售，另有部分企业呈现反弹。而港口方面随期货小幅回升，基差略有走强；中性

2.基差：3月22日，江苏甲醇现货价为2325元/吨，基差-17，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.33万吨，较上周降4.61万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在23万吨附近，较上周减少3万吨左右；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场偏弱为主，内地春检及内蒙双控影响甲醇供应存继续下滑预期，西北等地存一定支撑，然短期下游接货意向依然有限，局部地区或维持弱势，下周呈现差异化行情概率大，需关注东西部市场行情传导，另外目前内地除价格下滑外，到港口运费亦有下滑，局部套利窗口或再次打开，短期暂无利好提振下，或维持偏弱震荡行情，短线2300-2380区间操作，长线多单轻仓持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖，对燃油支撑走强；OPEC+重质原油产出受限，高硫燃油供给相对偏紧；高硫船用油需求有所下滑，发电需求逐步走出淡季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2480元/吨，FU2105收盘价为2406元/吨，基差为74元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月18日当周，新加坡高低硫燃料油2285万桶，环比前一周增加0.22%；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：原油端回暖、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内2400-2440区间偏多操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13825,基差-705 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论: 14500附近日内短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，法国宣布因疫情重新启用限制措施，全球需求恢复再次蒙上阴影，乙烯单体有回落，国内石化库存中性，LL排产同比稍高，乙烯CFR东北亚价格1101，当前LL交割品现货价9050（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差380，升贴水比例4.4%，偏多； 

3. 库存：两油库存94万吨（+8），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2105日内8500-8700区间震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，法国宣布因疫情重新启用限制措施，全球需求恢复再次蒙上阴影，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1206，当前PP交割品现货价9180（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差139，升贴水比例1.5%，偏多；

3. 库存：两油库存94万吨（+8），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8800-9050区间震荡偏空操作；

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，社库、厂库均减少，整体基本面偏好。能耗双控影响下，上游电石以及PVC企业降负较多，整体市场氛围乐观，但宏观、原油走弱压制，短期PVC市场暂时有所回落，预计后期随着检修装置增加，PVC市场支撑强度将再次加大。持续关注原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8865，基差70，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增0.54%至33.7万吨；中性。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2105：日内谨慎偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油大幅下挫，对沥青成本支撑减弱。供应端来看，未来一周国内沥青供应有所增加，部分炼厂恢复沥青生产；需求端来看，整体需求略显清淡，南方阴雨天气因素影响，出货一般。短期国内沥青市场维持稳中偏弱走势为主；中性。

2、基差：现货2925，基差75，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1.6%为39.2%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2106：日内偏空操作。

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 中性

2、基差：现货4295，05合约基差-59，盘面贴水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.2天 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：恒力250万吨装置3月6日起检修，近日重启，海南逸盛200万吨装置重启，虹港石化250万吨装置维持8成负荷运行，英力士125万吨装置意外停车，重启待定。油价跌幅扩大，成本支撑减弱。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：关注4200支撑位

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，22日CCF口径库存为63.5万吨，环比增加0.7万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5180，05合约基差145，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.9万吨，环比减少5.61万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：逢高抛空，上破5200止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9640，基差700，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8500附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8290，基差488，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7350附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10730，基差265，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10100附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，豆油上涨带来支撑，但南美大豆产区天气改善压制豆类价格，短期仍维持震荡格局。国内豆粕震荡回落，美豆粕回落带动和买油抛粕压制价格，春节后受非洲猪瘟影响豆粕成交偏淡和生猪补栏不及预期压制价格。国内进口大豆到港量近期偏少，大豆库存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油厂豆粕库存回落支撑豆粕期货价格，短期豆粕或仍偏震荡为主。中性

2.基差：现货3260（华东），基差3，升水期货。中性

3.库存：豆粕库存74.53万吨，上周74.47万吨，环比增加0.08%，去年同期44.05万吨，同比增加69.19%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3200至3250区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2800，基差-63，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存6.4万吨，上周6万吨，环比增加6.67%，去年同期1.5万吨，同比增加326.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2780至2830区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，豆油上涨带来支撑，但南美大豆产区天气改善压制豆类价格，短期仍维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售大豆和大豆期货升水收窄压制盘面，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5700，基差4，升水期货。中性

3.库存:大豆库存428.05万吨，上周439.87万吨，环比减少2.69%，去年同期241.48万吨，同比增加77.26%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5700至5800区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5380，基差77（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：从目前最新机构预测来看，20/21年度白糖供应短缺是现状，但对于21/22年度的预测则认为白糖会增产，供大于求。所以近期基本面是维持利多，而对于远期预测是利空。白糖走势并不会形成单边进攻性上涨，远期利空预期并不会导致行情趋势变为下跌趋势，所以表现为进三退二，重心缓慢上移。短期回落不宜杀跌，可逢低买入，冲高平仓，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15735，基差420（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：棉花主力合约05重新回到15000-16000震荡区间。目前下游消费并未有明显起色，短期棉花供应充足。棉花上有压力，下有支撑，保持宽幅震荡思路。

生猪：

1、基本面：3月份全国仔猪存活率较2月降0.36%；本月非洲疫情较上月有明显好转；中国出现新变种毒株加剧供应担忧；生猪养殖企业出栏计划月环比上升17.37%；4月1日起，将逐步限制活猪跨区调运，以防范猪瘟；猪肉价格连续7周回落，同比下降21%；偏空

2、基差：3月22日，现货价26870，基差-1380，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：需求不济，猪肉价格持续下跌，同时非洲猪瘟好转，生猪产能恢复预期向好，生猪现货继续下探。盘面上，09合约期价在BOLL（20,2）中轨线下方，敞口收窄，建议背靠中轨线逢高做空。LH2109区间：27500-28800

玉米：

1、基本面：阿根廷玉米收获进度周环比上升2.5%；农业部公告增加轮作休耕制度试点面积增至4000万亩，扩大玉米种植面积；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；截止本月19日，3月份共进口美国玉米387.6万吨；主产区国储粮开启收粮节奏；猪瘟疫情明显好转；饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；

2、基差：3月22日，现货报价2849元/吨，基差124元/吨，偏多

3、库存：3月19日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在712.254万吨，环比增9.2%；3月19日，广东港口库存报116.5万吨，较上周降幅为5.52%；3月12日当周，北方港口库存报337.56万吨，周环比降3.18%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：进口继续增加，后市供应或宽松。叠加饲用需求下降背景下，玉米价格下跌空间仍存。盘面上，05合约期价在日线布林中轨线下方，弱势仍存，建议背靠中轨线逢高做空。C2105区间：2680-2750

4

---金属

黄金

1、基本面：10年期美国国债收益率下跌3个基点，至1.7%左右，上周曾触及14个月高点；随着基准美债收益率下跌，美元指数承压下滑至91.71；市场“恐慌指数”大跌9%至19.06，美股三大股指齐涨，其中纳指大涨1.5%；关键美国国债发行的即将到来，投资者担忧美债收益率可能会进一步攀升，现货黄金一度大跌1%至1727.10美元/盎司，后反弹至1740美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货365.7，现货364.03，基差-1.67，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：债券收益率小幅回落，金价小幅回落；COMEX期金下跌0.2%，报1740.40美元/盎司；今日关注鲍威尔、耶伦和大量美联储官员讲话、英央行行长讲话，英国失业率；债券收益率小幅回落，风险偏好有所回升，金价持续震荡。债券收益率上行走势将趋缓，整体依旧震荡为主，偏强。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：10年期美国国债收益率下跌3个基点，至1.7%左右，上周曾触及14个月高点；随着基准美债收益率下跌，美元指数承压下滑至91.71；市场“恐慌指数”大跌9%至19.06，美股三大股指齐涨，其中纳指大涨1.5%；现货黄金一度大跌1%至1727.10美元/盎司，后反弹至1740美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5311，现货5266，基差-45，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2592110千克，增加268千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价持续震荡；COMEX期银下跌2.1%，报25.769美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，上行幅度弱于金价，短期继续跟随金价震荡。沪银2106：5285-5580区间操作。

镍：

1、基本面：大跌之后现货交易相对疲软。镍矿雨季接近尾声，4月期船招标价格下跌，看空情绪比较重，随着供应增加，库存会增加，镍矿价格压力会比较大，仍有下跌空间，成本线会下移。镍铁价格下跌，镍铁厂对矿价下压，同时打开下方的空间。不锈钢库存继续回落，接下来消费旺季有一定预期与提振。电解镍自身产量仍会上升，镍豆短期仍通过电池产业链形成支撑，但随着硫酸镍价的下行，支撑力度在下降。中性

2、基差：现货124550，基差1820，偏多，进口镍122600，基差-130，中性

3、库存：LME库存259308，-666，上交所仓单9781，-79，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍06：短线区间118000-124000运行，区间逢低做多为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66865，基差65，升水期货；中性。

3、库存：3月22日LME铜库存增8950吨至113900吨，上期所铜库存较上周增15578吨至187372吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，隔夜沪铜继续上扬，铜价短期易涨难跌，沪铜2105:日内67000~68500区间偏多操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17590，基差55，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增11642吨至375571吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，短期维持震荡，沪铝2105：区间17400~17800操作。

沪锌:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金属统计局( WBMS )公布的最新报告显示，2020年1-12月全球锌市供应过剩58.9万吨，2019年全年为供应短缺7.6万吨。偏空

2、基差：现货22140，基差+35，中性。

3、库存：3月22日LME锌库存较上日减少750吨至264375吨，3月22日上期所锌库存仓单较上日减少244至41861吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2104：多单持有，止损21500。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量上涨，环保、电力、碳中和等板块领涨，市场热点增加；中性

2、资金：融资余额15075.23亿元，减少2.97亿元，沪深股买入71.63亿元；中性

3、基差：IF2105贴水56.55点，IH2105贴水28.23点，IC2105贴水59.69点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多增，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：昨日两市震荡冲高，两市呈现普涨状态，题材热点增加，不过估值较高的抱团股调整，低估值板块表现较好，另外10年期美债收益率回落至1.68%；操作上建议IF2104：4940-5040区间操作；IH2104：3470-3540区间操作；IC2104：6180-6290区间操作

国债：

1、基本面：LPR连续11个月不变。3月1年期LPR报3.85%，5年期以上品种报4.65%，均与上次持平。

2、资金面：3月22日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净多，多增。T主力净空，空增。

7、结论：多单持有。