■股指:反复震荡,构筑底部 1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买,提前收紧货币信号,市场情绪反复,隔夜美欧股指低开高走。 2.内部方面:昨日股指涨跌互现,成交量萎缩至6759亿,行业板块涨跌互现,北向资金净流入27.49亿元。宏观资金面紧平衡,市场利率上行预期增加,对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指第一阶段调整结束后,股指期货贴水将收窄。 3.总结:中长期股指上行趋势未变,短期技术面调整后,逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。 4.股指期权策略:短期卖出平值认购期权保护。 ■贵金属:冲高回落 1.现货:AuT+D365.87(0.30 %),AgT+D5213(-0.14 %),金银(国际)比价68.88 。 2.利率:10美债1.63%;5年TIPS -1.7%;美元92.88 。 3.联储:鲍威尔称,虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹,但复苏远未完成,需要美联储持续支持。 4.EFT持仓:SPDR1043.0300吨(0)。 5.总结:美元继续上涨,鲍威尔言论施压贵金属,金银比价小幅回落。考虑备兑或跨期价差策略。 ■螺纹:宏观因素再次主导盘面走弱 1.现货:唐山普方坯46640(0);上海市场价4970元/吨(+20),现货价格广州地区5160(+20),杭州地区5000(+20) 2.库存:全国主要钢材社会库存2165.91万吨,较上周减少51.94万吨,较上月增加364.38万吨;螺纹钢库存总量1280.89万吨。 3.开工:本周唐山地区126座高炉中有59座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计46932m³;周影响产量约97.33万吨,产能利用率60.27%,较上周下降10.6%,较上月同期下降15.02%,较去年同期上升18.11%。 4.总结:唐山限产结束,高炉检修任然较多。但是库存依然较高,叠加地产预期收紧,螺纹价格存在涨价预期。 ■铁矿石:矿石现货剧烈震荡,期货主力合约大幅贴水 1.现货:日照金布巴1054(+3),PB粉1090(+3)。 2.库存:统计全国45个港口进口铁矿库存为13021.10,环比增138.70;日均疏港量282.31增3.74。分量方面,澳矿6347.30增118.5,巴西矿4327.90降18.1,贸易矿6421.70增58.7,球团495.86降1.3,精粉900.32降23.46,块矿1861.14增86.60,粗粉9763.78增76.86;在港船舶数111降8条。(单位:万吨) 3.总结:钢厂产能利用率下降,港口库存升高,导致矿石高位大幅震荡,近期操作风险大幅提高。 ■沪铜:面临重要压力位,波动加剧 1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为65,930元/吨(-230元/吨)。 2.利润:维持亏损。进口为亏损2,615.79元/吨,前值为亏损2,424.77元/吨。 3.基差:长江铜现货基差-40 4.库存:上期所铜库存187,372吨(+15,578吨),LME铜库存为121,675吨(-275吨),保税区库存为总计41.6(+0.3吨) 5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,但面临重要压力位,波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。 ■沪铝:跌回前高以下多单可离场 1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为17,190元/吨(+100元/吨) 2.利润:维持。电解铝进口亏损为966元/吨,前值进口亏损为776.99元/吨。 3.基差:长江铝现货基差130,前值15。 4.供给:废金属进口宽松。 5.库存:上期所铝库存375,571吨(+13,235吨),LME铝库存1,934,425吨(-12,125吨吨),保税区库存为总计120.6万吨(-1.7万吨)。 6.总结:国内库存开始累积,基差转弱。短期来看,期价由于抛储传闻大跌,之后收回一般跌幅,仍未走出小横盘区域,若跌破20年12月高点多单可离场。 ■橡胶:停割季且需求良好,基本面阶段性不差 1.现货:全乳胶SCRWF上海13825元/吨(0)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海20300 元/吨(0)。 2.基差:全乳胶-RU主力-665元/吨(+40)。 3.库存:截至2021年3月14日,青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.68个百分点,短期出库依旧较多,预计短期库存维持消库走势。 4.总结:供应端需要密切注意云南开割进程,港口库存二月累库,当前进入下行周期,三到四月份能有比较明显的去化。浅色胶库存同比地位,近期无太大变化。全乳胶-混合价差已经回到了去年八九月份的水平。当前单边下行主要还是宏观回调带来的估值压缩,预计后续维持整荡格局。 ■PTA:边际库存略降,近期检修计划增加 1.现货:内盘PTA 4245元/吨(-60);江浙市场报价4290-4300元/吨现款自提。 2.基差:内盘PTA现货-05主力-50(-2)。 3.库存:库存天数4.3天(前值4.5)。 4.成本:PX(CFR台湾)789美元/吨(-10)。 5.供给:PTA总负荷82.9%(0)。 6.装置变动:华南一套250万吨PTA装置计划4月初检修。 7.总结:检修量目前较多,有效产能总体上下平衡。新产能投产下,供需被动好转难以实现。百宏250万吨已经投产,现货继续承压。后期重点关注下游聚酯需求恢复情况,以及上游原油价格走向。 ■塑料:进口预期较2月份下降,社会库存持平 1.现货:华北线型薄膜8585元/吨(0),华东国产8650元/吨(-25)。 2.基差:华东国产基准-05主力+115(-30)。 3.库存:两油库存91万吨,较上周五增1.5万吨。本周两桶油PE库存总量继续走低,周环比下跌9.08%。 4.成本:截止2月26日,煤制线型成本6610元/吨(月环比+771)。 5.供给:本周截止3月19日,我国聚乙烯产量总计在44.15万吨,较上周同持平。 6.总结:当前库存上游累积,社会库存持平,整体表现一般;进口预期下降,标品需求正常;三月底至四月份阶段,PE企业将迎来检修小高峰,届时对PE各产品供应量均有影响,当前PE下游企业对原料需求尚可,后续随着PE供需基本面矛盾缓和,进口减量,库存有望转好迎来向上行情。 ■油脂:原油拖累,暂时观望 1.现货:豆油,一级天津9860(-110),张家港10080(-120),棕榈油,天津24度8400(-50),东莞8400(-50)。 2.基差:豆油天津632(-90),棕榈油天津384(-38)。 3.成本:印尼棕榈油6月完税成本8000(+31)元/吨,巴西豆油6月进口完税价9990(+70)元/吨。 4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨,环比下降1.85%。 5.需求:需求增速放缓,同比稳定。 6.库存:截至3月19日,国内豆油商业库存73.08万吨,较上周下降1.745万吨,较去年同期下降47.5%。棕榈油全国港口库存为49.73万吨,较上周下降11.2%,较去年同期下降39.47%。 7.总结:CBOT大豆豆油受原油重回弱势拖累收低,短期外围冲击加强,马盘棕榈油出口回暖提振多头人气,但同样受原油影响明显,需防范高位剧烈波动冲击,操作上多单建议暂时离场。 ■豆粕:多单谨慎持有 1.现货:山东3270-3290元/吨(+30),江苏3240-3290元/吨(+30),东莞3260-3320元/吨(+40)。 2.基差:东莞M05月基差-40(0),张家港M05基差30—70(0)。 3.成本:巴西大豆5月到港完税成本4351元/吨(+6)。 4.供给:第11周大豆压榨开机率(产能利用率)为44.23%,上周40.85%。 5.库存:截至3月19日,豆粕库存为74.53万吨,较上周增加0.06万吨,比去年同期增加69.19%。 6.总结:隔夜美豆继续高位震荡,周边商品大跌对期价施压,USDA数据,截至3月18日当周,美豆当季出口净销售为10.18万吨,环比下降50%,同时下周将公布种植意向报告,市场表现谨慎。国内现货出货偏慢,下游采购谨慎,压榨持续提升,但近期市场情绪有所好转,考虑到油脂回撤,暂保持短多思路。 ■菜粕:油脂压制季节性需求 1.现货:华南现货报价2710-2790(0)。 2.基差:福建厦门基差报价(RM05-70)。 3.成本:加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6889(+179)。 4.供给:第11周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.57%,上周10.78%,沿海地区开机继续回升。 5.库存:第10周港口颗粒粕库存为171000吨,较上周减少6000吨,较去年同期下降2.84%。 6总结:隔夜美豆继续高位震荡,周边商品大跌对期价施压,USDA数据,截至3月18日当周,美豆当季出口净销售为10.18万吨,环比下降50%,同时下周将公布种植意向报告,市场表现谨慎。考虑到油脂回撤,菜粕多单继续谨慎持有,另继续做缩豆菜粕价差。 ■玉米:期价仍不断测试2700支撑 1.现货:南港下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2630(0),吉林长春出库2690(0),山东德州进厂2970(0),港口:锦州平仓2800(0),主销区:蛇口2820(-10),成都3150(0)。 2.基差:持稳。锦州现货平舱-C2105=91(0)。 3.供给:农户销售偏快余粮有限,贸易商是否继续挺价惜售很关键。 4.需求:截止3月19日当周淀粉行业开机率68.82%(0.25%),同比-1.53%。酒精行业开机率56.9%(-2.11%)。 5.库存:截至3月19日,北方四港库存有所下降至333.19万吨(-4.4)。注册仓单持稳43233张(-4736)。 6.总结:目前饲料需求仍不及预期,但深加工开机率持续回升,尤其玉米淀粉行业利润可观,开机率也恢复至接近往年正常水平,而原料库存并不充裕,预计下游企业采购需求持续。若饲料需求端企稳恢复,国内玉米现货价格预计跌幅有限。连盘玉米主力合约基差仍偏高,若现货价格不继续大幅下跌,高基差仍将抑制期价下跌空间。玉米期价收回2700关口,预计继续高位震荡为主。 ■白糖:受原糖提振,短期或止跌反弹 1.现货:报价持稳。广西集团报价5372(0)元/吨,昆明集团报价5300(0)元/吨。 2. 基差:缩小。白糖09合约南宁-37元/吨、昆明-109元/吨,05合约南宁35元/吨、昆明-37元/吨。 3.成本:巴西配额内进口4254(+34)元/吨,巴西配额外进口5443(+44)元/吨,泰国配额内进口4139(+24)元/吨,泰国配额外进口5292(+31)元/吨。 4.供给:截止2021年3月19日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖843万吨,同比增加1.4%;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为6.8万吨,环比增加6.6%同比增加106%。 5.需求:现货采购淡季。 6.库存:新糖工业库存继续累库,截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时,截止2021年3月19日,12家加工糖厂库存量为27.3万吨,环比降1.7%同比增225%。 7.总结:国内北方甜菜糖已经收榨,国内南方蔗区广西进入压榨后期、云南正处生产旺季,而且广西糖厂收榨进度加快。截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。新糖工业库存累库进行中,套保压力增加。此外,食糖消费进入淡季,而加工厂复产进行中。1-2月进口糖105万吨,同比增加73万吨。同时,隔夜ICE期糖大幅下挫。综上,短期郑糖反弹乏力,关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势等。 ■棉花:外企抵制新疆棉,短期或震荡偏弱 1.现货:报价下调。CCIndex3128B报15547(-19)元/吨。 2.基差:扩大。棉花09合约402元/吨,05合约657元/吨。 3.成本:国际市场棉花现货(折1%关税清关)14235(-157)元/吨,国际市场棉花现货折人民币(折滑准税清关)14777(-107)元/吨。 4.供给:截至3月19日,全国皮棉销售率为79.8%,同比提高22.1个百分点,较过去四年均值提高17.3个百分点,其中新疆销售79.3%。 5.需求:“金三银四”传统消费旺季。 6.库存:纺企棉花周度平均库存45.3天,环比上升。国储棉库存维持低位,计划从2020年12月1日开始轮入50万吨,当前内外价差过大, 3月31日轮入到期,轮入启动概率较小。 7.总结:国内棉花工商业库存处于下降通道,而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位,春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加,但同比处于明显低位。此外,大国博弈下外企抵制新疆棉。同时,隔夜ICE期棉触及跌停。综上,短期郑棉将考验下方支撑,后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。 责任编辑:唐正璐 |
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