■股指:筑底后反弹

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，主要股指高位区间震荡。美联储释放出减少债券购买，市场预期货币政策收紧或将提前。美国拟再推出万亿基建计划，对市场情绪又是一种安抚，隔夜美欧股指收涨。

2.内部方面：昨日股指反弹，成交量7500亿，行业板块普涨，机构抱团股反攻，北向资金净流入64.3亿元，上周累计净流入近140亿元。宏观资金面紧平衡，市场利率上行预期增加，对价值类核心资产带来一定承压。中长期资本市场制度改革继续推进，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面，股指第一阶段调整结束后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：中长期股指上行趋势未变，短期技术面调整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期权策略：短期卖出平值认购期权保护。

■贵金属：小幅下跌

1.现货：AuT+D365.03（-0.23 %），AgT+D5262（0.77 %），金银（国际）比价68.96 。

2.利率：10美债1.67%；5年TIPS -1.72%；美元92.73 。

3.联储：鲍威尔称，虽然美国经济近期从因疫情衰退造成的破坏中稳步反弹，但复苏远未完成，需要美联储持续支持。

4.EFT持仓：SPDR1036.6200吨（-6.41）。

5.总结：鲍威尔采访言论加大市场对于Taper的预期，美元上涨，金银比价小幅回落。考虑备兑或跨期价差策略。

■螺纹：库存连续回落，限产推动价格上扬

1.现货:唐山普方坯4390（0）；上海市场价4970元/吨（+40），现货价格广州地区5140（+20），杭州地区4980（+60）

2. 全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为2081.83万吨，较上周减少92.21万吨，减幅为4.24%，这是全国样本仓库钢材库存总量连续第三周回落。主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为1231.08万吨，环比上周减少50.98万吨，减幅为3.98%；线盘总库存量为306.95万吨，环比上周减少21.42万吨，减幅为6.52%；热轧卷板库存量为282.66万吨，环比上周减少17.18万吨，减幅为5.73%；冷轧卷板库存量为123.58万吨，环比上周减少1.07万吨，减幅为0.86%；中厚板库存量为137.56吨，环比上周减少1.56万吨，减幅为1.12%。

3.总结：限产情况下受到产量以及需求双重利好下，螺纹高库存情况已经不再成为市场关注主要问题，价格出现连续上涨。

■铁矿石：矿石现货持稳，宽幅震荡。

1.现货：日照金布巴1070（+2），PB粉1112（+6）。

2. Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13066.10，环比增45；日均疏港量306.54增24.23。分量方面，澳矿6381.10增33.8，巴西矿4343.70增15.8，贸易矿6407.70降14，球团505.96增10.1，精粉926.79增26.47，块矿1892.22增31.08，粗粉9741.13降22.65；在港船舶数107降4条。（单位：万吨）

3.总结：矿石近月合约深度贴水，现货宽幅震荡，短期高位盘整可能性较大。

■沪铜：面临重要压力位，波动加剧，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为65,740元/吨（-190元/吨）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,212元/吨,前值为亏损2,615.79元/吨。

3.基差：长江铜现货基差-30

4.库存：上期所铜库存188,359吨（+987吨），LME铜库存为123,800吨（+2,125吨），保税区库存为总计42（+0.4吨）

5总结：本轮上涨宏观面主驱动，后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧，需求面节后加速复苏，但面临重要压力位，波动加剧。短期继续观察小横盘突破方向。

■沪铝：抛储传闻大跌，若跌破20年12月高点多单可离场

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为17,340元/吨（+150元/吨）

2.利润：维持。电解铝进口亏损为947.08元/吨，前值进口亏损为966元/吨。                                                                  3.基差：长江铝现货基差-80，前值130。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存378,792吨（+3,221吨），LME铝库存1,926,000吨（-8,425吨），保税区库存为总计120.6万吨（-1.7万吨）。

6.总结：国内库存开始累积，基差转弱。短期来看，期价由于抛储传闻大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小横盘区域，若跌破20年12月高点多单可离场。

■PTA：供需转弱，成本支撑力度一般

1.现货：内盘PTA 4245元/吨（0）；江浙市场报价4400-444元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-50（-2）。

3.库存：库存天数4.3天（前值4.5）。

4.成本：PX（CFR台湾）812-814美元/吨(-10)。

5.供给：PTA总负荷82.9%（0）。

6.装置变动：华南一套250万吨PTA装置计划4月初检修。

7.总结：从成本端来看，原油震荡走势，PX随着PTA装置检修增加，供需转弱，成本支撑力度一般。从供需来看，因加工差持续低位，多套装置集中检修，去库幅度扩大，基差继续走强，但由于仓单量较大，此外，聚酯工厂前期产销清淡，库存转移偏慢，基差的上涨对加工费提振有限。因此，预计短期仍围绕成本波动，基差延续强势。

■塑料：重点关注上方压力

1.现货：华北线型薄膜8550-8650元/吨（-30/-50），华东国产8700元/吨（0）。

2.基差：华东国产基准-05主力+55（-60）。

3.库存：两油库存82万吨，较昨日降3万吨。

4.成本：截止2月26日，煤制线型成本6610元/吨（月环比+771）。

5.供给：本周截止3月19日，我国聚乙烯产量总计在44.15万吨，较上周同持平。

6.总结：上游企业继续去库为主，而部分中间商库存充裕，低出意愿较低，在现货成交有所转好后稳定报盘为主。管材、地膜订单稳步提升，但因管材排产增加抑制业者采购情绪，加之上游供应端现货充裕，预计下周聚乙烯价格继续偏弱震荡，波幅100元/吨左右。

■橡胶：青岛地区一般贸易库存止跌反弹

1.现货：全乳胶SCRWF上海13475元/吨（-150）、3号烟片RSS3（泰国三号烟片）上海19850

元/吨（-250）。

2.基差：全乳胶-RU主力-645元/吨（-145）。

3.库存：截至3月21日，中国天然橡胶社会库存周环比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.总结：中国全钢胎及半钢胎厂家装置运行平稳，产出相对稳定。内销出货较为缓慢，外销出货尚可，多数厂家畅销型号仍存缺货现象。加之私家车轮胎替换周期拉长，众多因素利空轮胎替换市场需求。海外需求强劲情况高于市场预期，外盘高溢价阻碍国内进口量，但是前期延迟船期3月底4月初集中到港，国内下游轮胎在上周五天胶大跌后本周对天胶需求明显降低，远期需求担忧性依旧浓厚，青岛一般贸易库存止跌小幅反弹。

■油脂：内盘大跌，继续观望

1..现货：豆油，一级天津9380（-480），张家港9630（-450），棕榈油，天津24度7920（-480），东莞8000（-400）。

2.基差：豆油天津654（+22），棕榈油天津396（+12）。

3.成本：印尼棕榈油6月完税成本7682（-318）元/吨，巴西豆油6月进口完税价9760（-230）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续下降，豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量110.56万吨，环比下降1.85%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至3月19日，国内豆油商业库存73.08万吨，较上周下降1.745万吨，较去年同期下降47.5%。棕榈油全国港口库存为49.73万吨，较上周下降11.2%，较去年同期下降39.47%。

7.总结：CBOT豆油大跌继续打压国内油脂期价，棕榈油则继续保持增产节奏，MPOA最新数据显示3月前20日马来毛棕榈油环比增长20%，国内豆油的持续抛储以及商务部的物价防控表态均重创多头信心，周五油脂大幅调整，短期油脂暂继续保持观望。

■豆粕：多单谨慎持有

1.现货：山东3250-3260元/吨（-20），江苏3210-3290元/吨（-20），东莞3280-3300元/吨（-10）。

2.基差：东莞M05月基差-40（0），张家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆5月到港完税成本4305元/吨（-46）。

4.供给：第11周大豆压榨开机率（产能利用率）为44.23%，上周40.85%。

5.库存：截至3月19日，豆粕库存为74.53万吨，较上周增加0.06万吨，比去年同期增加69.19%。

6.总结：美豆继续小幅走低，基本面相对清淡，Safras再度调高当季巴西大豆产量预估，市场缺乏利多支撑，加之本周将公布种植意向报告，市场表现谨慎。国内现货出货偏慢，下游采购谨慎，压榨持续提升，但近期市场情绪有所好转，考虑到油脂回撤，暂保持短多思路。

■菜粕：油脂跷跷板支撑菜粕

1.现货：华南现货报价2710-2790（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完税成本6987（+98）。

4.供给：第11周沿海地区进口菜籽加工厂开机率12.57%，上周10.78%，沿海地区开机继续回升。

5.库存：第10周港口颗粒粕库存为171000吨，较上周减少6000吨，较去年同期下降2.84%。

6总结：美豆继续小幅走低，基本面相对清淡，Safras再度调高当季巴西大豆产量预估，市场缺乏利多支撑，加之本周将公布种植意向报告，市场表现谨慎。考虑到油脂回撤，菜粕多单继续谨慎持有，另继续做缩豆菜粕价差。

■花生：低迷或将延续

1.现货：油料米，石家庄嘉里9500（0）、青岛嘉里9500（0）；商品米，滕州鲁花8号10400（0）、驻马店白沙9900（0）.

2.基差：油料米-1010，商品米滕州-110

3.供给：产区农户出货心理逐渐松动，后期企稳升高难以储存，供应压力预期加重，产区报价可能进一步下滑。

4.需求：需求端普遍认为市场花生够用，并不急于采购。鲁花开始收购，但是压车现象依然存在，且部分中小型油厂收购意愿不高，以采购低价米为主对价格存在压力。

5.进口：苏丹进口米持续到港，精米价格多在9450-9500左右，或为短期底部。

6.总结：整体需求格局有所改善，但是程度不高，购销主体观望情绪浓厚，整体购销气氛不好。当前处于春耕前夕，气温攀升之季，即往年传统出货高峰期，产区余货有逐步释放的可能，而需求面则难有较大改观。

■玉米：北港现货有反弹

1.现货：北港反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2690（0），山东德州进厂2970（0），港口：锦州平仓2810（10），主销区：蛇口2820（0），成都3150（0）。

2.基差：持稳。锦州现货平舱-C2105=97（6）。

3.供给：农户余粮仅一成，贸易商库存下降。

4.需求：截止3月26日当周淀粉行业开机率68.86%（0.24%），同比-2.26%。酒精行业开机率59.01%（2.11%）。

5.库存：截至3月19日，北方四港库存有所下降至333.19万吨（-4.4）。

6.总结：目前饲料需求仍不及预期，但深加工开机率持续回升，尤其玉米淀粉行业利润可观，开机率也恢复至接近往年正常水平，而原料库存并不充裕，预计下游企业采购需求持续。若饲料需求端企稳恢复，国内玉米现货价格预计跌幅有限。连盘玉米主力合约基差仍偏高，若现货价格不继续大幅下跌，高基差仍将抑制期价下跌空间。玉米期价收回2700关口，预计继续高位震荡为主。

■白糖：有待需求跟进，短期或震荡整理

1.现货：报价持稳。广西集团报价5372（0）元/吨，昆明集团报价5300（0）元/吨。

2. 基差：扩大。白糖09合约南宁22元/吨、昆明-50元/吨，05合约南宁100元/吨、昆明28元/吨。

3.成本：巴西配额内进口4132（-122）元/吨，巴西配额外进口5283（-160）元/吨，泰国配额内进口4041（-98）元/吨，泰国配额外进口5165（-127）元/吨。

4.供给：截止2021年3月19日，广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖843万吨，同比增加1.4%；山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周糖产量为6.8万吨，环比增加6.6%同比增加106%。

5.需求：现货采购淡季。

6.库存：新糖工业库存继续累库，截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。同时，截止2021年3月19日，12家加工糖厂库存量为27.3万吨，环比降1.7%同比增225%。

7.总结：国内北方甜菜糖已经收榨，国内南方蔗区广西进入压榨后期、云南正处生产旺季，而且广西糖厂4月初将收榨。截止2021年2月底工业库存同比增加48万吨。新糖工业库存累库进行中，套保压力增加。此外，食糖消费进入淡季，而加工厂复产进行中。1-2月进口糖105万吨，同比增加73万吨。同时，隔夜ICE期糖震荡微涨。综上，短期郑糖或震荡整理，关注宏观氛围、天气变化、ICE期糖走势等。

■棉花：提升自有品牌的国际影响力，短期或止跌企稳

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报15148（-399）元/吨。

2.基差：缩小。棉花09合约273元/吨，05合约528元/吨。

3.成本：国际市场棉花现货（折1%关税清关）14078（-157）元/吨，国际市场棉花现货折人民币（折滑准税清关）14669（-108）元/吨。

4.供给：截至3月19日，全国皮棉销售率为79.8%，同比提高22.1个百分点，较过去四年均值提高17.3个百分点，其中新疆销售79.3%。

5.需求：“金三银四”传统消费旺季。

6.库存：纺企棉花周度平均库存45.8天，环比上升。国储棉库存维持低位，计划从2020年12月1日开始轮入50万吨，当前内外价差过大， 3月31日轮入到期，轮入启动概率较小。

7.总结：国内棉花工商业库存处于下降通道，而内外价差过大限制轮入启动。纺织企业原料库存高位、成品库存低位，春节后金三银四传统消费旺季将带来补库预期。注册仓单及有效预报逐步增加，但同比处于明显低位。此外，大国博弈下外企抵制新疆棉。同时，隔夜ICE期棉止跌回升。综上，短期郑棉或将止跌企稳，后市关注大国博弈、天气变化、ICE期棉走势以及产业政策调整等。