大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：3月19日全国电厂样本区域用煤总计684.4万吨，日耗39.7万吨，可用天数16.9天。电厂日耗位于同期高位，长江水域水源增多，水电得到补充，秦港库存持续下滑，CCI5500涨幅扩大 偏多

2、基差：CCI5500现货663，05合约基差-29.2，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存516.5万吨，环比减少12万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区月底煤管票紧张，陕西榆林地区月底停产检修煤矿增加，北港库存持续下滑，大秦线春检初步定于4月6日-30日展开，较去年时间有所提前。日耗表现较为坚挺，电厂库存持续下降，可用天数位于低位，后期存在补库需求，市场出现淡季不淡的特征。ZC2105：700-730区间操作

铁矿石：

1、基本面：24日港口现货成交58.5万吨，环比下降30.4%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为30万吨,环比下降14.3%），本周平均每日成交77.6万吨，环比下降5.5%  偏空

2、基差：日照港PB粉现货1101，折合盘面1221.9，05合约基差168.9；适合交割品金布巴粉现货价格1066，折合盘面1191.2，05合约基差138.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存13070.89万吨，环比增加49.79万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升。疏港量持续低位，港口延续累库状态，上周五市场再次出现唐山地区全年限产消息，对于铁矿石需求端存在较大隐患，目前限产仍存在较大的不确定性。市场消息称淡水河谷北部生产系统出现山体滑坡，但官方声明并不存在影响。短期来看，盘面在大幅下挫后迎来超跌反弹的需求。I2105：990-1100区间操作

螺纹：

1、基本面：供应方面上周短流程方面产量继续增加，不过由于唐山环保限产继续加严，铁水产量受到压制，总体产量小幅回落；需求方面上周建材成交量继续增加，下游需求消费开始达到同期旺季水平，库存拐点确认但去库速度一般，近期仍需重点关注需求恢复情况；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4913.1，基差97.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1280.89万吨，环比减少1.63%，同比减少8.85%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格出现较大涨幅，各地现货价格有所跟涨，本周建材需求持续保持旺季水平，限产政策背景下钢价有望维持高位，操作上建议短线若回落至4720附近做多。

热卷：

1、基本面：供应方面随着唐山地区限产加严和高炉检修量增加，热卷实际产量持续回落，短期供应压力缓解，需求方面受国内外补库支撑，板材需求近期表现较强，上周表观消费继续小幅反弹，去库速度有所加快；偏多

2、基差：热卷现货价5100，基差-61，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存298.04万吨，环比减少4.64%，同比减少26.39%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位继续小幅上涨，现货有所跟涨，本周价格预计保持高位偏强走势，操作上建议短线若回落至5060附近做多。

焦煤：

1、基本面：山西地区环保及安全检查形势严峻，露天煤矿多处停产状态，内蒙乌海地区部分洗煤厂为贯彻落实能耗双控政策，进行为期20天的自行限电。近期蒙煤通关降低和澳煤仍未进口下对山西地区优质煤种形成一定的利好；偏多

2、基差：现货市场价1650，基差110.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存870.24万吨，港口库存268.3万吨，独立焦企库存810.21万吨，总体库存1948.75万吨，较上周减少1.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：受环保安全检查和蒙煤进口受限的影响，预计近期焦煤价格维持偏强运行。焦煤2105：1540多，止损1520。

焦炭：

1、基本面：焦炭市场第七轮基本落地执行，焦企情绪仍显悲观。目前供应端焦化开工仍旧高位运行，且焦炭市场偏弱和下游观望情绪浓厚下，焦企库存继续累积；偏空

2、基差：现货市场价2250，基差108；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存489.83万吨，港口库存198.5万吨，独立焦企库存76.08万吨，总体库存764.41万吨，较上周增加9.23万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：在唐山地区全年限产影响下，焦炭需求缩水较严重，这给整个焦炭市场带来较大的利空影响，并且在焦企新增产能不断投产下，这种由需求引起的利空因素暂时还未消化完毕，会继续给市场带来下行压力，预计短期焦炭仍将偏弱运行。焦炭2105：2150空，止损2170。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利润稍有缩减，3月中下旬玻璃厂家保价政策结束或将集中出货；下游房地产终端工程复工加快，市场订单逐步增加；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2056元/吨，FG2105收盘价为2049元/吨，基差为7元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月19日当周，全国浮法玻璃生产线库存153.1万吨，较前一周下降0.58%；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：下游贸易商或将集中出货，终端需求淡季不淡，短期玻璃震荡运行为主。玻璃FG2105：日内2030-2060区间操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盘原油夜间大幅反弹，昨日货轮搁浅堵塞苏伊士运河影响全球原油运输，乙烯单体有回落，国内石化库存中性，LL排产同比稍高，乙烯CFR东北亚价格1091，当前LL交割品现货价8975（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2105基差390，升贴水比例4.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存90万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2105日内8600-8800区间震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间大幅反弹，昨日货轮搁浅堵塞苏伊士运河影响全球原油运输，国内石化库存中性，PP拉丝排产同比中性，丙烯CFR中国价格1191，当前PP交割品现货价9100（+50），中性；

2. 基差：PP主力合约2105基差164，升贴水比例1.8%，偏多；

3. 库存：两油库存90万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2105日内8900-9150区间震荡偏多操作；

原油2105：

1.基本面：堵住苏伊士运河的台湾“长赐号”巨轮脱浅尝试未果，这条国际重要航道可能面临更长时间阻塞，一支精英海上救助队将于周四抵达寻找拖船之法；美联储主席鲍威尔称，就业市场有了非常可取的进展，他再次淡化收益率上升的影响，称这反映了经济前景向好，市场信心提高；FGE预测，5月份OPEC+料维持产量不变，沙特或提高减产幅度；中性

2.基差：3月24日，阿曼原油现货价为61.11美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为64.93美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为60.84美元/桶，基差30.01元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月19日当周API原油库存增加292.7万桶，预期减少90.8万桶；美国至3月19日当周EIA库存预期减少27.2万桶，实际增加191.2万桶；库欣地区库存至3月19日当周减少193.5万桶，前值减少62.4万桶；截止至3月24日，上海原油库存为2157.2万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止3月16日，CFTC主力持仓多减;截至3月16日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜随着苏伊士运河拥堵，原油受事件驱动上行，收复前一日跌幅，不过美国EIA数据全口径增加，对原油带来一定压力，炼厂基本恢复至德州风暴前水平，原油产量亦稳定在1100万桶/日附近，原油能否通过突发事件扭转短期偏空趋势关注今日行情变化，投资者谨慎操作，短线385-400区间操作，长线多单持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周国内甲醇市场表现尚可，供应面维持缩量，且整体出货情况较上周好转，部分企业周初降价后出现停售，上游企业库存不高下价格有所反弹，不过反弹力度相对有限。港口方面，维持期现联动，整体波动幅度较上周收窄；中性

2.基差：3月24日，江苏甲醇现货价为2345元/吨，基差-11，盘面升水；中性

3、库存：截至2021年3月18日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为57.33万吨，较上周降4.61万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在23万吨附近，较  上周减少3万吨左右；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场偏弱为主，内地春检及内蒙双控影响甲醇供应存继续下滑预期，西北等地存一定支撑，然短期下游接货意向依然有限，局部地区或维持弱势，下周呈现差异化行情概率大，需关注东西部市场行情传导，另外目前内地除价格下滑外，到港口运费亦有下滑，局部套利窗口或再次打开，隔夜原油上行，对甲醇有所带动，短线2340-2400区间操作，长线多单轻仓持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13600,基差-745 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论: 逢高抛空，破14400止损

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油回暖；OPEC+重质原油产出受限叠加苏伊士运河货轮搁浅影响通行，高硫燃油供给相对偏紧；高硫船用油需求有所下滑，发电需求逐步走出淡季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2379元/吨，FU2105收盘价为2331元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月18日当周，新加坡高低硫燃料油2285万桶，环比前一周增加0.22%；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油端回暖、燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2105：日内逢低短多，止损2340

PTA：

1、基本面：装置检修计划增加，供应商集中公布合约减量供应计划，供需改善，行情运行以成本逻辑为主。PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润有所反弹 中性

2、基差：现货42445，05合约基差-85，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.3天，环比减少0.2天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：华南一套250万吨PTA装置计划4.1-4.7检修。华东一套140万吨PTA目前计划4.10重启。油价止跌，聚酯原料下方存在一定支撑。织机加弹开工率与聚酯负荷恢复至高位，后市向上空间有限。加工费持续压缩之下走势跟随成本端为主。TA2105：4250-4450区间操作

MEG：

1、基本面：随着盘面价格回落，各工艺路线现金流收窄，但后期供应释放压力仍然较大，22日CCF口径库存为63.5万吨，环比增加0.7万吨，短期来看港口库存难以快速积累 中性

2、基差：现货5210，05合约基差94，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存58.9万吨，环比减少5.61万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：船只整体入库较为缓慢，显性库存仍有一定下降空间，国内乙二醇进口量将持续处于低位，短期来看供需仍偏向去库为主，但下游聚酯产销表现偏淡，原料现货采购意向一般。EG2105：空单止盈离场

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货9910，基差642，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日豆油商业库存74万吨，前值83万吨，环比-9万吨，同比-2.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。豆油Y2105：回落做多8700附近入场

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货8580，基差474，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日棕榈油港口库存56万吨，前值60万吨，环比-4万吨，同比-37.62%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。棕榈油P2105：回落做多7500附近入场

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库1.8%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比下滑8.15%，马棕步入增产季，且此前多降雨，远月库存预宽松，且关税提高，对需求有所担忧；国内积极购买美豆，美豆报告依旧利多，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货11030，基差263，现货升水期货。偏多

3.库存：3月12日菜籽油商业库存22万吨，前值17万吨，环比+5万吨，同比-27.58%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产情况。目前菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解，国内外油脂基本面均偏紧，基本面整体依旧偏多。市场对二季度油价不太看好，在棕榈油受天气影响2季度预计逐步增产的情况下，且油价高位有回落可能，短期看多，中长期预棕榈油出现大幅度回调。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，原油上涨带动，但巴西大豆收割进程加快压制豆类价格上涨空间，短期仍维持震荡格局。国内豆粕震荡回升，美豆回升带动和国内进口大豆到港量近期偏少，油厂大豆和豆粕库存回落支撑豆粕期货价格，但受非洲猪瘟影响豆粕成交偏淡和生猪补栏不及预期压制价格。短期豆粕或仍偏震荡为主。中性

2.基差：现货3247（华东），基差-41，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存74.53万吨，上周74.47万吨，环比增加0.08%，去年同期44.05万吨，同比增加69.19%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内受大宗商品走弱和需求偏空预期带动，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

豆粕M2105：短期3280至3330区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，春节后近期水产养殖需求偏淡压制现货价格，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。菜粕需求3月有望启动支撑价格，但未来中加关系或会改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽压制价格。中性

2.基差：现货2780，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存库存6.4万吨，上周6万吨，环比增加6.67%，去年同期1.5万吨，同比增加326.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2105：短期2850至2900区间震荡，短线区间操作为主。期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收涨，原油上涨带动，但巴西大豆收割进程加快压制豆类价格上涨空间，短期仍维持震荡格局。俄罗斯上调其大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售大豆和大豆期货升水收窄压制盘面，国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5800，基差-76，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存428.05万吨，上周439.87万吨，环比减少2.69%，去年同期241.48万吨，同比增加77.26%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货大幅回落后迅速反弹，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2105：短期5800至5900区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：荷兰合作银行预计：21/22年度全球食糖供应过剩150万吨，20/21年度供应短缺为280万吨。Datagro：预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。ISO预计全球糖市在20/21年度出现480万吨缺口，高于此前预估的350万吨。Green Pool：目前预计20/21年度全球供应过剩量为50万吨，低于1月底预估的328万吨。2021年2月底，20/21年度本期制糖全国累计产糖847.3万吨；全国累计销糖315.64万吨；销糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨，20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨。偏多。

2、基差：柳州现货5370，基差52（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底20/21榨季工业库存531.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6、结论：从目前最新机构预测来看，20/21年度白糖供应短缺是现状，但对于21/22年度的预测则认为白糖会增产，供大于求。所以近期基本面是维持利多，而对于远期预测是利空。白糖走势并不会形成单边进攻性上涨，远期利空预期并不会导致行情趋势变为下跌趋势，所以表现为进三退二，重心缓慢上移。短期回落不宜杀跌，本次调整基本到位，可逢低买入，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向调查：全国下降0.59%。3月美农业部报告小幅利多。国储因内外价差大于800，暂停收储。1-2月份我国棉花进口69万吨，同比增68.3%，20/21年度累计进口166万吨，同比增加102.4%。ICAC3月全球产需预测，20/21年度全球消费2446万吨，产量预计2420万吨，期末库存2111万吨。农村部3月：产量591万吨，进口220万吨，消费810万吨，期末库存734万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15566，基差646（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度3月预计期末库存734万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：欧洲重启封锁影响消费，加之中欧因新疆问题相互制裁，市场担心欧洲学美国制裁疆棉产品。目前下游棉布消费并未有明显起色，棉花短期供应充足。主力合约05短期可能低位震荡整理。

生猪：

1、基本面：广东惠州查获口蹄疫疫情；新疆伊宁市发生一起猪瘟；山东猪肉进口量连续17个月同比增加；生猪现货价格同比下降4.5%；中国出现新变种毒株；偏空

2、基差：3月24日，现货价26740，基差-1260，偏空

3、库存：2月28日，全国500家养殖企业生猪存栏13499340头，月环比下降3.45%，同比增加33.78%；全国468家养殖企业母猪存栏2243948头，环比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，偏空

6、结论：供应充足，淡季需求不济，同时猪瘟散点频发引发需求忧虑，现货价格承压下跌。盘面上，09合约期价在BOLL（20,2）中轨线下方震荡缓跌，关注下轨线的支撑，建议逢高做空为主。LH2109区间：27200-28500

玉米：

1、基本面：本年3个月累计进口玉米1167万吨，同比超4倍增幅；东北地区地租对比去年翻倍，新季玉米种植面临压力；轮作休耕制度试点面积同比增1000万亩，扩大玉米种植面积；农业部提出推进饲料中玉米豆粕量替代，促进料粮保供稳市；饲用添加比例较上月降5%，较去年同期降44%；偏空

2、基差：3月24日，现货报价2846元/吨，基差137元/吨，偏多

3、库存：3月19日当周，全国115家玉米深加工企业库存总量在712.254万吨，环比增9.2%；3月23日，广东港口库存报118.4万吨，较上周增幅为1.63%；3月12日当周，北方港口库存报337.56万吨，周环比降3.18%；中性

4、盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空

5、主力持仓：主力持多净空，偏多

6、结论：进口数据攀升，本年度种植面积预扩大，替代品替代率上升，现货易跌难涨。盘面上，05合约期价上方压力重重，在BOLL（20,2）中轨线下方弱势盘整，建议维持逢高做空策略。C2105区间：2680-2730

4

---金属

黄金

1、基本面：欧洲疫情担忧升温，美元受需求提振小幅走高；美国国债多数走高，收益率下降，因5年期国债发行显示需求浓厚；美债企稳，现货黄金小幅回升；美股三大股指则涨跌不一，道指和标普500指数上扬，而纳指则受累于科技股下跌而受挫；中性

2、基差：黄金期货366.24，现货365，基差-1.24，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3861千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：债券收益率企稳趋势明显，金价小幅回升；COMEX黄金期货涨0.48%报1733.4美元/盎司；今日大量央行官员讲话较多，关注拜登新闻发布会、欧洲各行长讲话、美联储官员讲话，美国四季度GDP终值，上周首申人数；债券收益率小幅回落，美元影响将开始明显，金价持续震荡。债券收益率上行走势将趋缓，整体依旧震荡为主。沪金2106：358-370区间操作。

白银

1、基本面：欧洲疫情担忧升温，美元受需求提振小幅走高；美国国债多数走高，收益率下降，因5年期国债发行显示需求浓厚；美债企稳，现货黄金小幅回升；美股三大股指则涨跌不一，道指和标普500指数上扬，而纳指则受累于科技股下跌而受；中性

2、基差：白银期货5237，现货5179，基差-58，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2579062千克，减少2073千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅震荡；COMEX白银期货跌0.25%报25.165美元/盎司；银价走势依旧跟随金价为主，但银价支撑逐渐减弱，上行幅度弱于金价，短期继续跟随金价震荡。沪银2106：5220-5543区间操作。

镍：

1、基本面：大跌之后现货交易相对疲软。镍矿雨季接近尾声，4月期船招标价格下跌，看空情绪比较重，随着供应增加，库存会增加，镍矿价格压力会比较大，仍有下跌空间，成本线会下移。镍铁价格下跌，镍铁厂对矿价下压，同时打开下方的空间。不锈钢库存继续回落，接下来消费旺季有一定预期与提振。电解镍自身产量仍会上升，镍豆短期仍通过电池产业链形成支撑，但随着硫酸镍价的下行，支撑力度在下降。中性

2、基差：现货122350，基差1530，偏多，进口镍120500，基差-320，中性

3、库存：LME库存261660，+732，上交所仓单9614，-24，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

6、结论：沪镍06：短线区间118000-124000运行，日内交易为主。

沪锌:

1、基本面：外媒3月23日消息：国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，1月全球锌市供应过剩规模从去年12月的23,500吨降至11,700吨。2020年全年，全球锌供应过剩53.6万吨。偏空

2、基差：现货21640，基差+5，中性。

3、库存：3月24日LME锌库存较上日减少7975吨至271350吨，3月24日上期所锌库存仓单较上日增加553至37860吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2105：多单持有，止损21000。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，2021年2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，低于上月0.7个百分点，连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落；中性。

2、基差：现货66070，基差-390，贴水期货；偏空。

3、库存：3月24日LME铜库存减475吨至121950吨，上期所铜库存较上周增15578吨至187372吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应短期收紧背景下，隔夜美元指数抬升，沪铜继续承压运行，短期震荡运行为主，沪铜2105:日内65500~67000区间操作。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货17080，基差5，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增11642吨至375571吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，铝价大幅调整后，短期还维持震荡格局，沪铝2105：日内区间16900~17500操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市下跌，周期、化工、航空等板块领跌，市场热点减少；中性

2、资金：融资余额15113.49亿元，减少13.89亿元，沪深股买入50.06亿元；中性

3、基差：IF2105贴水11.29点，IH2105贴水4.04点，IC2105贴水9.14点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IF、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF主力多减，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：近期基金抱团股继续下跌，资金面呈现净流出趋势，市场赚钱效应差，另外10年期美债收益率为1.65%附近，技术上看，跌破此前调整区间，处于空头局面；操作上建议IF2104：4870-4980区间操作；IH2104：3430-3510区间操作；IC2104：6090-6190区间操作

国债：

1、基本面：国务院常务会议决定，今年1月1日起，将制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%。

2、资金面：3月24日央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，多翻空。T主力净空，空增。

7、结论：多单持有。