现货成交未见起色，期糖难改震荡格局

国内糖市：

国内白糖期货市场行情概述：

今日白糖主力合约 1101 价格早盘高开后步入震荡格局，最高价 4770 元 / 吨，最低价 4716 元 / 吨，午盘后略有回吐早盘涨幅，收盘价 4731 元 / 吨，持仓量减少 10182 手至 61.5 万手。

国内主产区白糖现货市场行情概述：

广西：南宁，集团报价 5050 元 / 吨，持稳，成交待下午，中间商报价 5000 元 / 吨，钦州船板报价 5050 元 / 吨，成交少；柳州，集团报价 5100-5120 元 / 吨，持稳，暂无成交；中间商报价 4985 元 / 吨，上调 25 元 / 吨，成交少。

云南：昆明主流报价 4850 元 / 吨左右，大致持稳，少量成交；甸尾报价 4820 元 / 吨左右，大致持稳，少量成交。

湛江：糖厂仓库报价 5050 元 / 吨，站台报价 5100 元 / 吨，持稳，成交清淡。

新疆：乌鲁木齐，主流报价 4950 元 / 吨，持稳，成交清淡。

总体来看，主产区现货报价站上 5000 元 / 吨，但无法得到成交量的配合。短期看，现货糖价上行压力依然存在，预计报价在 4800-5050 元 / 吨区间运行。

国内市场简评：从糖市目前的消息面上看，主力 1101 合约收于十字星，显示短期价格上攻动能仍显不足。预计糖价将以震荡格局为主，市场观望心态较浓。操作上，在区间 4686-4905 元 / 吨中可进行短线震荡操作，高抛低吸。

国际糖市：

ICE 糖市： 1007 期约糖价在 14.41-15.09 美分 / 磅的范围内波动后上涨 13 个点收于 14.93 美分 / 磅； 1010 期约糖价在 14.86-15.46 美分 / 磅的范围内波动后上涨 7 个点收于 15.34 美分 / 磅。

迄今为止进口国采购的食糖数量似乎还不是很多，一些进口国家好像仍在等待糖价触底，基于此，估计这些国家在确认糖价跌无可跌之前还不会出手买糖。短期看，原糖价格仍将以低位震荡为主。

油脂维持弱势反弹

今日油脂小幅低开高走震荡，豆油 1101 涨 36 点收于 7606 元 / 吨；棕榈油 1101 涨 40 点收于 6686 元 / 吨；菜油 1101 跌 12 点收于 8174 元 / 吨。油脂成本因素带动油脂连续四个交易日小幅反弹走强震荡，但成交量并未明显增加，技术反弹动能不足。

国际市场

因市场担忧欧洲主权债务危机将会损及经济复苏，并削弱原油需求。隔夜道琼工业指数暴跌 3.6% ，纽约原油 7 月跌 1.68 至 70.8 美元。美元大幅下挫、出口需求稳固使美豆摆脱外围市场利空压制企稳震荡，主力 7 月涨 5.5 点至 944 美分。技术下方有力支撑位 930 美分。在天气良好利空影响下，上方压力位 960 美分。

据 DTN 气象机构预测，温暖、干燥天气模式将从本周末开始并有望在下周的大部时间里一直保持下去，这对春播及玉米、大豆作物早期生长有利。

BMD 毛棕榈油期货周四收高，扳回多数上日跌幅，因原油价格在亚洲交易时段上涨、以及令吉疲软，促使投资者回补空头头寸。基准 8 月毛棕榈油收高 41 令吉至每吨 2476 令吉。船运机构预估马来西亚 5 月 1-20 日出口需求好转，给于期价基本面支撑。今日基准 8 月毛棕榈油低开高走，上冲 2500 点。技术上方压力位 2550 令吉。

国内市场

目前正值食用油季节性消费淡季，整体市场维持供大于需局面，国内食用油价格继续走跌。商务部预报 5 月 10 日 -16 日国内食用油零售价格下降 0.1% 。其中，豆油、菜籽油零售价格分别下降 0.2% 和 0.1% 。终端食用油价位维持小幅下跌，抑制散油市场行情。

商务部进行第三批冻肉收储，保护生猪养殖户利益。目前市场仍处于粕强油弱的局面， 油脂厂商维持理性跟盘报价，议价销售为主。

豆油：天津一级豆油 7450-7500 元 / 吨，四级豆油 7300 元 / 吨；山东一级豆油 7450-7480 元 / 吨，四级豆油 7150 元 / 吨；江苏一级豆油 7500-7550 元 / 吨、四级豆油 7150-7300 元 / 吨；进口毛豆油港口分销价 7300-7400 元 / 吨。进口豆油近月船期到港完税成本在 7300-7500 元 / 吨。

棕榈油： 24 度精炼棕榈油天津 6730-6750 元 / 吨、张家港 6730-6750 元 / 吨、日照 6750-6770 元 / 吨、广东 6650-6680 元 / 吨。主要港口棕榈油总库存量约 60 万吨，其中有约 24 万吨集中于广东地区，张家港地区约 10 万吨，天津地区约 19 万吨，日照地区约 3.8 万吨。进口棕榈油 4 、 5 月船期到港完税成本均在 7000 元 / 吨以上，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油 8200-8500 元 / 吨、安徽 8300-8500 元 / 吨、湖北 8200-8400 元 / 吨、四川 8300-8500 元 / 吨。新菜油上市之前，菜油现货供给偏紧支撑报价稳定，进口菜籽加工的菜油报价相对偏低。

市场分析

国内通胀预期加强，终端食用油呈下跌态势及油籽供给充足。在基本面利空基调下，油脂盘面受金融市场利空拖累深幅回调后，均受到成本支撑小幅反弹震荡。外盘美豆、 BMD 企稳震荡，国内天气原因推迟大豆种植及菜籽收割上市，均给油脂带来短暂的利多支撑。但技术跳空压力位较强，油脂反弹显乏力，整理震荡为主，多单可把握机会逢低买入。

豆油 1101 在 7500-7600 区间逢低买入持有，有效稳于 7600 点后，若上冲回补跳空压力位 7642 点，多单逢高暂且获利了结观望。若能回补，可继续看多至 7700 点；棕榈油 1101 在 6600 附近整理震荡， 6600 以下买入持有，上方压力位 6700 点；市场菜油商业库存紧张依然支撑行情平稳。菜油 1101 在 8100 有较强支撑，逢低轻仓多单持有，上方压力位 8200 元 / 吨。

郑棉震荡整理，上涨趋势延续

郑州棉花今日震荡整理，但近月合约仍然上涨。其中 1009 月合约上涨 85 点，收盘报 18235 元，成交 25 万手，成交量反超过 1101 合约，成为交投主力；持仓增加 1.5 万多手，达到了 20 万手。 1101 合约则下跌了 185 点，处于相对弱势，收盘报 16895 元，成交 22 万手，较前日大幅减少 13 万手，持仓 18 万手，减少 2000 手。

由于 9 月合约价格高达 18235 ，期现套利的机会仍然存在。 3 月 20 日，对应交割等级的 328 棉花，国内现货到厂平均价格为 17138 元，虽然较两天已经大幅上涨，但仍处于相对低位，两者价差高达 1097 元。

具有现货资源的企业或贸易商，可以现在现货市场上采购棉花，然后在 1009 合约上抛出，赚取无风险的套利利润。经过基本的测算，自有资金套利成本每吨仅 210 元左右，获利空间巨大。即使使用贷款资金，资金成本约为 400 元，扣除后仍有利润 501 元。

对于普通趋势交易者来说，目前仍应坚持多头思维，适当的回调提供了更好的买入机会。在技术上，目前棉花期货指数以及棉花近月合约都已创下历史新高，成交放量，持仓增加，是典型的多头趋势；基本面上，目前现货市场棉花存量不足，各地商业库存处于非常低的水平，价格很难下跌。长期看，今年棉花种植面积较去年小幅增加，但今年春播偏晚，且灾害天气偏多，后期产量也并不乐观。

目前，国内棉花库存总量（电子撮合和期货仓单除外，国家轮储的商业库存除外），可供商业用棉不足 100 万吨，新疆可供资源还有 100 万吨，进口配额为 110 万吨，总计可用库存 311 万吨；而国内纺织企业平均月用棉花量为 88.5 万吨，到新棉上市 4 个月共需要 354 万吨，供需存在 43 万吨的缺口。尽管国家储备大约还有 150 万吨，但考虑到国家需要保证 50 万吨的战略储备，今年实际棉花供应情况非常紧张。

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。